現在、連邦準備制度（FED）が利下げをしないことは、米国株式市場とBTCにとって最大のサポートです。

ソフトデータが弱まり、ハードデータがまだ後退していないとき、パウエル議長は「ハードデータだけを見てソフトデータを見ていない」と述べ、「予防策はない」と強調し、FRBが水面下で行動しているのではないかという印象を与えました。 金融政策について読んだことのある人なら誰でも、「風に逆らうこと」が連邦準備制度理事会の基本原則、つまり経済サイクルの先を行くことであることを知っています。 しかし、現在のレトリックは、FRBが不確実性に直面してこの原則を放棄し、景気後退またはインフレ率の上昇が当然の結論である場合にのみ「遅れた」データに基づいて行動することを示唆しているようですか? そうは思いません。
一般的な見方は、FRBはジレンマに陥っており、関税がインフレ率を持続的に上昇させるかどうか、そしてマクロの不確実性により経済が弱体化するかどうかが不確実であるというものです。 しかし、FRBのスピーチ支援取引を長年解釈してきた私の経験に基づくと、パウエル議長は「未知」と「待つ」ことを強調していますが、これは実際には「躊躇している」発言ではありません。 パウエル議長は、関税の影響を評価する方法を私たちよりもよく知っており、市場取引からの長期的なインフレ期待を信頼するのと同じくらい、輸入業者の予測を重視しています。 そして、これらのビジネスマンは一般的に、関税が物価に20〜30%の上昇圧力をもたらすと予想しており、それがインフレです。 同時に、消費データから判断すると、需要は弱まっていません。
「待つ」という表現には実は二つの意味が含まれている：1、関税がインフレに与える影響は一時的である可能性がある；2、アメリカ経済の弾力性は軟データ（例えば、感情指標や貨物運送データ）が反映する弱さよりもはるかに強い。パウエルはもちろんこれを理解しているが、すぐに証明できる根拠が欠けているため、言うリスクが大きく、市場のコンセンサスからも遠く外れているので、ただ「待つ」しかない——市場が自ら硬データを見て軟データを反論するのを待つか、または軟データが自己修正するのを待つ。
この「待機」は、むしろ米国株式市場とBTCにとって最大の好材料です。連邦準備制度が行動しないのは、経済の強靭性が高いためであり、インフレがしつこいからではありません。株式の言葉に置き換えれば、ファンダメンタルが強く、連邦準備制度は将来の景気後退に対処するために425ベーシスポイントの政策余地を持っています。これ以上の状態は思いつきません。