金価格は最近最高値を更新しましたが、今投資する価値はありますか? 金の実用的な用途、長期的な投資リターン、ヘッジ、インフレ防止の有効性を分析し、ポートフォリオでどのように位置付けられているかを見てみましょう。 (あらすじ:JPモルガン:今年の下半期のビットコインの上昇は金をアウトパフォームするでしょう! BTCとMSTRは同時に強気のシグナルを放出します) (背景追加:UBS:富裕層のクライアントは金、暗号通貨、中国資産のために米ドルを放棄しています) 金の価格は最近、別の記録的な高値に達し、その投資の価値について白熱した議論を引き起こしました。 古来より、独特の光沢と希少性を持つ金は、権力と富の象徴であるだけでなく、多くの投資家の心の中で「究極の価値保存」と「安全な避難所」の地位を占めてきました。 しかし、株式市場の強気市場、債券のボラティリティ、金融政策の劇的な変化を何十年にもわたって経験してきた現代の金融環境において、冷静な投資データと客観的な分析の観点から、合理的なポートフォリオにおいて金はどのような役割を果たすべきでしょうか。 金:コモディティと通貨を超えて 金は純粋な投資ではありません。 データによると、産業、医療、技術などの実用化は、総金消費量の約6〜7%を占めています。 歴史的に、金は世界の通貨システムである金本位制の礎石でしたが、英国(1931年)と米国(1971年)で放棄され、現在ではその貨幣使用は非常に限られており、総需要の約9%を占めています。 金の主な用途は依然としてジュエリーであり、総消費量の47%を占めており、この需要は主に、コレクションと見なすことができる金に対する特別な文化的嗜好があるインドなどの地域から来ています。 残りの37%の金は、その価値の保存と投資特性のみに基づいて、中央銀行と個人によって延べ棒に保管されています。 特に、世界で採掘された金の約80%は、今日でも流通または保管されており、その永続的な価値のアイデンティティを反映しています。 しかし、「非利回り資産」としての金は、キャッシュフローを生み出すことができる株式、債券、不動産とは根本的に異なるため、その長期的な投資価値の根拠について根本的な疑問が提起されます。 過去のデータのテスト 金の長期投資パフォーマンスを、S&P 500指数、世界の株式市場、米国の長期債券などの他の資産と比較すると、データは比較的厳しい現実を示しています。 1985年から現在までのデータ(対数スケール)は、金が最もパフォーマンスの低い資産の1つであることを示しています。 その期間に金に10,000ポンド(または米ドル相当額)を投資すると、約92,000ドルのリターンが得られ、世界の株式、米国株式、さらには米国の長期債よりもはるかに悪くなります。 金の価格履歴もボラティリティに満ちています。 例えば、金の価格は1980年の1オンス約664ドルの高値から1999年には約256ドルに下落し、19年間の弱気相場を経験し、62%も下落し、1980年の名目価格の高値まで回復するのに苦労しなかったのは2006年(インフレ調整を考慮に入れるとそれ以降)まででした。 2001年から2020年にかけて金が好調に推移し、世界的な不確実性の高まりによる最近(2022年から現在まで)の力強い上昇にもかかわらず、この上昇は、その長期的な平凡なパフォーマンスを覆い隠す「最近のバイアス」の影響を受けている可能性があります。 例えば、1971年から2024年までの金価格データでは、金に100ドル投資すると約7,000ドルに増加する一方で、S&P 500指数への投資(配当再投資を含む)は同期間に約26,700ドルに成長する可能性があり、株式の長期的な複利効果は金よりも大幅に優れていることを示しています。 また、30年間にわたるローリングデータによると、金の平均年率リターン(約6.80%)は、ナスダック100指数(約13.10%)、S&P 500指数(約8.20%)、投資適格社債(約7.20%)よりも一般的に低いことが示されています。 これらのデータは、長期的には、金の総投資収益率は一般的に株式や債券よりも低く、価格の変動が激しいことを示しています。 ハザード回避のオーラが薄れる? 金は、市場の混乱時に保護を提供する安全資産と見なされることがよくありますが、この機能は絶対確実ではありません。 有名な論文「金のジレンマ」は、金とS&P500指数の月次リターンを分析し、この2つが約17%の確率で並行して下落したことを発見し、金が特定の市場シナリオで安全資産として効果的に役割を果たすことができなかったことを示しています。 ウィズダムツリーの四半期データ分析などの他の研究では、S&P 500の最悪のパフォーマンスの四半期に金が優れたヘッジを提供することが示唆されていますが、異なる研究機関はデータを異なる方法で解釈し、投資家に慎重に評価することを思い出させます。 一般的に、金の安全資産としての機能は、予期せぬ「ブラックスワン」イベントや投資家のパニックに駆り立てられた市場環境によく反映されると考えられています。 米国債などの伝統的な安全資産と比較して、金の価格は大幅に変動します。 個人投資家にとって、安定したキャッシュフローを提供する資産(債券利息や不動産賃貸収入など)は、特に市場が下落したときに金の価格が同時に下落するリスクを考えると、実現するために売却する必要がある金よりも実質的なサポート価値がある可能性があります。 極端な危機では、現物の金の保管と流動性が課題に直面する可能性があり、そのいわゆる「終末価値」は予想どおりではない可能性があります。 金がインフレ防止ツールとして使用されているという主張については、長期データ(インフレ調整済み)は、金が最良の選択ではないことを示しています。 金価格と予想外の短期インフレとの間には、ほとんど大きな相関関係はありません。 ハイパーインフレが蔓延している国でさえ、世界の金価格の変動は依然として現地の価値に影響を与える可能性があり、米ドルまたは米国債を保有することが、通貨の急激な下落に対するより効果的なヘッジである場合があります。 2025年第1四半期、世界的なインフレが冷え込んだにもかかわらず、金価格は上昇を続けました。 その背景には、中央銀行による金準備の増加に対する支援、将来の利下げによる金の保有機会費用が減少するとの市場の予想、そのような非利子資産に対する投資家の需要を牽引する経済の不確実性の継続など、複雑な理由があります。 中立的な準備資産としての金の地位は、世界的な金融環境の変化と、伝統的な準備資産(米ドルや米国債など)への信頼が試される可能性があるという文脈で増加したと考える人もいます。 ポートフォリオの金 全体として、金には純粋な金融投資のレベルでいくつかの明らかな「欠点」がありますが、その非利回りの長期リターンは通常、インカム資産よりも劣り、変動が激しいなど、その安全資産とインフレ防止効果は絶対的ではなく、特定のシナリオに大きく依存します。 しかし、金は今日でも投資家に愛されており、その真の投資価値はその「独自性」にあるのかもしれません。 金は他の主要な資産クラスとの相関性が低いため、リスク分散ツールとして効果的になる可能性があります。 他の資産が一般的に下落している市場環境では、金は同期していないパフォーマンスを発揮する可能性があり、ポートフォリオ全体のボラティリティを減らし、「保険」の役割を果たすのに役立ちます。 さらに、金の「物理的な携帯性」と、その形成に対する何千年にもわたる人類の歴史的および文化的魅力もその投資精神の一部であり、金が帝国の興亡やさまざまな国の通貨変動を乗り越え、永遠のアイデンティティの感覚を形成することを可能にします。 個人投資家にとって、2025年の金への配分は、昨年の価格上昇のために盲目的に追いかけられるべきではありません。 重要なのは、なぜ金に投資するのか、ポートフォリオで金がどのような役割を果たすと予想しているのか、そしてリスクを分散しようとしているのかを明確に理解することです。 潜在的な極端な「ブラックスワン」イベントへの対処...
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金はまだ投資に値するのか？最も有名なヘッジ資産は時代遅れなのか
金価格は最近最高値を更新しましたが、今投資する価値はありますか? 金の実用的な用途、長期的な投資リターン、ヘッジ、インフレ防止の有効性を分析し、ポートフォリオでどのように位置付けられているかを見てみましょう。 (あらすじ:JPモルガン:今年の下半期のビットコインの上昇は金をアウトパフォームするでしょう! BTCとMSTRは同時に強気のシグナルを放出します) (背景追加:UBS:富裕層のクライアントは金、暗号通貨、中国資産のために米ドルを放棄しています) 金の価格は最近、別の記録的な高値に達し、その投資の価値について白熱した議論を引き起こしました。 古来より、独特の光沢と希少性を持つ金は、権力と富の象徴であるだけでなく、多くの投資家の心の中で「究極の価値保存」と「安全な避難所」の地位を占めてきました。 しかし、株式市場の強気市場、債券のボラティリティ、金融政策の劇的な変化を何十年にもわたって経験してきた現代の金融環境において、冷静な投資データと客観的な分析の観点から、合理的なポートフォリオにおいて金はどのような役割を果たすべきでしょうか。 金:コモディティと通貨を超えて 金は純粋な投資ではありません。 データによると、産業、医療、技術などの実用化は、総金消費量の約6〜7%を占めています。 歴史的に、金は世界の通貨システムである金本位制の礎石でしたが、英国(1931年)と米国(1971年)で放棄され、現在ではその貨幣使用は非常に限られており、総需要の約9%を占めています。 金の主な用途は依然としてジュエリーであり、総消費量の47%を占めており、この需要は主に、コレクションと見なすことができる金に対する特別な文化的嗜好があるインドなどの地域から来ています。 残りの37%の金は、その価値の保存と投資特性のみに基づいて、中央銀行と個人によって延べ棒に保管されています。 特に、世界で採掘された金の約80%は、今日でも流通または保管されており、その永続的な価値のアイデンティティを反映しています。 しかし、「非利回り資産」としての金は、キャッシュフローを生み出すことができる株式、債券、不動産とは根本的に異なるため、その長期的な投資価値の根拠について根本的な疑問が提起されます。 過去のデータのテスト 金の長期投資パフォーマンスを、S&P 500指数、世界の株式市場、米国の長期債券などの他の資産と比較すると、データは比較的厳しい現実を示しています。 1985年から現在までのデータ(対数スケール)は、金が最もパフォーマンスの低い資産の1つであることを示しています。 その期間に金に10,000ポンド(または米ドル相当額)を投資すると、約92,000ドルのリターンが得られ、世界の株式、米国株式、さらには米国の長期債よりもはるかに悪くなります。 金の価格履歴もボラティリティに満ちています。 例えば、金の価格は1980年の1オンス約664ドルの高値から1999年には約256ドルに下落し、19年間の弱気相場を経験し、62%も下落し、1980年の名目価格の高値まで回復するのに苦労しなかったのは2006年(インフレ調整を考慮に入れるとそれ以降)まででした。 2001年から2020年にかけて金が好調に推移し、世界的な不確実性の高まりによる最近(2022年から現在まで)の力強い上昇にもかかわらず、この上昇は、その長期的な平凡なパフォーマンスを覆い隠す「最近のバイアス」の影響を受けている可能性があります。 例えば、1971年から2024年までの金価格データでは、金に100ドル投資すると約7,000ドルに増加する一方で、S&P 500指数への投資(配当再投資を含む)は同期間に約26,700ドルに成長する可能性があり、株式の長期的な複利効果は金よりも大幅に優れていることを示しています。 また、30年間にわたるローリングデータによると、金の平均年率リターン(約6.80%)は、ナスダック100指数(約13.10%)、S&P 500指数(約8.20%)、投資適格社債(約7.20%)よりも一般的に低いことが示されています。 これらのデータは、長期的には、金の総投資収益率は一般的に株式や債券よりも低く、価格の変動が激しいことを示しています。 ハザード回避のオーラが薄れる? 金は、市場の混乱時に保護を提供する安全資産と見なされることがよくありますが、この機能は絶対確実ではありません。 有名な論文「金のジレンマ」は、金とS&P500指数の月次リターンを分析し、この2つが約17%の確率で並行して下落したことを発見し、金が特定の市場シナリオで安全資産として効果的に役割を果たすことができなかったことを示しています。 ウィズダムツリーの四半期データ分析などの他の研究では、S&P 500の最悪のパフォーマンスの四半期に金が優れたヘッジを提供することが示唆されていますが、異なる研究機関はデータを異なる方法で解釈し、投資家に慎重に評価することを思い出させます。 一般的に、金の安全資産としての機能は、予期せぬ「ブラックスワン」イベントや投資家のパニックに駆り立てられた市場環境によく反映されると考えられています。 米国債などの伝統的な安全資産と比較して、金の価格は大幅に変動します。 個人投資家にとって、安定したキャッシュフローを提供する資産(債券利息や不動産賃貸収入など)は、特に市場が下落したときに金の価格が同時に下落するリスクを考えると、実現するために売却する必要がある金よりも実質的なサポート価値がある可能性があります。 極端な危機では、現物の金の保管と流動性が課題に直面する可能性があり、そのいわゆる「終末価値」は予想どおりではない可能性があります。 金がインフレ防止ツールとして使用されているという主張については、長期データ(インフレ調整済み)は、金が最良の選択ではないことを示しています。 金価格と予想外の短期インフレとの間には、ほとんど大きな相関関係はありません。 ハイパーインフレが蔓延している国でさえ、世界の金価格の変動は依然として現地の価値に影響を与える可能性があり、米ドルまたは米国債を保有することが、通貨の急激な下落に対するより効果的なヘッジである場合があります。 2025年第1四半期、世界的なインフレが冷え込んだにもかかわらず、金価格は上昇を続けました。 その背景には、中央銀行による金準備の増加に対する支援、将来の利下げによる金の保有機会費用が減少するとの市場の予想、そのような非利子資産に対する投資家の需要を牽引する経済の不確実性の継続など、複雑な理由があります。 中立的な準備資産としての金の地位は、世界的な金融環境の変化と、伝統的な準備資産(米ドルや米国債など)への信頼が試される可能性があるという文脈で増加したと考える人もいます。 ポートフォリオの金 全体として、金には純粋な金融投資のレベルでいくつかの明らかな「欠点」がありますが、その非利回りの長期リターンは通常、インカム資産よりも劣り、変動が激しいなど、その安全資産とインフレ防止効果は絶対的ではなく、特定のシナリオに大きく依存します。 しかし、金は今日でも投資家に愛されており、その真の投資価値はその「独自性」にあるのかもしれません。 金は他の主要な資産クラスとの相関性が低いため、リスク分散ツールとして効果的になる可能性があります。 他の資産が一般的に下落している市場環境では、金は同期していないパフォーマンスを発揮する可能性があり、ポートフォリオ全体のボラティリティを減らし、「保険」の役割を果たすのに役立ちます。 さらに、金の「物理的な携帯性」と、その形成に対する何千年にもわたる人類の歴史的および文化的魅力もその投資精神の一部であり、金が帝国の興亡やさまざまな国の通貨変動を乗り越え、永遠のアイデンティティの感覚を形成することを可能にします。 個人投資家にとって、2025年の金への配分は、昨年の価格上昇のために盲目的に追いかけられるべきではありません。 重要なのは、なぜ金に投資するのか、ポートフォリオで金がどのような役割を果たすと予想しているのか、そしてリスクを分散しようとしているのかを明確に理解することです。 潜在的な極端な「ブラックスワン」イベントへの対処...