ビットコインブロック空間需要上昇とそれがマイニング収入に与える影響

ビットコインの半減期は、マイナーの主要な収入源を減少させ、マイナーがより効率的な機器に投資し、生産の損失に備えることにつながります。しかし、ビットコインのブロックスペースの非典型的な使用により、取引手数料が大幅に増加することが予想され、ブロック報酬の半減による収入の減少を相殺する可能性があります。

最近、ビットコインネットワークに基づくプロジェクト（例えば、オンチェーンマーケット、コレクション、マルチレイヤープラットフォーム）の復興が取引需要の急増を引き起こしました。これらのプロジェクトは、マイナーが抽出可能な価値（MEV）や取引アクセラレーターなどの新しい収入戦略の道を開き、ビットコイン取引市場の重大な変化を利用しました。

次の半減期では、取引手数料がマイナーの収入の主要な源になる可能性が高いです。同時に、今後の取引需要の上昇が半減による手数料収入への影響の約半分（約43%）を補う可能性があります。

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ビットコイン取引需要の新しいトレンド

Fungible tokenの基準

新しいビットコインのトークンプロジェクトは、顕著な取引需要の上昇をもたらしました。例えば、BRC-20資産は2023年3月に導入されて以来、発行と転送に1.8億ドル（4.8k btc）以上の費用がかかっています。これらの取引は、すべてのビットコイン取引のほぼ3分の1を占め、発生した費用はビットコインネットワークの総費用の17%を占めています。

新しい標準であるRunesが導入されており、明らかな前期需要と増大する関心があります。将来のRunesトークンの需要の時価総額は120億ドルを超え、すでにすべてのBRC-20資産の半分を占めています。Runesトークンの発行はビットコイン取引を使用する必要があり、手数料レベルが1回の取引で16ドルを超え、毎日300 BTCを超える可能性があります。

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コレクション

Ordinalsプロトコルは、ユーザーがビットコインの最小単位（サトシ）に順序番号を付与し、追加のユニークなデータファイル（インスクリプション）を添付することを可能にします。これにより、特定のサトシは数字的な意味や関連するインスクリプションによりコレクション価値を持つようになります。

これまでのところ、1サトシのオークションの最高価格は24万ドルで、別の追加のインスクリプションがないサトシは165,100ドルで販売されました。この高価なサトシは、ユーザーがより高い取引手数料を支払う意欲を引き起こす可能性があります。

プライバシー取引

取引アクセラレーター製品（例えばMarathonのSlipstream）は、ユーザーがマイニングプールと直接通信し、取引を支払い、ビットコインのメモリプールを回避することを可能にします。これにより、手数料市場が混乱する可能性があり、ユーザーは公開市場の予想をはるかに超える手数料を支払うことになるかもしれません。

マイナーが抽出できる価値（MEV）

MEVはビットコインでより明確になり、主に以下の点に現れます：

1. コレクション：市場のアイテムを購入または「狙撃」して価格の誤りを利用することで追加の利益を得る
2. トークン化された資産：マイナーに先行取引やアービトラージ取引に参加する機会を提供する
3. ビットコインプラグイン：外部プラットフォームと"Layer2"の台頭に伴い、マイナーは初期設計の欠陥を利用してより高い収入を得る可能性があります。

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取引手数料市場とマイナーの関係

ビットコイン取引需要の多様化は、マイニング経済において救済の役割を果たす可能性があります。新しいブロックスペースの用途は、取引手数料を大幅に増加させ、ブロック報酬の損失を相殺し、マイナーの収益性を維持することができます。

現在の取引手数料の水準は、半減後のマイニング収入の約14%を占めると予想されていますが、この割合はさらに上昇する可能性があります。2023年の年末の2ヶ月間、平均手数料水準は半減後のマイニング収入の30%を占めました。この平均値（1日あたり193 BTC）を繰り返すと、半減の影響による43%をカバーすることができます。

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今回の半減期では、取引手数料がマイニング業者の主要な収入源となる可能性があります。しかし、これらの非通貨需要駆動要因の持続可能性はまだ観察されており、それらがビットコイン取引市場の長期的な変化を促進したのか、それとも単なるブルマーケットの一時的な現象であるのか、検証には時間が必要です。

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