大反乱後の中国株式市場の見通し分析

最近、中国の株式市場は強い反転を迎え、市場の広範な関心を引き起こしています。この記事では、経済の基本面、政策の動向、そして市場の評価という3つの視点からA株の今後の動向について分析します。

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I. 経済のファンダメンタルズ

現在、国内経済の基本的な面は全体的に依然として疲軟ですが、限界的な改善の兆しが見られます。国慶節期間中の消費の景気感は若干向上しましたが、主要な経済指標にはまだ反映されていません。今後数四半期にわたり、政策の支援を受けて中国経済は穏やかな回復の傾向を示す可能性があります。

9月の製造業購買担当者指数(PMI)は49.8%で、前月比0.7ポイント上昇し、製造業の景気が回復していることを示しています。非製造業のビジネス活動指数は50.0%で、前月比0.3ポイントのわずかな減少となっています。

8月の規模以上の工業企業の利益は前年同期比で17.8%減少しましたが、一部は昨年同期の高基準の影響を受けています。

8月の消費者物価は前年同月比0.6%上昇した。 1月から8月にかけて、全国の消費者物価指数は前年同月比0.2%上昇しました。

8月の消費財の総小売売上高は3兆8726億元で、前年同月比2.1%増加した。

金融指標から見ると、社会全体の資金需要は依然として不足している。第二四半期以降、M1とM2の前年比成長率は共に鈍化し、両者の剪刀差は歴史的な高位に達し、需要が相対的に不足していることを反映しており、金融政策の伝導効果が阻害されている。短期的には経済の基本面の改善が待たれる。

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2. 政策動向の分析

最近の政策の強化は市場の予想を超え、A株の安定した反転を生み出す有利な条件を整えました。

9月24日、中央銀行は株式市場の安定した発展を支援するための新しい金融政策ツールの創設を発表しました。内容は以下の通り:

1. 証券、ファンド、保険会社のスワップの便利さを創設し、初期の操作規模は5000億元です。
2. 株式買い戻し増加のための特別再貸付を創設し、初回の枠は3000億元です。

9月26日、中央金融弁公室と中国証券監督管理委員会は共同で「中長期資金の市場参入促進に関する指導意見」を発表し、長期資金の育成、株式ファンドの開発、支援政策の改善の観点から11の具体的措置を提案しました。

これらの政策は主に資金調達コストの引き下げと投資リターン期待の向上の二つの主軸を中心に展開されており、的を射た対策に該当します。しかし、中長期的に持続可能な再インフレを実現するためには、今後の構造的財政刺激と政策の実行が必要です。

10月8日、国家発展改革委員会の記者会見では、市場が一般的に予想していた大規模な財政逆周期調整政策は提案されなかった。これも、国慶節後の市場調整の主な理由の一つである。

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三、マーケットバリュー分析

下落の時間の長さ、下落幅、評価レベルなどの観点から見ると、今回の調整は歴史的な底の特徴を示している。

10月9日現在、A株の主要指数のバリュエーションレベルは歴史的中位数付近まで修復されました。9月末には反転幅が大きく、PE倍数は今年初めのパンデミック再開経済加速の期待時の水準に達しました。

横向比較では、中国市場の相対的な評価はアジア太平洋地域の中で依然として低い水準にあり、韓国に近い。

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まとめと展望

市場の反転の鍵は、中期的なファンダメンタルの改善信号の確認にあります。最近の上昇は主に期待と資金によって推進されており、ファンダメンタルデータはまだ明らかに改善していません。高ボラティリティの市場は過剰反応を伴うことが多く、急騰後の調整はテクニカルな要求に合致しています。

金融政策はすでに先行して強化されており、今後の財政政策が追随できるかどうかが株式市場の上昇のリズムとスペースに影響を与えるでしょう。長期的に見れば、最近の調整はトレンドの終わりではなく、中長期的にA株の大底はすでに出現している可能性がありますが、主な上昇波はまだ到来していません。市場参加者は理性的であり、長期的な視点で市場の変動を見守るべきです。