SynthetixはSNXのインフレを終了することを提案：ステークホルダーの権利を再構築し、デフレ型ブルーチッププロジェクトになる可能性

最近、SynthetixプラットフォームでSNXインフレーションを終了する提案が広く注目を集めています。この提案の番号は2043で、Snapshotで投票が行われています。もし承認されれば、Synthetixのマイニングとインフレーションの時代の終わりを示し、SNXはインフレーションのない、さらにはデフレーションの可能性があるブルーチップトークンになることが期待されています。

Synthetixのガバナンス構造に基づき、SNXステーク者によって4ヶ月ごとに選出される複数の委員会とグループが含まれています。その中で、スパルタン委員会（Spartan Council、略称SC）はシステムの中核的なガバナンス機関であり、改善提案やパラメータの変更に対する投票を担当しています。

12月11日の午前時点で、6名のスパルタ委員会メンバーがSIP-2014に投票し、支持率は100%に達しました。これは、この提案が通過する可能性が高いことを意味します。最終投票は12月18日に終了します。なお、Synthetixのインフレ報酬は毎週木曜日に支給され、12月21日からこの提案が有効になるため、インフレ報酬を受け取ることはできなくなります。

! Synthetixはインフレを終わらせることを提案しています:SNXステーカーステーキングの再形成、またはデフレの優良プロジェクトへ

ステーク者と普通のホルダーの利益の変化

協定の規則に従い、SynthetixのSNXステーク者は合成資産および永続契約取引のカウンターパーティとして機能します。これに基づき、SNXステーク者は取引手数料の報酬とSNXのインフレ報酬を得ることができます。

それ以前に、SNXステーク者の権利には、取引相手方としての損益、インフレ報酬、および手数料によって焼却されたsUSD債務が含まれていました。SynthetixのAndromedaバージョンが投票でBaseネットワークに展開されたことを考慮すると、既存のインフレ終了提案が通過した場合、SNXステーク者の権利には、取引相手方としての損益、取引手数料によって焼却されたsUSD債務、およびBaseネットワーク上の取引手数料収入が含まれることになります。

他の永続的契約プロジェクトと比較して、SNXステーク者としての流動性提供者の収入はより安定しています。データによると、SNXステーク者の損益（取引手数料や取引相手としての損益を含む）はほぼ常に上昇傾向を示しています。

前回の期間（11月30日から12月6日）、インフレによる年率収益率は10％を超え、取引手数料によるsUSDの焼却による年率収益率は5％を超え、具体的な数値は質押率によって異なる場合があります。

! Synthetixはインフレを終わらせることを提案しています:SNXステーカーステーキングの再形成、またはデフレ優良プロジェクトへの

この提案は、現在のインフレが以前に比べて大幅に低下していることを考慮しています。また、Synthetix v3がBaseネットワークに展開されることにより、新しい収入が生まれます。一方、現在投票中のSIP-345提案は、Baseネットワーク上で発生した手数料の50%をSNXの買い戻しと焼却に使用し、残りの50%を流動性提供者に分配することを望んでいます。しかし、この提案には意見の相違があり、投票は12月13日に終了します。

新たなインフレーション収入がなくても、上記の安定したステーク収益とBaseネットワーク上の新たな収入が、十分なステーク者を引き付けて参加を続けさせる可能性があります。

SNXの一般的な保有者にとって、この提案は彼らの権益を増加させ、インフレインセンティブによる価格下落圧力は消失します。SIP-345提案が通過すれば、SNXもデフレ時代に入ります。

SNXステークの重要性

Synthetixにとって、十分に高いステーク率を維持することは他のプロジェクトよりも重要です。既存の合成資産でも現在の永久契約でも、十分な合成資産の規模が必要です。

sUSDは「内生的担保型ステーブルコイン」であり、同じシステム内のSNXを担保として利用しています。安定性を維持するために、SynthetixはsUSDの発行に必要な担保比率を500%に設定しています。SNXが大幅に下落しても、通常は清算のリスクに直面しません。

これは、ステークされたSNXが多いほど、鋳造できる合成資産も多くなることを意味します。現在のSynthetixの永久契約取引では、sUSDのみを保証金として使用できます。sUSDの発行量も永久契約の取引量を制約する可能性があります。もしsUSDが二次市場で十分な流動性を持たない場合、価格変動が大きくsUSDを購入する必要があるか、保証金を増やす必要がある際には、sUSDの購入に1%またはそれ以上のプレミアムが発生する可能性があり、取引体験にも影響を与えます。これも以前、高いインフレに依存してステークを引き付けていた理由です。

しかし、sUSDがプロジェクトの発展を制約するルールは消えるかもしれません。SynthetixがBaseネットワークにデプロイ予定のAndromedaバージョンはUSDCをマージンとして使用します。この観点から見ると、sUSDの重要性は低下し、SynthetixはSNXステーク者への依存度も低下します。

多回のインフレ調整の歴史

Synthetixは歴史的に何度もインフレ調整が行われており、流動性マイニングを開始した最初のプロジェクトの一つと見なされています。インフレを徐々に減少させることも最初から定められた計画です。

2019年、Synthetixは前身のHaavenという名称のステーブルコインプロジェクトから現在の名称および合成資産事業に改名した際、資金をステークし、sUSDを鋳造し、トークンを迅速に配布するために、高いインフレの期間を開始しました。最初の1年間のステーク報酬は100%近くになる可能性があります。

2019年3月、Synthetixはインフレーションスケジュールを策定し、合計2.45億SNXを発行する計画を立てました。最初は毎週144万SNXを発行し、52週ごとに報酬を半減させ、合計260週続ける予定です。

報酬半減による不確実性を考慮し、2019年9月と10月に提案されたSIP-23およびSIP-24は、インフレーションを毎週調整し、徐々に減少させることにしました。2023年8月までに、インフレーション率は2.5%に減少しました。

2022年8月、SNXのインフレを終了し、SNXの総供給量を3億の上限に設定することを提案する案がありましたが、その提案は草案段階にあり、投票は行われませんでした。

! Synthetixはインフレを終わらせることを提案しています:SNXステーカーステーキングの再形成、またはデフレの優良プロジェクトへ

###概要

今回のインフレ終了提案は、SNXステーク者と一般的な保有者の間の権益の再配分を意味します。提案はおそらく通過するでしょう。SNXステークのインフレインセンティブは消失し、一般的な保有者の権益はインフレによって絶えず弱まることはなくなります。

SNXステーク者は取引相手方として、また受け取る取引手数料が比較的安定しており、ほぼ常に上昇傾向にあります。この部分は普通の保有者に対する追加収入となり、十分なステーク量を引き寄せる可能性もあります。AndromedaバージョンがBaseネットワークに展開されるにあたり、USDCが担保として使用され、sUSDおよびステーク者への依存度が低下します。同時に、これによりステーク者に新たな収入がもたらされるでしょう。

! インフレを終わらせるためのSynthetixの提案:SNXステーカーステーキングの再形成、またはデフレ優良プロジェクトへの