分析:市場金利の見方はFRBのスタンスから大きく乖離しており、ミスプライシングが生じている可能性がある

8月8日、BCAリサーチのアナリストDhaval Joshiは、現在の市場がアメリカの金利を評価している状況が連邦準備制度（FED）の立場と大きく乖離しており、誤った評価が進行中であると指摘しました。トランプは連邦準備制度（FED）に対して金利を3%引き下げるよう要求しており、7月の雇用報告がアメリカの雇用市場が明らかに減速していることを示していることから、トランプはパウエルとの「闘争」において優位に立っているようです。ただし、雇用市場の減速の真の理由にフォローする必要があります。Joshiは、雇用市場の疲弊は通常、労働力需要の減少によるものであると述べていますが、現在の状況はそうではありません。理由は、新たな雇用は労働者の需要によってではなく、雇用可能な労働者の数（労働力供給）によって推進されているからです。さらに悪いことに、金利引き下げは労働力需要と供給の間の不均衡を悪化させ、雇用の成長を促進することなくインフレを再燃させる可能性があります。したがって、これは政策的な誤りになるでしょう。修正前と修正後のデータを区別する必要があります。ほとんどの経済データの初回公開は不完全な情報に基づいており、これは迅速性を追求するためのトレードオフです。したがって、データがタイムリーに公開されることを望むほど、その正確性は低下します。一度データが完全な情報セットを含むように十分に修正されると、より正確になります。したがって、初回公開のデータは「操作された」と言うよりも、不完全な情報により「不正確」であると考えられます。修正後のより正確なアメリカの雇用総データを通じて、状況は明確で一貫しています：雇用の上昇傾向は主に労働力供給の増加によるものであり、最近の新規雇用の疲弊は労働力供給の成長の鈍化によるものであり、労働力の利用率の低下（すなわち失業率の上昇）によるものではありません。これらすべてがアメリカの金利市場における重大な誤った評価を引き起こすことになります。