Chainlinkは深刻に過小評価されている：30兆トークン化市場を独占しているが、XRPの時価総額は1/15に過ぎない

著者: Deep Tide TechFlow

原題：LINK レポート解読：ドルのトークン化の隠れた勝者、30倍の上昇余地はどこから来るのか？

最近暗号市場に注目しているなら、LINKの強力なパフォーマンスに気付いたことでしょう。

公開データによると、LINKは最近1か月で約30％上昇しました。物語があまり盛り上がらない古いコインにとって、これほどのパフォーマンスは十分に目を引くものであり、最近のソーシャルメディア上でのLINKに関する議論も増えてきています。

しかし、大多数の人々がLINKが単なる「オラクルトークン」であるかどうかを議論している間に、世界最大の金融機関であるモルガン・スタンレー、SWIFT、マスターカード、DTCCは、Chainlinkをそのブロックチェーン戦略の中心に静かに展開しています。

最近、暗号資産投資機関M31 Capitalが90ページにわたる詳細な研究報告書を発表し、大胆な予測を示しました：LINKはまだ20-30倍の上昇潜力を持っている。

報告は、世界の金融資産のトークン化の波が30兆ドルの機会をもたらすと考えており、Chainlinkは参加者の一つではなく、ブロックチェーンのミドルウェア分野で唯一のインフラストラクチャの独占者である。

深潮 TechFlow はこのレポートを解読し整理し、その中から重要なポイントとデータを抽出して、より良い読みやすさを実現しました。

（注：本報告および解釈は、いかなる投資助言を構成するものではありません。暗号市場は激しく変動するため、自ら研究し判断してください。）

コア投資論理：価値が相対的に過小評価されている、「買い注文」の物語が浮かび上がる

報告は全体的にLINKが現在の暗号市場において最良のリスク/リターン投資機会の一つであると考えています。いくつかの核心的な論点は以下の通りです：

• 30兆ドルの大トレンドの主要な受益者 – グローバル金融システムはトークン化に向かって移行しています
• オンチェーン金融ミドルウェアの完全な独占地位 – 同等の技術的信頼性と機関の信頼を提供できる競合他社が存在しない
• 誤解された資産 – 比類のない統合度と市場シェアを持つにもかかわらず、時価総額はその戦略的価値を大きく下回っている
• 現実的な20-30倍のアップサイド – 対照的に、客観的に劣る原資産XRPはLINKの15倍高く取引されています

具体的に見ると、報告は LINK が現在なぜ過小評価されているのかを 3 つの側面から具体的に説明しています。

1. RWA ラッシュの隠れた利益者

2024年以来、トークン化された実物資産（RWA）市場は2.5倍に成長しました。BlackRockのBUIDLトークン化マネーマーケットファンドは20億ドルの規模に達しました。モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス、チャールズ・シュワブなどの伝統的な金融大手は、もはや試験運用ではなく、実際に展開しています。

!

しかし、トークン化されたアメリカ国債は現在の金利をどうやって知るのですか？チェーン上のゴールドトークンは実物の備蓄をどうやって確認するのですか？クロスチェーンの資産移転はどのように安全で合規的に確保されるのですか？

彼らは皆、Chainlinkを必要としています。すべての前提は、信頼できるデータと相互運用性の層があることです。

!

2.ビジネスの独占、しかし価値が過小評価されている

Chainlinkは、その分野で真の独占者です。

• 24兆ドル以上のチェーン上取引価値がChainlinkを通じて実現されました
• 850億ドルのTotal Value Protected(TVS)
• 180億+ 確認メッセージ総数
• 50以上のブロックチェーン統合、500以上のアプリケーション統合

Chainlink の技術的信頼性、製品の幅、コンプライアンス能力、機関の信頼度の組み合わせを提供できる競合他社は存在しません。一度統合されると、高い転換コストと自己強化型ネットワーク効果を持つ重要なタスクインフラストラクチャーとなります。

!

対照的に、XRPの時価総額はLINKの15倍ですが、LINKの実際の価値は十分の一にも満たない。

3. 物語の逆転

長年にわたり、LINKは「チームによる売り圧」の否定的なストーリーを背負ってきました。しかし、2024年8月に導入されたLINKの準備メカニズムは変化をもたらしました。

以前：Chainlink Labsはトークンの販売を通じて運営資金を調達しており、継続的な売圧を引き起こしています。

今：数億ドルの企業収入が自動的にLINK購入に変換され、継続的な買い注文を生み出します。

さらに多くの協力の期待が加わり、今後12〜18ヶ月以内により多くの機関が試験運用に投入されると、検証可能なオンチェーン収入は大幅に急増するでしょう。

市場はまだ旧来の視点でLINKを見ていますが、ファンダメンタルズは根本的に変わっています。この認識のギャップこそが、大きな投資機会の源です。

グローバル金融大手向けのChainlinkデプロイメントマップ

報告は、特に伝統的な金融の巨人について、いくつかの重要な協力事例を挙げています。

!

1. SWIFT: 2024年11月、Chainlink CCIPを使用して従来のSWIFTメッセージによるオンチェーントークン操作を実現する

• 参加機関には、ANZ、フランス・パリ銀行、ニューヨーク・メロン銀行、シティ、Clearstream、Euroclear、ロイズ銀行などが含まれています；トークン化された資産のパブリックチェーンとプライベートチェーン間の移転が成功裏にシミュレーションされました。

2. モルガン・スタンレー Kinexys：2025年6月、モルガン・スタンレーのブロックチェーン部門 Kinexys は Ondo Finance と初のクロスチェーン決済（DvP）決済を完了しました。

• Chainlinkの役割：CRE（企業向け実行環境）がワークフローを調整し、CCIPプロトコルがクロスチェーンメッセージの安全性を確保します。

3. ホワイトハウスの承認、技術と政策の裏付け：

• ホワイトハウス暗号サミット、創設者のセルゲイ・ナザロフが招待され、大統領や内閣官僚と直接対話
• ホワイトハウスデジタル資産報告書 – Chainlinkがデジタル資産エコシステムの中核インフラとして正式に認定されました
• Chainlinkは10以上の連邦機関のブロックチェーンユースケースの詳細な提案を発表しました

最も重要なのは、これらは孤立した実験ではなく、各成功したパイロットはユースケースを表しています。これらのユースケースにはChainLinkの影があり、ただしそれが前面に出ているわけではありません。

!

(Chainlinkの代表的なエンタープライズコラボレーション事例、AI翻訳)

オラクルだけでなく、ミドルウェアの独占的地位

多くの人々はChainlinkの認識が「価格オラクル」段階にとどまっています。しかし実際には、Chainlinkはブロックチェーンミドルウェアの完全なエコシステムを構築しており、ブロックチェーンと現実世界を結ぶ不可欠な橋となっています。

それは5つの重要な分野をカバーする製品を提供しています：

!

1. データ

2. 市場データストリーム(価格ソースなど)、プルーフ・オブ・リザーブ、検証可能なランダム性、超低遅延のデータストリームを提供します。

3. これらの機能は、ブロックチェーンアプリケーションが信頼性のある形でチェーン外データを取得できることを保証し、金融アプリケーション、ゲーム、保険などのさまざまなシーンをサポートします。

4. コンピュート

5. オフチェーン計算機能（例えばFunctionsを通じて実現される複雑な計算）およびイベント駆動の自動化機能を提供します。

6. これにより、ブロックチェーンは過度にオンチェーンリソースを消費することなく、複雑なロジックや計算を処理できるようになります。

7. クロスチェーンの相互運用性

8. CCIP（クロスチェーン相互運用プロトコル）を提供し、マルチネットワークのリスク管理をサポートします。

9. CCIPは異なるブロックチェーン間で資産とデータを安全に転送できるようにし、クロスチェーン通信の課題を解決しました。

10. コンプライアンス（Compliance）

11. 自動化コンプライアンスエンジン（ACE）を提供し、司法規則に基づいてコンプライアンス要件をプログラム実行します。

12. これは機関投資家にとって特に重要であり、規制要件を満たすのに役立ちます。

13. エンタープライズ統合レイヤー

14. Chainlink Runtime Environment (CRE)を提供し、プライベートチェーンとパブリックチェーン間のワークフローを調整します。

15. CREは企業がブロックチェーンと従来のシステムをシームレスに統合し、摩擦とリスクを低減するのを助けます。

これらは独立した製品ではなく、協働して機能するシステムです。SWIFTがChainlinkを使用する際、彼らは単にオラクルを使用しているのではなく、完全なインフラストラクチャに接続しているのです。

ここでの競争優位性は、他の市場参加者が通常1つまたは2つの分野しかカバーできないのに対し、Chainlinkがすべての重要な分野をカバーする唯一のソリューションであることです。

機関がChainLinkを使用する利点は、それを唯一の統合ポイントとして利用できることで、統合の摩擦とリスクを大幅に軽減できることです。

このフルスタック能力と、長年積み上げてきたセキュリティ記録および機関の信頼が、ほぼ複製不可能な技術的な堀を構成しています。

!

LINKはいかに評価されるべきか？

さあ、最も重要な問題に来ました：LINKはいったいどれくらいの価値があるのでしょうか？

報告は、いくつかの独立した評価方法を採用しており、それらはすべて似たような結論を指し示しています。

方法1:XRPの比較、相対評価方法

XRPを例に挙げると、この2012年に作られた「銀行通貨」は、今までその約束されたユースケースを実現しておらず、ほとんど実際の機関に採用されていないにもかかわらず、3300億ドルの完全希薄化時価総額を持っています。

それに比べて、Chainlinkは世界のトップ金融機関に採用されていますが、市場価値はXRPの1/15に過ぎません。

LINKが少なくともXRPの価値と同等であると仮定すると、現在のXRPの時価総額はLINKの15倍であり、これは投資家にとって非常に魅力的なリスク/リターンの機会を提供します。

Chainlink の明らかな優れたファンダメンタルを考慮すると、LINK の評価は、決済処理とデータインフラストラクチャの分野で同様の位置を持つ伝統的な金融会社（Visa や Mastercard など）と比較するのにより適している。

これらの企業の時価総額を比較すると、LINKは20-30倍の上昇ポテンシャルがあります。

!

方法2:従来の企業ロジック、市場シェア方式

2030年までに、世界の約19兆ドルの現実世界の資産がトークン化されることになります。

Chainlinkは、これらの資産の「データパイプ」と「クロスチェーンブリッジ」として、約40%の市場シェアを獲得することが予想されており、約7.6兆ドルのトークン化された資産にサービスを提供します。

これらの資産は、Chainlink が毎年約 380 万億ドルの取引量を処理することを可能にします。段階的に増加する料金（現在、1 取引あたり 0.005%）に従うと、Chainlink の2030年の年間収入は824億ドルに達します。

年間売上高824億ドルのChainlinkの企業価値は、株価売上高倍率(PS)の10倍で約8,240億ドルです。

仮に LINK の総供給量が10億枚程度であれば、8240億ドルのネットワースは、1枚の LINK の理論的価値が約824ドルであることを意味します。しかし現在の価格は約22ドルであり、つまり約38倍の余地があるということです。

もちろん、この38倍は翻訳者にとって理論的な評価であり、仮定の変更は結果に大きな影響を与える。

!

最近の触媒(Q3/Q4)

LINKリザーブメカニズム

長年にわたり、Chainlinkは多数の補助金サービスを通じて業界の発展を促進してきましたが、これによりその収益潜在能力が曖昧になり、Chainlink Labsはトークンの販売を通じて運営を維持せざるを得ませんでした。新しく導入されたLINK Reserveメカニズムは、この状況を根本的に変えるでしょう：

• 資金の流れが逆転し、毎年数億ドルのオフチェーン企業の収入が自動的に市場でLINKを買い戻すために使用される。
• 市場圧力が変化し、継続的な売り圧力から純買い圧力に転換しました
• ChainLink のエンタープライズレベルの収益潜力を皆に確認させました

データサービス拡張

• データストリームは従来の金融資産をカバー：8月4日より米国株式とETFのリアルタイム価格を正式にサポートし、トークン化されたファンド、合成資産、およびチェーン上の構造化商品にデータサポートを提供します。
• ICE パートナーシップ：8月11日にインターコンチネンタル取引所の外国為替および貴金属の統合データフローを統合し、機関レベルのオンチェーン価格設定を支援するための重要なサポートを提供することを発表しました。
• CCIPがSolanaにログイン：5月にCCIPがSolanaメインネットでローンチされ、EVMとSVM環境間のクロスエコシステム決済とメッセージングを実現しました。

製品機能のアップグレード: プライバシーとステーキング収益に重点を置く必要があります

プライバシーと許可機能、CCIPプライベートトランザクションの立ち上げを含む；銀行のクロスチェーントランザクションの機密要件を満たす；Chainlinkプライバシーマネージャーは、機密データがパブリックチェーンに漏洩しないことを保証します。

プライバシーの安全性は、銀行がChainLinkを利用してパイロットから本番に移行するための前提条件でもあります。

質押v0.2と手数料配分について、現在オンラインで、より多くのサービスタイプの質押をサポートしています。

将来的なアップグレード後、ユーザーの手数料は直接ステーキング者に報酬として与えられます；データフローとCCIP取引量の増加に伴い、ステーキング収益は著しく向上します。

これは、Ethereumのマージ後のステーキング収益に似ていますが、実際の企業レベルの収入に基づいています。

結論

Chainlinkは、すべての金融市場において最も非対称なリスクとリターンの配分の1つを提供します。

Chainlinkは、統合の広さ、技術の信頼性、規制の遵守、および機関の信頼において、競合他社に匹敵するものがありません。注目されているパイロットプロジェクトは、今後12〜18ヶ月以内に生産環境に拡大する予定です。各統合は、高い転換コスト、ネットワーク効果、および根深いコンプライアンスプロセスを通じて、その堀を深めています。

財務面では、ChainlinkはCCIP取引手数料、機関データサブスクリプションサービス、準備証明認証、そして自動化サービスを含む多様で継続的かつスケーラブルな収入源を提供し、トークン化された資産の採用に直接関連した持続的な成長エンジンを生み出しています。世界中でトークン化の規模が数十兆ドルに達すると予測されているため、アクセス可能な市場は巨大であり、まだ効果的に浸透していません。

これらの基本的な利点を持ちながら、LINKは依然として価格が誤って評価されている資産であり、その評価は独占的な金融インフラプロバイダーというよりも投機的なプロジェクトに似ています。

トークン経済の成熟とChainlinkの統合が生産環境に移行するにつれて、市場はLINKのシステム的重要性、収益ポテンシャル、そしてグローバル金融システムにおける不可欠な役割を反映するために大幅に再評価せざるを得なくなる。