歴史の法則：アルトシーズンは欠席しないが、時間の沈殿が必要だ。

暗号通貨市場の周期的なパターンを振り返ると、アルトコインの動向はビットコインのブルマーケットの後期にしばしば爆発します。例えば、2017年にビットコインが2万ドルを突破した後、イーサリアムは2700%の上昇を記録しました；2021年にビットコインが6.9万ドルの新高値を更新した後、Solana（SOL）、Polygon（MATIC）などのトークンは2000%を超える上昇を見せました。この「ビットコインが先導し、アルトコインがリレーする」モデルは、資金のローテーション効果に起因しています。ビットコインの価格が安定してくると、投資家は利益を高リスク・高潜在能力のアルトコイン市場にシフトさせる傾向があります。
しかし、今回のサイクルは「緩やかな燃焼」の特徴を示しています。
ビットコインが2024年に突破を達成した後、市場の焦点はすぐにアルトコインに移行せず、ビットコインに集中し続けました。2025年5月までに、ビットコインの時価総額の占める割合は依然として63%-64%に達し、2021年同期の45%を大きく上回っています。これは現在も「ビットコインの一方的なブルマーケット」段階にあり、資金が大規模にアルトコインに流出していないことを示しています。
現在の市場では、三つの主要な矛盾がアルトコインの相場を圧迫しています。
リスクオフのセンチメントが支配的
米連邦準備制度は高金利政策を維持し、地政学的リスクが重なった結果、機関資金はビットコインのような「デジタルゴールド」資産を優先的に配分しています。2025年第1四半期のビットコインの保有量は23%増加し、アルトコイン基金の純流出は18%に達しました。

コンプライアンスの進行が遅い
アメリカのSECは中小市値トークンの審査を昨年同期比で45%強化しており、SolanaやCardanoなどの主要プロジェクトはまだETFの承認を得ていないため、機関投資家の参入意欲は抑制されている。それに対して、ビットコインETFは300億ドル以上の資金を引き寄せており、虹吸効果を生んでいる。
サーキットの物語には突破口が欠けている
2024年の市場のホットスポットはビットコインエコシステム（例えば、インスクリプション、Layer2）とAIコンセプトに集中しており、DeFi、GameFiなどの従来のアルトコインの分野では破壊的なイノベーションが見られません。強いコンセンサスの欠如が資金の協力形成を困難にしています。