Editör notu: Son zamanlarda, ABD borsasında işlem gören şirketler Ethereum'u "yeniden değerlendirmeye" başladı. SharpLink Gaming, hisse senedi satarak stratejik rezerv olarak ETH almak için 1 milyar dolara kadar yatırım yapmayı planlıyor; BTCS de yaklaşık 842 bin dolara 3,450 ETH satın aldı. Bu gelişmeler, ETH'nin "blok zinciri yakıtı" olmaktan "kurumsal stratejik varlık" olmaya doğru dönüştüğüne dair net bir sinyal veriyor olabilir.
Geliştirici topluluğu için deney platformundan DeFi altyapısına, kurumsal finansmanın uzun vadeli tahsisine kadar, Ethereum'un rolü derinden değişiyor. Bu yeniden değerleme dalgasında, ETH'nin arkasındaki teknik mantığı ve ekonomik modeli nasıl anlayabiliriz?
Odaily, Ethereum'un ilk yatırımcılarından ve Lido'nun kurucu ortağı Konstantin Lomashuk ve Cyber•Fund'da araştırma başkanı ve Princeton'da matematik doktorası yapan Artem Kotelskiy tarafından ortaklaşa yazılan "The Ethereum Roadmap: Becoming the Root Chain of the 'World Computer'" başlıklı derinlemesine bir makaleyi tercüme etti ve damıttı. Bu makale, Ethereum'un gelişim yörüngesini, protokol evrimini, ölçeklendirme yolunu ve Rollup dönemindeki konumunu sistematik olarak sıralıyor ve önemli bir soruyu yanıtlamaya çalışıyor: ETH neden "uzun süre elde tutmaya" değer?
Not: Orijinal metin oldukça uzun olduğu için, okuyucunun anlayışını artırmak amacıyla çevirmen, anlamı etkilemeden bazı içerikleri kısaltıp optimize etmiştir.
DeFi: Ethereum'un İlk Ürün-Pazar Uyumu (PMF)
Ethereum, doğduğu günden itibaren güvene ihtiyaç duymayan küresel bir paylaşımcı hesaplama platformu oluşturmayı hedeflemiştir. On yıl süren gelişim sürecinin ardından, erken dönem teknik deneylerden, merkeziyetsiz finans (DeFi), blok alanı piyasası ve hatta zincir üzerindeki uygulama ekosisteminin temel taşı haline gelmiştir.
Ancak ETH'nin bugün bulunduğu yere nasıl geldiğini anlamak için önemli bir dönüm noktasıyla başlamamız gerekiyor – DeFi'nin Ürün Pazarı Uyumu (PMF). O zamanlar, 2018-2020 ayı piyasasına denk geldi ve ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound ve diğer protokollerin ortaya çıkmasıyla Ethereum, yavaş yavaş kendi kendine emanete dayalı, birleştirilebilir, izinsiz bir finansal sisteme dönüştü. DeFi'nin patlaması, teknolojik yenilik ile pazar talebi arasında doğal bir uyumdur.
2020 yılındaki "DeFi Yazı" bunun zirveye ulaştığını gösterdi, kilitli değer hızla arttı, zincir üzerindeki işlem hacmi ilk kez merkezi borsa platformlarını geçti, ETH'nin ağ değeri ortaya çıkmaya başladı. Ancak ardından gelen yüksek işlem ücretleri, Ethereum'un ölçeklenebilirlikteki darboğazını ortaya çıkardı ve gelecekteki teknolojik dönüşüm için ipuçları bıraktı.
ETH'nin Değer Dönüşümü: EIP-1559'dan The Merge'e
DeFi, Ethereum'un fayda değeri göstermesine izin verdiyse, EIP-1559 ve The Merge'ün iki yükseltmesi ETH'ye uzun vadeli değer mantığını verdi.
2021'de, Ethereum'un ücret mekanizmasında devrim yaratan EIP-1559 piyasaya sürüldü. Orijinal "tercihli teklif verme" modeli, artık madencilere ait olmayan, ancak doğrudan yakılan bir taban ücretle değiştirildi. Bu, ağ ne kadar aktif olursa, o kadar çok ETH yakılır, enflasyonist baskı o kadar az olur ve ETH için değer desteği o kadar güçlü olur.
İndigo rengi kısmı gösteriyor, ETH artık yok etme mekanizması ile "değer geri akışı" sağlıyor.
Eylül 2022'de Ethereum, tarihi ve önemli bir yükseltmeyi tamamladı: konsensüs mekanizması Proof-of-Work'ten (PoW) Proof-of-Stake'e (PoS) değiştirildi ve "The Merge"ün resmi inişini işaret etti. Bu değişiklik teknik olarak zor ama aynı zamanda kritiktir - Ethereum'un enerji tüketimini 8.000 kat azaltır ve siber güvenlik için gereken yıllık ihraç oranını %4'ten %1'in altına düşürür.
Bundan sonra, ETH'nin "net enflasyon oranı" oldukça uzun bir süre boyunca negatif bir değere dönüştü.
Yeşil, ETH'nin her hafta yeni dağıtım miktarını temsil ederken, turuncu ETH'nin her hafta imha miktarını gösteriyor, mavi ise ikisi arasındaki net farkı temsil ediyor. Rollup çağının uzun vadeli inancı: İşbirliği mi, parazit mi?
Ölçeklenebilirlik, Ethereum'un temel sorunudur. Merkeziyetsizlik, güvenlik ve ölçeklenebilirlik arasındaki üçlü zorlukla karşı karşıya kalan Ethereum, nihayetinde Rollup çözümünü seçmiştir. Rollup, işlem yürütmesini zincir dışına alır, yalnızca durum değişikliklerini ve verileri ana zincire yazarak, ana zincirin güvenliğini sağlarken işlem hacmini de önemli ölçüde artırır.
Bu, Ethereum'un sadece bir "uygulama platformu" olmaktan çıkıp "güvenlik katmanı + veri kullanılabilirliği katmanı" haline dönüşmesini sağladı ve "Rollup merkezli" bir ölçeklenme yolunu oluşturdu.
Ancak Rollup sadece teknolojik bir değişim değil, aynı zamanda ETH'nin değer akışının mantığını da değiştiriyor. Geçmişte, kullanıcılar ücretleri doğrudan ana zincire ödüyordu, ancak şimdi çoğu işlem toplamalar yoluyla tamamlanıyor ve ana zincir üzerindeki doğrudan işlemlere olan talep azalıyor. Rollup'lar, blok alanını yeniden satarak gelir elde eder, ancak Cancun yükseltmesinden bu yana, ana zincir üzerindeki doğrudan ücretleri önemli ölçüde azaldı ve bu da "asalaklık" tartışmalarına yol açtı. Aslında, Rollup, daha fazla kullanıcı ve işlem getirmek için ana zincirin güvenlik ve veri hizmetlerine dayanan Ethereum'un daha çok bir "iş uzantısıdır".
Ana zincirin işlem talebi azalmış olsa da, L2 için daha güçlü güvenlik ve veri desteği sağlamak amacıyla önümüzdeki birkaç yıl içinde işleme kapasitesini 100 hatta 1.000 kat artırma hedefiyle ana zincirin genişletilmesi ve yükseltilmesi hala aktif olarak desteklenmektedir. Rollup ve ana zincir birlikte, hem iş bölümü hem de işbirliği ile tamamlayıcı bir ekosistem oluşturur ve gelecekte Ethereum'un sürdürülebilir gelişiminin temelini atar.
Ethereum Güncel Göstergeleri: Kriz ve Derin Faktör Analizi
2022'deki FTX çöküşünden bu yana, kripto sektörü genel olarak büyümeye devam etti, ancak ETH, Bitcoin (BTC) ve Solana (SOL) karşısında belirgin şekilde geri kaldı. ETH fiyatı, Ethereum ağının işlem ücretleri ile yüksek derecede ilişkilidir ve 2022'den bu yana işlem ücretleri zayıf bir artış gösterdi, özellikle 2018-2022 döngüsü ve bu döngüde Solana'nın performansı ile karşılaştırıldığında, gelir baskısı belirgin. Bunun başlıca üç nedeni var:
Faktör A: Rollup "parazitleşme"
Rollup, kullanıcı ücretlerinden kar elde etmesine rağmen, şu anda Ethereum ana ağına yeterli değer geri vermemektedir.
Verilere göre, bu faktör mevcut olsa da, şu anda toplam gelir üzerinde etkisi oldukça az. Rollup'ın haftalık toplam geliri sadece birkaç milyon dolar seviyesinde ve işlem ücretleri düşüktür; bunun bir kısmı, rollup'ın sıralayıcılarının ana ağdan çok daha yüksek gaz limitlerini destekleyebilmesidir, bu nedenle L1 ağları gibi kullanıcılardan yüksek işlem ücretleri talep etmek zorunda kalmıyorlar.
Daha önemlisi, rollup'ın ana ağa geri dönüş sağlamadığına dair sorgulamak için henüz çok erken. Aslında, Ethereum topluluğu, mümkün olduğunca çok sayıda toplama katılımını çekmek için rollup'a ücretsiz veri kullanılabilirliği (DA) alanı sağlama stratejisini "beklenmedik bir şekilde" benimsedi; bu "indirim" erken dönem doğru ekosistem inşa etme yoluydu.
Faktör B: L1 stratejik odak noktası DA'ya kaydırıldı, ana ağ inşası marjinalleşti.
Ethereum, Rollup yol haritasını başlattıktan sonra, stratejisi ve kullanıcı büyüme odakları neredeyse tamamen rollup'a yöneldi, ana ağın genişlemesi ve bakımı görece ihmal edildi.
Bir dereceye kadar, bu önyargı doğrudur. Ethereum'un yüksek ana ağ ücretleri sorununu çözmek için gelecekte toplamalar üzerine bahis yapmaya yönelik "hepsi bir arada" stratejisi, L1'in potansiyelini göz ardı ediyor. Şimdi geriye dönüp baktığımızda, toplamaların parçalanması yavaş yavaş ortaya çıktıkça ve yavaş yavaş uygulanabilir L1 ölçeklendirme yolları (erişim listeleri, zkEVM geliştirme gibi) buldukça, L1'in stratejik olarak yetersiz tahsisinin biraz aşırı olabileceğini görebiliriz.
Ancak bu değerlendirmenin sonradan bir bakış açısına dayandığını kabul etmek gerekir. Rollup yaklaşımı, o dönemde ana ağdaki tıkanıklık sorununa karşı pragmatik bir çözüm olarak ortaya çıkmıştı ve zkEVM gibi çözümler o zamanlar henüz çok uzaktaydı. Bu nedenle, o dönemde L1 ve DA taraflarına kaynakları makul bir şekilde dağıtmak zordu.
Ayrıca, şu anda L1 gaz limitini 100 kat artırmak için net bir yolumuz olsa bile, 10.000 TPS üzerinde bir performansa ulaşmak ve kapsamlı bir kamu zinciri hesaplama platformunu desteklemek için belirli bir türde yatay parçalanma kaçınılmazdır. Bu bağlamda, o dönemde Rollup-first stratejisini seçmek hala mantıklı bir karar olarak görülmektedir.
Faktör C: Rollup'un DA talebi henüz ana ağın DA arzını aşmadı.
Bu, şu anda en kritik ve en çok göz ardı edilen derin sorun: Rollup'ın veri kullanılabilirliği alanı (DA) talebi, Ethereum'un arzını henüz anlamlı bir şekilde aşmadı.
Rollup'ın sıralayıcıları, son derece yüksek sıkıştırma oranlarıyla işlemleri paketlemede ve ana ağa yüklemede çok verimlidir ve bu da teorik olarak çok daha az blob alanı tüketmelerine neden olur. Buna ek olarak, bazı kullanıcı etkinlikleri (meme coin işlemleri gibi) de Tron ve Solana tarafından yönlendirildi.
Pectra yükseltmesinden (7 Mayıs 2025) önce, Ethereum'un DA arzı blok başına 3 blob'da yaklaşık 210 TPS idi. Kasım 2024'e kadar bu arz piyasa talebini aşacak. Talep o zamandan beri artmış olsa bile, blob gazın fiyatı, fiyatının önemli ölçüde artmadığını gösteriyor ve bu da talebin arzı aşmadığını gösteriyor. Son zamanlarda, Pectra blob hedefini ikiye katlayarak 6 bloğa çıkardı ve DA arzı, gerçek talebin çok üzerine çıkarak yeniden arttı.
Bu nedenle, faktör C aslında faktör A ile B'nin temel değişkenidir. Rollup'ın blob alanına olan talebi gerçekten arzı aşarsa, blob ücretleri piyasa keşif aşamasına girecek ve Ethereum ağının genel işlem ücreti yapısında köklü bir değişim meydana gelecektir.
ETH değerini nasıl değerlendirirsiniz? Ethereum'un ticari mantığı
ETH gerçekten üretken bir varlık mı, yoksa para mı? Biz güçlü bir şekilde inanıyoruz ki, ETH öncelikle bir üretken varlık olmalı, ikinci olarak ise para.
Bunun nedeni, Ethereum'un en güçlü hendeğinin teknik avantajlarından gelmesidir: uzun yıllardır test edilmiş güven temeli ve istikrarı, ademi merkeziyetçiliğin getirdiği tarafsızlık ve sansür direnci, önde gelen DeFi ekosistemi, yüksek kaliteli Ar-Ge ve geliştirici topluluğu ve güçlü ağ etkinliği garanti mekanizması. Ethereum gerçekten durdurulamaz bir "küresel bilgisayar"dır.
İkincisi, teknoloji benimsemeye bağlı bir üretken varlık olarak ETH'nin para değeri ancak bu şekilde sağlamlaştırılabilir ve güçlendirilebilir. ETH'nin bir para olarak teknoloji döngüleri arasında geçiş yapması daha kolay olsa da, en güvenilir yol Ethereum'u önce bir teknoloji platformu haline getirmek, ekonomik modelinin sürdürülebilirliğini sağlamak ve ardından para özelliklerinin kendiliğinden ortaya çıkmasını beklemektir. Aksi halde, sadece "ETH'yi para olarak speküle etmek" sağlam bir temel oluşturamaz.
Özetle, ETH'nin fiyatı üç bileşenden oluşur: gelecekteki ücretlerin iskonto edilmiş değeri, parasal prim (bir değer deposu, bir değişim aracı veya hatta bir hesap birimi olarak) ve spekülatif bir prim (kültürel ve memetik değerler dahil). Son ikisi daha büyük bir etkiye sahip olsa da, bu üçünü güçlendirmenin anahtarı, ETH'nin değerinin temeli olan temel ağ gelirini en üst düzeye çıkarmaktır.
Ethereum'un uzun vadeli Rollup stratejisi: Neden doğru? Solana ile olan mücadelenin gerçeği
Ethereum'in "Rollup merkezli" genişleme yolunu kararlılıkla seçmesinin nedeni son derece açıktır: Bu, güvenlik, ölçeklenebilirlik ve tarafsızlığı bir arada sağlayabilen tek mimari tasarımdır.
Teknik arz açısından bakıldığında, Ethereum şu anda en güvenli ve en merkeziyetsiz akıllı sözleşme platformudur. Doğrulama köprüsü (validating bridge) ve veri kullanılabilirlik katmanı (DA) aracılığıyla, Ethereum ana zincir güvenliğini Rollup'a "toptan" sunabilir, böylece kendi zincirlerini inşa etmek için yeni bir güven sistemi kurmak zorunda kalmazlar.
Piyasa talebi açısından bakıldığında, kullanıcılar nihayetinde hangi zinciri kullandıklarını umursamazlar - yalnızca "hangi zincirin işlem yapmanın en ucuz ve en güvenli olduğu" ile ilgilenirler. Uzun vadede, en rasyonel seçim bir Rollup olmak, güvenlik satın almak, DA satın almak, konsensüs satın almak ve doğrudan Ethereum ile bağlantı kurmaktır. Bu, doğal olarak bir piyasa yakınsaması olgusuna yol açar: Rollup'lar, hizmetlerini diğer silo zincirlerine dağılmak yerine, işletmeler gibi Ethereum'un "tarafsız defteri" etrafında inşa edecektir.
Ethereum vs Solana
2024'teki ücret gelirine dayanarak, Solana'nın blok alanı pazarında Ethereum'u geçmeye başladığına inananlar var. Ancak Solana'nın donanım odaklı stratejisi risklidir ve ağ periyodik olarak aşırı yüklenir. Blok zincirlerinin finansal altyapıyı zincir üzerinde geniş ölçekte taşıyarak tam potansiyellerine ulaşması için Solana'nın sonunda parça ölçeklendirmeye geçmesi gerekecek ve Ethereum zaten güvenlik, toplama altyapısı ve ekosistemin benimsenmesinde öncülük ediyor.
Dahası, Solana'nın zincir üstü faaliyetlerinin çoğu Memecoin çılgınlığından geliyor. Verilere göre, bir noktada bu tür işlemler DEX hacminin %50'sinden fazlasını oluşturuyordu. Ancak Memecoin kısa vadeli, sıfır toplamlı bir oyun fenomenidir ve çılgınlık geçtikten sonra "yüksek gelirli" efsanesi de geçer.
Buna karşılık, Ethereum'un odaklandığı DeFi gibi yüksek yapışkanlı sahneler, bu protokoller aşırı spekülasyondan değil, gerçek finansal davranışların zincir üzerindeki göçünden etkilenmektedir.
En belirgin ve en önemli fark: Solana'nın doğrulayıcı düğümleri merkeziyken, Ethereum'un dünya genelinde en çeşitli stake edenler ağına sahip olmasıdır. Bu merkeziyetsizlik, kendisi en güçlü bir koruma kalkanıdır.
Rollup stratejisinin mevcut sorunları
Eğer Rollup yolu doğruysa, Ethereum'un uzun vadeli geleceği parlak, neden ETH fiyatı iyi performans göstermiyor?
Teknik açıdan, Rollup'ın en büyük kusuru varsayılan bir karşılıklı çalışabilirlik eksikliğidir, bu da durum parçalanmasına yol açar ve kullanıcılar ile geliştiricilerin deneyimini ciddi şekilde etkiler.
Ticari açıdan, ana sorun Ethereum'un Rollup'ın ticari stratejisini henüz net bir şekilde iletmemiş olmasıdır:
Kısa vadeli benimseme stratejisi: Rollup'ı hızlı bir şekilde nasıl büyütürüz?
Uzun Vadeli Koruma: Neden Rollup Diğer Veri Erişilebilirlik Platformlarına Yönelmeyecek?
Rollup'un ticari stratejisi: genişleme, farklılaşma ve savunma duvarı
Bir, Ethereum genişlemeyi öncelikli olarak teşvik etmeli, sürekli olarak yeterli ve düşük maliyetli veri kullanılabilirliği (DA) sağlamalıdır.
Ethereum'un bulunduğu teknoloji ağı pazarında rekabet oldukça yoğundur ve hızlı bir şekilde değişmektedir. Nihai kazananlar güçlü bir ağ etkisinden faydalanacaktır. Bu ortamda doğru strateji, kaliteli ürünler sunmak ve kullanıcı tabanını çok düşük veya neredeyse ücretsiz fiyatlarla hızlı bir şekilde genişletmektir; bu da çoğu başarılı teknoloji ağının büyüme yoludur.
Bu nedenle, Ethereum'un veri kullanılabilirliği (DA) fiyatlarını düşük tutması ve Rollup erişim eşiğini en aza indirmesi gerekiyor. Ethereum, Cancun yükseltmesinden sonra 3 adet blob kapasitesi sundu, bu da kısa vadede talebin üzerinde bir arz sağladı ve fiyatları etkili bir şekilde baskıladı; bu strateji kasıtlı olmasa da iyi bir sonuç verdi.
İkincisi, Rollup etkileşimini çözmek, kullanıcı ve geliştirici deneyimini artırmak
Etkileşim, Rollup dönemindeki Ethereum'un en büyük eksikliğidir. Parçalanma, kullanıcılar ve geliştiriciler üzerinde ciddi etkiler yaratıyor; etkileşimi çözmek, birleşik bir deneyim sağlamak, entegrasyon zinciri ile arayı daraltmak ve aynı zamanda likidite koruma çukuru inşa etmek için kritik öneme sahiptir.
Topluluk, ERC-7683 saniye düzeyinde orta ölçekli varlık çapraz zincir değişimi ve 2-of-3 OP+ZK+TEE saat düzeyinde büyük varlık çapraz köprü çözümleri üzerinde aktif olarak çalışmaktadır.
Üç, farklılaştırma stratejisi ve sur inşası
Ethereum, DA hizmetlerinde farklılaşma sağlamalı, marjinal Rollup müşterilerini çekmeli ve aynı zamanda ekosistem müşterilerini kilitlemek için bir savunma kalkanı oluşturmalıdır.
Anahtar koruma hendeği, üç büyük ağ etkisinden gelir: güven, likidite ve birleşebilirlik. Şu anda Rollup'lar arası birleşebilirlik ihtiyacı net değil, ana değer güven ve likidite iki yönünde yoğunlaşmıştır; bu ikisi, etkileşim sorunları çözüldükten sonra doğal olarak Ethereum L1'den Rollup ekosistemine genişleyecektir.
Güven açısından, Rollup, Ethereum DA aracılığıyla en yüksek güvenlik garantisini sağlar, bağımsız zincirlerin güvenliği daha zayıftır, Ethereum DA'yı kullanan Rollup'un güvenliği sürekli olarak artmaktadır ve surları sürekli güçlenmektedir.
Likidite açısından, Ethereum L1'in kurumsal düzeydeki likiditesi, Rollup seçimi için önemli bir faktördür. Rollup, Ethereum DA'ya bağlandığında, tüm ekosistem kurumsal likiditesine erişim sağlar, sermaye verimliliği büyük ölçüde artar ve sağlam bir koruma sağlar.
Bu nedenle, piyasa en yüksek güvenlik ve likidite elde etmek için Rollup kullanımını Ethereum DA yönlendirecektir. Ethereum, bu iki avantajı güçlendirmeli ve marka ve güven ile kurumsal müşterileri çekmelidir.
Değer akışının yolu: "maksimum ücret"ten "maksimum değer taşıma"ya
Ethereum, verileri kullanılabilirlik (DA) seviyesini milyon TPS düzeyine (örneğin 2D PeerDAS gibi çözümlerle) genişlettiğinde ve Rollup ekosistemi gönüllü ve sağlam bir şekilde Ethereum DA'sına bağlı olduğunda, Ethereum önemli bir işlem ücreti geliri elde edecektir.
Ana zincir düzeyinde, DeFi'nin yaygın benimsenmesi ve kurumsal uygulamaları ana itici güç haline gelecekken, Rollup'ın yaygınlaşması bu etkiyi daha da artıracaktır. Aynı zamanda, Rollup, birlikte çalışabilirlik ve uzlaşma hizmetleri için ücret ödeyerek ek gelir katkısında bulunacaktır.
DA seviyesinde, sürdürülebilir bir ekonominin anahtarı en düşük blob fiyatını artırmaktır. Uygulama, Rollup'ın toplam gelirini izlemek ve Rollup'ın Ethereum'a belirli bir değer oranını iletmesini sağlamak için makul bir minimum fiyat belirlemektir.
Örnek olarak, önümüzdeki birkaç yıl içinde, Rollup'ların CeDeFi ödeme pazarına hakim olduğunu, yaklaşık 10.000 TPS işlediğini ve yıllık milyarlarca dolar gelir elde ettiğini, Ethereum DA'nın ise 10.000'den fazla TPS sağladığını varsayalım. Bu noktada, blob işlem ücretleri piyasa fiyatı keşfine tam olarak girmeyecek, ancak yakılan DA işlemi başına minimum 0,3 sentlik bir ücret belirlemek, ETH sahipleri için yıllık yaklaşık 1 milyar dolar gelir sağlayabilir.
Yüksek frekanslı ticaret pazarını daha da kapsamak, sosyal medya, ticaret, AI aracılarının koordinasyonu gibi alanlarda, Rollup'un TPS'si 30.000 seviyelerine ulaşabilir. Elde edilen DA işlem ücreti geliri 10 milyar doları aşacak ve işlem maliyetleri hala bir centin altında kalacaktır.
Bu tür bir gelir, ETH'nin fiyatından ve diğer faktörlerden etkilenir ve minimum fiyatın, günümüzün gaz limit mekanizmasına benzer şekilde topluluk fikir birliği ile belirlenmesi beklenen dinamik olarak ayarlanması gerekir. Gelecekte, Ethereum L1 ücret piyasası ile bağlantıyı iyileştirmek gibi blob'ların en uygun fiyatlandırma stratejisini daha fazla incelemek gerekiyor. Buna ek olarak, Ethereum zkEVM veya RISC-V'ye geçerken, SNARK altyapısı gibi yeni teknolojiler, ücret yakalama verimliliğini artırmaya yardımcı olacaktır.
Anahtar, mevcut aşamada işlemlerden doğrudan değer elde etmeye acele etmemek, bunun yerine Ethereum blokları ve blob alanındaki yüksek değerli faaliyetleri en üst düzeye çıkarmak ve desteklemektir. Bu yalnızca ağ etkilerini oluşturmak ve güçlendirmekle kalmayacak, aynı zamanda Ethereum'un sürekli genişleyen blok alanı pazarını yakalamasına ve ekonomik temelini sağlamlaştırmasına yardımcı olacaktır. Bu nedenle, değer geri akışının yolu oldukça açıktır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
ETH'nin değeri nereden geliyor? Varlık mantığından ticari stratejilere kapsamlı analiz
Yazarlar: Konstantin Lomashuk, Artem Kotelskiy
Derleyen: Dingdang, Odaily Yıldız Gazetesi
Editör notu: Son zamanlarda, ABD borsasında işlem gören şirketler Ethereum'u "yeniden değerlendirmeye" başladı. SharpLink Gaming, hisse senedi satarak stratejik rezerv olarak ETH almak için 1 milyar dolara kadar yatırım yapmayı planlıyor; BTCS de yaklaşık 842 bin dolara 3,450 ETH satın aldı. Bu gelişmeler, ETH'nin "blok zinciri yakıtı" olmaktan "kurumsal stratejik varlık" olmaya doğru dönüştüğüne dair net bir sinyal veriyor olabilir.
Geliştirici topluluğu için deney platformundan DeFi altyapısına, kurumsal finansmanın uzun vadeli tahsisine kadar, Ethereum'un rolü derinden değişiyor. Bu yeniden değerleme dalgasında, ETH'nin arkasındaki teknik mantığı ve ekonomik modeli nasıl anlayabiliriz?
Odaily, Ethereum'un ilk yatırımcılarından ve Lido'nun kurucu ortağı Konstantin Lomashuk ve Cyber•Fund'da araştırma başkanı ve Princeton'da matematik doktorası yapan Artem Kotelskiy tarafından ortaklaşa yazılan "The Ethereum Roadmap: Becoming the Root Chain of the 'World Computer'" başlıklı derinlemesine bir makaleyi tercüme etti ve damıttı. Bu makale, Ethereum'un gelişim yörüngesini, protokol evrimini, ölçeklendirme yolunu ve Rollup dönemindeki konumunu sistematik olarak sıralıyor ve önemli bir soruyu yanıtlamaya çalışıyor: ETH neden "uzun süre elde tutmaya" değer?
Not: Orijinal metin oldukça uzun olduğu için, okuyucunun anlayışını artırmak amacıyla çevirmen, anlamı etkilemeden bazı içerikleri kısaltıp optimize etmiştir.
DeFi: Ethereum'un İlk Ürün-Pazar Uyumu (PMF)
Ethereum, doğduğu günden itibaren güvene ihtiyaç duymayan küresel bir paylaşımcı hesaplama platformu oluşturmayı hedeflemiştir. On yıl süren gelişim sürecinin ardından, erken dönem teknik deneylerden, merkeziyetsiz finans (DeFi), blok alanı piyasası ve hatta zincir üzerindeki uygulama ekosisteminin temel taşı haline gelmiştir.
Ancak ETH'nin bugün bulunduğu yere nasıl geldiğini anlamak için önemli bir dönüm noktasıyla başlamamız gerekiyor – DeFi'nin Ürün Pazarı Uyumu (PMF). O zamanlar, 2018-2020 ayı piyasasına denk geldi ve ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound ve diğer protokollerin ortaya çıkmasıyla Ethereum, yavaş yavaş kendi kendine emanete dayalı, birleştirilebilir, izinsiz bir finansal sisteme dönüştü. DeFi'nin patlaması, teknolojik yenilik ile pazar talebi arasında doğal bir uyumdur.
2020 yılındaki "DeFi Yazı" bunun zirveye ulaştığını gösterdi, kilitli değer hızla arttı, zincir üzerindeki işlem hacmi ilk kez merkezi borsa platformlarını geçti, ETH'nin ağ değeri ortaya çıkmaya başladı. Ancak ardından gelen yüksek işlem ücretleri, Ethereum'un ölçeklenebilirlikteki darboğazını ortaya çıkardı ve gelecekteki teknolojik dönüşüm için ipuçları bıraktı.
ETH'nin Değer Dönüşümü: EIP-1559'dan The Merge'e
DeFi, Ethereum'un fayda değeri göstermesine izin verdiyse, EIP-1559 ve The Merge'ün iki yükseltmesi ETH'ye uzun vadeli değer mantığını verdi.
2021'de, Ethereum'un ücret mekanizmasında devrim yaratan EIP-1559 piyasaya sürüldü. Orijinal "tercihli teklif verme" modeli, artık madencilere ait olmayan, ancak doğrudan yakılan bir taban ücretle değiştirildi. Bu, ağ ne kadar aktif olursa, o kadar çok ETH yakılır, enflasyonist baskı o kadar az olur ve ETH için değer desteği o kadar güçlü olur.
İndigo rengi kısmı gösteriyor, ETH artık yok etme mekanizması ile "değer geri akışı" sağlıyor.
Eylül 2022'de Ethereum, tarihi ve önemli bir yükseltmeyi tamamladı: konsensüs mekanizması Proof-of-Work'ten (PoW) Proof-of-Stake'e (PoS) değiştirildi ve "The Merge"ün resmi inişini işaret etti. Bu değişiklik teknik olarak zor ama aynı zamanda kritiktir - Ethereum'un enerji tüketimini 8.000 kat azaltır ve siber güvenlik için gereken yıllık ihraç oranını %4'ten %1'in altına düşürür.
Bundan sonra, ETH'nin "net enflasyon oranı" oldukça uzun bir süre boyunca negatif bir değere dönüştü.
Yeşil, ETH'nin her hafta yeni dağıtım miktarını temsil ederken, turuncu ETH'nin her hafta imha miktarını gösteriyor, mavi ise ikisi arasındaki net farkı temsil ediyor. Rollup çağının uzun vadeli inancı: İşbirliği mi, parazit mi?
Ölçeklenebilirlik, Ethereum'un temel sorunudur. Merkeziyetsizlik, güvenlik ve ölçeklenebilirlik arasındaki üçlü zorlukla karşı karşıya kalan Ethereum, nihayetinde Rollup çözümünü seçmiştir. Rollup, işlem yürütmesini zincir dışına alır, yalnızca durum değişikliklerini ve verileri ana zincire yazarak, ana zincirin güvenliğini sağlarken işlem hacmini de önemli ölçüde artırır.
Bu, Ethereum'un sadece bir "uygulama platformu" olmaktan çıkıp "güvenlik katmanı + veri kullanılabilirliği katmanı" haline dönüşmesini sağladı ve "Rollup merkezli" bir ölçeklenme yolunu oluşturdu.
Ancak Rollup sadece teknolojik bir değişim değil, aynı zamanda ETH'nin değer akışının mantığını da değiştiriyor. Geçmişte, kullanıcılar ücretleri doğrudan ana zincire ödüyordu, ancak şimdi çoğu işlem toplamalar yoluyla tamamlanıyor ve ana zincir üzerindeki doğrudan işlemlere olan talep azalıyor. Rollup'lar, blok alanını yeniden satarak gelir elde eder, ancak Cancun yükseltmesinden bu yana, ana zincir üzerindeki doğrudan ücretleri önemli ölçüde azaldı ve bu da "asalaklık" tartışmalarına yol açtı. Aslında, Rollup, daha fazla kullanıcı ve işlem getirmek için ana zincirin güvenlik ve veri hizmetlerine dayanan Ethereum'un daha çok bir "iş uzantısıdır".
Ana zincirin işlem talebi azalmış olsa da, L2 için daha güçlü güvenlik ve veri desteği sağlamak amacıyla önümüzdeki birkaç yıl içinde işleme kapasitesini 100 hatta 1.000 kat artırma hedefiyle ana zincirin genişletilmesi ve yükseltilmesi hala aktif olarak desteklenmektedir. Rollup ve ana zincir birlikte, hem iş bölümü hem de işbirliği ile tamamlayıcı bir ekosistem oluşturur ve gelecekte Ethereum'un sürdürülebilir gelişiminin temelini atar.
Ethereum Güncel Göstergeleri: Kriz ve Derin Faktör Analizi
2022'deki FTX çöküşünden bu yana, kripto sektörü genel olarak büyümeye devam etti, ancak ETH, Bitcoin (BTC) ve Solana (SOL) karşısında belirgin şekilde geri kaldı. ETH fiyatı, Ethereum ağının işlem ücretleri ile yüksek derecede ilişkilidir ve 2022'den bu yana işlem ücretleri zayıf bir artış gösterdi, özellikle 2018-2022 döngüsü ve bu döngüde Solana'nın performansı ile karşılaştırıldığında, gelir baskısı belirgin. Bunun başlıca üç nedeni var:
Faktör A: Rollup "parazitleşme"
Rollup, kullanıcı ücretlerinden kar elde etmesine rağmen, şu anda Ethereum ana ağına yeterli değer geri vermemektedir.
Verilere göre, bu faktör mevcut olsa da, şu anda toplam gelir üzerinde etkisi oldukça az. Rollup'ın haftalık toplam geliri sadece birkaç milyon dolar seviyesinde ve işlem ücretleri düşüktür; bunun bir kısmı, rollup'ın sıralayıcılarının ana ağdan çok daha yüksek gaz limitlerini destekleyebilmesidir, bu nedenle L1 ağları gibi kullanıcılardan yüksek işlem ücretleri talep etmek zorunda kalmıyorlar.
Daha önemlisi, rollup'ın ana ağa geri dönüş sağlamadığına dair sorgulamak için henüz çok erken. Aslında, Ethereum topluluğu, mümkün olduğunca çok sayıda toplama katılımını çekmek için rollup'a ücretsiz veri kullanılabilirliği (DA) alanı sağlama stratejisini "beklenmedik bir şekilde" benimsedi; bu "indirim" erken dönem doğru ekosistem inşa etme yoluydu.
Faktör B: L1 stratejik odak noktası DA'ya kaydırıldı, ana ağ inşası marjinalleşti.
Ethereum, Rollup yol haritasını başlattıktan sonra, stratejisi ve kullanıcı büyüme odakları neredeyse tamamen rollup'a yöneldi, ana ağın genişlemesi ve bakımı görece ihmal edildi.
Bir dereceye kadar, bu önyargı doğrudur. Ethereum'un yüksek ana ağ ücretleri sorununu çözmek için gelecekte toplamalar üzerine bahis yapmaya yönelik "hepsi bir arada" stratejisi, L1'in potansiyelini göz ardı ediyor. Şimdi geriye dönüp baktığımızda, toplamaların parçalanması yavaş yavaş ortaya çıktıkça ve yavaş yavaş uygulanabilir L1 ölçeklendirme yolları (erişim listeleri, zkEVM geliştirme gibi) buldukça, L1'in stratejik olarak yetersiz tahsisinin biraz aşırı olabileceğini görebiliriz.
Ancak bu değerlendirmenin sonradan bir bakış açısına dayandığını kabul etmek gerekir. Rollup yaklaşımı, o dönemde ana ağdaki tıkanıklık sorununa karşı pragmatik bir çözüm olarak ortaya çıkmıştı ve zkEVM gibi çözümler o zamanlar henüz çok uzaktaydı. Bu nedenle, o dönemde L1 ve DA taraflarına kaynakları makul bir şekilde dağıtmak zordu.
Ayrıca, şu anda L1 gaz limitini 100 kat artırmak için net bir yolumuz olsa bile, 10.000 TPS üzerinde bir performansa ulaşmak ve kapsamlı bir kamu zinciri hesaplama platformunu desteklemek için belirli bir türde yatay parçalanma kaçınılmazdır. Bu bağlamda, o dönemde Rollup-first stratejisini seçmek hala mantıklı bir karar olarak görülmektedir.
Faktör C: Rollup'un DA talebi henüz ana ağın DA arzını aşmadı.
Bu, şu anda en kritik ve en çok göz ardı edilen derin sorun: Rollup'ın veri kullanılabilirliği alanı (DA) talebi, Ethereum'un arzını henüz anlamlı bir şekilde aşmadı.
Rollup'ın sıralayıcıları, son derece yüksek sıkıştırma oranlarıyla işlemleri paketlemede ve ana ağa yüklemede çok verimlidir ve bu da teorik olarak çok daha az blob alanı tüketmelerine neden olur. Buna ek olarak, bazı kullanıcı etkinlikleri (meme coin işlemleri gibi) de Tron ve Solana tarafından yönlendirildi.
Pectra yükseltmesinden (7 Mayıs 2025) önce, Ethereum'un DA arzı blok başına 3 blob'da yaklaşık 210 TPS idi. Kasım 2024'e kadar bu arz piyasa talebini aşacak. Talep o zamandan beri artmış olsa bile, blob gazın fiyatı, fiyatının önemli ölçüde artmadığını gösteriyor ve bu da talebin arzı aşmadığını gösteriyor. Son zamanlarda, Pectra blob hedefini ikiye katlayarak 6 bloğa çıkardı ve DA arzı, gerçek talebin çok üzerine çıkarak yeniden arttı.
Bu nedenle, faktör C aslında faktör A ile B'nin temel değişkenidir. Rollup'ın blob alanına olan talebi gerçekten arzı aşarsa, blob ücretleri piyasa keşif aşamasına girecek ve Ethereum ağının genel işlem ücreti yapısında köklü bir değişim meydana gelecektir.
ETH değerini nasıl değerlendirirsiniz? Ethereum'un ticari mantığı
ETH gerçekten üretken bir varlık mı, yoksa para mı? Biz güçlü bir şekilde inanıyoruz ki, ETH öncelikle bir üretken varlık olmalı, ikinci olarak ise para.
Bunun nedeni, Ethereum'un en güçlü hendeğinin teknik avantajlarından gelmesidir: uzun yıllardır test edilmiş güven temeli ve istikrarı, ademi merkeziyetçiliğin getirdiği tarafsızlık ve sansür direnci, önde gelen DeFi ekosistemi, yüksek kaliteli Ar-Ge ve geliştirici topluluğu ve güçlü ağ etkinliği garanti mekanizması. Ethereum gerçekten durdurulamaz bir "küresel bilgisayar"dır.
İkincisi, teknoloji benimsemeye bağlı bir üretken varlık olarak ETH'nin para değeri ancak bu şekilde sağlamlaştırılabilir ve güçlendirilebilir. ETH'nin bir para olarak teknoloji döngüleri arasında geçiş yapması daha kolay olsa da, en güvenilir yol Ethereum'u önce bir teknoloji platformu haline getirmek, ekonomik modelinin sürdürülebilirliğini sağlamak ve ardından para özelliklerinin kendiliğinden ortaya çıkmasını beklemektir. Aksi halde, sadece "ETH'yi para olarak speküle etmek" sağlam bir temel oluşturamaz.
Özetle, ETH'nin fiyatı üç bileşenden oluşur: gelecekteki ücretlerin iskonto edilmiş değeri, parasal prim (bir değer deposu, bir değişim aracı veya hatta bir hesap birimi olarak) ve spekülatif bir prim (kültürel ve memetik değerler dahil). Son ikisi daha büyük bir etkiye sahip olsa da, bu üçünü güçlendirmenin anahtarı, ETH'nin değerinin temeli olan temel ağ gelirini en üst düzeye çıkarmaktır.
Ethereum'un uzun vadeli Rollup stratejisi: Neden doğru? Solana ile olan mücadelenin gerçeği
Ethereum'in "Rollup merkezli" genişleme yolunu kararlılıkla seçmesinin nedeni son derece açıktır: Bu, güvenlik, ölçeklenebilirlik ve tarafsızlığı bir arada sağlayabilen tek mimari tasarımdır.
Teknik arz açısından bakıldığında, Ethereum şu anda en güvenli ve en merkeziyetsiz akıllı sözleşme platformudur. Doğrulama köprüsü (validating bridge) ve veri kullanılabilirlik katmanı (DA) aracılığıyla, Ethereum ana zincir güvenliğini Rollup'a "toptan" sunabilir, böylece kendi zincirlerini inşa etmek için yeni bir güven sistemi kurmak zorunda kalmazlar.
Piyasa talebi açısından bakıldığında, kullanıcılar nihayetinde hangi zinciri kullandıklarını umursamazlar - yalnızca "hangi zincirin işlem yapmanın en ucuz ve en güvenli olduğu" ile ilgilenirler. Uzun vadede, en rasyonel seçim bir Rollup olmak, güvenlik satın almak, DA satın almak, konsensüs satın almak ve doğrudan Ethereum ile bağlantı kurmaktır. Bu, doğal olarak bir piyasa yakınsaması olgusuna yol açar: Rollup'lar, hizmetlerini diğer silo zincirlerine dağılmak yerine, işletmeler gibi Ethereum'un "tarafsız defteri" etrafında inşa edecektir.
Ethereum vs Solana
2024'teki ücret gelirine dayanarak, Solana'nın blok alanı pazarında Ethereum'u geçmeye başladığına inananlar var. Ancak Solana'nın donanım odaklı stratejisi risklidir ve ağ periyodik olarak aşırı yüklenir. Blok zincirlerinin finansal altyapıyı zincir üzerinde geniş ölçekte taşıyarak tam potansiyellerine ulaşması için Solana'nın sonunda parça ölçeklendirmeye geçmesi gerekecek ve Ethereum zaten güvenlik, toplama altyapısı ve ekosistemin benimsenmesinde öncülük ediyor.
Dahası, Solana'nın zincir üstü faaliyetlerinin çoğu Memecoin çılgınlığından geliyor. Verilere göre, bir noktada bu tür işlemler DEX hacminin %50'sinden fazlasını oluşturuyordu. Ancak Memecoin kısa vadeli, sıfır toplamlı bir oyun fenomenidir ve çılgınlık geçtikten sonra "yüksek gelirli" efsanesi de geçer.
Buna karşılık, Ethereum'un odaklandığı DeFi gibi yüksek yapışkanlı sahneler, bu protokoller aşırı spekülasyondan değil, gerçek finansal davranışların zincir üzerindeki göçünden etkilenmektedir.
En belirgin ve en önemli fark: Solana'nın doğrulayıcı düğümleri merkeziyken, Ethereum'un dünya genelinde en çeşitli stake edenler ağına sahip olmasıdır. Bu merkeziyetsizlik, kendisi en güçlü bir koruma kalkanıdır.
Rollup stratejisinin mevcut sorunları
Eğer Rollup yolu doğruysa, Ethereum'un uzun vadeli geleceği parlak, neden ETH fiyatı iyi performans göstermiyor?
Teknik açıdan, Rollup'ın en büyük kusuru varsayılan bir karşılıklı çalışabilirlik eksikliğidir, bu da durum parçalanmasına yol açar ve kullanıcılar ile geliştiricilerin deneyimini ciddi şekilde etkiler.
Ticari açıdan, ana sorun Ethereum'un Rollup'ın ticari stratejisini henüz net bir şekilde iletmemiş olmasıdır:
Kısa vadeli benimseme stratejisi: Rollup'ı hızlı bir şekilde nasıl büyütürüz?
Uzun Vadeli Koruma: Neden Rollup Diğer Veri Erişilebilirlik Platformlarına Yönelmeyecek?
Rollup'un ticari stratejisi: genişleme, farklılaşma ve savunma duvarı
Bir, Ethereum genişlemeyi öncelikli olarak teşvik etmeli, sürekli olarak yeterli ve düşük maliyetli veri kullanılabilirliği (DA) sağlamalıdır.
Ethereum'un bulunduğu teknoloji ağı pazarında rekabet oldukça yoğundur ve hızlı bir şekilde değişmektedir. Nihai kazananlar güçlü bir ağ etkisinden faydalanacaktır. Bu ortamda doğru strateji, kaliteli ürünler sunmak ve kullanıcı tabanını çok düşük veya neredeyse ücretsiz fiyatlarla hızlı bir şekilde genişletmektir; bu da çoğu başarılı teknoloji ağının büyüme yoludur.
Bu nedenle, Ethereum'un veri kullanılabilirliği (DA) fiyatlarını düşük tutması ve Rollup erişim eşiğini en aza indirmesi gerekiyor. Ethereum, Cancun yükseltmesinden sonra 3 adet blob kapasitesi sundu, bu da kısa vadede talebin üzerinde bir arz sağladı ve fiyatları etkili bir şekilde baskıladı; bu strateji kasıtlı olmasa da iyi bir sonuç verdi.
İkincisi, Rollup etkileşimini çözmek, kullanıcı ve geliştirici deneyimini artırmak
Etkileşim, Rollup dönemindeki Ethereum'un en büyük eksikliğidir. Parçalanma, kullanıcılar ve geliştiriciler üzerinde ciddi etkiler yaratıyor; etkileşimi çözmek, birleşik bir deneyim sağlamak, entegrasyon zinciri ile arayı daraltmak ve aynı zamanda likidite koruma çukuru inşa etmek için kritik öneme sahiptir.
Topluluk, ERC-7683 saniye düzeyinde orta ölçekli varlık çapraz zincir değişimi ve 2-of-3 OP+ZK+TEE saat düzeyinde büyük varlık çapraz köprü çözümleri üzerinde aktif olarak çalışmaktadır.
Üç, farklılaştırma stratejisi ve sur inşası
Ethereum, DA hizmetlerinde farklılaşma sağlamalı, marjinal Rollup müşterilerini çekmeli ve aynı zamanda ekosistem müşterilerini kilitlemek için bir savunma kalkanı oluşturmalıdır.
Anahtar koruma hendeği, üç büyük ağ etkisinden gelir: güven, likidite ve birleşebilirlik. Şu anda Rollup'lar arası birleşebilirlik ihtiyacı net değil, ana değer güven ve likidite iki yönünde yoğunlaşmıştır; bu ikisi, etkileşim sorunları çözüldükten sonra doğal olarak Ethereum L1'den Rollup ekosistemine genişleyecektir.
Güven açısından, Rollup, Ethereum DA aracılığıyla en yüksek güvenlik garantisini sağlar, bağımsız zincirlerin güvenliği daha zayıftır, Ethereum DA'yı kullanan Rollup'un güvenliği sürekli olarak artmaktadır ve surları sürekli güçlenmektedir.
Likidite açısından, Ethereum L1'in kurumsal düzeydeki likiditesi, Rollup seçimi için önemli bir faktördür. Rollup, Ethereum DA'ya bağlandığında, tüm ekosistem kurumsal likiditesine erişim sağlar, sermaye verimliliği büyük ölçüde artar ve sağlam bir koruma sağlar.
Bu nedenle, piyasa en yüksek güvenlik ve likidite elde etmek için Rollup kullanımını Ethereum DA yönlendirecektir. Ethereum, bu iki avantajı güçlendirmeli ve marka ve güven ile kurumsal müşterileri çekmelidir.
Değer akışının yolu: "maksimum ücret"ten "maksimum değer taşıma"ya
Ethereum, verileri kullanılabilirlik (DA) seviyesini milyon TPS düzeyine (örneğin 2D PeerDAS gibi çözümlerle) genişlettiğinde ve Rollup ekosistemi gönüllü ve sağlam bir şekilde Ethereum DA'sına bağlı olduğunda, Ethereum önemli bir işlem ücreti geliri elde edecektir.
Ana zincir düzeyinde, DeFi'nin yaygın benimsenmesi ve kurumsal uygulamaları ana itici güç haline gelecekken, Rollup'ın yaygınlaşması bu etkiyi daha da artıracaktır. Aynı zamanda, Rollup, birlikte çalışabilirlik ve uzlaşma hizmetleri için ücret ödeyerek ek gelir katkısında bulunacaktır.
DA seviyesinde, sürdürülebilir bir ekonominin anahtarı en düşük blob fiyatını artırmaktır. Uygulama, Rollup'ın toplam gelirini izlemek ve Rollup'ın Ethereum'a belirli bir değer oranını iletmesini sağlamak için makul bir minimum fiyat belirlemektir.
Örnek olarak, önümüzdeki birkaç yıl içinde, Rollup'ların CeDeFi ödeme pazarına hakim olduğunu, yaklaşık 10.000 TPS işlediğini ve yıllık milyarlarca dolar gelir elde ettiğini, Ethereum DA'nın ise 10.000'den fazla TPS sağladığını varsayalım. Bu noktada, blob işlem ücretleri piyasa fiyatı keşfine tam olarak girmeyecek, ancak yakılan DA işlemi başına minimum 0,3 sentlik bir ücret belirlemek, ETH sahipleri için yıllık yaklaşık 1 milyar dolar gelir sağlayabilir.
Yüksek frekanslı ticaret pazarını daha da kapsamak, sosyal medya, ticaret, AI aracılarının koordinasyonu gibi alanlarda, Rollup'un TPS'si 30.000 seviyelerine ulaşabilir. Elde edilen DA işlem ücreti geliri 10 milyar doları aşacak ve işlem maliyetleri hala bir centin altında kalacaktır.
Bu tür bir gelir, ETH'nin fiyatından ve diğer faktörlerden etkilenir ve minimum fiyatın, günümüzün gaz limit mekanizmasına benzer şekilde topluluk fikir birliği ile belirlenmesi beklenen dinamik olarak ayarlanması gerekir. Gelecekte, Ethereum L1 ücret piyasası ile bağlantıyı iyileştirmek gibi blob'ların en uygun fiyatlandırma stratejisini daha fazla incelemek gerekiyor. Buna ek olarak, Ethereum zkEVM veya RISC-V'ye geçerken, SNARK altyapısı gibi yeni teknolojiler, ücret yakalama verimliliğini artırmaya yardımcı olacaktır.
Anahtar, mevcut aşamada işlemlerden doğrudan değer elde etmeye acele etmemek, bunun yerine Ethereum blokları ve blob alanındaki yüksek değerli faaliyetleri en üst düzeye çıkarmak ve desteklemektir. Bu yalnızca ağ etkilerini oluşturmak ve güçlendirmekle kalmayacak, aynı zamanda Ethereum'un sürekli genişleyen blok alanı pazarını yakalamasına ve ekonomik temelini sağlamlaştırmasına yardımcı olacaktır. Bu nedenle, değer geri akışının yolu oldukça açıktır.