FEDとジェローム・パウエル議長の発言の意味は何ですか？利息の引き下げは来るのでしょうか？すべてここにまとめました！

FEDは、期待に沿って政策金利を4.25%から4.50%の範囲で据え置きました。これは、4回連続の会議で金利が変わらなかったことを意味します。

しかし、市場が注目している「ドットプロット」(点グラフ)と経済予測は、金利引き下げの期待が次第に弱まっていることを示しました。

FEDの2026年に関する金利予想は、前回の期間と比べてより慎重な姿勢を示しました。3月には4人のメンバーだけが今年金利を引き下げるべきではないと考えていましたが、この数は6月に7人に増加しました。一方で、10人のメンバーが2024年に少なくとも2回の金利引き下げを予想している一方で、2人のメンバーは1回の引き下げのみを見込んでいます。2025年の2回引き下げ予想は変わらず、2026年の予想は2回から1回に減少しました。

3月には、わずか4人のメンバーが今年は金利引き下げを行うべきではないと主張しましたが、6月の会議ではこの数が7人に増えました。一方で、10人のメンバーは2025年中に少なくとも2回の金利引き下げを見込んでいますが、2人のメンバーは1回の引き下げのみを予想しています。2026年については、金利引き下げの予想が2回から1回に減少しました。

金利決定に先立ち、ドナルド・トランプ大統領は、FRBのジェローム・パウエル議長に対する厳しい批判を繰り返しました。ホワイトハウスで記者団に語ったトランプ氏は、パウエル氏について「FRBには非常に愚かな人物がいる」と述べた。トランプ氏はまた、金利を100ベーシスポイントから250ベーシスポイントの間で積極的に引き下げることを望んでいることも示しています。

トランプが4月2日に発表し、その後最大のものを一時停止した「解放の日」関税は、米国における平均関税率を1930年代以来の最高水準に引き上げました。この状況がFEDの決定に直接影響を与え始めているとのコメントがあります。

FEDの当局者たちは、金利引き下げのためにはより柔軟な労働市場や関税の価格への影響が限定的であることを示す明確な証拠を求めています。しかし、現在のデータは混合信号を示しています。住宅セクターの減速は、高金利が経済に圧力をかけていることを示していますが、失業率は依然として低水準です。しかし、長期失業手当を受けている人の数は過去3年間でピークに達しており、採用の数字も下方修正されています。

ルネサンス・マクロの経済学者ニール・ダッタによると、5月のインフレデータは予想よりも低かった。「5月には関税があったが、インフレは弱かった。これは私たちに何を語っているのか？企業は高いコストを消費者に転嫁できないかもしれない。これが利益率の圧迫や解雇につながる可能性がある」と述べた。

FRBが金利政策に慎重なもう一つの理由は、金融環境が依然として比較的緩和的であることです。社債利回りと国債のスプレッドは低く、信用供給は堅調で、株式市場は歴史的な高値に近づいています。株価の急騰は、特に一部の企業がステーブルコインベースの決済システムを発表した後、市場にはまだ深刻な投機資本があることを示しています。

この状況は、FEDがインフレが再び高騰する原因となる早期利下げのリスクを避けることを余儀なくしています。また、経済学者デビッド・ウィルコックスが指摘しているように、近年の最大のインフレショックの一つの後、FEDへの信頼が損なわれています。これにより、インフレ期待のコントロールがさらに脆弱になっています。

FEDの今日の決定と予測は、機関が金利引き下げに急いで行動したくないこと、そしてさらに多くのデータを見たいと考えていることを示しています。インフレとの戦いと経済の減速を防ぐことの間で揺れているFEDは、おそらく秋まで慎重な政策を維持するでしょう。

*投資のアドバイスではありません。

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