ビットコインはベンチマーク：なぜ今後10年で最大の機会は分散型金融ではなく、BTC + TradFiの融合なのか？

急速に変化する暗号資産の世界において、分散型金融（DeFi）は間違いなく過去数年で最も注目を集めたイノベーションの一つです。しかし、ベテランアナリストのマーク・ジェフトビッチはウィリー・ウーの見解を引用し、次のような革新的な主張をしました。「今後10年で最大のフィンテックの機会はDeFiではなく、BTC + TradFiの統合です。」これは、私たちがこの過去のサイクルで見てきたすべてを要約しています——ビットコインが次世代の金融ツールの基盤層となり、ステーブルコインが従来のドルシステムと新しいフィンテックシステムの間の橋渡しとなるのです。これは単なる技術の進化だけでなく、金融パラダイムの転換でもあります。

一、ビットコインの主導的地位と革新の引力

億万長者の投資家でありベンチャーキャピタリストのTim Draperは、ビットコインの持続的な主導的地位についてコメントを発表し、私たちが見ているのは「勝者総取り」の現象の一例だと考えている。

ビットコインの市場占有率は最近61%に達し、第一次繁栄-萎縮周期後の40%や前回の繁栄-萎縮周期後の50%を上回りました。これはビットコインの市場の支配的地位が着実に向上していることを示しています。

Draper はこの現象をマイクロソフトのオペレーティングシステム時代に例えています。Lotus 1-2-3 が流行していた時に、マイクロソフトは Excel を作成し、それをオペレーティングシステムに組み込みました。WordPerfect の成功は、マイクロソフトが Word を作成するきっかけとなりました。その後、マイクロソフトは早期に PowerPoint を買収しました。これらのすべてのアプリケーションはマイクロソフトの標準構成となり、初期のスタートアップ企業は周縁化されました。

彼は、すべての山寨幣（スマートコントラクト、ブロックチェーンアプリケーション、序数）から始まる革新がビットコインに向かっていると指摘した。ビットコインの時価総額は1.8兆ドルで、2位のイーサリアムの時価総額はわずか2500億ドルである。ビットコインは現在、大多数のプログラマーを引き付けており、彼らはビットコインに魅了されている。ビットコイン上に構築されている本当に重要な5つのアプリケーションがある——DeFi（ピアツーピア決済、取引、取引所、金融包摂など）、スマートコントラクト（サプライチェーンの透明性と追跡可能性、資産取引とリソース追跡）、序数、ルーン、そして低コストの少額決済などの第2層ソリューション。この引力は加速している。ビットコイン上で起業するすべての企業家の背後には、全体のエコシステムの推進力がある。賢い企業家は常に最も魅力的なプラットフォーム上で構築しており、そのプラットフォームがビットコインである。

二、企業級ビットコイン金庫の台頭と他の暗号資産の挑戦

人々がビットコインが5年後にいくらになるかと尋ねると、Draperはそれが1枚のビットコインの価値だと言う。ドルが持続的に膨張し消失するにつれて、ドルに対する為替レートは無限大になる可能性がある。1週間前、Draperが上記の発言をしたとき、ビットコインの支配率は61%だったが、現在は64%だ。一方、イーサリアムは依然として低迷しているが、評価が低すぎると言う人もいて、強力な反発の準備ができていると言われているが、Mark Jeftovicはそれを見ることができない。

Treasuries Playbook に記載されているように、私たちは今、準備金 ETH 資産を持つ企業が雨後の筍のように現れているのを見るようになりました。例えば、ビットコインマイナーとして、BitMine Immersion Tech （NYSE：BMNR）はトム・リーを会長に任命し、ETH 金庫を設立するために 2.5 億ドルの資金調達を完了しました。BitMine は 161 BTC のビットコイン企業金庫を保有しており、62 位にランクされていますが、彼らがそれを現金化してさらに ETH を購入するつもりかどうかは現在不明です。Jeftovic はそのようなことはしないことを提案しています。

Bit Digital（BTBT）はJeftovicの提案を拒否し、ビットコインの採掘から完全に撤退し、「イーサリアムに特化した企業になる」と発表しました。彼らは保有するビットコイン（3月の投資家報告によれば、742 BTCを保有）をイーサリアム（ETH）と引き換えに売却し、ビットコインの採掘事業全体を売却または段階的に閉鎖する予定です。

Jeftovicは確かにSol Strategiesの株式を保有しており、同社は約1年前にSolana Treasury会社を設立し、この機会をほぼ完璧に利用しました——彼がmemecoinの取引が終了したと推測したとき、彼らはポジションを手放しました（2043%の素晴らしいリターンを得ました）、そして以前のサイクルで見られたalt-seasonは再び現れないでしょう。Sol StrategiesはBTCの金庫も保有しています——Jeftovicはそれをアンカーポイントとして利用できることを望んでいました——しかし、彼らはそれを売却し、ピークに近いところでより多くのSOLを購入しました——その間に、ビットコインは新高値を記録しました。

未来のMBAおよび金融の学生は、いつの日かこの時代を振り返り、暗号資産の財務戦略は、保有される資産が支配的な資産である場合にのみ成功し、50％の市場シェアなどのいくつかの魔法の障害を克服する必要があると推測するかもしれません。また、他の何よりも高い4年および10年の複合年間成長率が必要であり、そうでなければ、より高いRoRを持つものと比較して、それを保持することは意味がありません。言い換えれば、ビットコインでなければならず、他のすべての金融投資は停滞することになります。

三、ビットコイン価格の変動と市場構造の変化

したがって、もしビットコインが企業の財務および次世代金融システムの基盤層の唯一の選択肢であるなら、「なぜBTCは上昇しないのか？」というのは、私たちがソーシャルメディアでよく見る質問です。特に6月22日の恐ろしい崩壊の後、98,000ドルまで急落し、心理的に重要な100,000ドルの水準を約8時間の間に失いました。

全体の周期の中で、Jeftovicが認めた1つの誤りは、少なくとも30%から40%の下落が何度か発生することを予想すべきだったということです。しかし、2022年11月の暗号資産の冬が終わり、ビットコインが16,000ドルで底を打って以来、上昇幅は30%を超えていません。

「数量がなぜ上昇しないのか」という問題を考察する中で、Bitcoin Magazineはホーディングの潮流を分析し、多くのクジラが超低価格のBTCを保有しており、自分たちのライフスタイルのチップをテーブルから引き上げているという結論に達しました。最近数か月間で、1年から5年の間保有しているいくつかのウォレットから24万BTC以上が売却されました。このような売却は、機関投資家の買い増しを大きく相殺しています。マイナーによる日々の新規発行が市場に約450BTCを追加し続けていることを考えると、価格が上昇を突破するのが難しい理由が理解できます：市場は供給と需要の均衡状態にあります。

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(出典:ビットコインマガジン、ゼロヘッジ)

システム的な衝撃と生存危機が着実に迫っている（日本の内爆、債券利回り、中東の戦争、ウクライナの戦争など）中で、「なぜビットコインは上昇しないのか？」はJeftovicにとって最も重要な問題ではない。「なぜこのような時期にさらに下落しなかったのか？」これは彼がずっと知りたかったことである。

市場構造は根本的な変化を遂げる可能性があり、非常に可能性が高いように見え、過去の四年周期に達するかもしれません。あるいは延長される可能性もあります。ビットコインマガジンの別の記事では、200週移動平均線を以前の周期と比較し、「200週移動平均線が以前の歴史的高値を突破すると、非常に一致したパターンが現れます。複数の周期にわたり、この交差が発生したとき、ビットコインの価格はすでにピークに達しているか、非常に近い状態にあります。」と指摘しています。このパターンが続く場合、私たちはこの周期が2026年5月または6月頃にピークに達することを予想しているようです。

結論：

ビットコインは金融基準としての地位を強固にしており、伝統的な金融との融合が今後10年間の最大の機会となるでしょう。市場の変動やマクロ経済の課題にもかかわらず、ビットコインが示すレジリエンスはリスクヘッジの重要な資産となっています。ますます多くの企業がビットコインを資産負債表に取り入れ、ビットコインエコシステム上での革新が続々と現れる中、その「デジタルゴールド」としての金融インフラの潜在能力は引き続き発揮されるでしょう。