イーサリアム上海アップグレードの売却圧力問題の多次元分析

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを予定しており、これには信号チェーンETHのステーキング解除（EIP-4895）が含まれています。現時点で、ETHのステーキング総量は約1,585万で、全体の13%を占めており、アクティブバリデーターは49.5万人、年利率は4.2%です。

オープンステーキングの解除後に大量の売却圧力が生じる可能性について懸念する意見がありますが、特に初期ステーカーのコストが低いことを考慮すると。しかし、総合的な分析は、この懸念が誇張されている可能性があることを示しています。以下の9つの観点からこの問題を探ります：

! イーサリアム上海のアップグレードは多くの売り圧力を生み出しますか? これらの9つの側面から

1. 段階的なリリースメカニズム

ロック解除は段階的な方式を採用しており、理論上、1日の引き出し上限は約5.5万ETHです。システムは各エポックで7.55名のバリデーターをアクティブにでき、1日に225のエポックがあります。引き出し速度は、ステーキングの総量に応じて調整され、大規模な流出を防ぎます。

2. 初期のステーカーの特徴

初期のステーキングに参加するユーザーは、リスクを好むイーサリアムの長期支持者が多い。このグループは、現在の市場状況において売却意欲が比較的低い。

3. 一部の出金要求が解放されました

多くのステーキング参加者は、サードパーティのサービスを通じて行っていますが、一部はすでに退出を完了しました。例えば、LidoユーザーはCurveを通じてstETHをETHに交換でき、上海アップグレードを待つ必要はありません。昨年、stETHはディスカウントが発生し、一部の退出需要は満たされました。

4. 機関にとっての魅力の向上

解放が逆により多くの機関の参加を引き付ける可能性がある：

• ユーザーの信頼を高める
• より良い退出メカニズムを提供する
• 熊市の安定した収益ニーズを満たす

オープン後は短期的に若干の下落が予想されますが、全体的なトレンドは上向きで、1年以内にETHの総量の20%を突破する可能性があります。

5. ステーキングコストの考慮

初期のETHのステーキングコストは約500ドルですが、大部分のステーキングコストは1500ドル以上であり、現在の市場価格を上回っています。

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6. ETH資産の性質の変更

PoSに転換した後、ETHの性質は根本的に変化しました：

• デフレに向かい、潜在的な売却圧力を減少させる
• ステーキングによる収益を得る
• エコシステムの基盤資産となり、より多くの使用シーンを持つ
• 新規追加率は他の暗号資産に比べて著しく低い

7. コミュニティのコンセンサス基盤

イーサリアムは強力な開発者、エコシステム、ユーザー基盤を持ち、堅固なコミュニティのコンセンサスを形成しています。エコシステムの発展とL2の拡張に伴い、その決済層およびセキュリティ提供者としての役割はさらに際立つでしょう。

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8. ステーキング利回りの動的バランス

ETHのステーキング量と利回りは反比例の関係にあり、動的な均衡を形成しています。現在約4.2%の年率リターンは、ベアマーケット環境下でも魅力的です。

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9. 上海アップグレードの全体的な影響

質押のロック解除を除いて、上海のアップグレードにはガス料金の引き下げ、より複雑な契約のサポートなど、エコシステムの長期的な発展に寄与する他の改善も含まれています。

まとめ

以上を総括すると、上海の出金機能のアップグレードはETHの売却圧力に対する影響は限られており、長期的にはイーサリアムのエコシステムの発展に寄与するでしょう。しかし、ETHの価格変動は複数の要因に影響されるため、アップグレードそのものと単純に同一視すべきではありません。投資者は独立した判断を維持し、リスク管理をしっかり行うことが重要です。

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