グローバルトレードの新しい秩序におけるWeb3起業の新しいロジック

マクロ環境の悪化 - 危機が新たな秩序を形成している

金融は混乱の時代に突入し始めた

トランプがホワイトハウスに再入居して以来、一連の経済および政治的措置が世界市場を継続的に動揺させています。最も注目すべきは関税政策のアップグレードです：2025年4月から、アメリカはすべての輸入商品に対して10％の「基準関税」を一律に課税し、中国などの60カ国に対してはより高い「対等関税」を課します。これにより、世界市場は大きく揺れ動きました：米国債が売りに出され、米国株が激しく変動し、ドル指数が連続して下落しています。

第二次世界大戦後にアメリカを中心に築かれた国際経済システムは崩壊の危機に直面しています。新興経済国の台頭はアメリカの優位性を弱め、膨大な債務がドルの信用を蝕んでいます。中国は多くの技術分野でアメリカに迫り、さらには超えており、アメリカのエリート層に不安を引き起こしています。

この背景の中で、アメリカの意思決定者たちは、その全球的な主導地位を維持するために新しい貿易および金融秩序を構築し始めました。その戦略的目標には、主要な競争相手に対する打撃と揺らいでいるドルの信用に新たな支えを提供することが含まれています。アメリカは、金やビットコインなどの資産に目を向け始め、これを通じて全球的な金融システムの信頼基盤を再構築しようとしています。

注目すべきは、アメリカ政府が暗号通貨に対する態度を大きく変化させたことです。トランプは仮想通貨の発展に関心を示し、共和党内の一部勢力も徐々にビットコインを受け入れ、ドルリスクへのヘッジとして「デジタルゴールド」と見なしています。

! 新しい世界貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

ビットコインとゴールド：ドルの新しい"ダブルアンカー"

アメリカは「二重資産のアンカー」を用いて、米ドルの新しい信用基盤を築こうとしており、伝統的な金の準備と新興のビットコインの準備を含んでいます。この戦略は、実物資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい秩序の下で米ドルの信頼性を強化することを意図しています。

2025年3月、アメリカ政府は暗号分野で次々と重要な措置を発表しました：トランプ大統領は行政命令に署名し、「戦略ビットコイン備蓄」と「アメリカデジタル資産備蓄」を設立すると発表しました。ホワイトハウスは暗号サミットを開催し、暗号規制立法の推進を約束しました。トランプは「ビットコイン備蓄を設立することは、仮想のフォートノックスを設立することだ」と述べ、ビットコインが正式にアメリカの国家戦略のレベルに入ることを示しました。

アメリカはビットコインを金と共に新しい金融システムの基軸資産とすることを望んでいます。市場ではアメリカが約100万枚のビットコイン（総供給量の5%）を蓄積する計画を立てているという噂があります。一部の州政府は先手を打ち、財政資金を使ってビットコインを購入し、準備金として利用することを承認しています。

ビットコインの導入は、アメリカが自身の課題を解決するのに役立ちます。例えば、アメリカは一部のビットコインの準備を売却することで、債務のブラックホールを埋め、債務リスクを解消することができるかもしれません。同時に、アメリカはデジタル通貨の規制に力を入れており、暗号ドルの発行権とルール制定権を掌握しようとしています。ドルのステーブルコイン＋金＋ビットコインの三者が共同でドルの新しい秩序の雛形を描き出しています。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

市場環境の調整と「後半戦で何をするのが適切か」

過去一年以上、世界の暗号市場は熱狂から冷静への激しい変化を経験しました。市場は深い調整とクリアリングの段階に入りました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を信じる起業家にとって、今こそ底を固め、力を蓄え、新しい機会を育む絶好のタイミングです。

このような「下半期」の環境の中で、起業家は考えるべきです：下半期には何をするのが適切か？単純なトラフィックの戦略はもはや持続可能ではなく、代わりにハードコアな価値を中心にした起業論理が求められています。以下のいくつかの方向性には新しい機会が秘められています：

• ビットコイン（BTC）エコシステム：ビットコインネットワークを中心とした金融革新、インフラのアップグレード、そしてBTCに基づく実世界の資産や決済ネットワークの再構築。

• 他のパブリックチェーンエコシステム：イーサリアムなどのパブリックチェーン上で効率性と利益の本質に戻る革新を行い、持続可能な分散型金融（DeFi）などのアプリケーションを構築する。

• 現実世界の資産（RWA）と支払い金融（PayFi）：オンチェーン技術を現実の資産や支払いシーンと組み合わせて、安定したキャッシュフローを支える新しいモデルを発展させる。

• 暗号資産関連株：伝統的な資本市場における「ブロックチェーン関連株」の波や、Web3スタートアップが株式化に向かう新たな道に注目。

BTCをめぐる起業の機会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA、PayFi

BTCネットワークを中心に、私たちは三つの起業機会を見ています：

• BTC Fi（ビットコインファイナンス）：ビットコインネットワーク上で新しい金融資産を創出します。最近登場したBRC-20、Runesなどのプロトコルは、BTCメインネット上でトークン資産を発行する熱潮を巻き起こしました。代表的なプロジェクトにはBedrock、Solvなどがあり、ビットコインネットワーク上での貸付、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスの構築に焦点を当てています。

• BTC Infra（ビットコインインフラストラクチャ）：ビットコイン上のスマートインフラを再構築する。業界はビットコインにEthereumのようなスマートコントラクト層を構築しようとしており、EVM互換のビットコインサイドチェーンやLayer2、RGBプロトコル、ライトニングネットワークなど、ビットコインプロトコルファミリーにネイティブなソリューションを含んでいる。代表的なプロジェクトにはUnisat、Merlin、B²などがあり、ビットコインのLayer2やミドルウェアツールの構築に注力している。

• BTCを活用したRWA & PayFi：ビットコインの実世界資産および支払い分野における潜在能力を解放する。ビットコインネットワークに基づくRWAは、米国債、実物資産などのトークン化が徐々に進行中である。同時に、ライトニングネットワークなどの支払いインフラに基づいて現れた「PayFi」モデルが、ビットコインを再び支払いの舞台に引き戻す。代表的なプロジェクトとしてLNFiがあり、ビットコインのRWAおよび支払いシーンにおける実際の適用効率とユーザー体験の向上に注力している。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

他のブロックチェーンを中心とした起業機会：効率主導とプロダクト型起業ロジック

ビットコイン以外のパブリックチェーン分野も、新しい起業ロジックと機会を育んでいます。DeFiの熱潮とパブリックチェーンの戦争を経て、業界には2つの大きなトレンドが現れました：

• "稼げる"という根本的な論理に戻る：真の利益モデルを持つビジネスのみが、周期を越える自信を持てる。

• パブリックチェーンエコシステムは「トラフィック獲得」から「効率向上」へと移行し、プロダクト型の起業が台頭しています：資本は効率を向上させ、ユーザー体験を改善する実用的なプロジェクトをより好むようになっています。

持続可能な起業モデル：キャッシュフロー駆動のパス選択

持続可能なキャッシュフローの構築は、スタートアッププロジェクトが成功するかどうかの分岐点となっています。現在、現実的なビジネスモデルを持ついくつかの暗号プロジェクトが、Web3と伝統的な資本市場をつなぐ架け橋となっています。

• DePINトラック：計算、電力、帯域幅などの現実のリソースをブロックチェーン上で管理することにより、物理世界に向けた分散型インフラネットワークを構築します。代表的なプロジェクトにはPEAQ、Jambo、OORT、Swanなどがあります。

• AI+Crypto分野：AIエージェント、オンチェーンID、マイクロペイメントメカニズムを組み合わせて、エージェント間のデータインタラクションとリソーススケジューリングを促進します。Footprintのようなプロジェクトはデータ分析エンジンに特化しており、DeAgent.aiは分散型AIエージェントプロトコルを構築しています。

• RWA（現実世界資産）方向：チェーン上の米国債、企業債、不動産など資産のトークン化が継続的に進展しています。代表的なプロジェクトとしてThe PACがあり、コンプライアンスの枠組みの下での資産マッピングサービスを提供しています。

• PayFi（ペイフィ）セクター：2024年にはステーブルコインの取引高が15.6兆ドルを突破し、初めてVisaを超えます。Aisaのようなプロジェクトは、ステーブルコインとAIウォレットを組み合わせて、自動化とリアルタイム決済をサポートする支払いインフラを構築しています。

! 新しいグローバル貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

Crypto Concept Stocks:主流金融の構造統合に向けて

暗号化コンセプト株の分類

伝統的な資本市場に現れた「暗号コンセプト株」の波は、暗号業界と主流金融の融合の重要な指標です。ビジネスモデルと事業の焦点の違いに基づいて、暗号コンセプト株は大きく以下のいくつかのカテゴリに分けることができます：

• アセットドリブン(BTC準備金を中核とする):MicroStrategy、Semler Scientific、Boyaa Interactiveなど

• マイニングコンセプト株(コンピューティングインフラストラクチャ):Marathon Digital、CleanSpark、Riot Blockchain、Core Scientific、TeraWulf、Hut 8など

• インフラストラクチャとソリューションプロバイダー：嘉楠科技、Bitdeer、BitFuFuなど。

• 取引所ベースの株式:Coinbase、Bakktなど。

• 支払い志向の株式:Block(旧Square)やPayPalなど。

いくつかの企業が実際のケースを通じて株式化の道を検証しています。例えば、博雅インタラクティブ（00434.hk）は、保有コインとビジネスの転換という二つの推進力で、公開資本市場での価値再評価に成功しました。胡桃キャピタル（00905.hk）は、投資控股の方法で暗号資産とWeb3プロジェクトに関与しています。港亜控股（01723.hk）は、伝統的な主業からデジタル資産管理への移行の道を切り開きました。Nano Labs（NA.Nasdaq）は、中国の主要なブロックチェーンハードウェア製造業者として、一部のドル準備をビットコインの購入に充て、正式にBTCを企業の戦略的資産配置体系に組み込みました。

! 新しいグローバル貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

株式化されたWeb3起業の道：コイン、株、ダブルトラックで進む

Web3における起業には、利点と欠点がある3つの選択肢があります。

• "コイン"パス（暗号トークンファイナンス）：トークンを発行して資金調達とコミュニティのインセンティブを行う。柔軟性が高く、迅速に開始できるが、市場の状況や規制政策の影響を大きく受ける。

• "株"パス（株式ファイナンスおよびIPO）：従来のスタートアップ企業の道を進み、株式投資を導入し、ビジネスの実現と収益成長に集中します。規制の枠組みによりより適合し、長期的な発展はより安定していますが、初期の資金調達はトークン発行ほど容易ではないかもしれません。

• "ダブルトラック"パス（トークン+株式の並行）：暗号と伝統的な2つの資金調達手段を考慮し、段階的にそれぞれの利点を活用します。チームにはより強いバランス能力が求められます。

! 新しいグローバル貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

まとめ

マクロ経済の動乱期は挑戦であると同時に機会でもあります。市場の「後半戦」は起業家の忍耐力と知恵を試しています：真の価値に根ざし、長期主義に集中するチームだけが寒冬を乗り越えることができます。BTCエコシステム、新しいパブリックチェーンの効率革命、現実資産のブロックチェーン化、キャッシュフロードリブンモデル、および資本市場の融合などの多くの波の影響を受けて、新世代のブロックチェーン起業家は前例のない機会を迎えています。適切なレーストラックを選び、ビジネスモデルを確立し、適切な資金調達の道を活用することで、危機を機会に変えることができ、次のサイクルで際立ち、真にブロックチェーン起業を0から1へと飛躍させることができます。