CLARITY法案において、議会は本当に何を隠しているのか？

米国のCLARITY法案は、農業(47-6)および金融サービス(32-19)という2つの強力な下院委員会を通過しました。この珍しい超党派のスプリントによって、全体の暗号業界が騒然としています。

しかし、見出しが「明確さ」を売り込む一方で、多くの人がこの法案の中に実際に何が含まれているのか、そしてそれがアメリカのデジタル資産の将来にとって何を意味するのかを問いかけています。

🚨 > 「CLARITY法は、約3時間のマークアップの後、47対6の投票で@HouseAgGOPを通過したばかりです。彼らは今、@FinancialCmteでマークアップを始めたばかりです。」

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett), 2025年6月10日

CLARITY法案には実際に何が含まれているのか？

CLARITY法案は、SECとCFTCの間に明確な線を引くための議会の最も大胆な試みであり、暗号プロジェクトや投資家を混乱させてきた規制の混乱を終わらせることを目的としています。この法案は:

*デジタル商品(think(ビットコイン、Ethereum))に対するCFTCの主要な監督を割り当て、取引所に登録し、詐欺防止、保管、および分離の規則に従うことを要求します。

• 投資契約の一部として販売されたトークンについてはSECが管轄しますが、新しい「分散化認証」プロセスを創設します。ブロックチェーンが十分に分散化されている場合、そのトークンは商品として再分類される可能性があります。
• CFTCの監視の下で、厳格な登録および運営基準を持つデジタル商品取引所(DCEXs)を設立します。
• ステーブルコインはその範囲から除外され、別の法律に留保される一方で、マネーロンダリング(AML)義務を強化します。

しかし、最新のマークアップにはひねりが加えられています。新しい「ゲンスラー時代」の規定により、SECはトークンを再調査し、場合によっては証券として再分類する広範な権限を与えられています。業界関係者は、これにより規制の不確実性が再燃する可能性があると警告しており、イーサリアムとリップルに対する過去のSECの行動を反映しています

このセクションは、以前に発行されたトークンの免除を撤回し、遡及的な施行への懸念を高めています。

「今日のCLARITY法案の修正に先立ち...私が話しているいくつかの業界関係者は、彼らが『ゲンスラー時代の条項』と呼んでいる修正テキストの新しいセクションについて懸念を示しています。」

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett), 2025年6月10日

悪いニュースばかりではない: DeFi ＆ 開発者保護

建設業者にとって朗報です:この法案には、非管理型ブロックチェーンインフラストラクチャの開発者が金融仲介者として扱われることから保護するブロックチェーン規制確実性法(BRCA)が含まれています。Uniswapを含む8つの主要な暗号企業は、この追加を公然と支持し、米国のイノベーションの勝利と呼んでいます。

両委員会は、下院全体が投票できる前に、修正案を単一のバージョンに統合する必要があります — これにより、さらなる変更が加わる可能性があります。

その間、上院は独自のバージョンを準備しており、シンシア・ルミス上院議員は、下院の法案に密接に一致する超党派の二院制アプローチを約束しています。

上院はGENIUS法案、安定コインに関する法案の投票も近づいており、さらに早く通過する可能性があります。

この法案は、暗号資産、ステーブルコイン、およびサービスプロバイダーに対してヨーロッパ全体で厳格で統一されたルールを定めるEUのMiCA制度と避けられない比較を引き起こします。

MiCAは透明性、安定性、消費者保護を強調する一方で、CLARITY法は管轄の明確さと市場構造により焦点を当てていますが、批評家はそれがあまりにも多くのトークンを規制されないままにするか、機関の裁量に委ねることになるのではないかと懸念しています。

ロビー活動の戦いと業界の反応

仮想通貨のロビイストや伝統的な金融グループは、最終的な法案を形作るために残業しています。一部の民主党員は、現在の草案が消費者を危険にさらす可能性があると警告していますが、共和党員は、最終的に米国のイノベーションを解き放ち、米国の競争力を維持すると主張しています。

「ブロックチェーン技術とデジタル資産は、アメリカの金融の未来を再形成しています…議会は、この革新を解き放つために必要な明確な規制枠組みを提供する歴史的な機会を持っています。」

— フレンチ・ヒル議員、下院金融サービス委員会委員長

要するに：

CLARITY法の超党派的な勢いは否定できませんが、詳細はまだ流動的です。上院が独自のバージョンを準備し、業界の声が変化を求める中、今後数週間で、米国がついに必要な仮想通貨ルールを手に入れるのか、それともさらなる疑問が生じるのかが決まる可能性があります。