暗号資産市場熱議：一家鮮為人知の会社がどのように3.6億ドルを調達したか

最近、暗号資産市場で注目の話題が浮上しました。それは、StablecoinXという会社が3.6億ドルを成功裏に調達し、特別目的買収会社（SPAC）を通じてナスダックに上場する計画を立てているというものです。この出来事は、市場における「米国株上場企業の底支えENA」についての広範な議論を引き起こしました。

StablecoinX: USDeステーブルコインのトレジャリーマネージャー

StablecoinX Inc.はアメリカの企業で、主な使命はUSDeステーブルコインの長期国庫管理者としての役割を果たすことで、主にENAを資産準備として購入・保有することです。同社はTLGY Acquisition Corpとの合併を計画しており、2025年7月に上場手続きを完了する見込みで、その際にはUSDEを取引コードとしてナスダックで取引されます。

SPAC:市場への最速の方法

SPACは特別目的買収会社で、まずIPOで資金を調達し、その後ターゲット会社を探して合併を行います。この方法は従来のIPOよりも迅速で柔軟であり、複雑な利益審査や財務監査プロセスを必要としません。TLGYはそのようなSPAC会社で、2021年末に上場し、2億ドルを調達して未来の買収に備えています。

3.6億ドルの資金調達の構成

StablecoinXの資金調達構造には以下のいくつかの部分が含まれています。

1. 2億米ドル:TLGY SPACの当初のIPO収益
2. 1.6億ドル：新しい投資家の現金投資
3. 1億ドル：投資家が割引価格で購入したENAトークン
4. 6,000万ドル:Ethena Foundationから寄付されたENAトークン

注目すべきは、実際に利用可能な現金が約2.6億ドルであり、さらに1.6億ドルがENA資産であるということです。

Ethena LabsとStablecoinXの関係

Ethena LabsはStablecoinXの直接的な株主ではありませんが、この取引の裏方として関与しています。両者は一連の合意を通じて密接な関係を築きました：

• Ethena Labsは、6,000万ドル相当のENAトークンをStablecoinXに提供しました。
• StablecoinXが1億ドルのENAを割引価格で購入することを許可します。
• 5年間の戦略的提携契約を締結しました
• StablecoinXの投資委員会は、Ethena Labsが指名したメンバーで構成されています

このような取り決めは、StablecoinXの合法的な上場を確保するだけでなく、それをUSDeエコシステムにしっかりと結びつけます。

StablecoinXのENA購入プラン

公告によると、StablecoinXは合併完了後の6週間以内に約1.5億ドルでENAトークンを購入する計画です。購入はマーケットメーカーによって毎日分割して行われ、平均して毎日約500万ドルになります。すべての購入されたENAは、Ethenaの承認がない限り、永久資本と見なされ、販売、貸出、または担保にすることはできません。

ENA保有者の影響

明確にする必要がありますが、ENAトークンを保有することはStablecoinXの株を所有することとは等しくありません。ENA保有者は、StablecoinXの買いトークンプログラムが市場に与える影響の恩恵を間接的に受けることができますが、会社の利益を直接共有することはありません。

潜在的アービトラージの機会

もしStablecoinXが成功裏に上場すれば、いくつかのアービトラージの機会が現れる可能性があります：

• 株価が保有するENAの純資産価値を下回る場合、株を購入することを検討できます。
• ENAの価格が上昇し、USDEの株価が迅速に反応しない場合、補填のアービトラージ機会が存在する可能性があります。
• ENAと株式を同時に保有することで、市場の変動に対する"ダブルベータ配置"を実現できる。

しかし、これらの戦略の成功は、StablecoinXの保有透明性、ENAのボラティリティ、そして市場の感情の正確な評価に依存しています。

まとめ

この出来事は、暗号通貨分野と伝統的金融市場の融合における革新的な試みを示しています。StablecoinXのモデルは、将来他のブロックチェーンプロジェクトがナスダックに参入するための標準的なテンプレートになる可能性があります。それはEthenaに対して規制リスクを回避する方法を提供するだけでなく、投資家に新しい参加の機会を提供します。しかし、参加者はそのリスクと機会を十分に理解し、慎重に投資判断を下す必要があります。