ステーブルコインの核心的な運用メカニズムは、アメリカの多国籍企業が保有する現金を米国債に変換するか、資産を担保にしてステーブルコインを発行することです。このモデルにより、企業は二重の収益を実現することができます：米国債の利息収入を得ることができ、ステーブルコイン取引の手数料を受け取ることができ、さらにもともと効率が低い資産の利用率を向上させることができます。

アメリカ政府の観点から見ると、これは実際に新しいアメリカ国債の購入者を創出しました。伝統的に、アメリカ国債は主に各国の中央銀行による購入に依存していましたが、現在の世界的なドル去れの傾向が明らかであり、各国は金の保有を増やす方向に転換しており、アメリカ国債の販売圧力が増大しています。そして、ステーブルコインのメカニズムは、企業、非営利団体、富裕層が持つ遊休のドルや現金等価物を動員し、間接的にアメリカ政府に貸し出すことによって、財政赤字の穴を埋めるのを助けています。

従来のモデルと比較して、企業が米国債を直接購入してステーブルコインを発行することで、銀行の仲介を回避し、安全性と効率性が向上するだけでなく、金利変動によるシステミックリスクを引き起こすシリコンバレー銀行のようなリスクを回避しました。この変化は実際には銀行の伝統的な仲介地位を弱体化させ、貨幣創造の一部の権限を企業主体に移転させました。

企業が大規模にステーブルコインを発行する本質は、アメリカ企業がアメリカ政府にドルローンを提供することです。このプロセスは一方で市場に流通するドルを回収し、通貨供給量M2を減少させ、インフレ圧力の緩和に寄与します；他方で、米国債の需要を安定させ、利率を低下させ、借入コストを下げると同時に、経済活動を刺激し、流動性と利率の間のバランスメカニズムを形成します。

企業参加の動機は、リスクが低く、二重の利益を得られるビジネスであることから来ています。アマゾン、ウォルマート、スターバックスなどの企業は、すでにギフトカードを通じて一定の形でのインビジブルファイナンスを行っています。これらのギフトカードは本質的にドルの等価物ですが、利息を生むことはできません。一方、ステーブルコインは利息収入を得られるだけでなく、分散型金融に参加して高いリターンを得たり、一部の規制の制約を回避したり、資金の流動性を高めたりすることができます。これらの利点は、ユーザーが企業が発行するステーブルコインを保有することを引き付け、さらに企業が市場でより多くのドルを調達して新しいステーブルコインを発行することを促進します。

総合的に見ると、ステーブルコインメカニズムは世界の未使用ドル資源を有効に活用し、米国債システムの持続的運営を維持し、同時に金融システム全体のリスクを低減しました。アメリカ企業はステーブルコインを利用して金融業務の拡大を実現し、銀行は徐々に周縁化されています。これは、アメリカがドルの主導地位を維持し、債務問題を管理するために採用した新たな戦略的調整です。