香港が「デジタル資産」として名前を変え、台湾もそれに続くべきか？《政策宣言2.0》から見るWeb3の波の下での台湾の機会と挑戦

Gateのニュースによると、世界中のデジタル資産の波の高まりと共に、各国政府の暗号資産に対する態度と規制の枠組みが絶えず進化しています。最近、香港はその先見的な姿勢で、Web3時代を積極的に受け入れ、《香港デジタル資産発展政策宣言2.0》（略して《政策宣言2.0》）を発表しました。その中で最も注目すべき行動は、正式に「仮想資産」を「デジタル資産」と改名したことです。この行動は、範囲を広げるだけでなく、香港が包括的で積極的なデジタル資産エコシステムを構築する決意を伝えています。香港の積極的な変化を受けて、台湾も「仮想資産」の定義を再評価し、グローバルなWeb3競争の中で自らの立ち位置を見つける方法を考えるべきではないでしょうか？

一、正名「デジタル資産」：香港がWeb3を受け入れる戦略のアップグレード

香港のメディアの報道によると、香港政府が《香港デジタル資産発展政策宣言2.0》を発表したことで、公式に「仮想資産」が「デジタル資産」に改称されたことが確認されました。業界では一般的に、「デジタル資産」という用語がより包括的で、既存の金融商品トークン化など、より広範な範疇をカバーし、イメージがよりポジティブであると考えられています。香港の立法会議員の邱達根は、名称変更により「デジタル資産」がより広範囲をカバーし、次の政策のビジョンと方向を明確に示していると述べています。

この宣言は、香港証券監察委員会が今年2月に発表した「ASPIRe」ロードマップ（仮想資産の店頭取引および仮想資産の保管サービスに関する新しい規制枠組みを含む、仮想資産製品とサービスの拡大を推進する）に続く次の段階の発展です。デジタル資産取引の流動性を高め、より多様なデジタル資産製品の供給を推進し、業界の発展を支援し、包摂的な金融を促進し、人材を育成することに力を入れ、香港をグローバルなデジタル資産センターとしての地位を強化することを目指しています。香港財政司長の陳茂波は、次のように指摘しました。「デジタル資産はフィンテックの重要な一環です。この宣言は、私たちの革新への支持を示し、堅実な規制と組み合わせて、デジタル資産エコシステムを実体経済と密接に結びつけることを可能にします。」香港財庫局長の許正宇は次のように補足しました。「新しい枠組みは、香港をデジタル変革の最前線に立たせ、企業と投資家に明確なロードマップを提供します。」

二、LEAP フレームワーク：信頼できるデジタル資産エコシステムの構築

《政策宣言2.0》では「LEAP」フレームワークが提案され、信頼できる、持続可能で、実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムを形成することを目的としています。このフレームワークは、4つの主要な柱を包含しています：

法律と規制の簡素化（Legal and regulatory streamlining）：香港は、デジタル資産取引所、ステーブルコイン発行者、デジタル資産取引サービス提供者およびカストディアンサービス提供者を含む、統一かつ包括的な規制フレームワークを構築し、投資家と消費者の保護を中心に据えます。証券監視委員会は主要な規制機関となり、ライセンスおよび登録に関する事務を担当し、金融管理局は銀行のデジタル資産取引およびカストディ活動を監督します。香港は国際基準を積極的に採用し、規制をグローバルな水準に合わせます。さらに、財務省と金融管理局はトークン化に関連する法律と規制フレームワークの見直しを主導し、香港におけるトークン化のさらなる適用を推進します。財務省と証券監視委員会は取引およびカストディライセンスメカニズムに関する公衆協議を開始し、詳細は順次発表されます。

トークン化された製品の種類の拡大（Expanding the suite of tokenised products）：香港はトークン化された政府債券の発行を常態化し、市場において貴金属、有色金属、再生可能エネルギーなどの異なる分野でトークン化技術の適用を促進する。金融管理局の Ensemble プログラムは、トークン化された伝統的金融製品と現実世界の資産の収益フローを促進する。また、香港証券取引所に上場されるトークン化ETFは印紙税が免除され、指定されたデジタル資産をプライベート形式で販売されるファンドおよびファミリー投資控権ツールの利益税免除の範囲に含めることを推進する。

アプリケーションシナリオとクロスセクターのコラボレーションの推進（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）：香港は、ステーブルコインやその他のトークン化プロジェクトをサポートし、ステーブルコインを支払い手段として探求します。デジタル港は、政府が安定した専門的人材の蓄積を構築するのを支援し、ブロックチェーンおよびデジタル資産の試行助成プログラムを開始します。投資推進局もデジタル資産サービス提供者が香港で事業を設立・拡大するのを支援します。

人材とパートナーシップの開発（People and partnership development）： 香港は引き続きデジタル資産産業のトレーニングと人材開発を奨励し、特にブロックチェーンアプリケーション、人工知能の統合、デジタル資産の革新に注力します。政府は大学と業界間の戦略的協力を促進し、規制機関と法執行機関間の協力を強化し、透明で安全かつレジリエントなデジタル資産市場の発展を支援します。

「LEAP」フレームワークを通じて、香港はイノベーションを推進しつつリスクをコントロール可能にすることを期待し、国際金融センターとしての地位をさらに強化します。

三、ステーブルコインの規制先行：2025年8月1日正式施行

《政策宣言2.0》中最受関心のあるのは、安定通貨の規制制度の明確な実施です。香港は2025年8月1日から安定通貨発行者の監理制度を実施します。この制度は、準備資産の管理、安定メカニズム、償還プロセス及び慎重なリスク管理などに対して厳格な要求を提出し、香港のライセンスを持つ安定通貨発行者の研究と実施を促進することを目的としています。香港は市場参加者がどのようにライセンスを取得した安定通貨を試験し、使用するかについて提案を歓迎します。

この取り組みは、世界的なトレンドと一致しています。6月26日、カナダの銀行規制当局も、ステーブルコインの規制に向けた準備が整ったことを示し、規制の枠組みが策定中であると述べました。これは、世界の主要経済圏がデジタル経済におけるステーブルコインの重要性を徐々に認識し、その規制の道筋を積極的に模索していることを示しています。

四、ステーブルコイン：中国人民元の国際化と金融革新の新しい機会

中国銀河証券の董事総経理、首席経済学者兼研究院院長の章俊が発表した文によれば、現実の通貨システムにおいて米ドルの覇権は揺るぎないが、ブロックチェーン分野のルール再構築は各国の通貨に「換道競争」の可能性を提供していると指摘している。彼は、ステーブルコインが推進する「法定通貨のデジタル化」が通貨形態の新たな飛躍となる可能性があると考えており、特に実世界資産のトークン化（RWA）が進む中、異なる担保や異なる信用主体が発行するステーブルコインがより複雑な金融エコシステムを構築し、実体資産とデジタル資産の価値の連携を加速させるだろう。

章俊は、香港がすでにステーブルコイン規制を導入し、試験運用を開始したことで、前向きなシグナルを発信していると強調した。人民元にとって、ステーブルコインの配置は、ドルのデジタル化の圧力に対する積極的な対応であるだけでなく、グローバル化の過程においてオンチェーン金融システムを構築する必然的な選択でもある。従来の通貨の枠組みの中で、ブロックチェーン技術は人民元の国際化に「カーブを曲がる」可能性を提供しており、ステーブルコインを通じて使用シーンを拡大し、グローバルな決済ネットワークに組み込むことで、百年の変局の中で国際通貨競争の構図を再構築することが期待されている。

もちろん、ステーブルコインの技術的な欠陥（スマートコントラクトのリスク）、担保管理（担保資産の変動）や規制のアービトラージなどのリスクは無視できません。しかし、歴史的な経験は、金融革新にはリスクのゲームが伴うことを示しています。したがって、適切な規制の枠組みを整え、技術的な安全性を強化することを前提に、包摂的に発展させることが、ステーブルコインが「野蛮な成長」から「秩序ある進化」へと進むためには必要であり、世界の金融システムに革新的な活力を注入することができます。

結論：台湾は追随すべきか？

「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」の発表、特にステーブルコインの監督制度の明確化は、香港がデジタル資産分野での戦略的配置に新たな段階に入ったことを示しています。監督の最適化、トークン化製品の拡大、アプリケーションシーンの推進、人材の育成を通じて、香港は包括的で安全かつ革新的なデジタル資産エコシステムの構築に努めています。ステーブルコインは伝統的金融とデジタル世界を結ぶ架け橋として、香港におけるその規範的発展は、世界のWeb3革新に肥沃な土壌を提供するだけでなく、人民元の国際化などのマクロ金融問題に新たな機会をもたらす可能性があります。香港は、その独自の開放性と先見性をもって、グローバルデジタル資産センターの地位に向けて加速しています。

しかし、BlockTempoの報道によれば、読者の中には台湾政府が一般的に「仮想通貨」を使用する傾向があることに気づく人もいるかもしれません（BlockTempoは「暗号資産」を使用する傾向があります）。例えば、台湾の金融監督管理委員会が以前発表した《仮想資産サービス法》。香港政府のこの動きが台湾政府の将来の名称変更に影響を与えるかどうかは、今後観察する必要があります。

しかし、より現実的なのは、香港の積極的な姿勢と比較して、台湾は金融革新において一般的に「リスクを防ぐことを優先し、革新について議論する」という保守的なスタイルを貫いていることです。変化の速いWeb3時代において、このアプローチはリスクを防ぐことができますが、成長の機会を逃すことにもなりかねません。香港の『デジタル資産発展政策宣言2.0』は、香港がブロックチェーンと暗号資産を受け入れる加速を示しており、世界の事業者にアジア市場への新たな入り口を提供し、地元の金融システムにより多くの活力を注入しています。リスク管理と革新の発展の間で、台湾と産業の発展に適したペースを見つけることが、全ての人が共に努力すべき目標です。