ミームコインの投資戦略:データの観点から高ベータ資産を分析する

ベータ戦略の価値分析

特定のmeme通貨が投資価値を持つ理由は、それらが基盤となるブロックチェーン(L1)資産に対して高いベータ特性を示すからです。簡単に言えば、BONKのようなmeme通貨に適度に配分することで、レバレッジ取引(を使用せずに清算リスク)を回避しながら、基盤となるブロックチェーンに対する利益の拡大効果を得ることができます。

私たちが重点的に注目しているシグナルは、30日ベータが90日ローリングベータ値を超える瞬間(で、最近この状況が発生したのは4月1日)です。歴史的データによると、この状況が発生すると、BONKの平均30日および60日リターンはそれぞれ124%と413%に達し(中央値はそれぞれ45%と57%)です。

価格のパフォーマンスデータは、市場のリスク許容度の変化が通常非常に迅速に発生することを示しており、BONKはしばしば短期間で基礎資産を大きく上回ることがあります。これは、市場の転換点を正確に把握して購入することの重要性を浮き彫りにしています。

BONKの爆発的な上昇は、通常、SOLが1週間で5%以上上昇するのと一致します。 この場合、BONKの平均リターンは次のようになります。

• 1週間の平均リターンは26%(中央値は14%)
• 30日間平均リターン 141% ( 中央値 11% )
• 60日間の平均リターンは512%(中央値は27%)

しかし、注意すべきことは、約三分の一のケースでBONKが実際に下落したことであり、基盤となる公链の良好なパフォーマンスがmeme通貨の優れたパフォーマンスを完全に保証するわけではないということです。これらの例外は、BONKが2023年末に大幅に上昇する前に主に発生しました。

関連性の観点から見ると、BONKは通常SOLと正の相関関係を示します。しかし、BONKが最も優れたパフォーマンスを発揮する時期である(2023年第四四半期、2024年第一四半期、第四四半期、そして今年の4月)においては、この相関関係がしばしば弱まることに注意が必要です。

重要なポイント

BONKは30日、60日、90日のローリングサイクルにおいてSOLに対して高いベータ特性を示し、絶対リターンの観点から見るとベータ値がより高いです。これは、BONKの価格変動幅が通常SOLを大きく上回ることを意味し、高リスク/高リターンの資産となっています。

BONKはSOLに対するレバレッジベットと考えることができますが、従来のレバレッジ取引のような清算リスクはありません。

私たちはBONK/SOLを分析ケースとして使用していますが、同じ投資ロジックは他の「ブルーチップ」meme通貨とそれに対応するL1資産の関係にも適用されます。例えば、PEPE/ETHのように。

オンチェーンデータ分析

meme通貨のL1対に対するパフォーマンスを分析することに加えて、オンチェーンデータ分析はより客観的な定量的視点を提供します。

これらの指標は、保有者基盤の質と信念の強さを理解するのに役立ちます。以下は、いくつかのトップ"ブルーチップ"meme通貨の比較分析です：

###ホルダーは(90日)成長します

保有者数の増加傾向は、このトークンの最近の人気と普及速度を反映しています。

中央値対平均保有銘柄

中央値と平均保有量を比較することで、トークン保有者の分布特性や信念の程度を理解することができます。特に、いくつかのmeme通貨コミュニティではガバナンスがより集中していることに注意が必要です。これらの通貨に関しては、中央値の保有量が比較的低いことが多く、これは多くの小額エアドロップが多数のウォレットに配分されているためです。

大口保有者の割合の分析

• 価値>$1000の保有者の割合：コミュニティの全体的な質と信念を反映しています。高い割合は、より多くの投資家がプロジェクトに対して強い信頼を持っていることを示しています。

• 価値が$10万を超える保有者の割合：大口投資家がトークンに対する相対的な興味と信念を示し、総保有者数に対する割合。

大口保有者のロイヤリティ

過去に価値が$10万以上の通貨を保有していたウォレットの中で、未だにそのピーク単位数の50%以上を保持している割合を分析することによって、最大の保持者の信念の強さを測ることができます。この指標は価格の変動によるノイズを除去し、資金の忠誠度をより正確に反映します。

資本フローの分析

価値が$10万を超えるトークンを保有していたすべてのウォレットを追跡し、これらのウォレットが分散型取引所に対して行った純流入/流出の状況を分析します。これは、大口保有者がプロジェクトを増やしているのか、撤退しているのかの直接的な証拠を提供します。

その他の考慮事項

チェーン上のデータを除いて、私たちは取引の流動性が十分であり、50%以上の調整を複数回経験したmeme通貨にのみ興味があります。

注意が必要です。私たちのデータ分析は、オンチェーン活動のみを含み、中央集権型取引所が保有する通貨(BONKの約20%が中央集権型取引所)に存在します。

主要な取引プラットフォームで取引される通貨について、未決済の契約量はもう一つの重要な参考指標です。

コミュニティと信念の分析

meme通貨への投資では、ソーシャルメディアの活動や市場の感情を監視することを含む、より暗号ネイティブな直感が作用し始めています。

私たちはmeme通貨の「潜在的な受 audienceの興味」に重点を置いています。例えば、それは世界中の受 audienceが受け入れられるテーマ(、SPX6900の「株式市場を揺るがす」概念のようなものでなければなりません——一見荒唐無稽に見えますが、注目を集め、社会運動)を形成する可能性があります。

私たちが探している要素は次のとおりです:

• 共感を呼び起こすストーリーとコミュニティスローガン
• コミュニティメンバーの強い信念と帰属感の証拠( これが保有者をプロジェクトの伝播者に変える)
• コミュニティリーダーシップと調整能力の兆候
• 文化的な埋め込みの兆候 ( ペペ・ミームの文化的基盤)など

注目すべきは、いくつかのコミュニティが現在、短編動画プラットフォームを通じてプロジェクトを宣伝し、より若い潜在的な暗号ユーザーにアプローチしていることです。最も成功したmeme通貨コミュニティは、しばしば優れたマーケティング能力を持っています。

バリュエーション

「公正価値」で購入するかどうかを判断する最も明確な方法は、流通(のすべてのトークンのコストベースのプロキシ指標)実現価値と市場価値との関係を分析することです。

MVRV比率(の市場価値と実現価値の比率)が1未満である場合、保有者は平均して未実現の損失状態にあることを示しており、これは通常、牛市環境が持続する場合に局所的な底に近づいている可能性があることを意味します。

BONKを例にすると、その実現価格は約$0.0002です。執筆時点で、その通貨の取引価格は$0.0000145であり、これは現在が良いエントリーポイントである可能性を示唆しています。

*注意が必要なのは、価格計算の実現において取引プラットフォームが保有する通貨は考慮されていないということです。推定では、約20%のBONK供給が中央集権型取引プラットフォームにあります。

モメンタム分析

伝統的なファンダメンタルが欠如している中で、モメンタム指標は「公正価値」を評価する別の方法となる。

###相対力指数(RSI)

RSIは、トークンの最近のモメンタムが過買いか過売りかを理解するのに役立ちます:

• RSIが30に近いか、それ以下であることは「売られすぎ」の状態を示します
• RSIが70に近づくか、それを超えると"買われ過ぎ"の状態を示します

###移動平均

価格が重要な移動平均線に対してどの位置にあるかを分析することは、最近のモメンタムを評価するための有効な方法でもあります。投資家は通常、価格が重要なサポートエリアを突破したときに強い資産を購入したいと望みますが、その前提として3～6ヶ月のタイムフレームに対して十分な信頼が必要です。

検索トレンド

検索エンジントレンドやその他のソーシャルエモーション指標を分析することで、投資家は市場の感情の変化を把握し、購入/売却の決定に参考を提供できます。

マクロ環境の考慮

ミームコインはリスクスペクトルの極端にあることを強調しなければなりません。 ビットコインは流動性の状況に敏感であることで有名ですが、ミームコインはさらに敏感です。 良好な流動性/経済環境は、「リスク選好度」の感情と「アニマルスピリット」の回帰と相まって、MEMEコインの配分の重要な前提条件です。

投資フレームワークのまとめ

以上の分析を総合すると、私たちは完全なmeme通貨投資フレームワークを得ることができます:

1. なぜ特定のmeme通貨(は高いベータ特性)を持ち、投資ポートフォリオのごく一部として使用できるのか
2. 強力な"ファンダメンタル"を持つmeme通貨(をオンチェーンデータ)で識別する方法
3. "公正な価値"をどのように測定するか(MVRVなどの指標)
4. いつ(市場の転換点/マクロ環境/モメンタム指標)を購入するか
5. いつ(モメンタム/RSI指標)を売るべきか

もちろん、これはこのフレームワークが絶対に信頼できることを意味するものではありません。投資の分野には簡単な超過リターンは存在せず、高いリターンは必然的に高いリスクを伴います。

それにもかかわらず、体系的な投資フレームワークを構築することで、投資家は不確実性に満ちたmeme通貨市場で機会とリスクをよりよく把握できるようになります。