半減期効果とマクロ経済の二重の影響

ビットコインの「半減期」効果は、単に希少性による感情的影響だけではなく、むしろその採掘コストへの実質的な影響が重要です。半減期後、同じ計算力の投入では半分のビットコインしか生産できず、これが直接的に採掘コストの上昇を引き起こします。

マイナーの期待心理とサンクコスト効果により、ビットコインの全ネットワークハッシュレートは半減期に減少しない可能性があり、むしろ上昇する可能性があります。これは、ビットコインの生産コストが大幅に上昇し、その結果、価格が上昇することを意味します。これが、ビットコインのブルマーケットのピークが通常半減期の1年後以上に発生する理由を説明しています。

しかし、半減期の効果だけに注目することは不十分です。歴史的データは、ビットコインの牛市サイクルがアメリカのマクロ経済政策、特に金融政策と密接に関連していることを示しています。

過去のいくつかのブルマーケットのラウンドを観察すると、いくつかの興味深い規則を発見することができます：

1. ビットコインの半減期と価格の高点との間には通常12-18ヶ月の間隔があります。
2. アメリカのM2マネーサプライの成長率のピークとビットコインの価格の高点の間にも9-22ヶ月の遅延があります。
3. アメリカ大統領選挙とビットコイン価格の高点との間には驚くべきことに約12ヶ月の固定間隔が保たれています。

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これらの現象は、ビットコインの設計がアメリカの政策や経済サイクルを考慮している可能性を示唆しています。アメリカの選挙期間中は、相対的に緩和的な金融政策が伴うことが多く、これが投機市場に豊富な流動性を提供します。

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未来を展望すると、最近の半減期において特定の暗号通貨が不調だったとしても、ビットコインの次回の半減期が無効になるわけではありません。連邦準備制度は最終的に利下げを開始し、ドルの流動性は再び緩和されるでしょう。しかし、現在の経済環境を考慮すると、次のブルマーケットは予想よりも遅れて、2026年頃に延期される可能性があります。

投資家にとって、今は底値を拾うのに最適な時期ではないかもしれません。私たちはFRBの政策シグナル、特に利上げ停止と利下げ開始という二つの重要な転換点を注意深く見守る必要があります。これらの転換点が現れたとしても、市場の反応はすぐに楽観的ではない可能性があります。なぜなら、高金利の影響が依然として続いているからです。

総じて、短期的にはいくつかの小型暗号通貨に機会が現れる可能性がありますが、長期的には投資家は依然として慎重な態度を維持する必要があります。特に、非主流の暗号通貨に対しては注意が必要です。

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