香港ステーブルコイン規制政策の実施

2025年8月1日から、香港金融管理局はステーブルコインの発行ライセンス申請を受け付け始め、香港地域のステーブルコインの発展が正式に実施段階に入ることを示しています。この政策の準備は長い間行われており、過去1年間、金融管理局はステーブルコインの適用シナリオのサンドボックステストを推進し、徐々に規制の基準と申請の道筋を明確にしてきました。現在、参加機関はテスト段階から正式な規制体系下での発行と流通に移行します。

不完全な統計によると、すでに数十の機関がステーブルコインのライセンスを申請すると表明しています。同時に、より多くの地元銀行、テクノロジー企業、ブロックチェーンチームが清算システム、カストディメカニズム、支払いインターフェースなどに関してさらなる準備を進めています。

香港ステーブルコイン規制の進展

規制制度が正式に施行されました

《ステーブルコイン条例》は2025年8月1日から正式に施行されます。金管局は関連する4つの文書を同時に発表します:

• 《ライセンスを持つステーブルコイン発行者の監督ガイドライン》に関する相談のまとめと正式なガイドライン
• 《マネーロンダリング及びテロリスト資金調達指針》に関する相談まとめ及び正式指針
• 《ステーブルコイン発行者ライセンス制度の概要説明》
• 既存のステーブルコインの発行者に対する経過規定の概要

ディールのプロセスと要件

金管局は2025年8月1日から9月30日の間に、初回のステーブルコイン発行者ライセンスの申請を受け付けます。申請を希望する機関は、8月31日までに公式メールボックスを通じて金管局に積極的に連絡し、規制の期待やフィードバックについてコミュニケーションを図ることを奨励します。

香港金融管理局は市場参加者に注意を促します: 公共のコミュニケーションには慎重を期し、虚偽の主張をしてはならず、ライセンスを取得したり申請中であるといった主張をしてはならず、そうでない場合は違法となります。

申請条件とコンプライアンス要件

すべての香港の規制されたステーブルコイン保有者の身分は確認されなければならず、実質的に本人確認制度となります。金融管理局はKYCを実施することを確認しており、具体的な計画は発行者が提案し、金融管理局の審査を経て確認されます。

金融管理局の法定通貨にペッグされた通貨に対する態度

香港金融管理局副総裁の陳維民は次のように述べました:

• 単一法定通貨に連動したステーブルコインのライセンスを申請できます
• も一括法定通貨に連動したステーブルコインのライセンスを申請できます
• 申請時に通貨を明確に指定する必要があります

陳維民は同時に強調した:ライセンスの発行のハードルは非常に高く、最初のライセンスは来年初頭に発行される見込みである。

移行期間の配置と分類

《ステーブルコイン》条例》実施後、6ヶ月の移行期間が設けられ、金融管理局は現行の発行機関を分類して取り扱う。

• 規制要件を満たす者: 一時的なライセンスを取得可能
• 3ヶ月以内に基準に達しなかった者: 4ヶ月以内に業務を終了しなければならない
• 規格に合わない者: 通知を受け取った後、1か月以内に運営を終了する必要があります。

要求には、全額準備、1日内の償還処理、香港での実体設立、財政資源の維持、KYC、取引監視などが含まれます。違反者は罰金、ライセンスの一時停止または取り消しなどの処罰に直面します。

香港の政策当局によるステーブルコインに関する最新の見解

《ステーブルコイン条例》の施行が間近に迫る中、香港政府と関連機関は様々な場面でステーブルコインに関する政策シグナルを集中して発信してきました。これらの発言は、規制の論理、ライセンスメカニズム、ペッグ通貨、実施シーン、リスク管理などの重要なテーマを含んでおり、香港のステーブルコイン規制システムの実際の運用の輪郭を徐々に描き出しています。

ステーブルコイン定位

複数の政策担当者は、ステーブルコインが市場の投機ツールになってはならず、金融効率を向上させるインフラとして見なされるべきであると強調しました。政府は明確な監督方針を維持し、発行者には資本、準備メカニズム、及び償還能力を求めて、システミックリスクを防ぎ、通貨の主権を保障します。

ライセンス制度

香港のステーブルコイン規制制度は高い基準の審査メカニズムを採用します。金管局副総裁の陳維民は、ライセンスのハードルが「非常に高い」と述べ、初期段階では一度に大量のライセンスを発行せず、申請資料の質に応じて個別に評価するとのことです。最初のライセンスは来年の初めに発行される予定です。

アプリケーションシーン

"オンチェーン"や"DeFi化"を強調する叙事と比較して、政策レベルではステーブルコインの位置付けが常にクロスボーダー決済と清算システムを主軸としています。最初のステーブルコインは主にクロスボーダー貿易決済とWeb3シーンのテストに焦点を当てるでしょう。

法定通貨に基づくアンカーメカニズム

香港の規制フレームワークは設計上オープンです。申請者は特定の法定通貨にペッグするか、あるいは一群の法定通貨にペッグすることを選択でき、申請時に明確に申告する必要があります。人民元ステーブルコインの可能性について、政策レベルでは法律上禁止されていないとされていますが、為替管理やマクロ経済政策に関わる場合は、中国本土の関連機関とのコミュニケーションと調整が必要です。

投資家と一般の方へのお知らせ

複数の政策担当者が市場の熱気に対して冷静な警告を発し、小口投資家に警戒を呼びかけ、盲目的に追随しないようにし、製品リスクを十分に理解する必要があると述べました。金融管理局も公告を発表し、一般の人々に対して「ライセンスを保有している」または「ライセンスを申請中」と主張する未承認のステーブルコインプロジェクトや人物に警戒するよう呼びかけました。

香港におけるステーブルコイン規制に対する市場の見解

香港の《ステーブルコイン規則》の施行が間近に迫る中、市場ではライセンス発行のリズム、シーンのパス、人民元のペッグの可能性などのテーマについて活発な議論が展開されている。証券会社、ファンド会社、外資系投資銀行やメディアからの意見が次第に、この規制制度に対する市場の構造的期待と潜在的影響を明らかにしている。

配牌のリズムの予想

市場では、最初のステーブルコインのライセンス数は「わずか1桁」と予想され、早ければ年末までに実現する見込みです。注目すべき2つの主なラインがあります。1つは明確なライセンス承認の可能性を持つ発行者、もう1つはステーブルコインの利用シーンの構築に参加することが決まっているプラットフォーム型企業です。

規制パスの前提条件

分析によると、香港は「米ドルステーブルコインが国際市場に接続され、香港ドルステーブルコインが内地に接続される」という二重規制の枠組みを形成する可能性があります。一方では、米ドル主導のプロジェクトを香港に引き続き引き寄せ、他方では人民元の国際化のための制度的スペースを確保することになります。

CNHステーブルコイン予想

"オフショア人民元ステーブルコイン(CNH Stablecoin)"が香港で先行試験されるかどうかが市場で注目されています。ある見解では、香港のステーブルコイン規制がCNHステーブルコインに"合法的な道を開いた"とされています。約1兆人民元のオフショア流動性プールの支援を受けて、CNHステーブルコインは内陸の資本規制を違反せずに、クロスボーダー決済の実行可能性を検証し、CIPSやSWIFTの補完的な支払いチャネルとして機能します。

金融市場への影響

券商の報告によると、香港のステーブルコイン草案はまだ初期段階にあるが、短期的に構造的な投資機会をもたらすとされており、主にデジタル通貨、クロスボーダー決済、ブロックチェーン、RWAなどの分野に集中している。政策が明確に人民元にペッグされたステーブルコインを支持する場合、A株の一部関連企業は「港橋通道」のコンプライアンス価値の解放から利益を得るだろう。

誰が香港のステーブルコインライセンスを申請する準備をしていますか?

《ステーブルコイン》規制が間もなく発効する中、複数の企業が市場参入のリズムを加速させ、ステーブルコイン発行者ライセンスの申請を準備または発表しています。これらの参加者は、金融機関、テクノロジープラットフォーム、決済会社、ブロックチェーンスタートアップなど、さまざまな業界背景から来ており、香港のステーブルコイン規制制度が実施された後に引き起こされた多様な反応を反映しています。

マーケット全体の参入熱度

報道によると、50～60社が香港のステーブルコインライセンスを申請する意向を示しています。そのうち約半分は決済機関で、残りは有名なインターネット企業であり、大多数は中資背景を持っています。初期段階では3～4件のライセンスが発行される見込みで、初期のステーブルコインは主に香港ドルと米ドルに連動します。

サンドボックス試点機関リスト

以下5社がステーブルコイン発行者サンドボックステストに参加しています:

1. 京东通貨チェーンテクノロジー(香港)株式会社
2. Yuanbiの革新技術Co.、株式会社
3. スタンダードチャータード銀行(香港)有限公司
4. アンピグループ株式会社
5. 香港電気通信(HKT)

は、ライセンスを申請するか、すでに申請している企業を明確に示しています。

• 中国三三传媒:香港でステーブルコインのライセンスを申請する予定で、資金は株式の配布と現金の準備金から調達される。
• 天盛資本:デジタル資産取引および決済会社を設立することを計画しており、ステーブルコインのライセンスを申請します。
• 多点数智:香港のステーブルコインライセンスの申請を準備中です。
• Animoca Brands、スタンダードチャータード銀行(香港)、香港電訊:共同で合弁会社を設立し、ライセンスを申請し、香港ドルステーブルコインを発行します。
• 京东:香港で香港ドルに1:1で連動するステーブルコインを発行します。
• アリババグループ国際:報道によると、規則が施行された後すぐに発行者ライセンスを申請する予定です。
• リンリン数字:香港とシンガポールでステーブルコインライセンスの申請について積極的に議論しています。

は関連ビジネスの研究、関心、または展開を行っている企業です

• 中国平安:香港のステーブルコイン規制の変化に留意し、高度な関心を持ち、積極的に研究を進めています。
• サンミンシンアン: 香港地区の仮想通貨やステーブルコインなどの関連業務に参加しており、関連プロジェクトに安全保障を提供します。