著者：マット・ホーガン、ビットワイズの最高投資責任者；翻訳：AIMan@金色财经世界は法定通貨の実験の狂気を認識し始めています。伝説的作家デイヴィッド・フォスター・ウォレスは(デイヴィッド・フォスター・ウォレス) 2005年にケニオン・カレッジ(ケニオン・カレッジ)の卒業式でスピーチを行い、寓話から始めました：二匹の小魚が泳いでいて、偶然向かい泳いでくる大きな魚に出会った。その大きな魚は彼らにうなずきながら言った。「おはよう、子供たち。水はどう？」二匹の小魚はもう少し泳ぎ、最後にそのうちの一匹がもう一匹を見て尋ねた。「水って一体何？」ワレスの見解は、私たちがしばしば最も重要な現実を見逃しているということであり、特にそれらの現実が私たちの生活全体を囲んでいるときにそうです。最近私はその魚について考えています。現在のほとんどすべての他の金融専門家と同様に、私は一生を法定通貨に基づく世界で過ごしてきました。この世界では、ある国の通貨供給量はその金や銀などの準備の蓄積に基づいているのではなく、政府によって決定されます。アメリカは54年前、つまり1971年に金本位制を放棄しました。多くの人が21歳からキャリアを始めると仮定すると、現在、非法定通貨時代に働いていた金融界で最も若い人々はおそらく75歳になっているでしょう。私たちのほとんどが学校に通っていたとき、法定通貨の採用は、泥の中から這い出して立ち上がるような避けられない進歩と見なされていました。昔の人々は金が通貨だと思っていましたが、私たちは笑いました。なんて可愛らしい。しかし、人々は私たちが経験しているこの法定通貨の時代が例外である可能性があることをますます意識しているようです。1971年から私たちが始めたように、無から紙幣を印刷することは実際には狂った考えかもしれません。健全な通貨には制限が必要であるかもしれません。言い換えれば、人々は周りを見回し、次のように尋ね始めました：法定通貨とは一体何でしょうか？この問題を提起したグループの一つは、8月の《フィナンシャル・タイムズ》であり、同紙の先週末の「大特集」は、金がどのようにして世界の不確実性からの避難所となるのかを深く掘り下げた記事です。その中の重要なテキストの一部：世界経済の守護者にとって、金——数千年前にメソポタミアで最初の金塊が作られて以来、価値保存の手段として使われてきた——は、無関係になる運命にあるように思える。しかし、金のバーは強力に復活し、現代の紙幣を信頼しない投機家やいわゆる「ゴールドバグ」だけでなく、世界で最も保守的な投資家からも好まれています……政治的狂熱時代において、グローバル経済に関する多くの核心的な仮定が疑問視され、金は再び支柱となっている。『フィナンシャル・タイムズ』は、各国の中央銀行が1971年以前から金を頻繁に購入していたが、現在再び大規模に金を購入し始めたと指摘しています。以下の図に示されているように、これらの年間購入は2008年の金融危機後に始まり、2020年のロシアによるウクライナ侵攻後に急成長の段階に入りました。言い換えれば、これらの購入は各国の中央銀行が本当に法定通貨を乱用し始めた時から始まり、各国政府が法定通貨の一部を押収し始めると、購入のスピードが加速します。## 各国中央銀行は記録的な資金を投入して金を購入しています中央銀行の純購入量/販売量（ゴールドバーのトン数）! [Ejyne4mk1gYfpIyMQsInW3AJI0myhDTli5XF9Sid.jpeg](https://img.gateio.im/social/moments-620a58fccc71fa1a8ac3235ff43787c5 "7377021")出典：フィナンシャル・タイムズ、データはメタルズ・フォーカス、リフィニティブGFMS、世界ゴールド協会から。注：グラフは各国中央銀行およびその他の公式機関（国際通貨基金などの超国家的な実体を含む）の純需要（すなわち総購入量から総販売量を引いたもの）を示しています。スワップ取引やデルタヘッジの影響は含まれていません。昨年、金はユーロを超え、米ドルに次いで世界で二番目の準備資産となりました。アメリカの債務規模が37兆ドルに迫り、困難を脱するためにドル安を利用する誘惑が高まる中、各国の中央銀行総裁はリスクヘッジの必要性を認識しました。彼らは次のようなものを求めています：\*乏しい\* グローバルな\* 政府は操作しにくい\* 自主的な主権の方法で直接保有できる。あなたはおそらく私の言いたいことを理解しているでしょう。これらの特性は金だけに適用されるものではありません。彼らはますますビットコインに注目しています。## ビットコイン：法定通貨の減価に対抗する武器政府と同様に、個人投資家も無計画に通貨を印刷する危険性に気づき始めています。しかし興味深いことに、彼らの多くはビットコインを通じて印刷に対するヘッジを行っています——ビットコインは広く金のデジタル代替品と見なされています。2024年1月の発売以来、ビットコインETFは450億ドルの資金を集めており、同期間のゴールドETFの資金は340億ドルです。なぜ政府と一般市民の間に差異が存在するのでしょうか？主な理由は容量です：ビットコイン市場の規模は2兆ドルに達し、中央銀行の官僚にとってはまだ小さすぎて、その流動性は中央銀行の大規模な出入りを支えるには不十分です。この状況は時間が経つにつれて変わるのではないかと疑っています——実際、政府のビットコインに対する需要は増え続けるでしょう。しかし現時点では、これは同じ取引の2つの側面だと思います。しかし、私たちが金について話しているのかビットコインについて話しているのかにかかわらず、その基本的なポイントは同じです：過去40年間、私たちは株式と債券の組み合わせを通じてポートフォリオを多様化するよう教えられてきました。しかし、あなたがどう調整しようとも——60% 株式、40% 債券、または70%/30、どの比率であっても——あなたは依然として100% 法定通貨に投資しています。人々はこれらの水の中で泳ぐことがかなり危険であることに気づきました。
Bitwise：法定通貨とは何か、なぜ人々は金やBTCを購入するのか
著者：マット・ホーガン、ビットワイズの最高投資責任者；翻訳：AIMan@金色财经
世界は法定通貨の実験の狂気を認識し始めています。
伝説的作家デイヴィッド・フォスター・ウォレスは(デイヴィッド・フォスター・ウォレス) 2005年にケニオン・カレッジ(ケニオン・カレッジ)の卒業式でスピーチを行い、寓話から始めました：
二匹の小魚が泳いでいて、偶然向かい泳いでくる大きな魚に出会った。その大きな魚は彼らにうなずきながら言った。「おはよう、子供たち。水はどう？」二匹の小魚はもう少し泳ぎ、最後にそのうちの一匹がもう一匹を見て尋ねた。「水って一体何？」
ワレスの見解は、私たちがしばしば最も重要な現実を見逃しているということであり、特にそれらの現実が私たちの生活全体を囲んでいるときにそうです。
最近私はその魚について考えています。
現在のほとんどすべての他の金融専門家と同様に、私は一生を法定通貨に基づく世界で過ごしてきました。この世界では、ある国の通貨供給量はその金や銀などの準備の蓄積に基づいているのではなく、政府によって決定されます。アメリカは54年前、つまり1971年に金本位制を放棄しました。多くの人が21歳からキャリアを始めると仮定すると、現在、非法定通貨時代に働いていた金融界で最も若い人々はおそらく75歳になっているでしょう。
私たちのほとんどが学校に通っていたとき、法定通貨の採用は、泥の中から這い出して立ち上がるような避けられない進歩と見なされていました。
昔の人々は金が通貨だと思っていましたが、私たちは笑いました。なんて可愛らしい。
しかし、人々は私たちが経験しているこの法定通貨の時代が例外である可能性があることをますます意識しているようです。1971年から私たちが始めたように、無から紙幣を印刷することは実際には狂った考えかもしれません。健全な通貨には制限が必要であるかもしれません。
言い換えれば、人々は周りを見回し、次のように尋ね始めました：法定通貨とは一体何でしょうか？
この問題を提起したグループの一つは、8月の《フィナンシャル・タイムズ》であり、同紙の先週末の「大特集」は、金がどのようにして世界の不確実性からの避難所となるのかを深く掘り下げた記事です。
その中の重要なテキストの一部：
世界経済の守護者にとって、金——数千年前にメソポタミアで最初の金塊が作られて以来、価値保存の手段として使われてきた——は、無関係になる運命にあるように思える。
しかし、金のバーは強力に復活し、現代の紙幣を信頼しない投機家やいわゆる「ゴールドバグ」だけでなく、世界で最も保守的な投資家からも好まれています……
政治的狂熱時代において、グローバル経済に関する多くの核心的な仮定が疑問視され、金は再び支柱となっている。
『フィナンシャル・タイムズ』は、各国の中央銀行が1971年以前から金を頻繁に購入していたが、現在再び大規模に金を購入し始めたと指摘しています。以下の図に示されているように、これらの年間購入は2008年の金融危機後に始まり、2020年のロシアによるウクライナ侵攻後に急成長の段階に入りました。言い換えれば、これらの購入は各国の中央銀行が本当に法定通貨を乱用し始めた時から始まり、各国政府が法定通貨の一部を押収し始めると、購入のスピードが加速します。
各国中央銀行は記録的な資金を投入して金を購入しています
中央銀行の純購入量/販売量（ゴールドバーのトン数）
! Ejyne4mk1gYfpIyMQsInW3AJI0myhDTli5XF9Sid.jpeg
出典：フィナンシャル・タイムズ、データはメタルズ・フォーカス、リフィニティブGFMS、世界ゴールド協会から。
注：グラフは各国中央銀行およびその他の公式機関（国際通貨基金などの超国家的な実体を含む）の純需要（すなわち総購入量から総販売量を引いたもの）を示しています。スワップ取引やデルタヘッジの影響は含まれていません。
昨年、金はユーロを超え、米ドルに次いで世界で二番目の準備資産となりました。アメリカの債務規模が37兆ドルに迫り、困難を脱するためにドル安を利用する誘惑が高まる中、各国の中央銀行総裁はリスクヘッジの必要性を認識しました。彼らは次のようなものを求めています：
*乏しい
* グローバルな
* 政府は操作しにくい
* 自主的な主権の方法で直接保有できる。
あなたはおそらく私の言いたいことを理解しているでしょう。これらの特性は金だけに適用されるものではありません。
彼らはますますビットコインに注目しています。
ビットコイン：法定通貨の減価に対抗する武器
政府と同様に、個人投資家も無計画に通貨を印刷する危険性に気づき始めています。しかし興味深いことに、彼らの多くはビットコインを通じて印刷に対するヘッジを行っています——ビットコインは広く金のデジタル代替品と見なされています。2024年1月の発売以来、ビットコインETFは450億ドルの資金を集めており、同期間のゴールドETFの資金は340億ドルです。
なぜ政府と一般市民の間に差異が存在するのでしょうか？主な理由は容量です：ビットコイン市場の規模は2兆ドルに達し、中央銀行の官僚にとってはまだ小さすぎて、その流動性は中央銀行の大規模な出入りを支えるには不十分です。この状況は時間が経つにつれて変わるのではないかと疑っています——実際、政府のビットコインに対する需要は増え続けるでしょう。しかし現時点では、これは同じ取引の2つの側面だと思います。
しかし、私たちが金について話しているのかビットコインについて話しているのかにかかわらず、その基本的なポイントは同じです：過去40年間、私たちは株式と債券の組み合わせを通じてポートフォリオを多様化するよう教えられてきました。しかし、あなたがどう調整しようとも——60% 株式、40% 債券、または70%/30、どの比率であっても——あなたは依然として100% 法定通貨に投資しています。
人々はこれらの水の中で泳ぐことがかなり危険であることに気づきました。