「金曜日の雇用報告」のたびに、市場は常に息を殺して経済動向の手がかりを待っています。 このところ、米国経済は異例の軌道に乗っているように見え、全体としては本格的な景気後退にはまだ至っていませんが、すでに多くの産業が寒い冬に突入しています。 Ark Investmentsの創設者であるCathie Woodは、彼の投資レターの内容を掘り下げ、経済の「ローリングリセッション」、企業の労働力の買いだめ行動、AIと自動化の両刃の剣の役割、そして現在の低迷ムードがイノベーション経済の回復の前奏曲である理由を明らかにしています。
労働力の蓄積現象：企業はまだ支えていますが、圧力が醸成されています
雇用報告表面上は堅調に見えるが、この分析は企業が大規模な解雇に踏み切っていない理由が経済の強さではなく、「COVID後の労働力の恐慌」によるものであることを指摘している。企業の利益率が顕著に低下しない限り、解雇の波は一時的には発生しないだろう。しかし、予想されるデフレ傾向が実現すれば、限界的な圧力が企業に資本（自動化など）による労働力の置き換えを加速させることになる。
自動化とAI：仕事を創造するのか？それとも仕事を奪うのか？
自動化とAI技術が大量の「失業恐慌」を引き起こしているにもかかわらず、この手紙は歴史が最終的に技術が純粋に雇用を創出する力であることを証明していることを強調しています。農業の自動化の例が最良の証明です。将来的にはAIとロボットが全体の生産性を向上させ、長期的には経済と労働市場に利益をもたらすでしょう。
ロール式リセッションの真実：産業が次々と「遅れをとる」
この「見えない景気後退」は実際には何年も前から進行しています。住宅市場、自動車製造、製造業から資本設備支出まで、すべて停滞し、さらには縮小しています。高級消費者と政府支出はもともと経済を支える最後の2本の柱でしたが、今では揺らぎ始めています。
不動産市場：高金利の影響を受けて、住宅販売量はピークから約39%急落し、超低金利の住宅ローン利用者は住宅を換えることができない。
自動車：パンデミックと関税政策の挟撃の中、販売は一時的に反発した後、再び下落に転じた。
製造業と資本支出：依然として低迷し、拡張以来最弱のパフォーマンスを記録。
小企業と低所得者：信頼はパンデミックの時期よりも低い
小企業楽観指数がCOVID時期の水準を下回り、2008年の金融危機時の低点に近づいています。消費者信頼感も一般的に下落しており、特に低所得層は悲観的な感情に深く沈んでおり、将来の失業リスクが高まると予想しています。
金利と金融政策:史上最も積極的な利上げサイクルの後遺症
米連邦準備制度は16か月間で22回金利を引き上げ、歴史的な初の試みとなりました。出発点の金利は非常に低い（0.25%）ものの、このような大幅な上昇は企業や消費者に巨大的な影響を及ぼし、間接的にいわゆるロールオーバー不況を引き起こしました。金利の圧力のピークは過ぎたことで、市場は今年最大4回の利下げがあると予想しています。
利回り逆転：リセッションの古典的な兆候が再現
歴史的データによると、金利曲線が逆転した後、ほぼ必ず経済が後退する。今回の逆転はより長く続いており、現在曲線が正常に戻り始めているが、それはむしろ後退がすでに起こっている可能性があるサインの一つである。
デフレが間もなく登場？市場のシグナルが次々と価格の下落を指し示している
消費者物価の先行指標「True Inflation CPI」や貨幣流通速度は、いずれも経済的な圧力が蓄積されていることを示しています。特に中国経済の低迷と輸出デフレーションは、世界をデフレ環境に引き込む可能性があります。これにより、米連邦準備制度のさらなる引き締めの余地が制限され、成長型資産に機会を提供することになります。
3つの大きな逆風が晴れた? イノベーション株の価値が浮かび上がる
この手紙は、革新的な投資戦略を妨げる三つの逆風：高金利、市場集中度、そして高評価が、徐々に消散していると考えています。
金利：利下げ周期に入り、成長株にとって好材料。
市場集中：過去由「六大科技株」主導の牛市は、未来にはより多くの「真のイノベーター」に拡大する。
valuation pressure easing: イノベーション株のPERは大幅に下落し、歴史的な低水準に近づいており、「イノベーション株が割引中である」ことを示しています。
ビットコイン vs 金：どちらがヘッジ資産なのか？
金の最近の価格が急騰しており、市場が安全資産を求めていることを示しています。しかし、ビットコインとテクノロジー株は同時に調整しており、依然としてリスク資産と見なされています。それにもかかわらず、ビットコインの価格の長期的なトレンドは依然として強く、リスク選好が回復する際には再び先導することが期待されています。
生産力の回復からロール式の景気後退を抜け出す？
この数十ページにわたる経済および市場観察は、過去3年間の健康に見えるが実際には回転する景気後退の状況をまとめ、人工知能と新技術が新たな生産性革命とデフレ環境を引き起こす可能性があることを指摘し、真の革新企業と投資家にとっての道を開きます。今後数ヶ月、経済と市場がこの構造的転換にどのように反応するかが注目されます。
この記事 アーク投資｜「ロール型リセッション」からAI生産性の回復へ：アメリカ経済は構造的転換を醸成しているのか？ 最初に登場したのは チェーンニュース ABMedia。
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アーク投資｜「ローリングリセッション」からAI生産性の回復へ：アメリカ経済は構造的転換を孕んでいるのか？
「金曜日の雇用報告」のたびに、市場は常に息を殺して経済動向の手がかりを待っています。 このところ、米国経済は異例の軌道に乗っているように見え、全体としては本格的な景気後退にはまだ至っていませんが、すでに多くの産業が寒い冬に突入しています。 Ark Investmentsの創設者であるCathie Woodは、彼の投資レターの内容を掘り下げ、経済の「ローリングリセッション」、企業の労働力の買いだめ行動、AIと自動化の両刃の剣の役割、そして現在の低迷ムードがイノベーション経済の回復の前奏曲である理由を明らかにしています。
労働力の蓄積現象：企業はまだ支えていますが、圧力が醸成されています
雇用報告表面上は堅調に見えるが、この分析は企業が大規模な解雇に踏み切っていない理由が経済の強さではなく、「COVID後の労働力の恐慌」によるものであることを指摘している。企業の利益率が顕著に低下しない限り、解雇の波は一時的には発生しないだろう。しかし、予想されるデフレ傾向が実現すれば、限界的な圧力が企業に資本（自動化など）による労働力の置き換えを加速させることになる。
自動化とAI：仕事を創造するのか？それとも仕事を奪うのか？
自動化とAI技術が大量の「失業恐慌」を引き起こしているにもかかわらず、この手紙は歴史が最終的に技術が純粋に雇用を創出する力であることを証明していることを強調しています。農業の自動化の例が最良の証明です。将来的にはAIとロボットが全体の生産性を向上させ、長期的には経済と労働市場に利益をもたらすでしょう。
ロール式リセッションの真実：産業が次々と「遅れをとる」
この「見えない景気後退」は実際には何年も前から進行しています。住宅市場、自動車製造、製造業から資本設備支出まで、すべて停滞し、さらには縮小しています。高級消費者と政府支出はもともと経済を支える最後の2本の柱でしたが、今では揺らぎ始めています。
不動産市場：高金利の影響を受けて、住宅販売量はピークから約39%急落し、超低金利の住宅ローン利用者は住宅を換えることができない。
自動車：パンデミックと関税政策の挟撃の中、販売は一時的に反発した後、再び下落に転じた。
製造業と資本支出：依然として低迷し、拡張以来最弱のパフォーマンスを記録。
小企業と低所得者：信頼はパンデミックの時期よりも低い
小企業楽観指数がCOVID時期の水準を下回り、2008年の金融危機時の低点に近づいています。消費者信頼感も一般的に下落しており、特に低所得層は悲観的な感情に深く沈んでおり、将来の失業リスクが高まると予想しています。
金利と金融政策:史上最も積極的な利上げサイクルの後遺症
米連邦準備制度は16か月間で22回金利を引き上げ、歴史的な初の試みとなりました。出発点の金利は非常に低い（0.25%）ものの、このような大幅な上昇は企業や消費者に巨大的な影響を及ぼし、間接的にいわゆるロールオーバー不況を引き起こしました。金利の圧力のピークは過ぎたことで、市場は今年最大4回の利下げがあると予想しています。
利回り逆転：リセッションの古典的な兆候が再現
歴史的データによると、金利曲線が逆転した後、ほぼ必ず経済が後退する。今回の逆転はより長く続いており、現在曲線が正常に戻り始めているが、それはむしろ後退がすでに起こっている可能性があるサインの一つである。
デフレが間もなく登場？市場のシグナルが次々と価格の下落を指し示している
消費者物価の先行指標「True Inflation CPI」や貨幣流通速度は、いずれも経済的な圧力が蓄積されていることを示しています。特に中国経済の低迷と輸出デフレーションは、世界をデフレ環境に引き込む可能性があります。これにより、米連邦準備制度のさらなる引き締めの余地が制限され、成長型資産に機会を提供することになります。
3つの大きな逆風が晴れた? イノベーション株の価値が浮かび上がる
この手紙は、革新的な投資戦略を妨げる三つの逆風：高金利、市場集中度、そして高評価が、徐々に消散していると考えています。
金利：利下げ周期に入り、成長株にとって好材料。
市場集中：過去由「六大科技株」主導の牛市は、未来にはより多くの「真のイノベーター」に拡大する。
valuation pressure easing: イノベーション株のPERは大幅に下落し、歴史的な低水準に近づいており、「イノベーション株が割引中である」ことを示しています。
ビットコイン vs 金：どちらがヘッジ資産なのか？
金の最近の価格が急騰しており、市場が安全資産を求めていることを示しています。しかし、ビットコインとテクノロジー株は同時に調整しており、依然としてリスク資産と見なされています。それにもかかわらず、ビットコインの価格の長期的なトレンドは依然として強く、リスク選好が回復する際には再び先導することが期待されています。
生産力の回復からロール式の景気後退を抜け出す？
この数十ページにわたる経済および市場観察は、過去3年間の健康に見えるが実際には回転する景気後退の状況をまとめ、人工知能と新技術が新たな生産性革命とデフレ環境を引き起こす可能性があることを指摘し、真の革新企業と投資家にとっての道を開きます。今後数ヶ月、経済と市場がこの構造的転換にどのように反応するかが注目されます。
この記事 アーク投資｜「ロール型リセッション」からAI生産性の回復へ：アメリカ経済は構造的転換を醸成しているのか？ 最初に登場したのは チェーンニュース ABMedia。