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8月初、元々暗潮がうごめいていた連邦準備制度の高官人事が突然加速した——理事アドリアナ・クーグラー（Adriana Kugler）が予期せず辞任し、労働統計局長も非農業データ発表の日にトランプによって解任された。そして市場が人事の動揺を完全に消化していない中、ホワイトハウスはすでに「今週末に連邦準備制度の議長候補を決定する」と明言した。8月7日、情報筋によれば、トランプの顧問たちがパウエルの後任を探している際に、連邦準備制度の理事ウォラー（Christopher Waller）が次期連邦準備制度議長の有力候補となりつつある。トランプの顧問たちはウォラーに強い印象を持っており、その理由は彼が現在のデータではなく予測に基づいて政策を策定する意欲があり、また連邦準備制度全体に対する深い理解を持っているからである。
前回のFOMC会議で、彼は理事のミシェル・ボウマン（Michelle Bowman）と共に、即座に25ベーシスポイントの利下げを主張し、32年ぶりに「反対票」を投じた二人の委員の一人となりました。この立場はトランプの利下げ主張と一致しており、彼をホワイトハウスと連邦準備制度との政治的な駆け引きの中で「信頼できる金融緩和の盟友」としての地位を確立させました。
FRB議長のトップピックをめぐる競争
報道によると、トランプ大統領は次期連邦準備制度理事会議長の面接プロセスを正式に開始した。現在、注目されている三人の主要候補者は、ケビン・ハッセット（Kevin Hassett）、ケビン・ウォルシュ（Kevin Warsh）、そして現職の連邦準備理事会理事クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）である。
ハセッテは現職のホワイトハウス国家経済会議の議長で、トランプの最初の任期中にホワイトハウス経済顧問委員会の議長を務め、彼の経済政策理念の堅実な支持者です。ウォルシュは前連邦準備理事で、2006年から2011年までの任期中に金融危機への対処に参加しました。彼はハト派の立場ですが、トランプとの関係は長年にわたり密接で、ウォール街でも高い評価を受けています。ウォラーは現在市場で最も注目されている候補者で、現職の連邦準備理事として、最新のFOMC会議で利下げ支持票を投じ、トランプが緩和を求める調子と高度に一致しています。
連邦準備制度の任命規則に基づき、連邦準備制度の議長は現職の理事でなければならない。現職の議長であるパウエルの議長任期は2026年5月に終了し、理事の任期は2028年1月まで続く——もし彼が退任後も理事としての職を続けることを選択した場合、トランプが将来新しい議長を任命する際の候補者の範囲は制限されることになる。したがって、最近の理事アドリアナ・クーグラーの辞任は重要なウィンドウと見なされており、トランプは同様に利下げを求めるホワイトハウス経済顧問会議の議長スティーブン・ミランを連邦準備制度の理事に任命することを決定した。この動きは、金融政策の道筋に影響を与えるだけでなく、残りの任期中のマクロ経済のガバナンスの方向性をも再構築する可能性がある。
現在、分散型予測市場Polymarketでは、3人の候補者のオッズの差が徐々に広がっています：ウォラーの支持率は45％に上昇し、ハッセット（27％）とウォルシュ（19％）をリードしています。市場は、この「ルールを熟知し、ハト派の立場」にある現職理事が、トランプにとって最も信頼できる後継者になる可能性に賭けているようです。同様に注目すべきは、新たに指名された連邦準備理事会理事ミランもウォラーを特に称賛し、彼がパウエルの後に適切な連邦準備制度理事会の議長候補であると考えていることです。
クリストファー・ウォラー：暗号に友好的な連邦準備制度理事
ウォラーは1959年にアメリカのネブラスカ州で生まれ、バーミジ州立大学で経済学の学士号を取得した後、ワシントン州立大学で博士号を取得しました。その後、インディアナ大学、ケンタッキー大学、ノートルダム大学で教鞭を執り、貨幣理論、金融仲介、マクロ政策に専念し、ドイツのボン大学では欧州統合について研究しました。2009年、彼はセントルイス連邦準備銀行に参加し、研究部門を10年以上指揮し、著名なFREDデータベースを世界の経済学界の「ツールボックス」に育て上げました。2020年末、彼はトランプに指名されて連邦準備制度理事会に入ることになり、FOMCの投票委員となり、任期は2030年までです。
ウォラーは暗号資産に対する見方を最初から冷静で厳格なものにしている。彼は大部分の暗号通貨を「野球カード」に例えた——内在的価値がなく、価格は感情と信頼の脆弱なバランスに依存している。この極めてボラティリティの高い投機商品に対して、彼は「市場は自己責任である」と主張し、納税者が投資の失敗の負担を負うべきではないと述べている。
しかし、ステーブルコインに関しては、ウォラーは異なる側面を示しました——先見的な選択的支援の形です。2021年には、十分な規制と適切な準備金があれば、ステーブルコインは支払いコストを削減し、取引効率を向上させるだけでなく、ドルの国際的な使用範囲を拡大し、準備通貨の地位を強化するためのツールになる可能性があると公に指摘しました。当時、ステーブルコインは多くの人々によって暗号市場の付属品として見なされていましたが、ウォラーはそれがグローバルな決済システムにおける戦略的価値をすでに見ていました。その後、2024年と2025年のいくつかの講演の中で、彼は国会に対して立法を促し、取り付け騒ぎや決済システムの中断を防ぎ、ステーブルコインが本当に安全な「合成ドル」となるように訴え続けました。
さらに、ウォラーは分散型金融（DeFi）についても前向きな姿勢を示しており、2024年のウィーンマクロ経済セミナーでは、経済学の観点から金融仲介の存在理由を探りました：取引の仲介、コストの削減、リスクの管理。次に彼はDeFiに焦点を当てました。これは、従来の仲介なしで取引を行うためにブロックチェーン、スマートコントラクト、分散型台帳技術を利用するモデルです。彼はDeFiの技術が確かに効率を向上させることができると考えており、例えば24時間365日の即時決済、自動化された契約の実行、資産のトークン化などがありますが、その核心的な価値は従来の金融を補完することであり、代替することではないと述べています。ステーブルコイン、分散型台帳技術（DLT）、スマートコントラクト、これらはすべて暗号分野から生まれたツールであり、集中型システムを強化し、従来の市場の効率と安全性を向上させることができます。
ウォラーは常に、イノベーションは民間部門が主導すべきであり、政府の役割は「高速道路を整備する」ことであると主張している。FedNowのような清算インフラは車線であり、車両を動かすのは市場競争の力である。しかし、彼はまた、非銀行の決済機関や分散型プラットフォームが規制を欠くと、レバレッジを蓄積し、バブルを生み出し、最終的には金融の安定を脅かす可能性があると警告している。
彼は暗号資産の懐疑者であり、ステーブルコインの潜在能力の早期発見者でもあります。彼はDeFiの技術と経済論理を分析できる一方で、システムの安全性に対する連邦準備制度理事会の職員の底線を守っています。革新とリスクの天秤の間で、ウォラーは一方が他方を完全に圧倒することを試みるのではなく、両者の間に明確で実行可能な境界を引くことにこだわります。走るための道を確保しつつ、堤防を守る責任を放棄しません。
ウォラーがバトンを受け取る？米連邦準備制度の次の一手
もしウォラーが最終的にFRBの議長に就任すれば、市場はパウエルとはまったく異なるリズムを迎える可能性があります。金融政策において、ウォラーはデータを基にしているものの、インフレ圧力が緩和された後に迅速に経済成長を支持する立場に転じる傾向があります。彼はFOMCの中で過度な引き締めに何度も反対しており、経済データが弱まったときには真っ先に利下げを支持する姿勢を示しています。この柔軟性は、ホワイトハウスの財政刺激策や経済拡大の目標に合わせるのに役立つだけでなく、資本市場にも流動性の回復を早めに感じさせる可能性があります。これは、経済の減速サイクルを意味します。
暗号と支払い革新の分野において、ウォラーの就任はより明確で予測可能な規制の道筋をもたらす可能性があります。彼は安定したコインの立法を推進することを積極的に支持し、安全でコンプライアンスのある前提の下で支払いと金融市場に統合されることを目指します。彼のDeFi技術への認識は、ウォール街と暗号プラットフォームがトークン化、スマートコントラクト、そして24/7決済においてより多くの政策の余地を得る可能性を意味します。言い換えれば、ウォラーが主導する連邦準備制度は、ドルが世界金融システムにおける主導的地位を維持しつつ、コンプライアンスのある暗号エコシステムの成長のための道筋を開く可能性があります。
投資家にとって、このような組み合わせは政策の不確実性を減少させるだけでなく、2つの軌道で潜在的な利点を解放しています。1つは、金融緩和によって資産価格が押し上げられること、もう1つは、暗号と従来の金融の融合が新たな市場機会を生む可能性です。
概要
しかし、ウォラーが政策面でホワイトハウスと高度に調整を保っているため、一部の市場関係者の間で連邦準備制度の独立性に対する懸念が生じています。批評家は、重要な時期において金融政策が政治的なリズムに影響される場合、連邦準備制度はインフレ圧力と選挙サイクルの間で絶対的な中立を維持するのが難しくなる可能性があると指摘しています。この懸念はウォール街だけでなく、一部の学界や元官僚のコメントの中にも現れており、彼らは市場が連邦準備制度の独立性に疑念を抱き始めれば、その信頼性のコストが急速に上昇し、ドル資産の価格設定や国際資本の流れに影響を及ぼす可能性があると警告しています。
手続きに従い、大統領が指名を決定しても、ウォラーの任命は上院のさらなる審査と確認を受ける必要があります。この段階は、彼の国会での支持率を試すだけでなく、市場が政策の方向性を評価するためのバロメーターにもなります。最終的な発表が行われるまで、投資家は噂や解釈の中で価格を先行設定し、ホワイトハウスと国会の次の動きを待つしかありません。
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連邦準備制度（FED）最も人気のある議長候補は、なぜ彼なのか？
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8月初、元々暗潮がうごめいていた連邦準備制度の高官人事が突然加速した——理事アドリアナ・クーグラー（Adriana Kugler）が予期せず辞任し、労働統計局長も非農業データ発表の日にトランプによって解任された。そして市場が人事の動揺を完全に消化していない中、ホワイトハウスはすでに「今週末に連邦準備制度の議長候補を決定する」と明言した。8月7日、情報筋によれば、トランプの顧問たちがパウエルの後任を探している際に、連邦準備制度の理事ウォラー（Christopher Waller）が次期連邦準備制度議長の有力候補となりつつある。トランプの顧問たちはウォラーに強い印象を持っており、その理由は彼が現在のデータではなく予測に基づいて政策を策定する意欲があり、また連邦準備制度全体に対する深い理解を持っているからである。
前回のFOMC会議で、彼は理事のミシェル・ボウマン（Michelle Bowman）と共に、即座に25ベーシスポイントの利下げを主張し、32年ぶりに「反対票」を投じた二人の委員の一人となりました。この立場はトランプの利下げ主張と一致しており、彼をホワイトハウスと連邦準備制度との政治的な駆け引きの中で「信頼できる金融緩和の盟友」としての地位を確立させました。
FRB議長のトップピックをめぐる競争
報道によると、トランプ大統領は次期連邦準備制度理事会議長の面接プロセスを正式に開始した。現在、注目されている三人の主要候補者は、ケビン・ハッセット（Kevin Hassett）、ケビン・ウォルシュ（Kevin Warsh）、そして現職の連邦準備理事会理事クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）である。
ハセッテは現職のホワイトハウス国家経済会議の議長で、トランプの最初の任期中にホワイトハウス経済顧問委員会の議長を務め、彼の経済政策理念の堅実な支持者です。ウォルシュは前連邦準備理事で、2006年から2011年までの任期中に金融危機への対処に参加しました。彼はハト派の立場ですが、トランプとの関係は長年にわたり密接で、ウォール街でも高い評価を受けています。ウォラーは現在市場で最も注目されている候補者で、現職の連邦準備理事として、最新のFOMC会議で利下げ支持票を投じ、トランプが緩和を求める調子と高度に一致しています。
連邦準備制度の任命規則に基づき、連邦準備制度の議長は現職の理事でなければならない。現職の議長であるパウエルの議長任期は2026年5月に終了し、理事の任期は2028年1月まで続く——もし彼が退任後も理事としての職を続けることを選択した場合、トランプが将来新しい議長を任命する際の候補者の範囲は制限されることになる。したがって、最近の理事アドリアナ・クーグラーの辞任は重要なウィンドウと見なされており、トランプは同様に利下げを求めるホワイトハウス経済顧問会議の議長スティーブン・ミランを連邦準備制度の理事に任命することを決定した。この動きは、金融政策の道筋に影響を与えるだけでなく、残りの任期中のマクロ経済のガバナンスの方向性をも再構築する可能性がある。
現在、分散型予測市場Polymarketでは、3人の候補者のオッズの差が徐々に広がっています：ウォラーの支持率は45％に上昇し、ハッセット（27％）とウォルシュ（19％）をリードしています。市場は、この「ルールを熟知し、ハト派の立場」にある現職理事が、トランプにとって最も信頼できる後継者になる可能性に賭けているようです。同様に注目すべきは、新たに指名された連邦準備理事会理事ミランもウォラーを特に称賛し、彼がパウエルの後に適切な連邦準備制度理事会の議長候補であると考えていることです。
クリストファー・ウォラー：暗号に友好的な連邦準備制度理事
ウォラーは1959年にアメリカのネブラスカ州で生まれ、バーミジ州立大学で経済学の学士号を取得した後、ワシントン州立大学で博士号を取得しました。その後、インディアナ大学、ケンタッキー大学、ノートルダム大学で教鞭を執り、貨幣理論、金融仲介、マクロ政策に専念し、ドイツのボン大学では欧州統合について研究しました。2009年、彼はセントルイス連邦準備銀行に参加し、研究部門を10年以上指揮し、著名なFREDデータベースを世界の経済学界の「ツールボックス」に育て上げました。2020年末、彼はトランプに指名されて連邦準備制度理事会に入ることになり、FOMCの投票委員となり、任期は2030年までです。
ウォラーは暗号資産に対する見方を最初から冷静で厳格なものにしている。彼は大部分の暗号通貨を「野球カード」に例えた——内在的価値がなく、価格は感情と信頼の脆弱なバランスに依存している。この極めてボラティリティの高い投機商品に対して、彼は「市場は自己責任である」と主張し、納税者が投資の失敗の負担を負うべきではないと述べている。
しかし、ステーブルコインに関しては、ウォラーは異なる側面を示しました——先見的な選択的支援の形です。2021年には、十分な規制と適切な準備金があれば、ステーブルコインは支払いコストを削減し、取引効率を向上させるだけでなく、ドルの国際的な使用範囲を拡大し、準備通貨の地位を強化するためのツールになる可能性があると公に指摘しました。当時、ステーブルコインは多くの人々によって暗号市場の付属品として見なされていましたが、ウォラーはそれがグローバルな決済システムにおける戦略的価値をすでに見ていました。その後、2024年と2025年のいくつかの講演の中で、彼は国会に対して立法を促し、取り付け騒ぎや決済システムの中断を防ぎ、ステーブルコインが本当に安全な「合成ドル」となるように訴え続けました。
さらに、ウォラーは分散型金融（DeFi）についても前向きな姿勢を示しており、2024年のウィーンマクロ経済セミナーでは、経済学の観点から金融仲介の存在理由を探りました：取引の仲介、コストの削減、リスクの管理。次に彼はDeFiに焦点を当てました。これは、従来の仲介なしで取引を行うためにブロックチェーン、スマートコントラクト、分散型台帳技術を利用するモデルです。彼はDeFiの技術が確かに効率を向上させることができると考えており、例えば24時間365日の即時決済、自動化された契約の実行、資産のトークン化などがありますが、その核心的な価値は従来の金融を補完することであり、代替することではないと述べています。ステーブルコイン、分散型台帳技術（DLT）、スマートコントラクト、これらはすべて暗号分野から生まれたツールであり、集中型システムを強化し、従来の市場の効率と安全性を向上させることができます。
ウォラーは常に、イノベーションは民間部門が主導すべきであり、政府の役割は「高速道路を整備する」ことであると主張している。FedNowのような清算インフラは車線であり、車両を動かすのは市場競争の力である。しかし、彼はまた、非銀行の決済機関や分散型プラットフォームが規制を欠くと、レバレッジを蓄積し、バブルを生み出し、最終的には金融の安定を脅かす可能性があると警告している。
彼は暗号資産の懐疑者であり、ステーブルコインの潜在能力の早期発見者でもあります。彼はDeFiの技術と経済論理を分析できる一方で、システムの安全性に対する連邦準備制度理事会の職員の底線を守っています。革新とリスクの天秤の間で、ウォラーは一方が他方を完全に圧倒することを試みるのではなく、両者の間に明確で実行可能な境界を引くことにこだわります。走るための道を確保しつつ、堤防を守る責任を放棄しません。
ウォラーがバトンを受け取る？米連邦準備制度の次の一手
もしウォラーが最終的にFRBの議長に就任すれば、市場はパウエルとはまったく異なるリズムを迎える可能性があります。金融政策において、ウォラーはデータを基にしているものの、インフレ圧力が緩和された後に迅速に経済成長を支持する立場に転じる傾向があります。彼はFOMCの中で過度な引き締めに何度も反対しており、経済データが弱まったときには真っ先に利下げを支持する姿勢を示しています。この柔軟性は、ホワイトハウスの財政刺激策や経済拡大の目標に合わせるのに役立つだけでなく、資本市場にも流動性の回復を早めに感じさせる可能性があります。これは、経済の減速サイクルを意味します。
暗号と支払い革新の分野において、ウォラーの就任はより明確で予測可能な規制の道筋をもたらす可能性があります。彼は安定したコインの立法を推進することを積極的に支持し、安全でコンプライアンスのある前提の下で支払いと金融市場に統合されることを目指します。彼のDeFi技術への認識は、ウォール街と暗号プラットフォームがトークン化、スマートコントラクト、そして24/7決済においてより多くの政策の余地を得る可能性を意味します。言い換えれば、ウォラーが主導する連邦準備制度は、ドルが世界金融システムにおける主導的地位を維持しつつ、コンプライアンスのある暗号エコシステムの成長のための道筋を開く可能性があります。
投資家にとって、このような組み合わせは政策の不確実性を減少させるだけでなく、2つの軌道で潜在的な利点を解放しています。1つは、金融緩和によって資産価格が押し上げられること、もう1つは、暗号と従来の金融の融合が新たな市場機会を生む可能性です。
概要
しかし、ウォラーが政策面でホワイトハウスと高度に調整を保っているため、一部の市場関係者の間で連邦準備制度の独立性に対する懸念が生じています。批評家は、重要な時期において金融政策が政治的なリズムに影響される場合、連邦準備制度はインフレ圧力と選挙サイクルの間で絶対的な中立を維持するのが難しくなる可能性があると指摘しています。この懸念はウォール街だけでなく、一部の学界や元官僚のコメントの中にも現れており、彼らは市場が連邦準備制度の独立性に疑念を抱き始めれば、その信頼性のコストが急速に上昇し、ドル資産の価格設定や国際資本の流れに影響を及ぼす可能性があると警告しています。
手続きに従い、大統領が指名を決定しても、ウォラーの任命は上院のさらなる審査と確認を受ける必要があります。この段階は、彼の国会での支持率を試すだけでなく、市場が政策の方向性を評価するためのバロメーターにもなります。最終的な発表が行われるまで、投資家は噂や解釈の中で価格を先行設定し、ホワイトハウスと国会の次の動きを待つしかありません。