この記事では、安定した通貨市場の様々なレースとその価値のポテンシャルについて、Dragonflyの一般パートナーであるRob Hadick氏の記事をもとにPANewsがまとめ、編集したものを多面的に分析しています。 （前提：香港の「香港ドル安定通貨法案」が発表され、「これらの法定通貨ビジネスに従事するには、金融管理局のライセンスが必要」） （背景：分散型金融の安定した通貨の月の出来高が「7000億ドル」を超え、Visaに匹敵し、スタンダードチャータード銀行：トランプが就任した場合、市場価値が10倍に上昇する） 安定した通貨生態系の発展に伴い、市場は将来の発展方向と価値分布にますます注目しています。この記事では、安定した通貨市場の様々なレースとその価値のポテンシャルについて多面的に分析しています。 この分析は従来のフレームワークとは異なり、支払い領域自体の複雑さと微妙な違いから、より細かい分類方法が採用されています。投資家にとっては、参加者の役割と所有構造を正確に把握することが特に重要です。主なカテゴリには次のものが含まれます： 決済レール 安定した通貨発行者 流動性プロバイダー 価値転送/商品通貨サービス アグリゲートAPI/メッセージングプラットフォーム ビジネスエントリ 安定した通貨駆動のアプリケーション 多くの人が疑問に思うかもしれません：なぜこれほど多くのカテゴリが必要なのか、特にウォレットや第三者コンプライアンスなどの基本的なインフラがまだ含まれていないのはなぜでしょうか？これは、各領域には独自の「城壁」があり、異なる価値の取得方法があるためです。サプライヤー間には重複があるかもしれませんが、各面の独自性を理解することが極めて重要です。以下は各領域の価値分布に関する分析です： 1. 決済レール これはネットワーク効果主導の典型的な領域であり、コア競争力は次の点に現れます： デプス流動性 低コスト構造 迅速な決済 安定したシステム利用可能性 ネイティブコンプライアンスとプライバシー保護 これはおそらく、勝者が全てを持ち去る市場になるでしょう。汎用ブロックチェーンは主要な支払いネットワークの拡張性要件を満たすのが難しく、レイヤー2や専用のソリューションがより多くの発展ポテンシャルを持っています。この領域の勝者は非常に価値があり、おそらく安定した通貨/支払い領域に特化することになるでしょう。 2. 安定した通貨発行者 現在、CircleやTetherなどの発行者は、強力なネットワーク効果と高い金利環境によって著しい成功を収めています。しかし、将来の発展には次のことが必要です： 効率的で信頼性の高いインフラの構築 コンプライアンス基準の向上 ミンティング/リデンプションプロセスの最適化 中央銀行および主要銀行のシステムとの統合の強化 全体的な流動性の向上（Agoraなど） PaxosのようなSaaSモデルのようなサービスプロバイダが増える可能性がありますが、非銀行機関や金融テクノロジーによる安定した通貨の発行が優位に立つ可能性が高いです。閉鎖されたシステム間の取引には信頼できる中立的な第三者が必要です。発行者は既に多くの価値を持っていますが、一部の発行者は発行に限らず、より包括的なビジネスを展開する必要があります。 3. フロー動プロバイダー（LPs） 現在、OTCと取引所が主導し、高度に商品化された特徴を示しています。競争優位は次のように依存しています： 低コストの資金調達 システムの安定性 デプス流動性およびトレードペアのサポート 長期的には、大手機関が市場をリードし、安定した通貨のLPは持続的な優位性を築くのが難しいでしょう。 4. 価値転送/商品通貨サービス（安定した通貨の「PSPs」） このような「安定した通貨編成」プラットフォーム（BridgeやConduitなど）の城壁は、独自の支払いレール、銀行との直接的な協力関係、グローバルなカバレッジ、十分な流動性、高度なコンプライアンス能力によって形成されています。真に独自のインフラを持つプラットフォームは少ないですが、成功する者は地域市場で寡占状態を形成し、従来のPSP（支払いサービスプロバイダ）を補完し、非常に大きな企業になるでしょう。 5. アグリゲートAPI/メッセージングプラットフォーム このような市場参加者は、しばしばPSPと同じサービスを提供していると主張しますが、実際にはAPIのパッケージングと集約を行っています。これらのプラットフォームはコンプライアンスリスクも運営リスクも引き受けていないため、むしろPSPおよびLPの市場プラットフォームと見なすべきです。 これらのプラットフォームは現在高いサービス料を請求していますが、最終的には利益が押し下げられる可能性があり、完全に排除される可能性さえあります。 これらのプラットフォームはしばしば「安定した通貨領域のPlaid」として自己宣伝しますが、一つの重要な事実を見落としています：ブロックチェーン技術自体が従来の銀行や支払い領域でPlaidが解決している多くの問題を既に解決しています。彼らがエンドユーザー向けに展開し、技術スタックでより多くの責任を負うことができない限り、利益率とビジネスの持続可能性を維持することは困難でしょう。 6. ビジネスエントリ このようなプラットフォームは、事業者や企業が安定した通貨や暗号資産での支払いを受け入れるのを支援します。PSPとのビジネスが時々重なることがありますが、主な焦点は開発者向けの便利なツールを提供し、同時に第三者コンプライアンスと支払い基盤を統合し、ユーザーフレンドリーなインターフェースにパッケージ化することです。彼らは、Stripeの成長パスを模倣したいと考えています-簡単なアクセス方法を通じて市場を獲得し、その後、業務を横展開することです。 しかし、早期の市場環境とは異なり、今日では、開発者向けの友好的な支払いソリューションはどこでも見られますが、チャネルディストリビューション能力が勝利のカギです。既存の支払い巨人は、安定した通貨の支払いオプションを追加するために支払い編成会社と簡単に協力できるため、純粋な暗号資産ゲートウェイプロバイダが自らの市場ポジションを見つけるのが難しい状況にあります。過去にはMoonpayやTransakのような企業が強力な価格設定能力を持っていましたが、このような優位性は持続するのが難しいと見込まれます。 B2B領域では、特に大口資金の管理や規模化された安定した通貨のアプリケーションにはまだ機会がありますが、B2C領域では競争が激しく、厳しい挑戦に直面しています。 7. 安定した通貨駆動のフィンテックとアプリケーション 現在、安定した通貨に基づく「デジタル銀行」や「フィンテック」製品を構築することは、以前よりも容易になっています。これにより、この領域の競争が非常に激しいものになっています。成功か否かは、分配能力、マーケティング戦略、および差別化された製品洞察にかかっています-これはトラディショナルなテックと同じです。 発展した市場では、Nubank、Robinhood、Revolutなどのトラディショナルテックの巨人は安定した通貨機能を簡単に統合できますが、スタートアップ企業は独自の価値提案を見つける必要があります。 新興市場では、独自の製品の機会がまだ存在する可能性があります（たとえばZarpayなど）、しかし、発展した市場で成功するのは、単に安定した通貨をサポートする金融サービスでは難しいでしょう。 一般的に言えば、このカテゴリの純粋な暗号資産/安定した通貨の消費者向けスタートアップ企業は非常に高い失敗率に直面し、引き続き厳しいチャレンジに直面することになります。ただし、企業向けのビジネスには、自分自身の細分市場を見つける機会がまだあるかもしれません。 結論 このフレームワークがすべてのエッジケースと重なり領域を網羅していないかもしれませんが、この分野に深く関与する投資家にとって有益な考え方の枠組みを提供しています。市場の持続的な進化とともに、新たな機会と挑戦が次々に現れる中、これらの市場の動向を理解することは業界参加者にとって非常に重要です。 関連報告：ブラジル中央銀行が「ユーザーにCEXから個人ウォレットへの安定した通貨の引き出しを制限する」と提案し、USDTが地元の法定通貨を急激に下落させますか？ メタの前身であるFacebook通貨の責任者が暴露する「Metaステーブル...
多次元解析ステーブルコインの七つの主要なトラックと価値ポテンシャル
この記事では、安定した通貨市場の様々なレースとその価値のポテンシャルについて、Dragonflyの一般パートナーであるRob Hadick氏の記事をもとにPANewsがまとめ、編集したものを多面的に分析しています。 （前提：香港の「香港ドル安定通貨法案」が発表され、「これらの法定通貨ビジネスに従事するには、金融管理局のライセンスが必要」） （背景：分散型金融の安定した通貨の月の出来高が「7000億ドル」を超え、Visaに匹敵し、スタンダードチャータード銀行：トランプが就任した場合、市場価値が10倍に上昇する） 安定した通貨生態系の発展に伴い、市場は将来の発展方向と価値分布にますます注目しています。この記事では、安定した通貨市場の様々なレースとその価値のポテンシャルについて多面的に分析しています。 この分析は従来のフレームワークとは異なり、支払い領域自体の複雑さと微妙な違いから、より細かい分類方法が採用されています。投資家にとっては、参加者の役割と所有構造を正確に把握することが特に重要です。主なカテゴリには次のものが含まれます： 決済レール 安定した通貨発行者 流動性プロバイダー 価値転送/商品通貨サービス アグリゲートAPI/メッセージングプラットフォーム ビジネスエントリ 安定した通貨駆動のアプリケーション 多くの人が疑問に思うかもしれません：なぜこれほど多くのカテゴリが必要なのか、特にウォレットや第三者コンプライアンスなどの基本的なインフラがまだ含まれていないのはなぜでしょうか？これは、各領域には独自の「城壁」があり、異なる価値の取得方法があるためです。サプライヤー間には重複があるかもしれませんが、各面の独自性を理解することが極めて重要です。以下は各領域の価値分布に関する分析です： 1. 決済レール これはネットワーク効果主導の典型的な領域であり、コア競争力は次の点に現れます： デプス流動性 低コスト構造 迅速な決済 安定したシステム利用可能性 ネイティブコンプライアンスとプライバシー保護 これはおそらく、勝者が全てを持ち去る市場になるでしょう。汎用ブロックチェーンは主要な支払いネットワークの拡張性要件を満たすのが難しく、レイヤー2や専用のソリューションがより多くの発展ポテンシャルを持っています。この領域の勝者は非常に価値があり、おそらく安定した通貨/支払い領域に特化することになるでしょう。 2. 安定した通貨発行者 現在、CircleやTetherなどの発行者は、強力なネットワーク効果と高い金利環境によって著しい成功を収めています。しかし、将来の発展には次のことが必要です： 効率的で信頼性の高いインフラの構築 コンプライアンス基準の向上 ミンティング/リデンプションプロセスの最適化 中央銀行および主要銀行のシステムとの統合の強化 全体的な流動性の向上（Agoraなど） PaxosのようなSaaSモデルのようなサービスプロバイダが増える可能性がありますが、非銀行機関や金融テクノロジーによる安定した通貨の発行が優位に立つ可能性が高いです。閉鎖されたシステム間の取引には信頼できる中立的な第三者が必要です。発行者は既に多くの価値を持っていますが、一部の発行者は発行に限らず、より包括的なビジネスを展開する必要があります。 3. フロー動プロバイダー（LPs） 現在、OTCと取引所が主導し、高度に商品化された特徴を示しています。競争優位は次のように依存しています： 低コストの資金調達 システムの安定性 デプス流動性およびトレードペアのサポート 長期的には、大手機関が市場をリードし、安定した通貨のLPは持続的な優位性を築くのが難しいでしょう。 4. 価値転送/商品通貨サービス（安定した通貨の「PSPs」） このような「安定した通貨編成」プラットフォーム（BridgeやConduitなど）の城壁は、独自の支払いレール、銀行との直接的な協力関係、グローバルなカバレッジ、十分な流動性、高度なコンプライアンス能力によって形成されています。真に独自のインフラを持つプラットフォームは少ないですが、成功する者は地域市場で寡占状態を形成し、従来のPSP（支払いサービスプロバイダ）を補完し、非常に大きな企業になるでしょう。 5. アグリゲートAPI/メッセージングプラットフォーム このような市場参加者は、しばしばPSPと同じサービスを提供していると主張しますが、実際にはAPIのパッケージングと集約を行っています。これらのプラットフォームはコンプライアンスリスクも運営リスクも引き受けていないため、むしろPSPおよびLPの市場プラットフォームと見なすべきです。 これらのプラットフォームは現在高いサービス料を請求していますが、最終的には利益が押し下げられる可能性があり、完全に排除される可能性さえあります。 これらのプラットフォームはしばしば「安定した通貨領域のPlaid」として自己宣伝しますが、一つの重要な事実を見落としています：ブロックチェーン技術自体が従来の銀行や支払い領域でPlaidが解決している多くの問題を既に解決しています。彼らがエンドユーザー向けに展開し、技術スタックでより多くの責任を負うことができない限り、利益率とビジネスの持続可能性を維持することは困難でしょう。 6. ビジネスエントリ このようなプラットフォームは、事業者や企業が安定した通貨や暗号資産での支払いを受け入れるのを支援します。PSPとのビジネスが時々重なることがありますが、主な焦点は開発者向けの便利なツールを提供し、同時に第三者コンプライアンスと支払い基盤を統合し、ユーザーフレンドリーなインターフェースにパッケージ化することです。彼らは、Stripeの成長パスを模倣したいと考えています-簡単なアクセス方法を通じて市場を獲得し、その後、業務を横展開することです。 しかし、早期の市場環境とは異なり、今日では、開発者向けの友好的な支払いソリューションはどこでも見られますが、チャネルディストリビューション能力が勝利のカギです。既存の支払い巨人は、安定した通貨の支払いオプションを追加するために支払い編成会社と簡単に協力できるため、純粋な暗号資産ゲートウェイプロバイダが自らの市場ポジションを見つけるのが難しい状況にあります。過去にはMoonpayやTransakのような企業が強力な価格設定能力を持っていましたが、このような優位性は持続するのが難しいと見込まれます。 B2B領域では、特に大口資金の管理や規模化された安定した通貨のアプリケーションにはまだ機会がありますが、B2C領域では競争が激しく、厳しい挑戦に直面しています。 7. 安定した通貨駆動のフィンテックとアプリケーション 現在、安定した通貨に基づく「デジタル銀行」や「フィンテック」製品を構築することは、以前よりも容易になっています。これにより、この領域の競争が非常に激しいものになっています。成功か否かは、分配能力、マーケティング戦略、および差別化された製品洞察にかかっています-これはトラディショナルなテックと同じです。 発展した市場では、Nubank、Robinhood、Revolutなどのトラディショナルテックの巨人は安定した通貨機能を簡単に統合できますが、スタートアップ企業は独自の価値提案を見つける必要があります。 新興市場では、独自の製品の機会がまだ存在する可能性があります（たとえばZarpayなど）、しかし、発展した市場で成功するのは、単に安定した通貨をサポートする金融サービスでは難しいでしょう。 一般的に言えば、このカテゴリの純粋な暗号資産/安定した通貨の消費者向けスタートアップ企業は非常に高い失敗率に直面し、引き続き厳しいチャレンジに直面することになります。ただし、企業向けのビジネスには、自分自身の細分市場を見つける機会がまだあるかもしれません。 結論 このフレームワークがすべてのエッジケースと重なり領域を網羅していないかもしれませんが、この分野に深く関与する投資家にとって有益な考え方の枠組みを提供しています。市場の持続的な進化とともに、新たな機会と挑戦が次々に現れる中、これらの市場の動向を理解することは業界参加者にとって非常に重要です。 関連報告：ブラジル中央銀行が「ユーザーにCEXから個人ウォレットへの安定した通貨の引き出しを制限する」と提案し、USDTが地元の法定通貨を急激に下落させますか？ メタの前身であるFacebook通貨の責任者が暴露する「Metaステーブル...