著者: Duo Nine
コンパイラ: Tim, PANews
ステーブルコイン市場は変化しています。USDTとUSDCは、彼らが生み出した利益をユーザーに還元することなく、独占しています。
これは他のステーブルコインの競争者に機会を提供しました。
今すぐ以下の3つのプロジェクトケースを見てみましょう。さらに多くのケースが準備中です。
現在、ステーブルコイン市場のシェアは約2500億ドルで、そのうちUSDTが62%、USDCが24%を占めています。二者合計でステーブルコインの総時価総額の86%を占めています。
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
USDTとUSDCは、保有者に対していかなる利益も支払わず、担保としてのドル資産はすべてアメリカ国債に投資されており、これらの国債は約4%の年利を生み出しますが、その利益はすべてTetherとCircle社のものであり、ユーザーのものではありません。
あなたが想像できるように、2024年にはTetherが従業員一人当たり5000万ドル以上の利益を生み出し、世界で最も利益を上げている企業となり、2025年にはこの数字が6000万ドルに近づいています。これにより、Tetherは実際に存在する最も儲かる銀行となります。
しかし、これは明らかな弱点でもあります。
保有者は利益を得ることができず、必然的にその利益の支配権を求めることになる。これは、ユーザーと利益を共有することを目指す他のステーブルコインにとって、絶好の切り口である。以下の三つのケースがこの見解を裏付ける。
Resolvは2つの重要な製品を持っています。
ビットコインとイーサリアムのヘッジポジションを通じて、以下の文に示された年率収益を得ることができます。
USRは168%の担保資産を保有しているため、リスクは非常に低いです。その最大のリスクはドルとのペッグ関係を失う可能性ですが、これまでそのような事態は発生していません。平均年利8.65%はAAVEプラットフォームの2倍であり、注目に値するパフォーマンスです。
RLPは、収益を蓄積し、時間とともに価格を上昇させるトークンです。その収益は、過剰担保を利用したレバレッジ操作を通じて、同じ市場中立戦略に投入されることから得られます。RLPは高リスク属性を持ち、市場の状況が不利な場合、トークンの価格が下落する可能性もあります。
RLPはUSRのバッファ層および保護層として機能し、RLPの預金者はより高いリスクを負うことでより高いリターンを得る一方、USRのユーザーは保護される。この設計メカニズムは非常に公平である。
Noble Dollarはm0によって発売された製品であり、その主な特徴は、ユーザーがロックアップやステーキング操作なしで、USDNステーブルコインの保有に基づいて毎日米国債の4.1%を獲得できることです。 要するに、ユーザーのウォレットは毎日自動的に追加のUSDNを受け取り、これは無料のエアドロップに相当します。
USDNは現在、ユースケースが限られていますが、イーサリアムやそのレイヤー2ネットワークなどのマルチチェーンエコシステムで支持を得ようとしています。 AAVEでUSDNをステーキングするシナリオを想像してみてください:ユーザーはデフォルトの4%の基本収入を得るだけでなく、さらに4%から5%のAAVEインセンティブ収入を得ることができます。
このデジタルドルの潜在的な応用シーンは無限にあります。もしこのドルが将来的に成功裏に推進されれば、USDTとUSDCに影響を与える可能性があります。
InfiniFiは、ユーザーの関心とリスク選好度に応じて異なる利回りを提供する新世代の「ステーブルコイン」です。 1 iUSDを取得するには、1 USDCを入金する必要があり、これは分散利回り戦略への投資に使用されます。
ユーザーがいつでもUSDCを引き出して即時流動性を得たい場合、利回りは低くなります。しかし、iUSDのロック期間を延長することで、プロトコルはより高度なUSDC戦略を採用してより高いリターンを得ることができます。リスクは増加しますが、より高い利回りがそれを補う可能性があります。
現在のロックなしの利率は約8.5%です。ただし、ユーザーがiUSDを4週間以上ロックすることを望む場合、利回りは最大16.4%に達する可能性があります。
全体的に見ると、資金を数週間ロックすることはお勧めしません。問題が発生した場合、受動的な状況に陥ることになります。しかし、ステーブルコインへの投資に関しては、この方法自体は合理的です。ある程度、短期的な銀行預金のモデルに似ています。
iUSDの運用メカニズムは、ユーザーがiUSDを1週間から数週間ロックした後、ロックされていないiUSDの流動状態を維持するユーザーに保護を提供することです。システムに異常が発生した場合、最も利益の多いユーザーが優先的に損失を負担します。これは、Resolv RLPユーザーがUSR保有者に保護を提供するモデルに似ています。このメカニズムがなぜ重要なのか？
シーンを想像してください：すべてのiUSD保有者が出金し、自分のUSDCを取り戻したいと思っています。しかし、現在の流動性が十分な場合のみ、流動的なiUSDを持っている人が最初に退出することができます。
流動性が不足している場合（多くのUSDCがさまざまな長期戦略にロックされているため）、iUSDはUSDCとの1:1のペッグ比率を失ったり、損失を出したりする可能性があります。これは、ロックされたUSDCを最大8週間前に終了することによって追加のコストが発生する可能性があるためです。
これらの損失は、ロックアップ期間が最も長いユーザーが優先的に負担します。原則として、このメカニズムはiUSDのペッグレートを維持し、流動的なiUSD保有者を保護することができます。しかし、清算速度が不十分な場合、ブラックスワンイベントが発生すると、iUSDのデカップリングが起こる可能性があります。
一般的に、このタイプのリスクは、InfiniFiが大量のUSDCを保有したり、戦略で大きな損失を被ったりしない限り、低いです。 しかし、Ethenaのような長期的な戦略に使用されているDeFiプロトコルが破られたり、資金が流出したりすると、リスクは爆発的に高まります。 その際、ヘッジメカニズムを採用したiUSDユーザーは多額の損失を被り、元本を失う可能性さえあります。
*超高利回り *高い透明性
このような新しいプロトコルに投資する際は、まず少額の資金でテストすることをお勧めします。必ずベアマーケットが終了してから大きな資金を投入してください。このような新型プロトコルは、マーケット検証を完了するためにストレステストを経る必要があります。InfiniFiを例に挙げると、彼らのプロトコルの運用モデルはユーザーの資金を吸収して投資するヘッジファンドにより類似しています。
一方で、このような新しい分野の発展に注目することは非常に重要です。さまざまなプロトコルの組み合わせは、多様な選択肢を提供するだけでなく、異なるリスク許容度を持つユーザーが自分の快適なリスクレベルで指定された収益目標を達成できるように、プレート組み合わせ戦略を通じて実現します。
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収益争奪戦が始まり、新興ステーブルコインはどのようにUSDT、USDCの千億の利益独占に挑むのか？
著者: Duo Nine
コンパイラ: Tim, PANews
ステーブルコイン市場は変化しています。USDTとUSDCは、彼らが生み出した利益をユーザーに還元することなく、独占しています。
これは他のステーブルコインの競争者に機会を提供しました。
今すぐ以下の3つのプロジェクトケースを見てみましょう。さらに多くのケースが準備中です。
現在、ステーブルコイン市場のシェアは約2500億ドルで、そのうちUSDTが62%、USDCが24%を占めています。二者合計でステーブルコインの総時価総額の86%を占めています。
それらにはどんな問題がありますか？
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
USDTとUSDCは、保有者に対していかなる利益も支払わず、担保としてのドル資産はすべてアメリカ国債に投資されており、これらの国債は約4%の年利を生み出しますが、その利益はすべてTetherとCircle社のものであり、ユーザーのものではありません。
あなたが想像できるように、2024年にはTetherが従業員一人当たり5000万ドル以上の利益を生み出し、世界で最も利益を上げている企業となり、2025年にはこの数字が6000万ドルに近づいています。これにより、Tetherは実際に存在する最も儲かる銀行となります。
しかし、これは明らかな弱点でもあります。
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
保有者は利益を得ることができず、必然的にその利益の支配権を求めることになる。これは、ユーザーと利益を共有することを目指す他のステーブルコインにとって、絶好の切り口である。以下の三つのケースがこの見解を裏付ける。
1. Resolv、USR - 年率8.6%
Resolvは2つの重要な製品を持っています。
ビットコインとイーサリアムのヘッジポジションを通じて、以下の文に示された年率収益を得ることができます。
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
USRは168%の担保資産を保有しているため、リスクは非常に低いです。その最大のリスクはドルとのペッグ関係を失う可能性ですが、これまでそのような事態は発生していません。平均年利8.65%はAAVEプラットフォームの2倍であり、注目に値するパフォーマンスです。
RLPは、収益を蓄積し、時間とともに価格を上昇させるトークンです。その収益は、過剰担保を利用したレバレッジ操作を通じて、同じ市場中立戦略に投入されることから得られます。RLPは高リスク属性を持ち、市場の状況が不利な場合、トークンの価格が下落する可能性もあります。
RLPはUSRのバッファ層および保護層として機能し、RLPの預金者はより高いリスクを負うことでより高いリターンを得る一方、USRのユーザーは保護される。この設計メカニズムは非常に公平である。
USRの利点
USRのデメリット
2.ノーブルドル、USDN—4.1%年利
Noble Dollarはm0によって発売された製品であり、その主な特徴は、ユーザーがロックアップやステーキング操作なしで、USDNステーブルコインの保有に基づいて毎日米国債の4.1%を獲得できることです。 要するに、ユーザーのウォレットは毎日自動的に追加のUSDNを受け取り、これは無料のエアドロップに相当します。
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
USDNは現在、ユースケースが限られていますが、イーサリアムやそのレイヤー2ネットワークなどのマルチチェーンエコシステムで支持を得ようとしています。 AAVEでUSDNをステーキングするシナリオを想像してみてください:ユーザーはデフォルトの4%の基本収入を得るだけでなく、さらに4%から5%のAAVEインセンティブ収入を得ることができます。
このデジタルドルの潜在的な応用シーンは無限にあります。もしこのドルが将来的に成功裏に推進されれば、USDTとUSDCに影響を与える可能性があります。
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
USDNの利点
USDNのデメリット
3. infiniFi、iUSD – 年率8.5%から16%のリターン
InfiniFiは、ユーザーの関心とリスク選好度に応じて異なる利回りを提供する新世代の「ステーブルコイン」です。 1 iUSDを取得するには、1 USDCを入金する必要があり、これは分散利回り戦略への投資に使用されます。
ユーザーがいつでもUSDCを引き出して即時流動性を得たい場合、利回りは低くなります。しかし、iUSDのロック期間を延長することで、プロトコルはより高度なUSDC戦略を採用してより高いリターンを得ることができます。リスクは増加しますが、より高い利回りがそれを補う可能性があります。
現在のロックなしの利率は約8.5%です。ただし、ユーザーがiUSDを4週間以上ロックすることを望む場合、利回りは最大16.4%に達する可能性があります。
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
全体的に見ると、資金を数週間ロックすることはお勧めしません。問題が発生した場合、受動的な状況に陥ることになります。しかし、ステーブルコインへの投資に関しては、この方法自体は合理的です。ある程度、短期的な銀行預金のモデルに似ています。
iUSDの運用メカニズムは、ユーザーがiUSDを1週間から数週間ロックした後、ロックされていないiUSDの流動状態を維持するユーザーに保護を提供することです。システムに異常が発生した場合、最も利益の多いユーザーが優先的に損失を負担します。これは、Resolv RLPユーザーがUSR保有者に保護を提供するモデルに似ています。このメカニズムがなぜ重要なのか？
! 収益をめぐる戦いが始まった、新興のステーブルコインはUSDTとUSDCの1000億の利益独占にどのように挑戦できるのか?
シーンを想像してください：すべてのiUSD保有者が出金し、自分のUSDCを取り戻したいと思っています。しかし、現在の流動性が十分な場合のみ、流動的なiUSDを持っている人が最初に退出することができます。
流動性が不足している場合（多くのUSDCがさまざまな長期戦略にロックされているため）、iUSDはUSDCとの1:1のペッグ比率を失ったり、損失を出したりする可能性があります。これは、ロックされたUSDCを最大8週間前に終了することによって追加のコストが発生する可能性があるためです。
これらの損失は、ロックアップ期間が最も長いユーザーが優先的に負担します。原則として、このメカニズムはiUSDのペッグレートを維持し、流動的なiUSD保有者を保護することができます。しかし、清算速度が不十分な場合、ブラックスワンイベントが発生すると、iUSDのデカップリングが起こる可能性があります。
一般的に、このタイプのリスクは、InfiniFiが大量のUSDCを保有したり、戦略で大きな損失を被ったりしない限り、低いです。 しかし、Ethenaのような長期的な戦略に使用されているDeFiプロトコルが破られたり、資金が流出したりすると、リスクは爆発的に高まります。 その際、ヘッジメカニズムを採用したiUSDユーザーは多額の損失を被り、元本を失う可能性さえあります。
iUSDの利点
*超高利回り *高い透明性
iUSDのデメリット
このような新しいプロトコルに投資する際は、まず少額の資金でテストすることをお勧めします。必ずベアマーケットが終了してから大きな資金を投入してください。このような新型プロトコルは、マーケット検証を完了するためにストレステストを経る必要があります。InfiniFiを例に挙げると、彼らのプロトコルの運用モデルはユーザーの資金を吸収して投資するヘッジファンドにより類似しています。
一方で、このような新しい分野の発展に注目することは非常に重要です。さまざまなプロトコルの組み合わせは、多様な選択肢を提供するだけでなく、異なるリスク許容度を持つユーザーが自分の快適なリスクレベルで指定された収益目標を達成できるように、プレート組み合わせ戦略を通じて実現します。