オリジナル |Keisan.hl
エディター | Oデイリープラネットデイリー
翻訳者 | ぴんぴん
編者按：暗号市場が泡沫と物語に満ちている今日、Hyperliquid（HYPE）はなぜ短期間で100億ドルの時価総額クラブに入ることができたのか？それは段階的な熱気の結果なのか、それとも自身の製品とメカニズムの長期的な価値に起因するのか？この記事の著者Keisan.hlは、トークン経済モデルから出発し、伝統的な金融と暗号の主要プロジェクトとの横の比較を組み合わせて、Hyperliquidの現在の市場パフォーマンスと潜在的な論理を系統的に整理し、比較的完全な評価フレームワークを構築しました。
HYPEに関する評価フレームワークを初めて発表してから約6ヶ月が経ちました。この間に多くのことが変わりましたが、変わらないこともたくさんあります。HYPEに対する私の期待は変わらず高いです。
いくつかのデータを見てみましょう。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
HYPEの最大の課題の一つは、年換算収入（すなわちキャッシュフロー）について安心できる評価を行うことです。Hyperliquidは初期のスタートアップであり、急速に成長しています。そのため、成長を数字に組み込むことを検討するかもしれません。しかし、これは周期的な業界にあり、ベアマーケットの取引量はブルマーケットの約50％低下する可能性があります。私の個人的な見解は、Hyperliquidの急速なユーザーの成長、資金の流入、およびその他の好材料が、ベアマーケットによる取引量の減少を十分に相殺するだろうということです。過去6ヶ月の成長から見ても、平均日収は大幅に上昇しており、これを裏付けています。
熊市における取引量の変化についてですが、もし今後短期的にビットコインが熊市に入ったとしても、取引量の減少は以前ほど急激ではないと思います。なぜなら、ETFの資金が継続的に流入しており、現在のアメリカの政策が暗号通貨に対してより友好的だからです。もちろん、これは考慮すべき要素であり、収入は数年内に約50%減少する可能性があるため、最近の牛市の平均取引量（300万ドル）を成長を考慮せずに進む基準として保守的に使用します。
Odaily 注：この記事の著者は1月に評価フレームワークを発表しており、私たちはこの図表データを説明するために元の評価方法を引き続き採用しています。
評価倍率は、価格（評価）と収益（収入/手数料）の2つのコア要素で構成されている。
まず、手数料データを異なる時間帯ごとに分割して分析しました。
次に、私はトークンの総量を二つの次元から考察します：流通量と調整後の完全希薄供給量。
私の計算では、私は買い戻しと焼却部分を除外し、また将来のリリースやコミュニティ資金提供といったまだ発行されていないトークンも除外しました。私の仮定は、この38.888%のトークンの大部分がステーキング報酬の形で、長期間にわたって徐々にリリースされるというものです。そして、コミュニティ資金提供の部分は、正の期待値（+EV）投資に属すると考えており、コミュニティとエコシステムを強化するための前向きな支出であると見なしています。
残りの未流通トークンのうち、23.8%はチームと将来のメンバーのために確保され、6.0%は財団のために指定されています。調整後の供給量では、これらの2つの部分を全額計上していますが、実際にはこの仮定は控えめです。なぜなら、チームは短期間でこれらのトークンを販売または配布することはほぼ不可能だからです。これらのトークンのリリースペースは非常に遅いため、評価においては高いディスカウントを適用する必要があります。再度強調したいのは、このチームは現金化や流動性イベントを必要としていないということです。
私個人の意見としては、最も合理的な評価の基準となるトークンの数量は、流通量と調整後の完全希薄化供給量の間にあるべきだと考えています。
7日間のデータに基づいて計算された株価収益率（P/E）は以下の通りです。
私は最も合理的な評価基準はこの二つの間にあるべきだと考えます。これをブレンドP/E倍率（Blended P/E Multiple）と呼ぶことができ、約17.1倍です。
###上場企業の比較(コンプ)
私たちは評価の最も興味深い部分に入ります：上場企業との比較です。HYPEの現在の価格は非常に安いです。
もしあなたが私をずっとフォローしているなら、「誰もHYPEの評価方法を知らない」と何度も言っているのを聞いたことがあるでしょう。実際、多くの人々はその論理を理解しておらず、特にチームトークンが完全希薄化総供給量（FDV）にどのように計上されるか、そしてこの方法が従来の上場企業とどのように整合するべきかという問題です。
上場企業は通常、「株式報酬」（SBC、Stock-Based Compensation）と呼ばれる株式の報酬を、高管チームやコアスタッフに主に提供します。多くのアナリストはこれを一時的な費用と見なしており、企業の運営費用には含めません。しかし、私はそうは思いません。毎年繰り返し発生し、数億ドルに達する支出を一時的な費用と見なすことは非常に不合理だと考えています。
私は確認できますが、Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）、Circle（CRCL）のSBCは、調整後EBITDAに対して約25％の割合を占めており、この割合は何年も続いています。これらは一時的な発行ではなく、実際の継続的な株式支出です。彼らは株式を増発することで直接経営陣のポケットに入れ、同時に既存の株主の権利を希薄化させています。これは実際のコストです。
したがって、これらの支出を評価に含める必要がある場合、将来的に徐々に解除されるため、すでに資本に計上されている株式オプションを除外しなければなりません。私は「LTM倍数（SBCを除外）」の欄で、発行待ちのSBC株を除外し、SBC金額を再度支出に計上する調整を行いました（これらの企業はEBITDAを報告する際に通常この部分を除外します）。
なぜこれが重要なのか？それは多くの人が HYPE を評価する際に、チームが保有する全てのトークン 100% を FDV に計上する一方で、上場企業が実際に「無限の FDV」を持っていることを無視しているからです。彼らは毎年、経営陣に SBC を継続的に発行することができます。
では、公平で比較可能な評価方法をどのように実現するのでしょうか？私の方法は以下の通りです：
言うまでもなく、SBCは無限発行されており、チームトークンは総量が限られています。どのような評価方法を用いても、HYPEは非常に魅力的に見えます。
最後に、収益性について言及します。Coinbase、Robinhood、Circle のフリーキャッシュフロー利益率は、Hyperliquid よりも顕著に低いです。これは、収入が減少した際に、EBITDA が大幅に縮小し、支出は依然として膨大であることを意味します。一方、Hyperliquid のフリーキャッシュフローはより「クリーン」で持続可能であり、より強い防御能力を持っています。
もう一つのデータを追加します：Coinbaseには4300人の従業員がいて、Robinhoodには2500人、Hyperliquidのコアチームはわずか12人です。
牛市の期待について言えば、ほとんどの人がHYPEの潜在能力を過小評価していると思います。彼らは現在の収入に基づいて評価を行い、単純に牛市プレミアムを割引処理しています。
しかし、彼らはこの市場のTAM（総アドレス可能市場）がどれほど大きいかを考慮したことがあるのでしょうか？
永続契約（パーペチュアル）は、ステーブルコインに次ぐ暗号分野の最大の市場の一つです。現在、Hyperliquidは永続契約市場の約10%を占めています。そして、現物CLOB（集中限価注文簿）市場ではさらに低い割合を占めています。
より重要なことは、HyperEVMがまだ始まったばかりであるということです。そして、HIP-3や今後登場するさまざまな新しい永続契約が、Hyperliquidを「暗号永続契約プラットフォーム」から「世界のあらゆる資産の永続取引プラットフォーム」へと拡張します。私が最も楽しみにしているいくつかの方向性には、株式、IPO前のプライベート企業、予測市場、外国為替、商品などが含まれます。
永続契約は地球上で最も優れた金融商品であり、Hyperliquidは「永続契約のAWS」と呼ばれ、非常に強力なスケーラビリティを持ち、完全に分散化され透明です。
従来の金融界やその他の非暗号圏は、まだ真に永続契約の力を理解していません。しかし、この製品が発見されれば、その潜在能力は巨大です。
デジタルの観点に戻りましょう。6ヶ月前、私が最初に評価フレームワークを書いたとき、Hyperliquidは毎日約100万ドルの収益を上げていました（その時はTRUMPが発表された後、取引量が短期的に急増したためです）。現在、この数字は毎日250万ドルから300万ドルの間で安定しており、2倍以上の成長を遂げています。ユーザーと資金の流入も同時に増加しています。
現在、HyperliquidはすべてのCEX取引量の約5％を占めています。もしこの数字が今後数年で25％に達すると仮定すると、日々の収入は1500万ドルに増加する可能性があります。この推定に基づくと、HYPEの自由現金流評価倍数は5倍に下降するでしょう。
HYPEを他のトークンと比較するのは実際にはあまり公平ではありません。なぜなら、真に比較できるプロジェクトはあまり存在しないからです。
現在唯一参考できるのは、強力なプロダクトマーケットフィット（PMF）を持ち、安定したキャッシュフローを生み出すことができるメモコイン立ち上げプラットフォーム、例えばBONK、GP、PUMPです。
私はBONKとGPのポジションを持っており、HYPEを除いて現在最も過小評価されているプロジェクトの一つだと思います。
PUMP 私はかつて長期投資をしていましたが、今はポジションを減らしています。彼らは競争から撤退したと思いますが、それは当然のことです。彼らのビジネスモデルには競争上の優位性が欠けており、他のプラットフォームに容易に覆される可能性があります。一方、BONKの非搾取型モデルが勝利を収めており、これは各ブロックチェーンのデータからも明らかです。
伝統的な金融が暗号分野に進出しています。ETFが導入されて以来、ビットコインとイーサリアムは500億から1000億ドルの資金流入を引き寄せ、ETFの歴史的記録を樹立しました。
では、伝統的な金融が最も好む資産は何でしょうか？もちろん、それは十分なキャッシュフローを生み出し、持続可能な競争優位性を持ち、かつ防御的なモデルを持つトークンです。
あるBloombergのアナリストが尋ねた：「Hyperliquidの背後には何があるのか？」この質問は皮肉が込められているが、これは伝統的な金融が長年にわたり暗号通貨に対して抱いてきた核心的な疑問そのものである。
そして今、私たちはついに答えを得ました、そしてそれは完全な答えです。
HYPEは伝統的な金融界ではまだ広く知られていないのは、単にチームが市場マーケティングを行っていないからです。もし他のチームであれば、すでに何千件もの電話をかけて投資を引き出していたでしょう。しかし、Jeffとそのチームには彼らのスタイルがあります。
しかし、外見に惑わされてはいけません。ウォール街は遅かれ早かれHYPEに気づくでしょう。
私は、SONNがローンチされると、これは大きな転換点になると思います。SONNは3億ドルの準備資金を持っており、HYPEを購入するために使用され、ParadigmやGalaxy Digitalと共にHYPEを全面的にプロモーションします。
Odaily注:SONNはSonnet BioTherapeuticsの子会社であり、Rorschach I LLCと8億8,800万ドルの企業結合契約を締結し、Hyperliquid Strategies Inc. (HSI)と呼ばれる暗号準備会社に転換しました。
この購買力は480億ドルのビットコインの購買力に相当します（今年のビットコインETFはわずか150億ドルの資金流入を吸収しました）。これはスーパー触媒と言えるでしょう。
現在、HYPE の保有アドレスは約 15 万しかなく、この数字は多くの Solana 上のメムコインよりも少ない（例えば、SOL の保有数は 1000 万を超えている）。
問題は現在のHYPEの配信チャネルが円滑でなく、一般ユーザーが購入するのが難しいことです。既存の保有者の多くはすでに大きな利益を得ており、さらに購入する強い動機があるとは限りません。これが価格の上昇を抑制する可能性があります。
しかし、すべてが変わりつつあります。CoinbaseとBinanceは明らかな理由からHYPEの上場を拒否しています。しかし、多くのフロントエンドと法定通貨の入り口がHyperliquidの構築に取り組んでいます。PhantomはHyperliquidビルダーコードに基づく永続契約のフロントエンドを発売し、2週間で15,000から20,000人のユーザーを引き付けました。この配布ネットワークを利用することは、$HYPEにとって大きな触媒となる可能性があり、他にも構築中の配布ネットワークがあります。SONNやHYPDのような財庫会社も、従来の金融の大口資金だけではなく、良い配布ネットワークになると私は考えています。これには時間がかかるかもしれませんが、彼らがより成熟するにつれて、より顕著になるでしょう。
Hyperliquidのデータパフォーマンスは目覚ましく、すべての暗号通貨の中でも最高の一つです。Hyperliquidが最近大きな成長を遂げた後、現在の価格位置を見るのは本当に驚くべきことです。私はいくつかの画像だけを投稿します。
ユーザー数の増加はTGE以来の最高値を記録し、流入は加速して過去最高に達し、建玉(OI)は過去最高を記録しました。
HyperliquidとCEXのデータ比較：取引量比較ではCEXが歴史的な最高点に達している；ポジション量比較ではCEXが引き続き歴史的な最高点を更新している。
同時に、SWPE（相対プレミアム指標）は4月以来の最低点にあり、現在の価格が魅力的であることを示唆しています。
次に、HYPEの成長を促進する鍵となる要因は以下の通りです：
これはその一部の触媒に過ぎません。私はすでに1時間以上書いていますが、すべてをカバーすることはできません。
###概要
HYPEの現在の評価は依然として非常に安価であり、あなたが持っているものはまだ不十分であり、潜在能力を実際に理解していない可能性があります。
HYPEの現在の評価は依然として非常に安いです。あなたが持っているものはまだ不十分であり、その潜在能力を本当に理解していない可能性があります。
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非伝統的なパブリックチェーン：Hyperliquidは"無期限先物AWS"を用いて百億ドルの評価をどう支えているのか？
オリジナル |Keisan.hl
エディター | Oデイリープラネットデイリー
翻訳者 | ぴんぴん
編者按：暗号市場が泡沫と物語に満ちている今日、Hyperliquid（HYPE）はなぜ短期間で100億ドルの時価総額クラブに入ることができたのか？それは段階的な熱気の結果なのか、それとも自身の製品とメカニズムの長期的な価値に起因するのか？この記事の著者Keisan.hlは、トークン経済モデルから出発し、伝統的な金融と暗号の主要プロジェクトとの横の比較を組み合わせて、Hyperliquidの現在の市場パフォーマンスと潜在的な論理を系統的に整理し、比較的完全な評価フレームワークを構築しました。
HYPEに関する評価フレームワークを初めて発表してから約6ヶ月が経ちました。この間に多くのことが変わりましたが、変わらないこともたくさんあります。HYPEに対する私の期待は変わらず高いです。
いくつかのデータを見てみましょう。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
収入推定（アンダーライティング収益）
HYPEの最大の課題の一つは、年換算収入（すなわちキャッシュフロー）について安心できる評価を行うことです。Hyperliquidは初期のスタートアップであり、急速に成長しています。そのため、成長を数字に組み込むことを検討するかもしれません。しかし、これは周期的な業界にあり、ベアマーケットの取引量はブルマーケットの約50％低下する可能性があります。私の個人的な見解は、Hyperliquidの急速なユーザーの成長、資金の流入、およびその他の好材料が、ベアマーケットによる取引量の減少を十分に相殺するだろうということです。過去6ヶ月の成長から見ても、平均日収は大幅に上昇しており、これを裏付けています。
熊市における取引量の変化についてですが、もし今後短期的にビットコインが熊市に入ったとしても、取引量の減少は以前ほど急激ではないと思います。なぜなら、ETFの資金が継続的に流入しており、現在のアメリカの政策が暗号通貨に対してより友好的だからです。もちろん、これは考慮すべき要素であり、収入は数年内に約50%減少する可能性があるため、最近の牛市の平均取引量（300万ドル）を成長を考慮せずに進む基準として保守的に使用します。
Odaily 注：この記事の著者は1月に評価フレームワークを発表しており、私たちはこの図表データを説明するために元の評価方法を引き続き採用しています。
評価倍率は、価格（評価）と収益（収入/手数料）の2つのコア要素で構成されている。
まず、手数料データを異なる時間帯ごとに分割して分析しました。
次に、私はトークンの総量を二つの次元から考察します：流通量と調整後の完全希薄供給量。
私の計算では、私は買い戻しと焼却部分を除外し、また将来のリリースやコミュニティ資金提供といったまだ発行されていないトークンも除外しました。私の仮定は、この38.888%のトークンの大部分がステーキング報酬の形で、長期間にわたって徐々にリリースされるというものです。そして、コミュニティ資金提供の部分は、正の期待値（+EV）投資に属すると考えており、コミュニティとエコシステムを強化するための前向きな支出であると見なしています。
残りの未流通トークンのうち、23.8%はチームと将来のメンバーのために確保され、6.0%は財団のために指定されています。調整後の供給量では、これらの2つの部分を全額計上していますが、実際にはこの仮定は控えめです。なぜなら、チームは短期間でこれらのトークンを販売または配布することはほぼ不可能だからです。これらのトークンのリリースペースは非常に遅いため、評価においては高いディスカウントを適用する必要があります。再度強調したいのは、このチームは現金化や流動性イベントを必要としていないということです。
私個人の意見としては、最も合理的な評価の基準となるトークンの数量は、流通量と調整後の完全希薄化供給量の間にあるべきだと考えています。
7日間のデータに基づいて計算された株価収益率（P/E）は以下の通りです。
私は最も合理的な評価基準はこの二つの間にあるべきだと考えます。これをブレンドP/E倍率（Blended P/E Multiple）と呼ぶことができ、約17.1倍です。
###上場企業の比較(コンプ)
私たちは評価の最も興味深い部分に入ります：上場企業との比較です。HYPEの現在の価格は非常に安いです。
もしあなたが私をずっとフォローしているなら、「誰もHYPEの評価方法を知らない」と何度も言っているのを聞いたことがあるでしょう。実際、多くの人々はその論理を理解しておらず、特にチームトークンが完全希薄化総供給量（FDV）にどのように計上されるか、そしてこの方法が従来の上場企業とどのように整合するべきかという問題です。
上場企業は通常、「株式報酬」（SBC、Stock-Based Compensation）と呼ばれる株式の報酬を、高管チームやコアスタッフに主に提供します。多くのアナリストはこれを一時的な費用と見なしており、企業の運営費用には含めません。しかし、私はそうは思いません。毎年繰り返し発生し、数億ドルに達する支出を一時的な費用と見なすことは非常に不合理だと考えています。
私は確認できますが、Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）、Circle（CRCL）のSBCは、調整後EBITDAに対して約25％の割合を占めており、この割合は何年も続いています。これらは一時的な発行ではなく、実際の継続的な株式支出です。彼らは株式を増発することで直接経営陣のポケットに入れ、同時に既存の株主の権利を希薄化させています。これは実際のコストです。
したがって、これらの支出を評価に含める必要がある場合、将来的に徐々に解除されるため、すでに資本に計上されている株式オプションを除外しなければなりません。私は「LTM倍数（SBCを除外）」の欄で、発行待ちのSBC株を除外し、SBC金額を再度支出に計上する調整を行いました（これらの企業はEBITDAを報告する際に通常この部分を除外します）。
なぜこれが重要なのか？それは多くの人が HYPE を評価する際に、チームが保有する全てのトークン 100% を FDV に計上する一方で、上場企業が実際に「無限の FDV」を持っていることを無視しているからです。彼らは毎年、経営陣に SBC を継続的に発行することができます。
では、公平で比較可能な評価方法をどのように実現するのでしょうか？私の方法は以下の通りです：
言うまでもなく、SBCは無限発行されており、チームトークンは総量が限られています。どのような評価方法を用いても、HYPEは非常に魅力的に見えます。
最後に、収益性について言及します。Coinbase、Robinhood、Circle のフリーキャッシュフロー利益率は、Hyperliquid よりも顕著に低いです。これは、収入が減少した際に、EBITDA が大幅に縮小し、支出は依然として膨大であることを意味します。一方、Hyperliquid のフリーキャッシュフローはより「クリーン」で持続可能であり、より強い防御能力を持っています。
もう一つのデータを追加します：Coinbaseには4300人の従業員がいて、Robinhoodには2500人、Hyperliquidのコアチームはわずか12人です。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
HYPEのブルマーケット予想
牛市の期待について言えば、ほとんどの人がHYPEの潜在能力を過小評価していると思います。彼らは現在の収入に基づいて評価を行い、単純に牛市プレミアムを割引処理しています。
しかし、彼らはこの市場のTAM（総アドレス可能市場）がどれほど大きいかを考慮したことがあるのでしょうか？
永続契約（パーペチュアル）は、ステーブルコインに次ぐ暗号分野の最大の市場の一つです。現在、Hyperliquidは永続契約市場の約10%を占めています。そして、現物CLOB（集中限価注文簿）市場ではさらに低い割合を占めています。
より重要なことは、HyperEVMがまだ始まったばかりであるということです。そして、HIP-3や今後登場するさまざまな新しい永続契約が、Hyperliquidを「暗号永続契約プラットフォーム」から「世界のあらゆる資産の永続取引プラットフォーム」へと拡張します。私が最も楽しみにしているいくつかの方向性には、株式、IPO前のプライベート企業、予測市場、外国為替、商品などが含まれます。
永続契約は地球上で最も優れた金融商品であり、Hyperliquidは「永続契約のAWS」と呼ばれ、非常に強力なスケーラビリティを持ち、完全に分散化され透明です。
従来の金融界やその他の非暗号圏は、まだ真に永続契約の力を理解していません。しかし、この製品が発見されれば、その潜在能力は巨大です。
デジタルの観点に戻りましょう。6ヶ月前、私が最初に評価フレームワークを書いたとき、Hyperliquidは毎日約100万ドルの収益を上げていました（その時はTRUMPが発表された後、取引量が短期的に急増したためです）。現在、この数字は毎日250万ドルから300万ドルの間で安定しており、2倍以上の成長を遂げています。ユーザーと資金の流入も同時に増加しています。
現在、HyperliquidはすべてのCEX取引量の約5％を占めています。もしこの数字が今後数年で25％に達すると仮定すると、日々の収入は1500万ドルに増加する可能性があります。この推定に基づくと、HYPEの自由現金流評価倍数は5倍に下降するでしょう。
他の暗号トークンとの比較
HYPEを他のトークンと比較するのは実際にはあまり公平ではありません。なぜなら、真に比較できるプロジェクトはあまり存在しないからです。
現在唯一参考できるのは、強力なプロダクトマーケットフィット（PMF）を持ち、安定したキャッシュフローを生み出すことができるメモコイン立ち上げプラットフォーム、例えばBONK、GP、PUMPです。
私はBONKとGPのポジションを持っており、HYPEを除いて現在最も過小評価されているプロジェクトの一つだと思います。
PUMP 私はかつて長期投資をしていましたが、今はポジションを減らしています。彼らは競争から撤退したと思いますが、それは当然のことです。彼らのビジネスモデルには競争上の優位性が欠けており、他のプラットフォームに容易に覆される可能性があります。一方、BONKの非搾取型モデルが勝利を収めており、これは各ブロックチェーンのデータからも明らかです。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
伝統的な金融の焦点
伝統的な金融が暗号分野に進出しています。ETFが導入されて以来、ビットコインとイーサリアムは500億から1000億ドルの資金流入を引き寄せ、ETFの歴史的記録を樹立しました。
では、伝統的な金融が最も好む資産は何でしょうか？もちろん、それは十分なキャッシュフローを生み出し、持続可能な競争優位性を持ち、かつ防御的なモデルを持つトークンです。
あるBloombergのアナリストが尋ねた：「Hyperliquidの背後には何があるのか？」この質問は皮肉が込められているが、これは伝統的な金融が長年にわたり暗号通貨に対して抱いてきた核心的な疑問そのものである。
そして今、私たちはついに答えを得ました、そしてそれは完全な答えです。
HYPEは伝統的な金融界ではまだ広く知られていないのは、単にチームが市場マーケティングを行っていないからです。もし他のチームであれば、すでに何千件もの電話をかけて投資を引き出していたでしょう。しかし、Jeffとそのチームには彼らのスタイルがあります。
しかし、外見に惑わされてはいけません。ウォール街は遅かれ早かれHYPEに気づくでしょう。
私は、SONNがローンチされると、これは大きな転換点になると思います。SONNは3億ドルの準備資金を持っており、HYPEを購入するために使用され、ParadigmやGalaxy Digitalと共にHYPEを全面的にプロモーションします。
Odaily注:SONNはSonnet BioTherapeuticsの子会社であり、Rorschach I LLCと8億8,800万ドルの企業結合契約を締結し、Hyperliquid Strategies Inc. (HSI)と呼ばれる暗号準備会社に転換しました。
この購買力は480億ドルのビットコインの購買力に相当します（今年のビットコインETFはわずか150億ドルの資金流入を吸収しました）。これはスーパー触媒と言えるでしょう。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
トークン配布
現在、HYPE の保有アドレスは約 15 万しかなく、この数字は多くの Solana 上のメムコインよりも少ない（例えば、SOL の保有数は 1000 万を超えている）。
問題は現在のHYPEの配信チャネルが円滑でなく、一般ユーザーが購入するのが難しいことです。既存の保有者の多くはすでに大きな利益を得ており、さらに購入する強い動機があるとは限りません。これが価格の上昇を抑制する可能性があります。
しかし、すべてが変わりつつあります。CoinbaseとBinanceは明らかな理由からHYPEの上場を拒否しています。しかし、多くのフロントエンドと法定通貨の入り口がHyperliquidの構築に取り組んでいます。PhantomはHyperliquidビルダーコードに基づく永続契約のフロントエンドを発売し、2週間で15,000から20,000人のユーザーを引き付けました。この配布ネットワークを利用することは、$HYPEにとって大きな触媒となる可能性があり、他にも構築中の配布ネットワークがあります。SONNやHYPDのような財庫会社も、従来の金融の大口資金だけではなく、良い配布ネットワークになると私は考えています。これには時間がかかるかもしれませんが、彼らがより成熟するにつれて、より顕著になるでしょう。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
データ表現
Hyperliquidのデータパフォーマンスは目覚ましく、すべての暗号通貨の中でも最高の一つです。Hyperliquidが最近大きな成長を遂げた後、現在の価格位置を見るのは本当に驚くべきことです。私はいくつかの画像だけを投稿します。
ユーザー数の増加はTGE以来の最高値を記録し、流入は加速して過去最高に達し、建玉(OI)は過去最高を記録しました。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
HyperliquidとCEXのデータ比較：取引量比較ではCEXが歴史的な最高点に達している；ポジション量比較ではCEXが引き続き歴史的な最高点を更新している。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
同時に、SWPE（相対プレミアム指標）は4月以来の最低点にあり、現在の価格が魅力的であることを示唆しています。
! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?
次の成長の原動力
次に、HYPEの成長を促進する鍵となる要因は以下の通りです：
これはその一部の触媒に過ぎません。私はすでに1時間以上書いていますが、すべてをカバーすることはできません。
###概要
HYPEの現在の評価は依然として非常に安価であり、あなたが持っているものはまだ不十分であり、潜在能力を実際に理解していない可能性があります。
HYPEの現在の評価は依然として非常に安いです。あなたが持っているものはまだ不十分であり、その潜在能力を本当に理解していない可能性があります。