香港の店頭規制は、「通貨ストア」から包括的な管理へと3回進化しました

文:BlockSec

2025年5月、香港警察は1500万ドル（約1.17億香港ドル）の仮想資産マネーロンダリンググループを壊滅させました。事件に関与するグループは主に尖沙咀にあるOTCチャネルを通じて資金を分割し、移転していました。

以前、香港全域を揺るがしたJPEX事件において、商業犯罪捜査科（Commercial Crime Bureau, CCB）は、多くの関与資金が香港のOTC店舗での交換と移転を通じて行われ、詐欺の連鎖の重要な一環となっていることを明らかにした。

2025年6月、香港政府は『Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets』（『仮想資産取引サービス規制に関する立法提案』）の公衆相談文書を発表し、OTCを含むすべての仮想資産取引サービスを統一されたライセンス監視フレームワークに組み込むことを提案しました。この提案は現在も相談段階にあり、まだ規制には至っていませんが、香港の仮想資産規制の次のステップに向けた明確な青写真を描いています——初期のVATPプラットフォームのライセンス付与から、コインショップの管理まで、そしてVA取引サービスの全面的なカバーへと進んでいくことになります。

一言でまとめると：3年の間に、香港の規制はOTCの「真空地帯」から全てのチェーンを管理する方向へ進んだ。

第1段階（2023）VATPは規制に含まれ、OTCは「見逃された魚」となった。

2022年末に、香港は《マネーロンダリング及びテロ資金調達対策（改正）条例》を通過させ、2023年6月から仮想資産取引プラットフォーム（VATP）に対してライセンス制度を実施し、証券先物委員会（SFC）が監督します。

VAディーリングコンサルテーションペーパー、1.3

「2022年12月に、... VA取引プラットフォームのライセンス制度(」VATPs「) ... 2023年6月に運用を開始し ... 法律によって許可されない限り、SFCからライセンスを取得しなければならない。」VADEALING_consultation_…

VAエクスチェンジの定義によると：

電子施設を通じて買い手と売り手の間の仮想資産取引を促進します。

顧客資産に接触する（保有、管理または保管を手配する）

したがって、当時の制度は「電子プラットフォーム + 顧客資産への接触」のビジネスにのみ適用され、実店舗、カウンター、ATMなどのOTCシーンは含まれておらず、規制の真空が生じました。

第二段階（2024）でのカスタムライセンス発行、暗号通貨OTCもライセンスが必要

2024年2月から4月にかけて、財務局および財務省（FSTB）は初めての《仮想資産OTC取引サービスライセンス制度》に関する相談を行い、実体OTCを規制に初めて組み込みました。

主な内容:

すべての人は、香港での仮想資産の現物取引（実体またはオンライン）を行うには、ライセンスを取得する必要があります；

香港税関（CCE）がライセンスを発行する。

USDT、BTC などの法定通貨の交換と送金をカバーする；

VA取引相談書、1.6(a)-(b):

「範囲とカバレッジ：任意の人が... すべてのVAのスポット取引サービスを提供するには... 税関委員会長のライセンスを取得する必要があります (」CCE「).適格性：ライセンス保持者は、現地法人である必要があります...」

第3段階（2025）OTCがVASPファミリーに統合され、SFCが統一的に監督します。

2025年6月、香港は「仮想資産の取引を規制するための立法案」の第2弾を発表し、範囲と深さの両面でアップグレードされました。

範囲拡大：大口取引、ブローカー仲介、決済交換、資産管理などの複雑なサービスをカバーします。

規制機関の調整：SFCがライセンスを発行し、HKMAが銀行/SVF業務を監督する；

原則継続：同じ業務、同じリスク、同じルール；

免除措置：一级市場での安定したコインの発行/償還を行い、HKMAの許可を得た発行者のみが免除されます。

VA取引コンサルテーションペーパー、1.10：

「提案された制度の下で、香港においてVAサービスを提供するために、あらゆる人はSFCによってライセンスを取得するか、登録される必要があります... 変換、ブローカー業務、ブロック取引を含む...」

変更の理由：このラウンドの提案は、最初のラウンドの相談で受け取った70件以上の書面意見に基づいています。政府は文書の中で、意見がOTCの高リスク性、越境マネーロンダリングの隙間、規制のカバー不足などの問題を集中して反映していることを説明しているため、元のOTC規制提案をより広範な「VA Dealing」フレームワークに拡張しました。

VA取引に関するコンサルテーションペーパー、1.8：

「最初の相談の結論を受けて、さまざまな利害関係者から70件以上の書面による意見を受け取りました... 我々は、AML/CFTリスクにより適切に対処するために、VA取引サービスの範囲を拡大する提案を洗練させました。」

重要な注意：この段階の内容は現在、一般公衆の意見募集段階にあり、正式に立法されていません。最終的な詳細は立法過程で調整される可能性があります。

政策の変化の背後にある原動力

香港 OTC 监管政策の三度の変遷は孤立して起こったわけではなく、複数の要因が重なって推進された結果であり、背後には少なくとも三つの核心的なドライバーが存在する。

ドライブ1：重大事件の頻発、規制の真空を暴露

2025年5月の1500万ドルのマネーロンダリング事件では、関与したグループがOTCを利用して資金を分割し、銀行の監視を回避し、短期間で複数の国境を越えた送金を完了しました。JPEX事件では、商業犯罪捜査課（CCB）が、多くの投資家が騙し取られた資金が地元のOTC店舗を通じて現金またはステーブルコインに交換され、その後迅速に海外のウォレットに流れていることを発見しました。

これらの案件は、プラットフォームの規制が厳しくなっても、オフラインOTCの匿名性や即時決済の特性が依然として規制を回避し、「最後の1キロ」のリスク通路となる問題を浮き彫りにしています。

推進要因2:国際的な規制圧力とFATF基準

FATF（金融活動作業部）は2019年に第15号勧告（Recommendation 15）を更新し、各司法管轄区に対して仮想資産サービス提供者（VASPs）を包括的にマネーロンダリング対策/テロ資金供与対策（AML/CFT）フレームワークに組み入れることを明確に要求しています。香港は初めてVATPライセンスを導入した際、部分的にFATFの要求を満たしましたが、OTC業務の「漏れ」状態は国際評価機関や協力者によって何度も指摘されました。香港の国際金融センターとしての信用を維持するために、規制当局はこのギャップを埋め、「same business, same risk, same rules」が実現されるようにしなければなりません。

香港が国際的な仮想資産センターになるためには、AML/CFTのリスクを解決する必要があります。

ドライバー3：地域の公衆の意見が政策のアップグレードを促進する

2024年の第一回OTC相談において、政府は銀行、コンプライアンス機関、暗号企業、法執行機関などから70件以上の書面による一般意見を受け取りました。多くの意見は、OTCの匿名取引リスクが高いこと、国境を越えた資金の流れが追跡困難であること、詐欺やマネーロンダリング事件においてOTCが重要な仲介役を果たしていることに集中しています。

政府は2025年に発表した《VA Dealing》立法提案の中で、これらのフィードバックに基づいて、元々OTC交換のみを対象としていた規制の範囲をより完全なVA Dealing全体業務に拡大したことを明確に示しています。

VAディーリングコンサルテーションペーパー、1.8:

「最初の相談の結論を受けて、私たちはさまざまな利害関係者から70件以上の書面による意見を受け取りました...私たちは、AML/CFTリスクにより適切に対処するために、VA取引サービスの範囲を拡大する提案を洗練させました。」

まとめ

OTCはかつて香港の暗号通貨市場の「地下水路」として機能していましたが、今や公然と受け入れられています。2023年のプラットフォーム規制から2024年の暗号通貨店舗の管理、さらには2025年に提案される全チェーン「VA Dealing」フレームワークに至るまで、香港の仮想資産規制は体系化と国際化に向かっています。そして、このすべての最新の章は、立法の最終草案を待つ公共の相談期間にあります。