Web3投資戦略：ファミリーオフィスの暗号資産配分における役割

近年、ファミリーオフィスはエリート層の専用資産管理ツールから、高ネットワース個人の資産ガバナンスの中心へと徐々に進化しています。特にWeb3やRWAなどの新興投資分野の台頭に伴い、ますます多くの投資家が考え始めています：自分はファミリーオフィスを通じてこれらの新興市場に参加するのに適しているのか？どのように適切な構造を構築すればよいのか？暗号の世界の高いボラティリティと複雑性に直面して、どのように配分戦略を策定すればよいのか？

本稿は実践的な観点から、ファミリーオフィスがどのように投資手段として設立され、利用され、最適化されるかを深く探討し、次の3つの重要な質問に重点を置いて回答します。

1. どのような人々がファミリーオフィスを通じてWeb3分野に入るのに適していますか？
2. 実用的なファミリーオフィスの構造をどのように構築しますか？
3. ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資戦略を策定し、実行すべきか？

! Web3投資ガイド|ポピュラーサイエンス(08):ファミリーオフィスを通じて暗号資産を配分する方法は?

誰がファミリーオフィスモデルを選ぶのに適しているか？

ファミリーオフィスはすべての人に適しているわけではなく、その核心機能は複雑な資産構造を管理することです。

もしあなたの資産が比較的集中していて、取引頻度が低く、投資パスが単純（例えば、固定収益商品、不動産、国内ファンドなど）であるなら、ファミリーオフィスの管理能力はあなたの実際のニーズを大幅に上回る可能性があり、逆に構造が肥大化し、コストが過剰になる可能性があります。

しかし、あなたが以下のいくつかのグループに属する場合、ファミリーオフィスは安全性、構造性、成長性を同時に兼ね備えた唯一の選択肢かもしれません：

1. 資産規模が大きく、構造が複雑：投資可能な資産は千万人民元を超え、株式、不動産、海外ファンド、デジタル資産など多くの分野にわたっており、異なる通貨、口座、保有実体が含まれています。

2. クロスボーダー構造のニーズがある：海外移住、オフショア会社設立、中国の税務居住者ではないこと、海外投資、身分計画、家族メンバーの分布などを含むが、これに限られない。

3. 構造化商品への投資傾向：Web3分野におけるファンド型Token、転換社債、収益証明書、Token化株式などの新型構造化商品は、ますます"適格投資家"または法人のみに開放されています。

4. 長期的な資産ガバナンス能力が必要です：資産配分を通じて世代間の継承や家族の意志の継続を希望し、またはRWAなどの長期的な管理が必要な資産を配置します。

これらのグループの共通の特徴は、彼らの資産配分の目標が短期的な利益を追求するのではなく、経済サイクルを超えることであることです；彼らの投資は単なる投機ではなく、構造的な参加です。

このような状況では、ファミリーオフィスのガバナンス構造はもはや単なるアイデンティティの象徴ではなく、実用的な資産管理ツールへと変わりました。

実用的なファミリーオフィスを構築するには？

ファミリーオフィスの構造を構築することは、一律のプロセスではありません。その核心的な任務は、実際の問題を解決することです。多くの人々が理解しているファミリーオフィスは、信託、法律事務所、または専門のFO会社からサービスパッケージを購入することから始まります。しかし、実際に効果的なファミリーオフィスは、家族の構造、資産ポートフォリオ、投資目標に基づいてカスタマイズされている必要があります。

Web3の背景において、実用的なファミリーオフィスは少なくとも以下の4つの側面の問題を解決する必要があります：

1. 目的を明確に設定する：税務最適化のためですか？それとも、国境を越えたアイデンティティの配置のためですか？または、プロジェクト投資資格を得るためですか？それとも、次世代の暗号資産ポートフォリオを配置するためですか？目的を明確にすることが、構造設計とリソース配分の出発点です。

2. 適切なタイプを選択する:

   • SFO（単一家族オフィス）：資金規模3000万人民元以上、自立したチームを設けることを検討でき、自主運営能力を持つ。
   • MFO（マルチファミリーオフィス）：資金は約1000万人民元で、専門サービス機関と提携し、管理、コンプライアンス、投資研究などのサービスを提供してもらうことを考慮できます。
   • VFO（バーチャルファミリーオフィス）：資金規模が独立して設立するには不十分であり、法律事務所、信託機関、FAで構成されたアウトソーシングネットワークを通じて軽量運営を実現する。
   • クロスボーダー型SFO（シンガポール設立など）：身分、税務、投資経路の問題を解決するためによく使用されており、現在中国の家族の最も一般的な選択肢です。

3. アーキテクチャと法務設計：典型的なファミリーオフィスの構造には通常、以下が含まれます：

   • オフショア持株法人（BVI/ケイマン/SPVなど）、持株および出資に使用されます。
   • 信託またはファンド構造、税務最適化および相続の手配に使用されます。
   • 法律顧問とコンプライアンスチーム、継続的な監視と調整に使用されます。
   • Web3プロジェクトと接続する「投資キャリアアカウント」、企業向けウォレット、専用保管アカウントなど。

4. 専門的なリソースの配置：資金だけでなく、法務、税務、財務、技術顧問などの役割をマッチングさせる必要があり、構造がコンプライアンスを保ち、投資が順調に進むことを保証します。多くのファミリーオフィスはシンガポールに実体を設立し、国内に財務協力チームを設置し、"内外連動"を形成しています。

家族オフィスの構築は、3つのレベルに分けることができます：

第一層：アイデンティティと構造フレームワーク

• 税務上の居住地、家族構成、および継承経路を明確にします。
• 国内外の持株法人、信託、またはSPVを設立する（資産の種類と保有地によって異なる）。
• 資産保有、税務申告および越境流通のコンプライアンスパスを解決する。

このレイヤーは、すべてのWeb3投資行為の「合法的な身分証明書」です。特に、海外RWAプロジェクトに参加する際には、この構造が欠如していることは、投資の道がないことと同等です。

第二層：ガバナンスメカニズムと権限システム

• 家族の議事メカニズムを確定する（投資委員会、遺言、株式契約など）。
• 内部および外部の顧問システムを構築する（法律、税務、投資、管理などの役割分担）。
• 権限付与メカニズムと監視プロセスを策定し、「責任者がいて、実行者がいて、修正者がいる」ことを確保します。

このレイヤーはファミリーオフィスが"運営可能"かどうかを決定します。すべての意思決定が個人に依存している場合、事故や退任が発生した場合、ファミリーオフィスは形だけの存在になってしまいます。

第3のレイヤー:アセットアロケーション戦略

• 長期的な配分比率を設定します(例:RWAは40%、VCは30%、デジタル資産は10%、現金と流動性は20%)。
• 各種資産のライフサイクルリズム（構築期、ロックアップ期、退出期）にマッチする。
• 利益確定と損失制限のメカニズム、リスク調整メカニズムを設定する。

このレイヤーは、ファミリーオフィスが市場で「生き残る」ことができるかどうかの鍵です。

ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資に参加するか？

"ウェブ3への家族オフィスの参加について"議論する際、単に別のアカウントを使ってプロジェクトに投資するだけではなく、自分の役割、道筋、戦略を再定義する必要があります。構造を明確にすることは出発点に過ぎず、本当の核心は"投資の仕方"にあります。

Web3投資は高いボラティリティ、高い技術的ハードル、変化する規制などの特徴を持っており、"構造的デザイン"を通じて対応しなければなりません。

投資のアイデンティティを設定する

Web3プロジェクトのアイデンティティ統合には通常、次のものが含まれます：

• 直接法人（会社）：SFOに設立されたオフショア会社が投資契約に接続します。
• SPVホールディングス：第三者SPVを通じて資産を代持し、投票権を制御します。
• 信託受益者：家族オフィスを通じて信託を設立し、Tokenや株式を保有することで、税務最適化や世代間プランニングを容易にします。

ファミリーオフィスは、プロジェクトの所在地の法制度に基づいて、法律事務所やコンプライアンス機関と協力して身分を設定することをお勧めします。"適格主体なし"による投資機会の逸失を避けるために。

資産タイプにマッチ

ファミリーオフィスに適したWeb3資産タイプには、次のものが含まれます：

• RWA（リアルワールドアセット）：トークン化された債券、不動産、収入共有契約など。
• 構造化ファンド：例えば、収益Token、再ステーキングプロトコル、収益証明書など。
• 株式資産:転換社債トークン、配当トークン、DAOガバナンストークンなど。

"実物資産の裏付けがなく、ガバナンス構造がなく、退出メカニズムがない"純粋な投機型プロジェクトへの大規模な参加は推奨されません。

投資のリズムとリスク管理メカニズムを設定する

Web3投資と従来のPE/VCの最大の違いは、リズムの不確実性にあります。ファミリーオフィスは以下のメカニズムを参考にして配置すべきです：

• "受け入れ可能なロックアップ期間"と退出ウィンドウを設定します。
• "分割投入"メカニズムを設計し、プロジェクトの進捗に応じて資金を解放します。
• "収益再投資"プールを設定し、優良プロジェクトに追加投資を行います。
• 税務申告のリズムを明確にし、報告と監査のメカニズムを設立する。

ガバナンス参加と深い協力

ハイエンドファミリーオフィスは単なる出資者ではありません：

• RWAプロジェクトでは、ファミリーオフィスが監査、ガバナンスの代表、カストディアンなどの役割を果たすことができます。
• DAOにおいて、ファミリーオフィスはトークンをステーキングしてガバナンスに参加し、「戦略ウォレット」を設定して投票を行うことができます。
• チェーン上のプロトコルでは、ファミリーオフィスが長期的なLP、委託者、エコシステムのコラボレーターとして協力プロセスに組み込まれることができます。

この種の「埋め込み投資」は、収益の確実性を高めるだけでなく、情報の優位性や再投資の機会を形成しやすくします。

よくある誤解と落とし穴を避けるためのアドバイス

Web3が深い水域に入る中で、投資はもはや「投資できるかどうか」という問題ではなく、「どのような身份で、どのような方法で投資するか」という問題になっています。

ファミリーオフィスは、長期的なガバナンス能力、合法的な身分の配置、資産の流動経路を支える構造的な媒体です。これにより、投資家は単なる賭け手にとどまらず、構造の設計者、ガバナンスの参加者、そして価値の蓄積者となることができます。

しかし、多くの新設のファミリーオフィスはWeb3に接触する際、以下の誤解に陥りやすい。

1. 誤解1：ファミリーオフィスをマスクとして扱う 会社を設立しても、コンプライアンスの道がなく、財務の流れもなく、税務の開示もないため、最終的には銀行や規制当局の承認を得ることが難しくなる。

2. 誤解2：投資ガバナンス能力の欠如 法人アカウントは1つのみですが、予算や再配分メカニズムがなく、最終的な投資は効果的に追跡・調整できません。

3. 誤解3：盲目的に利益を追求し、コンプライアンスの境界を無視する "ライセンスなしの配当型プロジェクト"に参加すると、規制が介入すると資金が凍結されたり罰金が科せられたりします。

したがって、家族オフィスを設立した後、次のメカニズムを少なくとも形成することをお勧めします。

• 年間投資計画+分析レビュー
• 明確なコンプライアンスレビュー + 監査メカニズム
• プロフェッショナルチームの配備 + 継続的な法律顧問

最後に再度強調する必要がありますが、ファミリーオフィスはすべての人に適しているわけではありません。それは資金の規模、長期的な意欲、協力資源にマッチする必要があり、本当に効果を発揮することができます。

家族オフィスの道を選ぶかどうかの鍵は「私は十分な資金を持っているか？」ではなく、「私は跨周期のガバナンスタスクを担うための構造を必要としているか？」にあります。

もし答えが肯定的であれば、ファミリーオフィスは単なる富の容器ではなく、あなたがWeb3の構造的投資に入るための長期的な拠点です。