著者 | @kevinliub
この記事は著者の見解であり、吴说の見解を代表するものではありません。
もちろん違います。実際、BTCFiの時代はまだ本格的に始まっていません。
最近、さまざまな会議やソーシャルメディアで、BTCFiが「死んだ」との論調が広まっています。特に、Babylonを代表とする一部のBTCFiプロトコルがトークンの発行で不振を示した後、この感情はますます高まっています。
バビロンは確かに新しい物語の道を切り開きましたが、多くの構造的問題も明らかにしました。その核心理念は、ビットコインを基盤資産として、公共財としてその「デジタルゴールド」の安全性を提供することです。供給側の論理から見ると、これは疑いの余地がありませんが、技術的な実現可能性を除いて、重要なのは市場の本当の需要がどこにあるかということです。大規模なチェーンは通常これを採用しません（それは彼ら自身のネイティブトークンの価値と役割を弱めるからです）。小規模なチェーンは選択するかもしれませんが、市場規模を引き受ける能力は限られており、高い評価を支えるのは難しいです。BTCの安全性の価値捕捉がこれらのアルトコインだけであるなら、アルトコインの売り圧力を持続的にもたらし、この経済モデルは持続的に運営するのが難しいでしょう。
しかし、Babylonが発行したLSTは流動性の利点を持ちながらも、実際に捕捉できる価値は限られています。現在、LSTの収益は基本的にプラットフォーム自体または第三者のトークンインセンティブに依存しており、真の原生のBTC収益の支えが不足しています。
しかし、これはBTCFiトラックが通らないことを意味するものではありません。むしろ、これらの現象を深く分析した後、私たちはまだ解決されていない二つの根本的な問題に焦点を当てるべきです:
BTCの原生的な安全性はどのように実現されていますか？
経済的視点から、原生BTCの収益の出所と持続可能性はどのように確立されるべきか？
ビットコインの「OPの瞬間」
イーサリアムのL2がOptimistic Rollupモデルで本格的に稼働した後に爆発的な成長を遂げたように、ビットコインも自身の「OPの瞬間」が必要です。ビットコインのスクリプト言語の制約と、ユーザーが原生のセキュリティに対して非常に高い要求を持っているため、「真の原生」L2のセキュリティを実現することは、BTCFiの成り立ちのための第一の柱です。以前のBTC L2が主流のBTCコミュニティから認められなかった理由、BTCfiが発展しなかった理由は、この技術的問題が核心的な要因の一つです。
現在市場には二つの技術ルートが存在します：OP_CAT と BitVM2。
OP_CATは技術的には合理的ですが、BTCメインネットのスクリプト命令セットを変更する必要があります。この変更はビットコインの原教旨主義のボトムラインに触れるため、その推進は非常に困難です。さらに、ビットコインがますます多くの一般市民、金融機関、規制当局、さらには大国政府に受け入れられる中で、その基盤論理を変更すると、安定性と信頼性が著しく低下する可能性があります。
対照的に、BitVM2はビットコインプロトコルを変更する必要がなく、OCP（Optimistic Challenge Process）モデルと組み合わせて、ロジックがシンプルで、効率が安定しています。経済モデルを解決する前提の下で、広範な実用化の基盤を持っています。
小さなネタバレ：BitVM2技術のブレークスルーは予想以上に早く、私たちの発表をお楽しみに。これがビットコインの「OPの瞬間」だと信じています。
すべての問題は、根本的には経済問題です。
しかし、安全性だけが全てではなく、BTCFiの本当の課題は経済モデルです。
経済モデルの本質は、需要と供給のマッチングであり、BTCはどのような価値を提供できるのでしょうか? これらの価値観は、現実世界でどのようなニーズを満たしているのでしょうか? 提供された価値を需要と一致させるこのプロセスは、収益を生み出すプロセスです。 そして、利益自体に加えて、収益のコストにも焦点を当て、収益が1回限りのインセンティブではなく持続するようにする必要があります。
供給端から見ると、ビットコインのコアバリューは主に2つの点を含みます：
その分散化と強いコンセンサスがもたらす安全性；
主流の暗号資産としての流動性の価値。
需要の観点から見ると、BTCの保有者は一般的に資産を「寝て稼ぐ」ことを望んでいます。しかし、資産の規模に関わらず、誰もがBTCがより多くの収益を生むことを望んでいます。この要求は非常に強烈で、広範な基盤があります。これらのニーズを満たすために開発された製品は、ビットコインのネイティブな安全性に基づく必要があり、同時に流動性から得られる資金規模、効率、アービトラージ機会などを活用する必要があります。
したがって、ネイティブBTCセキュリティを基盤として構築されたL2は、BTCFiの持続可能な開発の出発点です。 ZKロールアップブリッジと組み合わせることで、BTCを安全かつ効率的に経済活動のためのレイヤー2に導入することができます。 レイヤー2によって生成されたボリュームからの収益(ガス料金など)は、流動性とセキュリティを提供する見返りとして、BTC保有者に部分的に返還されるべきです。
もしレイヤー2のガス代がBTCで計算されるなら、これは非常に純粋な「ネイティブBTC収益」モデルを構成します。それ以前は、BTCには実質的なネイティブ収益シナリオはほとんどなく、CeFiにおける資金レートを除いてはありませんでした。
Babylonのモデルは、実質的に第三者のトークンを収穫するものであり、ネイティブではなく、持続可能ではありません。
さらに進めるためには、持続的な利益を実現するために、L2の運営コストを効果的に管理する必要があります。
ZK Rollup ソリューションでは、Sequencer、Prover、Challenger、Operator、Committee などの役割がそれぞれ異なる責任を担い、収益構造も異なります。インセンティブメカニズムを保証しながら総コストを管理する方法が、L2 の持続可能な運営能力を決定します。
GOAT Network はまもなく新しい「経済ブラウンペーパー」を発表し、私たちの解決策を詳述します。ご期待ください。
最後に書く
市場は依然として不安定な状況にありますが、本当に価値のある製品は最終的に際立つことでしょう。私たちは、BTC L2とBTCFiの時代が間もなく訪れると確信しています。
BTCの原生的なセキュリティに基づくアーキテクチャの上に、私たちは異なるリスク嗜好に応じたより多くの精緻なBTCFi製品が登場し、広範なBTC保有者の収益に対するさまざまなニーズを満たすと期待しています。
皆さんと共に歩み、BTC L2 と BTCFi の革新を探求できることを非常に嬉しく思います。
LFGOATです!
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BTCFiは死んでいるのか？ビットコインの "OP時刻" はいつ来るのか？
著者 | @kevinliub
この記事は著者の見解であり、吴说の見解を代表するものではありません。
もちろん違います。実際、BTCFiの時代はまだ本格的に始まっていません。
最近、さまざまな会議やソーシャルメディアで、BTCFiが「死んだ」との論調が広まっています。特に、Babylonを代表とする一部のBTCFiプロトコルがトークンの発行で不振を示した後、この感情はますます高まっています。
バビロンは確かに新しい物語の道を切り開きましたが、多くの構造的問題も明らかにしました。その核心理念は、ビットコインを基盤資産として、公共財としてその「デジタルゴールド」の安全性を提供することです。供給側の論理から見ると、これは疑いの余地がありませんが、技術的な実現可能性を除いて、重要なのは市場の本当の需要がどこにあるかということです。大規模なチェーンは通常これを採用しません（それは彼ら自身のネイティブトークンの価値と役割を弱めるからです）。小規模なチェーンは選択するかもしれませんが、市場規模を引き受ける能力は限られており、高い評価を支えるのは難しいです。BTCの安全性の価値捕捉がこれらのアルトコインだけであるなら、アルトコインの売り圧力を持続的にもたらし、この経済モデルは持続的に運営するのが難しいでしょう。
しかし、Babylonが発行したLSTは流動性の利点を持ちながらも、実際に捕捉できる価値は限られています。現在、LSTの収益は基本的にプラットフォーム自体または第三者のトークンインセンティブに依存しており、真の原生のBTC収益の支えが不足しています。
しかし、これはBTCFiトラックが通らないことを意味するものではありません。むしろ、これらの現象を深く分析した後、私たちはまだ解決されていない二つの根本的な問題に焦点を当てるべきです:
BTCの原生的な安全性はどのように実現されていますか？
経済的視点から、原生BTCの収益の出所と持続可能性はどのように確立されるべきか？
ビットコインの「OPの瞬間」
イーサリアムのL2がOptimistic Rollupモデルで本格的に稼働した後に爆発的な成長を遂げたように、ビットコインも自身の「OPの瞬間」が必要です。ビットコインのスクリプト言語の制約と、ユーザーが原生のセキュリティに対して非常に高い要求を持っているため、「真の原生」L2のセキュリティを実現することは、BTCFiの成り立ちのための第一の柱です。以前のBTC L2が主流のBTCコミュニティから認められなかった理由、BTCfiが発展しなかった理由は、この技術的問題が核心的な要因の一つです。
現在市場には二つの技術ルートが存在します：OP_CAT と BitVM2。
OP_CATは技術的には合理的ですが、BTCメインネットのスクリプト命令セットを変更する必要があります。この変更はビットコインの原教旨主義のボトムラインに触れるため、その推進は非常に困難です。さらに、ビットコインがますます多くの一般市民、金融機関、規制当局、さらには大国政府に受け入れられる中で、その基盤論理を変更すると、安定性と信頼性が著しく低下する可能性があります。
対照的に、BitVM2はビットコインプロトコルを変更する必要がなく、OCP（Optimistic Challenge Process）モデルと組み合わせて、ロジックがシンプルで、効率が安定しています。経済モデルを解決する前提の下で、広範な実用化の基盤を持っています。
小さなネタバレ：BitVM2技術のブレークスルーは予想以上に早く、私たちの発表をお楽しみに。これがビットコインの「OPの瞬間」だと信じています。
すべての問題は、根本的には経済問題です。
しかし、安全性だけが全てではなく、BTCFiの本当の課題は経済モデルです。
経済モデルの本質は、需要と供給のマッチングであり、BTCはどのような価値を提供できるのでしょうか? これらの価値観は、現実世界でどのようなニーズを満たしているのでしょうか? 提供された価値を需要と一致させるこのプロセスは、収益を生み出すプロセスです。 そして、利益自体に加えて、収益のコストにも焦点を当て、収益が1回限りのインセンティブではなく持続するようにする必要があります。
供給端から見ると、ビットコインのコアバリューは主に2つの点を含みます：
その分散化と強いコンセンサスがもたらす安全性；
主流の暗号資産としての流動性の価値。
需要の観点から見ると、BTCの保有者は一般的に資産を「寝て稼ぐ」ことを望んでいます。しかし、資産の規模に関わらず、誰もがBTCがより多くの収益を生むことを望んでいます。この要求は非常に強烈で、広範な基盤があります。これらのニーズを満たすために開発された製品は、ビットコインのネイティブな安全性に基づく必要があり、同時に流動性から得られる資金規模、効率、アービトラージ機会などを活用する必要があります。
したがって、ネイティブBTCセキュリティを基盤として構築されたL2は、BTCFiの持続可能な開発の出発点です。 ZKロールアップブリッジと組み合わせることで、BTCを安全かつ効率的に経済活動のためのレイヤー2に導入することができます。 レイヤー2によって生成されたボリュームからの収益(ガス料金など)は、流動性とセキュリティを提供する見返りとして、BTC保有者に部分的に返還されるべきです。
もしレイヤー2のガス代がBTCで計算されるなら、これは非常に純粋な「ネイティブBTC収益」モデルを構成します。それ以前は、BTCには実質的なネイティブ収益シナリオはほとんどなく、CeFiにおける資金レートを除いてはありませんでした。
Babylonのモデルは、実質的に第三者のトークンを収穫するものであり、ネイティブではなく、持続可能ではありません。
さらに進めるためには、持続的な利益を実現するために、L2の運営コストを効果的に管理する必要があります。
ZK Rollup ソリューションでは、Sequencer、Prover、Challenger、Operator、Committee などの役割がそれぞれ異なる責任を担い、収益構造も異なります。インセンティブメカニズムを保証しながら総コストを管理する方法が、L2 の持続可能な運営能力を決定します。
GOAT Network はまもなく新しい「経済ブラウンペーパー」を発表し、私たちの解決策を詳述します。ご期待ください。
最後に書く
市場は依然として不安定な状況にありますが、本当に価値のある製品は最終的に際立つことでしょう。私たちは、BTC L2とBTCFiの時代が間もなく訪れると確信しています。
BTCの原生的なセキュリティに基づくアーキテクチャの上に、私たちは異なるリスク嗜好に応じたより多くの精緻なBTCFi製品が登場し、広範なBTC保有者の収益に対するさまざまなニーズを満たすと期待しています。
皆さんと共に歩み、BTC L2 と BTCFi の革新を探求できることを非常に嬉しく思います。
LFGOATです!