MICA Daily｜CryptoQuant レポート：エーテルのディスカウントは買いのチャンスではない可能性があります

CryptoQuantの報告によると、エーテルの最近の価格は2019年以来の最低点に達しましたが、その後反転が見られました。しかし、ビットコインと比較すると、エーテルは依然として大幅な割引状態にあり、そのETH/BTCの市場価格比MVRV比率は「著しく過小評価された」範囲に入っています。これはエーテルの価格がビットコインに比べてあまりにも下落しており、過去には価格反発のサインであったことを示しています。しかし、CryptoQuantのアナリストは現在の市場環境は過去とは異なり、この過小評価指標はもはや同じ意味を持たないと考えています。

イーサリアムが過小評価されている理由には複数のファンダメンタル要因が含まれています。まず、2024年3月のDencunアップグレードにより取引コストが低下し、イーサリアムの焼却量が減少し、インフレ圧力が再現され、以前のデフレの物語を打破しました。次に、オンチェーンアクティビティは2021年以来低迷しており、取引回数とアクティブアドレス数が減少しています。主な原因はLayer 2ネットワークがメインネットの使用を分散させているためです。さらに、機関投資家の関心も減退しており、ステーキングされたイーサリアムとETFの保有が共に減少し、市場の信頼がさらに弱まっています。

ファンダメンタルズが悪いにもかかわらず、イーサリアムは5月7日のペクトラのアップグレード後に力強く反発し、1週間で30%以上上昇し、ビットコインの7.5%をはるかに上回りました。 このアップグレードにより、アカウントの抽象化が導入され、誓約メカニズムが改善され、市場に一定の後押しをもたらしました。 しかし、CryptoQuantは、イーサリアムが歴史的に過小評価されていても、現在の回復経路は過去よりも遅く、複雑になる可能性があり、主にイーサリアムが他の主要チェーンとの激しい競争に直面し、ユーザーが攪拌しているため、過小評価はもはや購入機会ではない可能性があると警告しています。

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