香港Web3新次元がグローバル金融をエンパワーメント

2025年7月1日、香港の帰還28周年を迎えるにあたり、Web3とグローバルな金融革新の実践に焦点を当てたオンラインイベントが成功裏に開催されました。イベントは「RWA革命 - 万億規模の資産のブロックチェーン化における香港」というテーマを中心に、業界の専門家が現実世界の資産(RWA)のブロックチェーン化における機会と課題を議論しました。

RWAが香港の金融デジタル化転換を推進

ある取引プラットフォームの最高戦略責任者Paoloは、マクロの視点から分析し、アメリカと香港のステーブルコイン法案の成立が伝統金融の仮想資産への熱狂を引き起こしていることを指摘し、仮想資産のコンプライアンス化と機関化のトレンドを反映していると述べた。彼はアメリカの戦略を「チェーン上のデジタル植民地」と位置付け、ステーブルコインと米国債の流通を通じてドルの覇権を強化すると述べた。香港は「チェーン上の貿易港」として位置付けられ、一国二制度の利点を活用し、大陸資産が外国投資を引き寄せる窓口として機能している。Paoloは、ステーブルコインとRWAがそれぞれチェーン上の資金端と資産端のマッピングを代表していることを強調し、香港がRWAを通じて人民元の国際化と自主的な決済ネットワークの構築を推進し、グローバルな金融革新において独自の地位を占めていると述べた。

RWAの法的コンプライアンスと機会

木蘭投資管理法律総監Gilbert Ngは、香港の仮想資産に対する態度が2017年から「マネーロンダリング」の誤解から規制の支持へと移行したことを指摘しています。RWAの発展に関する三つの主要な法律的関心事項には、伝統的金融機関がコンプライアンスを確保するためにプライベートチェーンを好むこと、カストディアンが明確な計画を必要とし、規制要件を満たすこと、取引記録が伝統的金融のオフチェーン「ゴールドスタンダード」に適合する必要があることが含まれます。不動産RWAはオフチェーン登記要件により課題に直面していますが、家賃収入のファンド化を通じて制限を回避できます。債券やファンドは標準化が進んでいるため、承認が得やすいです。

Crypto Nativeの香港RWAに対する見解

オーマン氏は、業界のベテランとして、RWAの概念に注目しているが、香港のRWAトークンの取引には慎重な姿勢を示している。彼は、勝率を高めるために慣れ親しんだ分野に投資することを好み、高価値資産の投資ハードルをトークン化によって下げ、流動性を高めるRWAの利点を認識しているが、個人投資には信頼できるガイダンスが必要だと考えている。

RWAのターゲットユーザー群

RWAグループのCEOトニー・フーは、RWAの成功には買い支えが必要であり、そのユーザー層は2つのカテゴリに分かれると考えています。前者はCrypto Native投資家で、RWAを通じて利益を伝統的な資産に振り向ける傾向があります。後者は、リスクを分散し、潜在的な高リターンを追求するために、RWAに少額の資金を配分することを望んでいます。トニー・フーは、香港のRWA市場が暗号と伝統的な金融をつなぎ、質の高い資産のトークン化を促進し、世界中の資金を引き寄せることができると強調しています。

ステーブルコインがRWAを推進する役割と香港株のトークン化の展望

Uwebの学長、于佳宁氏は、2025年8月1日に施行される《ステーブルコイン規制条例》が、世界初の法定通貨ステーブルコインの規制フレームワークを示すものであると指摘しました。ステーブルコインはRWAに効率的なクロスボーダー決済を提供し、RWAの発展は三つの段階に分かれます：通貨のトークン化、債券/商品トークン化、株式トークン化です。アメリカは米国株のトークン化で先行しており、香港株のトークン化は取引所の専売権の制約により実現が難しいとされています。于佳宁氏は、香港はイノベーションを加速し、REITやABSのトークン化を探求し、一国二制度の利点を活用してクロスボーダー資産を引き付ける必要があると考えています。

RWAにおけるステーブルコインの適合発行の意義

小魚は、香港のステーブルコイン規制がRWAの発展を監督およびコンプライアンスの観点から促進すると考えています。規制の面では、発行者はライセンスを取得し、現地の法人を設立する必要があります。準備資産は高い流動性が求められ、ライセンスを持つ信託に保管される必要があります。これにより透明性と安全性が確保されます。コンプライアンスの面では、ステーブルコインはRWAの決済サイクルを秒単位に短縮し、資産は検証可能で追跡可能であり、監査や税務計算が容易になります。ステーブルコインはRWAに効率的で透明な取引環境を提供し、デジタル資産の発行と流通を促進します。

RWAが香港のWeb3エコシステムにおける役割と利点の発揮

大表哥はRWAの概念に対して慎重な態度を持ち、その現状には多くの欠点が存在し、詐欺の事例が著しく増加していると考えています。彼は現在の規制が不透明であることを指摘しましたが、これは業界のボーナス期間でもあると述べています。彼は、香港が先に明確な規制枠組みを策定すれば、西方から東方への資金の流入を引き寄せるだろうと提案しました。そうでなければ、"追風者"となる可能性があります。大表哥は国家のブロックチェーン発展への信頼を強調し、東方の大国がこの分野でますます強大になると信じています。

あるWeb3パートナーのMarcoは、香港は規制立法の面での出発が遅れたものの、ステーブルコインのライセンス制度を通じて前向きな進展を示していると考えています。香港の目標は、伝統的な金融資産をトークン化し、ブロックチェーン技術を通じて取引の効率とスムーズさを向上させることです。特に、一次市場での金融商品発行において、ステーブルコインの発展とともに国際市場の販売チャネルを開くことを目指しています。規制や流動性の問題はまだ解決に時間がかかるものの、トークン化を通じて香港は金融商品の多様化販売を実現し、グローバル競争力を高めることができるでしょう。

香港のステーブルコイン新規制とRWAトラック：グローバルな決済の新インフラを構築する

香港のステーブルコイン新規則は100%の準備金と明確なライセンスメカニズムを核心にしており、規制の明確性を大幅に向上させ、伝統的な金融機関の参入を促しています。新しい規則は規制の不確実性を低下させ、市場の信頼を高め、クロスボーダー決済、DeFi、RWA市場の拡大を助けますが、高いコンプライアンスコストが中小機関の参加を制限しています。2024年第2四半期には世界のステーブルコイン送金量が4兆ドルに達し、香港は金融ハブの利点を活かして銀行やインターネット企業を引き寄せることができますが、短期的には市場規模やドルステーブルコインの支配によって制約されています。多くの大手企業が規制サンドボックスに参加しており、30兆から60兆ドルのB2B電子商取引決済市場をターゲットにし、従来のSwiftシステムに挑戦しています。

RWAとステーブルコインは相互に補完し合い、コンプライアンスとエコシステムの多様化が鍵となる

ステーブルコインの新規制がRWAトラックの加速を促進し、両者は相互に補完し合い、香港のグローバル決済の新基盤を築く。ステーブルコインはRWAに効率的な決済を提供し、資金調達サイクルを短縮する。2030年には市場が16兆ドルに達する可能性がある。RWAは場外資金を引き寄せ、ステーブルコインはコンプライアンスコストを削減し、取引の実行可能性を高める。越境規制の協力は最大の課題であり、パブリックチェーン上でのステーブルコインの流通は多国の法執行要求に対処する必要がある。将来的な主導要因には差別化された収益モデル、ライセンス競争の優位性、エコシステムの多様化が含まれる。香港は技術と規制の調和を克服し、「一国二制度」の利点を活用して、ステーブルコインとRWAの融合によるグローバル金融の新しいエコシステムを構築する必要がある。

まとめ

香港は、安定したコインに関する新しい規制の明確な監督枠組みと「一国二制度」の独自の利点を活かして、多くの大手企業を引き寄せ、万億規模の越境決済と資産トークン化市場をターゲットにしています。安定したコインとRWAは相互に補完し合い、伝統的な金融に効率的で透明なブロックチェーンエコシステムを注入し、人民元の国際化とグローバルな資金の流動を助けています。しかし、高いコンプライアンスコスト、越境規制の複雑さ、そして市場育成の周期には依然として突破が必要です。香港が立法の革新を加速し、インフラを整備し、多様な応用シーンを拡大できれば、Web3の波の中でグローバル金融のデジタル化転換の新たな章をリードするでしょう。