によって書かれた UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
コンパイラ:AididiaoJP、Foresight News
イーサリアムの価格は引き続き上昇しており、その価格は歴史的な高値に向かっていますが、ビットコインはピークの下で横ばいになっています。しかし、主要なアルトコインの未決済契約が急増し、ビットコインのボラティリティ期待が異常に低いため、デジタル資産市場のボラティリティが高まる基盤が築かれています。
概要
イーサリアムの上昇が加速しており、その価格は4,600ドルに達しました。これは2021年12月以来の最高水準で、以前の歴史的高値よりも約5%低いだけです。しかし、主要なアルトコインへの投機的な動きが高まっており、主流のアルトコインの未決済契約総額が記録的な470億ドルに達しました。このレバレッジの蓄積は、市場によりボラティリティの高い背景を生み出し、価格の衝撃が市場に与える影響はますます反射的になりつつあります。
ビットコインの主要なオンチェーン指標は、依然としてその勢いが強いことを示しています。短期保有者は最近の112,000ドルへの調整時に実際の損失が明らかに低く、ほとんどの投資家はまだ利益を得ています。
オプショントレーダーは、低ボラティリティメカニズムに賭け続けており、すべての期限のアット・ザ・マネーのインプライド・ボラティリティ（IV）は、数年来の低水準にあります。歴史的に見て、インプライド・ボラティリティが異常に低迷している期間は、実際のボラティリティの急激な拡大を予示することが多く、これは逆張りのシグナルと見なされることがあります。
イーサリアムは現在、+1σの活発な実現価格レベルである4,700ドルに近づいており、この領域は歴史的に強い売り圧力を引き起こしてきました。一方、ビットコインは+1σ（1標準偏差、σが大きいほど価格の変動が激しくなる）短期ホルダーのコストベース127,000ドルに近づいています。このレベルは周期的な抵抗帯として機能してきました。ビットコインがこのレベルを決定的に突破することができれば、価格が+2σレベルの144,000ドルまでさらに上昇する道を開く可能性があります。
注：σ水平はトレーダーが歴史的な価格の境界を識別するのに役立ちます。+1σは短期的な重要な抵抗レベルであり、これを突破するとさらに高い標準偏差レベル（例えば +2σ）に挑戦する可能性があります。価格が +2σに達することは通常、市場が過熱していることを意味します（例えば、投資家が過度にレバレッジをかけている場合）ので、調整リスクに注意が必要です。下同。
アルトコインの上昇
デジタル資産市場の上昇が加速しており、イーサリアムが先頭に立っています。その価格は4月の1,500ドルから4,300ドルに上昇しており、これは2021年12月以来の最高水準で、歴史的な最高値4,800ドルからわずか5%低いです。歴史的に、イーサリアムはより広範なアルトコインのパフォーマンスのバロメーターであり、最近の強いパフォーマンスは投資家がさらにリスク曲線に沿って投機を行うことを促しています。
この資金の循環は、ビットコインの優位性指標にも反映されており、この指標はビットコインがデジタル資産の総時価総額に占める割合を測定します。過去2ヶ月間で、ビットコインの優位性は65%から59%に低下し、資金がさらに高リスク資産に流れていることを浮き彫りにしています。
主流のアルトコイン（イーサリアム、XRP、ソラナ、ドージコイン）の7日間のパーセント変化を観察することにより、7月と8月の間にこれらの資産が何度も強い上昇を示したことがわかります：
イーサリアム 7 日間の上昇率：+25.5%
XRP 7日間利益: +16.2%
ソラナの7日間の上昇率：+13.6%
ドージコイン 7 日間の上昇幅：+25.5%
これらの上昇幅は、投資家の投機活動が激化するにつれて、アルトコインが全面的に上昇していることを示しています。
もう一つの主流アルトコインのパフォーマンスを測定する方法は、市場価値加重のアルトコインバスケットを構築し、その7日間の対数リターンを評価することです。この方法は、異なる資産規模の違いによる影響を自然に排除します。±1σ区間を適用することにより、統計的に有意な超過パフォーマンスまたはパフォーマンス不良の期間を特定することができます。過去4ヶ月間、この方法は3つの継続的な超過パフォーマンスの期間を明らかにし、アルトコイン分野の超過リターンを浮き彫りにしました。
主流のアルトコインの顕著な価格変動が、その未決済契約総額を470億ドルの新高値に押し上げました。これらの状況は、市場でレバレッジが蓄積されていることを示しており、価格の激しい変動の影響を受けやすくなっています。高レバレッジは上昇相場を拡大するだけでなく、下落相場を悪化させることもでき、より反射的で脆弱な市場環境を生み出します。
転機
比較すると、ビットコインは全体のサイクルを通じてほとんどのアルトコインよりも優れたパフォーマンスを維持してきましたが、7月下旬には挑戦に直面し、価格は112,000ドルに下落し、9%の下落幅を記録し、流動性の低いギャップ領域に入りました。その後、ビットコインは力強く反発し、現在は歴史的な高値を1%下回るだけで、市場は新たな価格発見の段階に入ろうとしていることを示しています。
最近の上昇傾向は、強力なオンチェーンの基本的要因によって支えられています。調整期間中、利益を上げている流通供給の比率は常に弾力性を保ち、+1σレベルでサポートを見つけました。これは、ほとんどの投資家（95%）が未実現の利益を保持していることを示しています。
最近の市場の下落の中で、短期保有者の支出出力利益率（SOPR）は均衡水準1.0に戻り、わずかにこの水準を下回っただけです。このパターンは、新しい投資家がコストベースを積極的に守っていることを示しており、市場構造が急激に悪化しているにもかかわらず、実際の損失は相対的に限られています。
さらに、等重みのポートフォリオを使用して、異なる年齢層の投資家が保持するトークンの平均利益率を測定できます。これは、ますます多くの投資家が未実現利益から未実現損失に転じるタイミングを追跡することで、直感的な市場モメンタム指標を提供します。
最近の調整では、この振動は平均値の上にとどまり、このレベルで強いサポートを見つけており、大多数の投資家が下落期間中も利益を維持していることを示しています。短期保有者のSOPR指標が反映する限界損失と相まって、これは市場参加者の売却圧力が非常に小さいことを示しています。この閾値の維持は市場状況の改善を示し、持続的な上昇の勢いに対して建設的な背景を提供します。
インプライド・ボラティリティが継続的に収縮している
オプション市場への移行において、アット・ザ・マネーのインプライド・ボラティリティ（ATM IV）は依然として持続的な下降トレンドにあり、トレーダーは市場が高いボラティリティのメカニズムに転じることをまだ予期していないことを示しています。歴史的に見て、このような低迷したボラティリティの予想は、しばしば市場の激しい変動を予示しており、潜在的な逆指標となることがあります。
さらに、私たちは Deribit の DVOL 指数を通じて、前述の観察結果をさらに検証することができます。この指数は、すべての行使価格のオプションデータに基づく30日間のインプライドボラティリティ指標であり、平値オプションに限ったものではありません。株式市場の VIX 指数に似ており、市場の感情や価格変動の予測を広く捉え、トレーダーがリスクを評価し、投機や不確実性が高まる期間を特定するのに役立ちます。
現在のDVOLの読み取りは歴史的な低水準にあり、現在のレベルを下回る取引日の割合はわずか2.6%です。この水準は通常、市場の自満感と大幅な変動に対するヘッジ需要の不足を反映しています。この状況が続く可能性はありますが、カタリストが現れた場合、市場は突然の変動に対して影響を受けやすく、過去のサイクルでリスクが迅速に再評価された際に見られた激しい無秩序な価格変動がそれを示しています。
さらに、私たちは6ヶ月/1ヶ月のインプライド・ボラティリティ比率を追跡し、市場のボラティリティ期待が時間とともにどのように変化するかを評価することができます。この比率の変化は、トレーダーがリスクが近い将来に集中していると考えているのか、より遠い将来にあるのかを示す可能性があり、感情の変化や市場の圧力または過熱の期待のタイミングを特定するのに役立ちます。
現在、6か月/1か月のインプライド・ボラティリティ比率は高水準にあり、取引日のわずか3.2%で現在の水準を上回っています。これはオプショントレーダーが長期の不確実性が短期よりも著しく高いと考えていることを示しており、今後2四半期のボラティリティの期待が大幅に上昇することを予示しています。
マーケットナビゲーション
イーサリアムの現在の上昇トレンドの潜在的な上昇目標を評価するための有用な参考点は、その活発な実現価格の +1 標準偏差レベルであり、このレベルは通常、売圧が蓄積し始めることを示します。現在、この閾値は4,700ドルであり、現在の市場条件では過熱した領域を示す可能性があります。
このレベルは歴史的意義を持ち、2024年3月の上昇の中で強い抵抗レベルとして機能し、2020-2021年のブルマーケットサイクルの間に何度も抵抗レベルとなりました。過去に、イーサリアムがこのレンジを突破した際には、通常、投資家の感情が高まり、脆弱な市場構造が伴いました。
これらの動向を考慮すると、4,700ドルの価格ポイントは注視すべき重要な抵抗レベルです。決定的な突破は、市場がより投機的な段階に入ることを示す可能性がありますが、感情が逆転した場合、急激な調整のリスクも高まる可能性があります。
比べて、ビットコインに関しては、短期保有者（STH）のコスト基準を評価することができ、これは新しい市場参加者の平均購入価格を表しています。歴史的に、この重要な価格レベルは局所的なブルマーケットとベアマーケットの境界線を示しています。標準偏差の範囲を適用することで、市場が過熱しているか、過冷却しているかを評価することができます。
これらの価格水準の観点から、127,000ドルは注意深く注視すべき重要な水準となります。価格がさらに上昇する場合、この水準に対する市場の反応は極めて重要です。また、ビットコインが127,000ドルを決定的に突破する場合、144,000ドルの領域を目指す可能性があり、これは+2σ範囲と主要な抵抗レベルが重なる位置であり、売り圧力の急激な増加を引き起こす可能性があります。
まとめと結論
市場全体は高い投機と低いボラティリティの矛盾した敏感な段階にあり、短期的な転換リスクに警戒する必要があります。現在、デジタル資産市場は二極化しており、イーサリアムは強気の上昇を見せ、歴史的な高値に迫り、アルトコインも一斉に上昇していますが、未決済の契約は470億ドルに増加しており、レバレッジの蓄積が示され、市場の脆弱性が増しています。一方、ビットコインは高値での調整を行い、オンチェーン指標は堅調ですが、オプション市場の隐含ボラティリティは数年ぶりの低水準を記録しており、潜在的な激しいボラティリティリスクを示唆しています。
デジタル資産市場の強いパフォーマンスが続いており、イーサリアムは4,600ドルに急上昇しました。これは2021年12月以来の最高水準で、現在の歴史的高値からわずか5%低いです。一方、ビットコインの勢いは強力なオンチェーンのファンダメンタルによって引き続き支えられています。
強力なアルトコインの価格パフォーマンスが主流のアルトコインの未決済契約の急増を促進し、総額は記録的な470億ドルに達し、価格の激しい変動の可能性が高まりました。それに対して、ビットコインオプション市場は依然として低ボラティリティ環境で価格設定されており、暗黙のボラティリティは数年ぶりの低水準にあります。この設定は歴史的に実際のボラティリティの突然の拡大を予示することがよくあります。
現在、2つの主要な暗号通貨は、歴史的に重要な抵抗レベルに近づいています：イーサリアムは活発な実現価格の +1σ 水準である 4,700 ドルにあり、ビットコインは短期保有者のコストベースの +1σ 水準である 127,000 ドルにあります。これらの閾値近くでの価格の動きは極めて重要であり、市場がさらなる高い周期目標に向かって進むのか、それともレバレッジによって引き起こされる急激な調整に直面するのかを決定します。
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ETHが歴史的高値に迫っています。次は1万に挑戦するのか、それともデプスにプルバックするのか？
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イーサリアムの価格は引き続き上昇しており、その価格は歴史的な高値に向かっていますが、ビットコインはピークの下で横ばいになっています。しかし、主要なアルトコインの未決済契約が急増し、ビットコインのボラティリティ期待が異常に低いため、デジタル資産市場のボラティリティが高まる基盤が築かれています。
概要
イーサリアムの上昇が加速しており、その価格は4,600ドルに達しました。これは2021年12月以来の最高水準で、以前の歴史的高値よりも約5%低いだけです。しかし、主要なアルトコインへの投機的な動きが高まっており、主流のアルトコインの未決済契約総額が記録的な470億ドルに達しました。このレバレッジの蓄積は、市場によりボラティリティの高い背景を生み出し、価格の衝撃が市場に与える影響はますます反射的になりつつあります。
ビットコインの主要なオンチェーン指標は、依然としてその勢いが強いことを示しています。短期保有者は最近の112,000ドルへの調整時に実際の損失が明らかに低く、ほとんどの投資家はまだ利益を得ています。
オプショントレーダーは、低ボラティリティメカニズムに賭け続けており、すべての期限のアット・ザ・マネーのインプライド・ボラティリティ（IV）は、数年来の低水準にあります。歴史的に見て、インプライド・ボラティリティが異常に低迷している期間は、実際のボラティリティの急激な拡大を予示することが多く、これは逆張りのシグナルと見なされることがあります。
イーサリアムは現在、+1σの活発な実現価格レベルである4,700ドルに近づいており、この領域は歴史的に強い売り圧力を引き起こしてきました。一方、ビットコインは+1σ（1標準偏差、σが大きいほど価格の変動が激しくなる）短期ホルダーのコストベース127,000ドルに近づいています。このレベルは周期的な抵抗帯として機能してきました。ビットコインがこのレベルを決定的に突破することができれば、価格が+2σレベルの144,000ドルまでさらに上昇する道を開く可能性があります。
注：σ水平はトレーダーが歴史的な価格の境界を識別するのに役立ちます。+1σは短期的な重要な抵抗レベルであり、これを突破するとさらに高い標準偏差レベル（例えば +2σ）に挑戦する可能性があります。価格が +2σに達することは通常、市場が過熱していることを意味します（例えば、投資家が過度にレバレッジをかけている場合）ので、調整リスクに注意が必要です。下同。
アルトコインの上昇
デジタル資産市場の上昇が加速しており、イーサリアムが先頭に立っています。その価格は4月の1,500ドルから4,300ドルに上昇しており、これは2021年12月以来の最高水準で、歴史的な最高値4,800ドルからわずか5%低いです。歴史的に、イーサリアムはより広範なアルトコインのパフォーマンスのバロメーターであり、最近の強いパフォーマンスは投資家がさらにリスク曲線に沿って投機を行うことを促しています。
この資金の循環は、ビットコインの優位性指標にも反映されており、この指標はビットコインがデジタル資産の総時価総額に占める割合を測定します。過去2ヶ月間で、ビットコインの優位性は65%から59%に低下し、資金がさらに高リスク資産に流れていることを浮き彫りにしています。
主流のアルトコイン（イーサリアム、XRP、ソラナ、ドージコイン）の7日間のパーセント変化を観察することにより、7月と8月の間にこれらの資産が何度も強い上昇を示したことがわかります：
イーサリアム 7 日間の上昇率：+25.5%
XRP 7日間利益: +16.2%
ソラナの7日間の上昇率：+13.6%
ドージコイン 7 日間の上昇幅：+25.5%
これらの上昇幅は、投資家の投機活動が激化するにつれて、アルトコインが全面的に上昇していることを示しています。
もう一つの主流アルトコインのパフォーマンスを測定する方法は、市場価値加重のアルトコインバスケットを構築し、その7日間の対数リターンを評価することです。この方法は、異なる資産規模の違いによる影響を自然に排除します。±1σ区間を適用することにより、統計的に有意な超過パフォーマンスまたはパフォーマンス不良の期間を特定することができます。過去4ヶ月間、この方法は3つの継続的な超過パフォーマンスの期間を明らかにし、アルトコイン分野の超過リターンを浮き彫りにしました。
主流のアルトコインの顕著な価格変動が、その未決済契約総額を470億ドルの新高値に押し上げました。これらの状況は、市場でレバレッジが蓄積されていることを示しており、価格の激しい変動の影響を受けやすくなっています。高レバレッジは上昇相場を拡大するだけでなく、下落相場を悪化させることもでき、より反射的で脆弱な市場環境を生み出します。
転機
比較すると、ビットコインは全体のサイクルを通じてほとんどのアルトコインよりも優れたパフォーマンスを維持してきましたが、7月下旬には挑戦に直面し、価格は112,000ドルに下落し、9%の下落幅を記録し、流動性の低いギャップ領域に入りました。その後、ビットコインは力強く反発し、現在は歴史的な高値を1%下回るだけで、市場は新たな価格発見の段階に入ろうとしていることを示しています。
最近の上昇傾向は、強力なオンチェーンの基本的要因によって支えられています。調整期間中、利益を上げている流通供給の比率は常に弾力性を保ち、+1σレベルでサポートを見つけました。これは、ほとんどの投資家（95%）が未実現の利益を保持していることを示しています。
最近の市場の下落の中で、短期保有者の支出出力利益率（SOPR）は均衡水準1.0に戻り、わずかにこの水準を下回っただけです。このパターンは、新しい投資家がコストベースを積極的に守っていることを示しており、市場構造が急激に悪化しているにもかかわらず、実際の損失は相対的に限られています。
さらに、等重みのポートフォリオを使用して、異なる年齢層の投資家が保持するトークンの平均利益率を測定できます。これは、ますます多くの投資家が未実現利益から未実現損失に転じるタイミングを追跡することで、直感的な市場モメンタム指標を提供します。
最近の調整では、この振動は平均値の上にとどまり、このレベルで強いサポートを見つけており、大多数の投資家が下落期間中も利益を維持していることを示しています。短期保有者のSOPR指標が反映する限界損失と相まって、これは市場参加者の売却圧力が非常に小さいことを示しています。この閾値の維持は市場状況の改善を示し、持続的な上昇の勢いに対して建設的な背景を提供します。
インプライド・ボラティリティが継続的に収縮している
オプション市場への移行において、アット・ザ・マネーのインプライド・ボラティリティ（ATM IV）は依然として持続的な下降トレンドにあり、トレーダーは市場が高いボラティリティのメカニズムに転じることをまだ予期していないことを示しています。歴史的に見て、このような低迷したボラティリティの予想は、しばしば市場の激しい変動を予示しており、潜在的な逆指標となることがあります。
さらに、私たちは Deribit の DVOL 指数を通じて、前述の観察結果をさらに検証することができます。この指数は、すべての行使価格のオプションデータに基づく30日間のインプライドボラティリティ指標であり、平値オプションに限ったものではありません。株式市場の VIX 指数に似ており、市場の感情や価格変動の予測を広く捉え、トレーダーがリスクを評価し、投機や不確実性が高まる期間を特定するのに役立ちます。
現在のDVOLの読み取りは歴史的な低水準にあり、現在のレベルを下回る取引日の割合はわずか2.6%です。この水準は通常、市場の自満感と大幅な変動に対するヘッジ需要の不足を反映しています。この状況が続く可能性はありますが、カタリストが現れた場合、市場は突然の変動に対して影響を受けやすく、過去のサイクルでリスクが迅速に再評価された際に見られた激しい無秩序な価格変動がそれを示しています。
さらに、私たちは6ヶ月/1ヶ月のインプライド・ボラティリティ比率を追跡し、市場のボラティリティ期待が時間とともにどのように変化するかを評価することができます。この比率の変化は、トレーダーがリスクが近い将来に集中していると考えているのか、より遠い将来にあるのかを示す可能性があり、感情の変化や市場の圧力または過熱の期待のタイミングを特定するのに役立ちます。
現在、6か月/1か月のインプライド・ボラティリティ比率は高水準にあり、取引日のわずか3.2%で現在の水準を上回っています。これはオプショントレーダーが長期の不確実性が短期よりも著しく高いと考えていることを示しており、今後2四半期のボラティリティの期待が大幅に上昇することを予示しています。
マーケットナビゲーション
イーサリアムの現在の上昇トレンドの潜在的な上昇目標を評価するための有用な参考点は、その活発な実現価格の +1 標準偏差レベルであり、このレベルは通常、売圧が蓄積し始めることを示します。現在、この閾値は4,700ドルであり、現在の市場条件では過熱した領域を示す可能性があります。
このレベルは歴史的意義を持ち、2024年3月の上昇の中で強い抵抗レベルとして機能し、2020-2021年のブルマーケットサイクルの間に何度も抵抗レベルとなりました。過去に、イーサリアムがこのレンジを突破した際には、通常、投資家の感情が高まり、脆弱な市場構造が伴いました。
これらの動向を考慮すると、4,700ドルの価格ポイントは注視すべき重要な抵抗レベルです。決定的な突破は、市場がより投機的な段階に入ることを示す可能性がありますが、感情が逆転した場合、急激な調整のリスクも高まる可能性があります。
比べて、ビットコインに関しては、短期保有者（STH）のコスト基準を評価することができ、これは新しい市場参加者の平均購入価格を表しています。歴史的に、この重要な価格レベルは局所的なブルマーケットとベアマーケットの境界線を示しています。標準偏差の範囲を適用することで、市場が過熱しているか、過冷却しているかを評価することができます。
これらの価格水準の観点から、127,000ドルは注意深く注視すべき重要な水準となります。価格がさらに上昇する場合、この水準に対する市場の反応は極めて重要です。また、ビットコインが127,000ドルを決定的に突破する場合、144,000ドルの領域を目指す可能性があり、これは+2σ範囲と主要な抵抗レベルが重なる位置であり、売り圧力の急激な増加を引き起こす可能性があります。
まとめと結論
市場全体は高い投機と低いボラティリティの矛盾した敏感な段階にあり、短期的な転換リスクに警戒する必要があります。現在、デジタル資産市場は二極化しており、イーサリアムは強気の上昇を見せ、歴史的な高値に迫り、アルトコインも一斉に上昇していますが、未決済の契約は470億ドルに増加しており、レバレッジの蓄積が示され、市場の脆弱性が増しています。一方、ビットコインは高値での調整を行い、オンチェーン指標は堅調ですが、オプション市場の隐含ボラティリティは数年ぶりの低水準を記録しており、潜在的な激しいボラティリティリスクを示唆しています。
デジタル資産市場の強いパフォーマンスが続いており、イーサリアムは4,600ドルに急上昇しました。これは2021年12月以来の最高水準で、現在の歴史的高値からわずか5%低いです。一方、ビットコインの勢いは強力なオンチェーンのファンダメンタルによって引き続き支えられています。
強力なアルトコインの価格パフォーマンスが主流のアルトコインの未決済契約の急増を促進し、総額は記録的な470億ドルに達し、価格の激しい変動の可能性が高まりました。それに対して、ビットコインオプション市場は依然として低ボラティリティ環境で価格設定されており、暗黙のボラティリティは数年ぶりの低水準にあります。この設定は歴史的に実際のボラティリティの突然の拡大を予示することがよくあります。
現在、2つの主要な暗号通貨は、歴史的に重要な抵抗レベルに近づいています：イーサリアムは活発な実現価格の +1σ 水準である 4,700 ドルにあり、ビットコインは短期保有者のコストベースの +1σ 水準である 127,000 ドルにあります。これらの閾値近くでの価格の動きは極めて重要であり、市場がさらなる高い周期目標に向かって進むのか、それともレバレッジによって引き起こされる急激な調整に直面するのかを決定します。