暗号資産：ユートピアの夢から政治の渦へ

社説:暗号通貨は究極の政治資産になった

かつて政治を超えることを夢見た業界が、今や自己利益と権力の象徴となってしまった。

カタール政府がボーイング747でエアフォースワンを代替することを提案したとき、ドナルド・トランプ大統領は次のように応じました："なぜダメなのか？無料のお金を拒否するのは愚か者だけだ。"しかし、現在のアメリカの政治で最も懸念される自己中心的な行動は、滑走路ではなく、暗号資産の集まるブロックチェーン上で発生しています。

過去6ヶ月間、暗号通貨はアメリカの国民生活において前例のない役割を果たしてきました。 閣僚はデジタル資産に多額の投資をしており、暗号愛好家は規制当局の管理に関与しており、業界の巨人は選挙キャンペーンの主な資金提供者であり、取引所は友好的な議員を支援し、反対派を取り締まるために数億ドルを注ぎ込んでいます。 大統領の家族は世界中で暗号投資を推進しており、ミームコインの最大の投資家は大統領と夕食をとる機会を得ています。 ファーストファミリーが保有する暗号資産は数十億ドルの価値があり、彼らの富の最大の単一源泉となっている可能性があります。

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これは暗号資産の起源との皮肉な対比を成しています。2009年にビットコインが誕生した際、ユートピア的な反権威運動が引き起こされました。初期の採用者たちは崇高な目標を抱き、金融システムを根本的に変え、個人を資産の略奪や通貨のインフレーションから守り、権力を大手金融機関から一般投資者の手に移すことを望んでいました。これは単なる資産ではなく、技術的解放運動でもあります。

今やこれらすべては忘れ去られたように見えます。暗号資産は、大規模な詐欺、マネーロンダリング、その他の金融犯罪を助長するだけでなく、この業界はアメリカ政府の行政機関との特別な関係を築いており、その程度はウォール街や他の業界を超えています。暗号資産は、政治的な力の核心的な資産に進化しました。

これはアメリカ以外の地域と鮮明に対比されます。近年、EU、日本、シンガポール、スイス、アラブ首長国連邦などの司法管轄区は、デジタル資産のための新しい規制フレームワークを成功裏に構築し、アメリカで発生している利害対立を回避しました。発展途上国では、政府の徴用現象が一般的で、インフレ率が高く、通貨の価値が下落するリスクが深刻な場所で、暗号通貨は依然として初期の理想主義者の期待に応えています。

このすべては、デジタル資産の基盤技術がますます成熟している時に起こっています。市場には依然として多くの投機が存在しますが、主流の金融およびテクノロジー企業は暗号技術を徐々に重視するようになっています。過去18ヶ月間に、プライベートクレジット、米国債、および商品などの現実世界の資産が「トークン化」され、ブロックチェーン上で取引される数量はほぼ2倍に増加しました。伝統的な金融の巨人たちもトークン化された通貨市場ファンドの発行に参加しており、暗号企業もまた金などの資産に連動したトークンを発行しています。

決済分野は、おそらく最も有望なユースケースです。 一部の企業は、ステーブルコイン(従来の資産に裏打ちされたデジタルトークン)を採用しています。 先月だけでも、大手決済会社が、顧客と加盟店が決済にステーブルコインを使用することを許可すると発表しました。 別のフィンテック企業は、世界101か国でステーブルコイン金融口座を開設し、ステーブルコインプラットフォームを取得しました。 関連プロジェクトを3年間放棄した後、一部のソーシャルメディアの巨人は再びこの分野に参入しようとするかもしれません。

これは、暗号業界がリスクを冒しながらも活用する機会です。 賛成派は、前政権時代には、規制の圧力に直面して生き残るために必要なことは何でもする以外に選択肢がなかったと主張しています。 当時、規制当局は業界に対して悲観的であり、多くの有名企業が執行措置や法的手続きに関与していました。 銀行は、恐怖心から暗号企業にサービスを提供し、暗号空間、特にステーブルコインに関与することを恐れています。 この観点から見ると、この業界は理にかなっています。 議会ではなく裁判所を通じて暗号通貨の法的地位を明確にすることは、効率的でも常に公正でもありません。 今日、規制の振り子時計は逆方向に振れ、暗号企業に対するほとんどの訴訟は取り下げられました。

その結果、米国の仮想通貨業界は自らを償還する必要があります。 なお、リスクが金融システムに浸透することのないよう、新たなルールを整備していく必要があります。 政治家が業界の選挙への影響を恐れて暗号通貨を適切に規制しなければ、長期的な影響は有害です。 規制が不十分であるというリスクは、純粋に理論上のものではありません。 2023年に破綻した3大銀行は、いずれも暗号業界で変動預金に大きなエクスポージャーを持っています。 ステーブルコインは暴走しやすいため、銀行と同じように規制する必要があります。

これらの変更がなければ、暗号のリーダーたちは最終的にワシントンで到達した妥協を後悔することになります。 業界は、大統領の家族の暗号投資をめぐる利益相反についてほとんど沈黙しています。 業界の状況と資産の定義を明確にする法律は、長い間望まれてきた合理的な規制保護手段を暗号企業に提供するために必要です。 しかし、政府の商業的利益と公務を織り交ぜると、この目標はより困難になります。 最近、主要な暗号法案が上院での手続き上の投票を通過せず、複数の上院議員が支持を取り下げました。

私、私、ミーム

政党と密接に関連する業界は、有権者の気分の変動と無縁ではありません。 業界がトランプを救世主であり、有利な政治的資産と見なしていることは、トランプがどちらかの側に立ったことを示唆している。 暗号通貨は政策立案において新たな役割を果たしていますが、最近では、業界の評判と運命は、その政治的後援者の盛衰に結びついています。 暗号通貨はトランプ家にとって儲かる資産ですが、結局のところ、その関係の利益は一方通行に過ぎないかもしれません。

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暗号資産業界は迅速にアメリカの政治の中心となった

権力者の家族の投資、友好的な規制当局、そして大量の選挙支出のおかげで。

4月下旬、テキサス州に拠点を置き、時価総額が約300万ドルの物流会社であるFr8Techは、異例の投資を発表しました。 同社は、ドナルド・トランプ氏が2期目の大統領任期開始の3日前に立ち上げた暗号通貨「TRUMP Meme」を購入するために、最大2,000万ドルを借り入れると述べました。 大統領はソーシャルメディアでファンに呼びかけています:「私の非常に特別なコミュニティに参加してください。 今すぐコインを手に入れましょう。 「コインを管理する会社は、5月末に最大の投資家を大統領との夕食に招待すると発表したばかりです。 Fr8TechのCEOであるJavier Sergas氏は、トークンを購入することは、同社が望む貿易政策を「提唱」するための「効果的な方法」になると述べました。

その同じ週、地球の反対側、パキスタンのラホールでは、お祝いの花火が夜空に打ち上げられました。 財務大臣によって3月に設立されたPakistan Cryptocurrency Councilは、World Free Finance Corporation (WLF)とのパートナーシップを祝っています。 WLFは、トランプ氏とその家族が所有する会社です。 同社は、パキスタンがブロックチェーン製品を開発し、現実世界の資産をデジタルトークンに変換し、広範な暗号コンサルティングを提供するのを支援することを約束しています。 金銭的条件を含む契約の詳細は明らかにされていません。 インドのマスコミは、これをパキスタンがトランプの機嫌を取ろうとしていると解釈したが、二週間後、トランプが自分をインド-パキスタン軍事紛争の停戦のせいにすると、この読み方はより敏感になった。 多くのインド人は、この停戦はパキスタンにとってあまりにも有益だと考えている。

この二つの出来事は、ワシントンの政治生態学における大きな転換点となった。 暗号通貨は増加傾向にあります。 大統領と彼の妻と子供たちは、国内外で積極的にそれを推進しています。 大統領が任命した規制当局は、業界に優しい企業です。 投資家が流入しました。 大規模な圧力団体が出現し、暗号推進派の政治家候補を支持する一方で、反対者を取り締まっています。 外国政府を含む投資家や支援者は、これがトップの人々と関わる手段を提供することを発見しました。 駆け出しの業界は、突如としてアメリカの国民生活の中心に躍り出たが、特定の家族との密接な結びつきも、それをやや党派的な企業にした。 結局のところ、この熱意は業界にとって良いことよりも悪いことの方が多いのです。

歴史的に多くの業界と政治階級は密接な関係を持っています。銀行、軍需企業、製薬会社は長い間、権力の廊下で影響力を保持してきました。19世紀後半、鉄道会社は国家と地方政治に対して巨大な影響を与え、有利な規制を獲得し、巨大な繁栄とその後の経済不況を推進しました。

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しかし、暗号資産のように驚異的な速度で周縁から公式な愛される存在に躍り出た業界はありません。現在の政府の最初の任期が始まった時、世界の暗号資産の総価値は200億ドル未満でしたが、今では3兆ドルを超えています。政府が2017年に規制機関の責任者を指名した際、暗号資産は確認公聴会で完全に言及されませんでした。同じ政治家は2021年にデジタル資産を軽蔑し、「ビットコインは詐欺のように見える」と言い、「私はそれが好きではない、なぜならそれはドルと競合する別の通貨だから」と述べました。翌年、デジタル資産の価格が暴落し、ある大手取引所で80億ドルの詐欺事件が発生したことで、この見解は確認されたようで、「暗号の冬」と呼ばれるものの始まりを示しています。

規制当局も多くの暗号資産に対して悲観的な見方をしています。前政府の証券取引委員会(SEC)の委員長は、多くの暗号通貨は実際には証券であると主張し、したがってSECの監督下にある取引所でのみ取引されるべきだと述べました。同機関は直ちに複数の大型取引プラットフォームやデジタル資産企業を訴えました。

しかし、政治の風向きが変わると、暗号資産を抑制しようとした金融規制当局は突然それを支援することに熱心になりました。これは新しい政府がそれらを率いる確固たる業界支持者を任命したためです。新任SEC議長は暗号業界団体の共同議長を8年間務めていました。もう一つの金融規制当局の議長候補者は著名なベンチャーキャピタル企業の暗号政策責任者です。

米国証券取引委員会(SEC)のリーダーシップの交代は、政策の大きな変化をもたらしました。 現在では、どの暗号資産が証券のカテゴリーに分類されるかについて、より狭い定義が採用されています。 同委員会が新たに結成した暗号タスクフォースの責任者は、業界では「暗号ママ」として親しみを込めて知られています。 新政権の発足以来、2つの主要な取引プラットフォーム、主要な仮想通貨発行者、および州の銀行免許を取得した最初の仮想通貨企業に対する訴訟を含む、仮想通貨企業に対する12件以上の執行措置が停止されました。 これらすべてが業界の信頼を自然に高め、VCファンドは2025年の第1四半期に仮想通貨企業に約50億ドルを注ぎ込み、約3年間で最高となりました。

新しい政府が就任し、志を同じくする官僚を配置する際、大きな規制の転換は珍しいことではありません。保守派政府が進歩派政府に取って代わるとき、政策はしばしば介入から放任に移行します。しかし、政府の指導者やその家族が規制緩和から利益を得る業界に深く関与しているのは異常です。

数ヶ月前、特定の家族は暗号分野への投資を始めたばかりでしたが、今では急速に拡大しています。この家族が60%の株式を保有する金融会社は2024年9月に設立され、2025年3月にUSD1という名のステーブルコインを発表しました。このドルに連動する暗号資産の時価総額は20億ドルを超え、世界最大のドル連動トークンの一つとなっています。

その会社の「名誉共同創設者」は大統領の主要な外交政策顧問であり、その子は「共同創設者」である。大統領本人は「首席暗号化提唱者」であり、その子供たちも「チーム」にいる。会社のウェブサイトの脚注には「いかなる言及、引用、または関連画像も公式な支持として解釈されるべきではない」と警告されている。広報担当者は、これは民間企業であり、政治的な背景はなく、政府の誰もがその経営陣にいないと述べている。

さらに、1月17日のローンチ後に価値が急上昇し、約150億ドルでピークに達した後に急落したミームコイン(トレンドやミームを利用するために作られた暗号通貨)があります。 ファミリーに関連する企業は、これらのトークンの80%を所有しています。 大統領夫人は1月19日に別のミームコインを発売しましたが、これも価値が急騰した後、急落しました。

政治家族は持株52%のソーシャルメディア会社を通じて暗号資産分野に直接的な財務的利益を持っています。今年4月、その会社は最近規制当局に訴訟を取り下げられた取引プラットフォームと提携して、デジタル資産やその他の証券に関するETFを販売することを発表しました。そのソーシャルメディア会社は、自社で暗号ウォレットと通貨を導入することも検討していると述べました。

これらの資産のボラティリティと所有権の不確実性により、特定の家族がこれらの投資に関連してどれだけの富を持っているかを正確に計算することが困難になります。暗号資産は現在、その家族の最大の単一ビジネスラインを構成している可能性があります。家族が保有するMeme通貨だけで、20億ドル近くの価値があり、その総額は彼らの所有する不動産やゴルフ場、クラブの合計にほとんど匹敵します。

暗号通貨の復活に貢献したのは特定の家族だけでなく、大規模な選挙圧力団体も業界の利益を促進するために多額の投資を行っています。 Protect Progress、Fairshake、Defend American Jobsなど、いくつかの関連したスーパーPACは、昨年の選挙前夜に1億3000万ドル以上を費やし(SuperPACs)、選挙遊説で最も支出の多いグループの1つとなっています。 これらの組織はすべて、前回の大統領選挙後に設立されました。 前回の選挙サイクルで2億6000万ドルの収益を上げたFairshakeは、特定の業界を擁護する最大のPACであるだけでなく、あらゆるタイプの超党派のスーパーPACとしても最大です。 それに比べて、全米不動産協会は約2,000万ドルしか調達しませんでした。 暗号通貨会社と取引プラットフォームは、Fairshakeへの最大の企業寄付者であり、有名なベンチャーキャピタル会社の創設者は最大の個人寄付者です。

Fairshakeは候補者の暗号資産に対する立場を強調せず、むしろ支持を得られる政治家や嫌いな政治家を妨害するための問題に広告を出しています。カリフォルニア州の民主党女性議員が選挙寄付者リストを販売したと非難する広告を通じて、彼女が上院予備選で敗北する手助けをしました。ニューヨーク州の下院議員を支持する別の広告では、彼の犯罪に対する厳しい姿勢を称賛しています。「多くの業界がこの戦略を試みました。違いは私たちの唯一の焦点にあり、そこが本当にゲームチェンジャーなのです」とFairshakeのスポークスパーソンは述べています。「私たちの戦略は常に、支持者を支持し、反対者に反対することでした。」

"これは私が見た立法機関の中で最も露骨な金と権力の展示です、"と金融規制の強化を推進するロビー団体の責任者が述べました。この責任者は前SEC議長のチーフオブスタッフでした。Fairshakeの手元には1.16億ドルの現金があり、2026年の中間選挙に備えて展開する準備が整っています。

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暗号業界の強力な"戦争基金"は、議会にその政策の好みを受け入れさせるのに役立つはずです。最も重要なのは、議会が暗号資産の法的地位を明確にし、将来の選挙での規制の揺れを防ぐことを望んでいることです。結局のところ、政府の役人は行き来しますが、立法は通常より持続的です。

暗号業界は、ほとんどの暗号通貨を、SECが証券として規制するのではなく、商品先物取引委員会が(CFTC)する商品として定義したいと考えています。 CFTCは、金融デリバティブ取引の大部分を規制する責任があり、2つの規制当局のうち小さい方です。 SECの予算が26億ドル、従業員数が5,073人であるのに対し、会計年度の予算は3億9,900万ドル、フルタイム従業員数は725人でした。 仮想通貨業界は、CFTCをより寛大な規制オプションと見なしています。

CFTCを暗号資産の主要な規制機関とする法案は昨年議会で行き詰まりました。しかし、より軽い金融規制を支持する共和党が1月以来、両院で支配しています。さらに重要なのは、多くの民主党員も暗号資産をより明確な法的基盤に置く必要性を認識していることです。しかし、特定の家族の暗号に対する熱狂が、業界が議会で十分な支持を得ることをますます難しくしています。

明らかな利益相反は、民主党の議員からの批判の波を引き起こしました。 彼らは、多くの投資家が特定の家族とビジネスをしたり、関連する暗号資産を購入したりするのは、単に政府のトップの機嫌を取るためだと考えています。 たとえば、彼らは、関連するMemeコインの価格が、大口投資家向けの政府高官との夕食会の発表後に急騰したことに注目しました。 もう一つの論争は、アブダビ政府が設立した投資会社が、特定のステーブルコインを取引プラットフォームに20億米ドルを投資する手段として使用するという決定に関するものです。 このような大規模な投資に資金を供給するために暗号通貨を使用することは本質的に珍しいことであり、完全に新しく証明されていない暗号通貨を選択するビジネス上の根拠はさらに明確ではありません。 しかし、この取引により、ステーブルコインは無名から世界第7位のステーブルコインへと一気に躍り出ました。

5月8日、ステーブルコインの明確な規制の枠組みを作るための超党派の法案は、上院の承認を得ることができませんでした。 法案の支持者は、以前はその可決に自信を持っていました。 しかし、以前はそれについて肯定的だった民主党員は、これが彼らが電力取引と見なすものを煽る可能性があると心配し始めています。 民主党の2人の上院議員が、大統領、議員、政府高官が暗号資産を作成、後援、または承認するのを防ぐことを目的とした法案を提出しました。 明確な暗号通貨規制を積極的に提唱し、法案の共同提案者である共和党の上院議員でさえ、ミームに特化したコインディナーは「私を躊躇させた」と述べました。

暗号通貨の規制に関する懸念は、政府と業界の関係に限ったことではありません。 イェール大学のFinancial Stability Projectの専門家は、小規模で非介入主義的な機関が監督する急成長中の仮想通貨業界が、金融の安定性にリスクをもたらす可能性があると主張しています。 彼は、暗号通貨が2023年の米国の銀行危機の中心にあると指摘しました。 危機の発端となった銀行は、暗号企業と多くの取引を行っており、暗号の冬によって大きな打撃を受けました。 その損失の恐れが暴走に変わると、パニックはすぐにより広範な金融システムに広がりました。 批評家は、不安定な暗号資産の使用を正常化することは、必然的に金融システムに大きなリスクをもたらすと主張しています。 別の民主党上院議員は、ステーブルコイン法案は財政破綻のリスクを高めると述べました。

表面的には、暗号通貨の支持者は、業界が支援的な法律を受け取るだろうと楽観的なままです。 しかし、個人的には、一部の業界リーダーは、政治的なヒエラルキーの頂点に立つ暗号の冒険に批判的です。 彼らは、電力取引ツールとしての業界のイメージが、議員が有利な法案を支持するのを躊躇させることを恐れています。 仮想通貨業界の著名な投資家であり、政府の支援者でもあるニック・カーター氏は、仮想通貨業界における政治家一族の経済的利益が、仮想通貨に優しい法律の可決を困難にしていると公言する数少ない人物の一人です。 彼は、そのような批判に対するハイレベルな反応はお粗末だったと述べ、「それについて話したとき、不満を表明した特定の政府関係者から連絡を受けました。 「しかし、明白な事実を述べている人を黙らせようとしても、うまくいく可能性は低い」 利益相反は確かに存在します」とカーター氏は述べた。 「誰もそれに異議を唱えることはできません。」