# アメリカのデジタル資産規制の新たな章：《デジタル資産市場明確法案》の解析## 法案の概要と中核的な内容2025年、アメリカ合衆国下院は圧倒的多数で『デジタル資産市場清晰法案』（略して"CLARITY 法案"）を可決し、現在この法案は上院の審議段階に入っています。もし順調に通過すれば、これはアメリカがデジタル資産の規制分野で重大な進展を遂げることを示すでしょう。CLARITY法案はデジタル資産に対する明確な定義と規制ルールを策定することを目的としており、特に証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の規制範囲を明確にしています。法案によれば、CFTCは取引所、仲介業、ディーラー、および「成熟したチェーン」基準を満たすプロジェクトの規制を担当します。一方、SECは証券類資産および投資契約性質を持つ暗号通貨の規制を担当します。CLARITY法案は《GENIUS法案》と共にデジタル資産の包括的な規制体系を構成しており、前者はブロックチェーンインフラと資産属性の区分に焦点を当て、後者はステーブルコインの規制基準に集中しています。### コアコンテンツには以下が含まれます。1. "デジタル商品"の定義を明確にする 実現された分散化を持ち、オープンなブロックチェーン上で動作するネイティブ暗号資産（例：BTC、ETH）を「デジタル商品」として分類し、CFTCが規制する。2. 成熟したブロックチェーンシステム認定メカニズム"成熟チェーン"基準を導入し、特定のプロジェクトが去中心化、ガバナンスの去管理化、コードのオープンソース化などの条件を満たした後、そのトークンを"証券"から"商品"に変更できるようにし、証券法の厳しいコンプライアンス要件を免除します。3. DeFiプロジェクトのコンプライアンス免除条項資産の保管を伴わず、集中型仲介構造のないDeFiプロトコルに対して登録義務の免除を与え、フロントエンド開発者とノード運営者が金融仲介責任を負わないことを明確にする。4. 情報開示とインサイダー取引の制限デジタル商品取引市場のプラットフォームは、CFTCに「デジタル商品取引所」として登録することを要求されており、店頭取引ブローカーやマーケットメイカーも含まれます。これらの機関は厳格な連邦規制要件に従う必要があります。5. 伝統的な制度的関与の正当化 銀行や証券会社などの伝統的な金融機関に対して、暗号資産の保管および取引業務に関する法的基盤を提供し、伝統的な資本がデジタル資産市場に参入することを促進する。## 暗号市場への影響1. 規制の透明性を高め、市場の信頼を強化するCLARITY法案は暗号産業に明確なコンプライアンスの道を提供し、長年の「法執行による規制」の混乱を終わらせました。この規制は、コア市場インフラの透明性を高め、詐欺や濫用を防ぎ、消費者の信頼を強化し、より多くの機関資金を市場に引き寄せるのに役立ちます。2. アメリカの暗号資産規制システムは「去SEC化」に向かっている法案は構造的な配分を通じて、大多数の完全に非中央集権的なデジタル資産のための新しい規制フレームワークを構築し、それらがもはやSECの規制体系に完全には従わないようにします。3. 伝統的な取引所はデジタル資産取引所のライセンスを取得する見込みです。法案は従来の証券取引所に「デジタル商品取引所」ライセンスを申請することを許可し、これは将来的に主流の取引プラットフォームが株式とデジタル資産の取引サービスを同時に提供し、投資家にワンストップ資産配分ソリューションを提供することを意味します。## DeFiプロジェクトへの影響1. 明確な免除メカニズムを設定し、プロトコル開発者を保護する仲介業務を行わない限り、DeFiプロジェクトの開発者や運営者はSECやCFTCに登録する必要はありません。コードを書いたり、ノードを運営したり、フロントエンドインターフェースを提供することは、通常、金融サービス提供者とは見なされません。2. DeFiユーザーの財産権を保護するための自己管理権の導入法案はユーザーがデジタル資産を自主的に管理する権利を保障し、ユーザーが非保管ウォレットを通じて自由にピアツーピア取引を行い、合法的に資金の管理権を享有することを確認します。3. 代表的なDeFiプロジェクトへの影響多数DeFiプロジェクトの運営方法は、法案が定義する「非仲介者」の役割に準拠しており、登録および仲介免除の資格を得ることが期待されます。しかし、多くのプラットフォームが発行する公式トークンには依然として法的な不確実性が存在し、プロジェクトチームはトークンのコンプライアンスを向上させるためにガバナンス構造の透明性を継続的に推進する必要があります。## 今後の展開2025年7月までに、《CLARITY法案》は上院の審議段階に入ります。現在の立法プロセスにおける主要な争点は、上院版が下院で通過した版におけるDeFiとトークン分類に関する重要な条項を保持できるかどうかです。全体的なトレンドから見ると、《CLARITY法案》はアメリカにおいてより明確で階層的なデジタル資産の規制フレームワークを確立することが期待されています。証券型トークンはSECによって規制され、商品型トークンはCFTCによって規制されます。このフレームワークはブロックチェーン業界の参加者に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、法的な不確実性を低減し、機関投資家の資金を引き寄せ、アメリカが世界のデジタル資産政策の策定においてリーダーシップを強化するのに役立ちます。《CLARITY法案》と《GENIUS法案》の連動は、アメリカの暗号市場のコンプライアンス制度に二本柱の基盤を築きました。前者は資産の分類と市場構造に焦点を当て、後者はステーブルコインの発行におけるセーフハーバーと登録免除の道筋を提供し、「先に免除、次に転換、最終的に分類」という完全なコンプライアンスのクローズドループを共同で構築します。《CLARITY法案》が正式に通過し、法律として署名されると、アメリカの暗号資産立法システムが全面的な実施段階に入ることを示し、アメリカの主流金融システムにおける暗号資産の合法性と戦略的地位を著しく向上させるでしょう。
アメリカのデジタル資産規制新法案 CLARITY は、SECとCFTCの職務範囲を明確にしています。
アメリカのデジタル資産規制の新たな章：《デジタル資産市場明確法案》の解析
法案の概要と中核的な内容
2025年、アメリカ合衆国下院は圧倒的多数で『デジタル資産市場清晰法案』（略して"CLARITY 法案"）を可決し、現在この法案は上院の審議段階に入っています。もし順調に通過すれば、これはアメリカがデジタル資産の規制分野で重大な進展を遂げることを示すでしょう。
CLARITY法案はデジタル資産に対する明確な定義と規制ルールを策定することを目的としており、特に証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の規制範囲を明確にしています。法案によれば、CFTCは取引所、仲介業、ディーラー、および「成熟したチェーン」基準を満たすプロジェクトの規制を担当します。一方、SECは証券類資産および投資契約性質を持つ暗号通貨の規制を担当します。CLARITY法案は《GENIUS法案》と共にデジタル資産の包括的な規制体系を構成しており、前者はブロックチェーンインフラと資産属性の区分に焦点を当て、後者はステーブルコインの規制基準に集中しています。
コアコンテンツには以下が含まれます。
"デジタル商品"の定義を明確にする
実現された分散化を持ち、オープンなブロックチェーン上で動作するネイティブ暗号資産（例：BTC、ETH）を「デジタル商品」として分類し、CFTCが規制する。
成熟したブロックチェーンシステム認定メカニズム
"成熟チェーン"基準を導入し、特定のプロジェクトが去中心化、ガバナンスの去管理化、コードのオープンソース化などの条件を満たした後、そのトークンを"証券"から"商品"に変更できるようにし、証券法の厳しいコンプライアンス要件を免除します。
資産の保管を伴わず、集中型仲介構造のないDeFiプロトコルに対して登録義務の免除を与え、フロントエンド開発者とノード運営者が金融仲介責任を負わないことを明確にする。
デジタル商品取引市場のプラットフォームは、CFTCに「デジタル商品取引所」として登録することを要求されており、店頭取引ブローカーやマーケットメイカーも含まれます。これらの機関は厳格な連邦規制要件に従う必要があります。
銀行や証券会社などの伝統的な金融機関に対して、暗号資産の保管および取引業務に関する法的基盤を提供し、伝統的な資本がデジタル資産市場に参入することを促進する。
暗号市場への影響
CLARITY法案は暗号産業に明確なコンプライアンスの道を提供し、長年の「法執行による規制」の混乱を終わらせました。この規制は、コア市場インフラの透明性を高め、詐欺や濫用を防ぎ、消費者の信頼を強化し、より多くの機関資金を市場に引き寄せるのに役立ちます。
法案は構造的な配分を通じて、大多数の完全に非中央集権的なデジタル資産のための新しい規制フレームワークを構築し、それらがもはやSECの規制体系に完全には従わないようにします。
法案は従来の証券取引所に「デジタル商品取引所」ライセンスを申請することを許可し、これは将来的に主流の取引プラットフォームが株式とデジタル資産の取引サービスを同時に提供し、投資家にワンストップ資産配分ソリューションを提供することを意味します。
DeFiプロジェクトへの影響
仲介業務を行わない限り、DeFiプロジェクトの開発者や運営者はSECやCFTCに登録する必要はありません。コードを書いたり、ノードを運営したり、フロントエンドインターフェースを提供することは、通常、金融サービス提供者とは見なされません。
法案はユーザーがデジタル資産を自主的に管理する権利を保障し、ユーザーが非保管ウォレットを通じて自由にピアツーピア取引を行い、合法的に資金の管理権を享有することを確認します。
多数DeFiプロジェクトの運営方法は、法案が定義する「非仲介者」の役割に準拠しており、登録および仲介免除の資格を得ることが期待されます。しかし、多くのプラットフォームが発行する公式トークンには依然として法的な不確実性が存在し、プロジェクトチームはトークンのコンプライアンスを向上させるためにガバナンス構造の透明性を継続的に推進する必要があります。
今後の展開
2025年7月までに、《CLARITY法案》は上院の審議段階に入ります。現在の立法プロセスにおける主要な争点は、上院版が下院で通過した版におけるDeFiとトークン分類に関する重要な条項を保持できるかどうかです。
全体的なトレンドから見ると、《CLARITY法案》はアメリカにおいてより明確で階層的なデジタル資産の規制フレームワークを確立することが期待されています。証券型トークンはSECによって規制され、商品型トークンはCFTCによって規制されます。このフレームワークはブロックチェーン業界の参加者に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、法的な不確実性を低減し、機関投資家の資金を引き寄せ、アメリカが世界のデジタル資産政策の策定においてリーダーシップを強化するのに役立ちます。
《CLARITY法案》と《GENIUS法案》の連動は、アメリカの暗号市場のコンプライアンス制度に二本柱の基盤を築きました。前者は資産の分類と市場構造に焦点を当て、後者はステーブルコインの発行におけるセーフハーバーと登録免除の道筋を提供し、「先に免除、次に転換、最終的に分類」という完全なコンプライアンスのクローズドループを共同で構築します。《CLARITY法案》が正式に通過し、法律として署名されると、アメリカの暗号資産立法システムが全面的な実施段階に入ることを示し、アメリカの主流金融システムにおける暗号資産の合法性と戦略的地位を著しく向上させるでしょう。