市場観察週報：資金の引き潮と様子見の感情が重なり、市場の短期調整リスクが高まる

マクロ経済レビュー

ポリシー・コンテキスト分析

1. インフレーションパスの制御

• 地政学的な平和を促進する：世界のエネルギー価格の圧力を緩和する。
• 中東の状況：短期的には石油価格を押し上げる可能性があるが、外交手段でコントロールされる。
• 関税調整：輸入関税を引き上げることにより、短期的には軽度の経済衰退を引き起こし、インフレを抑制する可能性がある。
• 対外政策：関税などの手段で圧力をかけ、交渉を展開するか、経済封鎖を実施する。

2. 低金利への道

• 中央銀行の決定に影響を与える：利下げを促進し、バランスシートを拡大し、世界の流動性を刺激する。
• デジタル通貨の発展：立法プロセスを加速し、従来の通貨の制御権を弱める。

3. 刺激経路

※タックスポリシー:企業や個人の可処分所得を増やすための減税措置の継続。 *差別化された関税:地元の産業を保護するために、特定の産業に対して差別化された関税を実施します。

• 外資を引き付ける：外交訪問を通じて大規模な投資を確保する。
• エネルギー開発：石油と天然ガスの採掘を拡大し、エネルギー輸出収入を増加させる。 *領土の拡大:他の地域の買収または合併を検討して、経済マップを拡大します。

4. 政治的家族化の道

• 富の蓄積：政策の恩恵を利用して家族の富を蓄積する。
• 政治的遺産：コアチームを強化し、政策の継続を確保する。

論理のまとめ

政策は経済刺激を核心に据え、インフレーションをコントロールし、金利を引き下げ、投資やエネルギー開発を引き寄せることで成長を促進します。同時に、領土拡張や政治の強化を通じて権力と利益を強化します。全体的な戦略は短期的には攻撃的であり、長期的な効果は外交と政策の実行に依存します。

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中立金利

市場は2025年9月17日に25ベーシスポイントの利下げを予想しており、2025年全体で2回の利下げがあり4.00%になる見込みです。中立的な金利は3.50%に上昇します。現在の焦点は、利下げサイクルが前倒しで始まるかどうかです。最近の関税政策の影響が徐々に現れ、経済の減速の兆しをもたらしています。一方、中央銀行は資産負債表を引き続き縮小し、流動性を引き締めており、これが世界の通貨供給指標に調整を引き起こしています。

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来週の注目イベント

複数の中央銀行の幹部が講演を行い、市場はその貨幣政策の動向に対する発言に注目するでしょう。

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来週の注目データ

重要な経済データが発表される予定で、製造業PMIや非農業部門雇用報告などが含まれ、これらのデータは経済の動向や政策の方向性を判断するための重要な根拠を提供します。

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オンチェーンデータ分析

1. 短期的な市場影響要因

1.1 ステーブルコイン資金の流動性

今週、市場の取引量は明らかに縮小し、前月比で76.4%減少しました。日平均の増発はわずか0.78億で、流動性が低い状態にあります。このような状況は、市場に明確な方向性が欠けている時、大口投資者が様子見をしている時、オンチェーン資金の流入意欲が低迷している時に通常発生します。来週も低迷が続く場合、市場は冷却期間に入ったと確認できます。

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1.2 ETFフロー

今週のETF流入量は先週の280億から67億に急減し、流入速度は76％減少しました。ほぼ5月初旬のETFの熱度の低い水準と同じであり、今回のETF市場は一段落したことを示しています。ETF資金の流入が減少した後、主流の暗号通貨の価格も調整され、現在の価格がETF資金の推進に高度に依存しており、市場内部の自然な買い支えが欠けていることを示しています。

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1.3 アウトサイドプレミアム

5月23日から31日まで、主要なステーブルコインのオフショアプレミアムは100.0%近くで維持され、変動は極めて小さく、資金の様子見ムードが明らかで、流動性が低下しています。全体的に見ると、オフショアのステーブルコインのプレミアムは「ゼロプレミアム」または「ディスカウントの境界」にあり、オフショアの買い需要が不足しており、市場に新たな法定通貨の流入動力が欠けていることを示しています。

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1.4 関連する株式のパフォーマンス

ある暗号通貨関連会社の株価の動向を観察すると、その会社は引き続き暗号通貨資産を増やしているにもかかわらず、株価は新高値を更新していません。これは、株式市場がその会社に対する関心が以前ほど高くないことを示しており、投資家はそのプレミアムレベルに対して慎重な態度を維持しています。

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1.5 為替残高

ビットコイン取引所の残高比率は15.046%に減少し、1年ぶりの低水準となり、オンチェーンの売り圧力が明らかに軽減されました。イーサリアムの取引所残高比率は上昇し、13.52%から15.83%に上昇し、市場に一定の売却圧力が存在することを示しています。

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2. 中期的な市場影響要因

2.1 保有コインアドレスの分布

今週、1000-10000枚のコインを保有するアドレスの保有数量が5月26日から27日にかけて明らかに減少し、短期的な弱気信号を示しています。しかし、この部分のコインは主に100-1000枚を保有するアドレスによって吸収されているため、短期的には弱気ですが中長期的な市場構造の変化はあまりありません。顕著なトレンド信号は形成されていません。

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以上の分析を総合すると、価格の動向、資金の状況、オンチェーンデータを考慮に入れた場合、来週の市場全体には引き続きプルバックの圧力があると予想され、特にイーサリアムが再度上昇した後は、より警戒を保つ必要があります。

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