ドルステーブルコインの波紋 中国はどう対応する？

によって書かれた: AIMan@ゴールデンファイナンス

2025年6月、中米両国で同時に話題になっているのは何ですか？それは間違いなくステーブルコインです。

2025年6月6日に香港の官報に公告が掲載され、香港の『ステーブルコイン条例』が2025年8月1日に施行されることが発表されました。

同じ日、米ドル安定コインの第一号であるCircleが31ドルの発行価格でニューヨーク証券取引所に上場し、初日の上昇率は160%を超え、その後数日間にわたり150ドルまで連続して大幅に上昇した。

6月17日、アメリカ合衆国上院はGENIUS法案を通過させ、Web2の巨人であるアマゾンやウォルマートなどが次々と自社のステーブルコインを発表することを検討しています。Circleもそれに続いて再び急騰しました。発表時点でCircleは240ドルを超えています。上場から15日で、Circleの株価は約7倍に上昇しています。

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同様に6月17日、京東グループの創業者である劉強東が強力に復帰しました。復帰のスピーチの中で、劉強東は特にステーブルコインに言及しました。

劉強東だけでなく、中国人民銀行の総裁である潘功勝は6月18日に年次の陸家嘴フォーラムで初めてステーブルコインに言及しました。

香港とアメリカのステーブルコイン法案が次々と通過し、Circleの株価が狂ったように上昇し、劉強東や中央銀行の総裁など、中国のトップ層がステーブルコインに注目していることから、明らかにステーブルコインは盛り上がりを見せている。

米ドルステーブルコインの強力な影響にどう対処するか？政府の高層、起業家、経済学者、国家のシンクタンク、証券会社など、さまざまな分野の人々がステーブルコインについて熱心に議論を交わしている。関連する電話会議、記事、研究報告、講演が次々と発表され、「必ずステーブルコインに言及される」と言えるほどであり、人民元のステーブルコイン、人民元の国際化、さらには暗号政策についての多くの反省と提案を引き起こしている。

ステーブルコインが中国の公式主流の人々に暗号通貨を真剣に考えさせ始めた。さらには、その態度が360度転換した。

中国の政治界、企業界、学界などの主要な人々が安定した通貨や暗号通貨に関する最新の見解や態度を包括的に理解するために、金色财经は関連する各界の人々の発言を整理しました。そこから、将来の中国がドル安定通貨の影響にどのように対処するかを垣間見ることができるかもしれません。以下の通りです。

ハイレベル政府

**中国人民銀行と香港金融管理局：6月20日の午前、中国人民銀行と香港金融管理局は、内陸と香港の迅速決済システムの相互接続（略称：クロスボーダー決済通）の開始式を共同開催し、6月22日にクロスボーダー決済通が正式にスタートしました。内陸のオンライン決済の銀行間清算システムと香港の迅速決済システム「転数快」を直接接続し、両地域の住民に高効率、便利、安全なクロスボーダー決済サービスを提供します。（分析家は一般的に、この動きが「国内人民元——クロスボーダー決済通から香港——（香港ドル/人民元）安定コインのグローバル流通」**という人民元国際化の新しい通路を形成する可能性があると見ています）出典：中国人民銀行と香港金融管理局の共同開催によるクロスボーダー決済通開始式

**潘功勝、中央銀行総裁が初めて言及したステーブルコイン：**ブロックチェーンや分散台帳などの新興技術が中央銀行デジタル通貨やステーブルコインの急成長を促進し、「支払い即決済」を実現し、従来の決済システムを根本的に再構築し、国際送金のチェーンを大幅に短縮しました。同時に、金融規制にも大きな挑戦を提起しています。スマートコントラクトやDeFiなどの技術も、国際送金システムの進化と発展を引き続き促進します。出典：グローバル金融ガバナンスに関するいくつかの考察——中国人民銀行総裁潘功勝による2025年陸家嘴フォーラムでの基調講演

**周小川、中央銀行元総裁：**ドル安定コインは、その背後に強力なドルシステムの支持があるため、ドル化現象をさらに推進し、よりグローバルな影響を及ぼす可能性があるため、常に警戒を怠らない必要がある。ドル化が異なる国々の経済に潜在的に与える影響について深く研究する必要があり、特に高インフレーションや高債務の困難にまだ陥っていない国々において、ドル化が本当に彼らに適しているのかどうかを考えるべきである。出典：周小川：ドル安定コインはドル化を助ける可能性がある

**チェン・マオポー、香港財政局長：**香港は慎重にステーブルコインの発展を進めており、「一国二制度」の下での「防火壁」と「実験田」の機能を示しています。国家の金融発展に経験と参考を提供します。香港はよりオープンなモデルを採用し、ライセンスを持つ発行者が異なる法定通貨を選択できるようにし、ステーブルコインの基軸通貨として使用します。出所：局長の随筆

**許正宇、香港財経事務及び財務局局長：**香港のステーブルコイン規則は、異なる法定通貨をステーブルコインの基準資産として使用することを許可しています。法的観点から見ると、ステーブルコインが人民元に連動する可能性を排除していません。もし実施する場合は、国家全体の為替レートおよび金融政策を考慮する必要があります。出所：許正宇：香港の規則はステーブルコインが人民元に連動する可能性を排除していない

投資家と起業家:

**リュウ・チャンドン、京東グループ創設者：**京東は世界の主要通貨国でステーブルコインのライセンスを申請する。ステーブルコインのライセンスを通じて、世界の企業間の為替を実現し、グローバルなクロスボーダー決済コストを90％削減し、効率を10秒以内に向上させることができることを期待している。いつの日か、皆さんが世界中で消費するとき、京東のステーブルコインが世界的な決済手段として機能することを望んでいる。出典：リュウ・チャンドン小規模交流会全文

エンジェル投資家、Mai Gang:現在、ドルステーブルコイン法案の導入は国際通貨競争の大ヒット手段であり、現在、世界中の国々が米国の支払能力を心配しており、ドルステーブルコインの発行は米国債に巨大な購買力を提供し、米国は危機を繰り返し機会に変え、ゲームのルールさえ変更したという点で強力です。 関連する中国当局は、オフショア人民元ステーブルコインの発行を促進するための関連システムと法律を策定するために直ちに行動を起こすことが提案されています。 なぜなら、人民元のグローバル化は、中国人民の幸福に関連する主要な長期戦略だからです。 中国で作られた物理的な商品が世界中に流通していることは中国の国力の強みですが、お金も特別で最高レベルの商品であり、それが学部のコースが私たちに教えてくれる基本的な知識であることを忘れないでください。 ソフトパワーとハードパワーの組み合わせだと思います。 出典:2013年の予言:ビットコイン、通貨戦争、人民元の国際化に関するMak Gang

**リウ・ペン、京東コインチェーンテクノロジーCEO：**私たちは今年の第4四半期初めにライセンスを取得し、同時に京東ステーブルコインを発表することを期待しています。私たちは、アジア太平洋、中東、アフリカ、南米およびヨーロッパなどの地域で、国際貿易がまず香港発行のステーブルコインを使用して決済される可能性があると予測しています。製品技術の面では、オフショア人民元ステーブルコインと香港ドルステーブルコインの発行に大きな違いはありません。最終的にオフショア人民元ステーブルコインが実現できるかどうかは、依然として中国本土の規制に依存します。出典：京東コインチェーンCEOへの10の質問：京東ステーブルコインの進捗はどうか、いつ発表されるか？

**シャオ・フォン、万向ブロックチェーン会長：**中国の越境ECは、ステーブルコインの越境決済の恩恵を重要に受けています。ステーブルコインはもはや単なる「暗号世界のドル」ではなく、その強力な技術的特性によって、価値交換の形態を再構築し、現実と仮想、現在と未来、人間と機械経済を結ぶ重要なハブとなることが期待されています。その発展過程は、世界の金融構造とデジタル経済の未来の方向性に深刻な影響を与えるでしょう。出典：シャオ・フォン：分散台帳からステーブルコインの未来の景色へ

米ドルのステーブルコインの目的は、米ドルのグローバルな主要通貨の地位を維持することであり、それが中国に与える影響は多面的で、積極的に対処する必要がある段階にある。中国は、香港を試験場としてオフショア人民元ステーブルコインの試行を行い、中央銀行デジタル通貨との協調メカニズムを探ることを検討できる。出典：ステーブルコイン：通貨の進化の新しい段階

経済学者と国家シンクタンク：

「中国経済タイムズ」ステーブルコイン特別企画：「中国経済タイムズ」は国務院発展研究センターが発行する新聞です。

**沈建光、京东グループ首席経済学者：**人民元ステーブルコインの開発は、アメリカの暗号通貨新政策に対処する手段であり、人民元の国際化を加速する新たな手立てです。香港で早急にオフショア人民元ステーブルコインを導入するべきで、遅れは許されません。ステーブルコインの発展は非常に強い規模効果とネットワーク効果を持ち、後発のステーブルコインが先発のステーブルコインに追いつくのは非常に困難です。出典：オフショア人民元ステーブルコインが人民元の国際化を推進する

邓建鹏、中央政法大学の教授： 世界の暗号資産規制は、かつての「野蛮な成長」を放任する時代から、今の「ルールの再構築」へと移行しています。この傾向に直面して、中国は金融安全の底線を守ることを前提に、政策の遅れによる技術革命の機会を逃さないようにし、積極的にルールの策定に参加し、発言権を掌握する必要があります。出典：邓建鹏：世界の暗号資産の規制動向と中国の対応

**リー・ヤン、中国社会科学院の元副院長、国家金融と発展実験室の理事長：**アメリカはステーブルコインの立法を推進しており、その立法の目的は明確にドルの利益に奉仕することです。ステーブルコインのメカニズムは、暗号市場の拡大を巧妙にドルの影響力がブロックチェーン上に拡張されることに変換します。

ステーブルコインの発展を重視すべきであり、ステーブルコインの波に直面して、中国は二元的な進展が必要です。一方では人民元の国際化を確固として推進し、もう一方では、ステーブルコイン、暗号通貨と伝統的金融システムの融合発展のトレンドは逆転が難しいことを認識しなければなりません。

発展の道筋に関しては、香港の有利な条件を十分に活用し、その金融中心としての地位と既存の機関基盤に依存して、オフショア人民元ステーブルコインを発展させ、制御可能な国際決済チャネルを構築すべきです。また、上海国際金融センターの地位を利用し、積極的かつ慎重に人民元ステーブルコインを発展させる条件を整えるべきです。出典：李揚：ステーブルコインの波に直面して、中国は二重軌道で進む必要がある

**楊涛、国家金融与发展实验室副主任：**グローバルなステーブルコイン市場と規制のトレンドに直面して、我が国はまずステーブルコイン関連の立法を迅速に推進すべきであり、中長期的には暗号通貨規制の全体的な立法を研究・探求することができる。我が国のWeb3金融の「ロングアーム管轄の原則」を段階的に構築する。短期的には、我が国のステーブルコインの探求は人民元ステーブルコインに焦点を当て、迅速にグローバルな法定通貨担保型ステーブルコイン市場において地位を確立すべきである。出典：人民元ステーブルコインの理論と実践の論理を理解する

**沈建光、京东のチーフエコノミストである。聯辦（前身「証券取引所研究設計联合办公室」）傘下の経済雑誌に掲載された記事：**中国は国情を考慮し、まず香港特区でオフショア人民元ステーブルコインの試行を迅速に支援し、その後「先に海外オフショア、次に国内オフショア」という漸進的なモデルに従って、オフショア人民元ステーブルコインを香港特区から徐々に本土の自由貿易区および自由貿易港に発展させ、人民元の国際化に新たなエンジンを提供することを推進することを提案する。出典：沈建光、朱太辉、王若菡、アメリカのステーブルコイン法案の意図と示唆

張明、中国社会科学院世界経済と政治研究所副所長：ドル安定コインの発展は、ドルの世界通貨における地位を強化する可能性があります。他国はこの点を非常に重視し、積極的に対応し、自国の安定コインまたは中央銀行デジタル通貨を早急に発展させ、自国がデジタル形式の通貨競争の波に遅れないようにする必要があります。出典：張明：世界安定コインの発展状況を高度に重視すべき

上海発展研究基金会:2期目、トランプ政権は、金融イノベーションを促進するためだけでなく、米ドルの優位性を維持しようとする試み、分散型金融ルールの支配をめぐる競争、米国の債務需要に対する新たなチャネルの提供など、複数の戦略的考慮事項から、米ドルステーブルコイン法案を精力的に推進しました。 人民元ステーブルコインの開発を着実に進めるためには、「まずオフショア、次にオンショア、オフショア、そして徐々に推進する」というモデルを採用することをお勧めします。 出典:ワークショップ:グローバル・ステーブルコインとRMBステーブルコインについて

**劉暁春：浙江商業銀行前行長、上海新金融研究院副院長：**中国が人民元のステーブルコインを発行する場合、その主な目的はドルのステーブルコインと競争することではなく、新興経済の発展にサービスを提供し、人民元の国際化にサービスを提供するべきである。出典：ステーブルコイン成功の鍵は何か？

**王永利、中国銀行前副行長：**ステーブルコインと暗号資産の分野は、大規模な商業者や国家間の必争の地となっている。中国は暗号資産とステーブルコインに関連する政策を調整する必要があり、少なくとも海外に向けて暗号資産とステーブルコインの発展に積極的に参加し、自国の国際競争力を高め、この分野での国際協力の影響力を強化すべきである。出典：米ドルステーブルコインの急速な発展がもたらす深刻な警告

ブローカー:

**中金証券：**香港のステーブルコイン法案は、非米ドルのステーブルコインの発行を許可し、非米ドル通貨の国際的な支払い、決済、投資融資などのシーンでの使用を拡大し、国際化プロセスを加速させることができる。総じて、香港のステーブルコイン法案は通貨の国際化に深遠な影響を与える。出典：中金：ステーブルコインが金融システムに及ぼす潜在的影響

Zhongtai Securities:この段階では、ステーブルコインは米ドルの流動性の増幅器です。 ステーブルコインは、米ドルのクレジットオントロジーに挑戦するのではなく、米ドルの流通経路、資金の選択、グローバル資本の価格設定を静かに書き換えています。 ステーブルコインはドルの通貨的地位を混乱させているわけではありませんが、ドルが世界的な役割を果たす方法を変えています。 これは、ドルシステムの仕組みの静かな変化であり、その影響は見かけ以上に大きいかもしれません。 出典:ドル覇権からドルオンチェーンへ:ステーブルコインはどのようにしてグローバルな資金調達経路を再構築できるのか?

**中信建投：**ステーブルコインは法定通貨やその他の資産価格に連動する暗号デジタル通貨として、徐々に新しい金融インフラに進化しており、支払い、国際決済、デジタル資産取引、DeFiなどの分野で重要な役割を果たし、国際金融システムの再構築に寄与しています。出典：ステーブルコイン：国際金融システムの再構築

**華泰証券：**アメリカと中国香港は、ステーブルコインの規制ルールの策定に積極的な姿勢を示しており、ステーブルコインは未来のデジタル金融インフラの重要な要素と見なされています。両者は、ステーブルコインを適切に管理することによって法定通貨の影響力をさらに拡大し、それぞれの金融センターの地位を強化したいと考えています。出典：多元金融：十問ステーブルコイン

**银河証券：**中国は将来的に人民元のステーブルコインを導入する見込みです。まず、ドルのステーブルコインの導入は「弱い」通貨を抑制するでしょう。人民元は自身の使用シーンを拡大する必要があります。次に、中国のグローバル化の進展には必然的にオンチェーン金融システムの参加が必要です。さらに、強大な国は強力な金融を必要とします。強力な金融はオンチェーン金融分野でも地位を占める必要があります。最後に、従来の枠組みの中で人民元がドルを超えるには長い時間が必要ですが、ブロックチェーン通貨システムは人民元がカーブを抜ける機会を与えます。出典：章俊：ステーブルコインがジャングルを抜ける

**招商宏观：**ステーブルコインは、国際通貨システムの競争と再構築に深く関与し、デジタル経済分野における米中両国の通貨競争の戦略的ツールとなっています。米ドルステーブルコインは、米ドルのグローバル通貨覇権を持続的に強化し、香港ドルステーブルコインおよびオフショア人民元ステーブルコインは人民元の国際化に新たな道を提供し、人民元の国際化を推進する重要な突破口となり、人民元資産の評価再構築に重要な媒体を提供します。出所：ステーブルコインの本質と投資価値