収益争奪戦が始まる。新興ステーブルコインはどのようにUSDT、USDCの千億利益独占に挑戦するのか？

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文:デュオナインコンパイラ: Tim, PANewsステーブルコイン市場は変化しています。USDTとUSDCは、彼らが生み出した利益をユーザーに還元せず、自分たちのものにしています。これは他のステーブルコインの競争相手に機会を提供しました。今すぐ下の3つのプロジェクトケースを見てみましょう。さらに多くのケースが準備中です。現在のステーブルコイン市場のシェアは約2500億ドルで、そのうちUSDTが62%、USDCが24%を占めています。二者合わせてステーブルコインの総市場価値の86%を占めています。それらにはどんな問題がありますか？USDTとUSDCは、保有者に対していかなる利益も支払わず、担保としての米ドル資産はすべて米国債に投資されており、これらの国債は約4%の年利を生み出すことができ、その利益はすべてTetherとCircle社に帰属し、ユーザーのものではありません。あなたが想像できるように、2024年にはテザーが従業員一人当たり5000万ドル以上の利益を生み出し、世界で最も利益を上げる企業となるでしょう。2025年にはこの数字は6000万ドルに近づきます。これにより、テザーは実際に存在する最も利益を上げる銀行となります。しかし、これは明らかな弱点でもあります。保有者は何の利益も得られず、必然的にその利益の支配権を求めることが強くなる。このことは、ユーザーと利益を共有することを目的とした他のステーブルコインにとって、まさに素晴らしい切り口である。この点を裏付ける3つの事例を以下に示す。1. Resolv、USR — 年率8.6%Resolvは2つの重要な製品を持っています。USR：ビットコインとイーサリアムによって1:1で完全にサポートされたステーブルコインRLP ：流動性プールトークンの解決ビットコインとイーサリアムのヘッジポジションを通じて、以下に示す年率収益を得ることができます。USRは168％の担保資産を持っているため、リスクは非常に低いです。最大のリスクは米ドルとのペッグ関係を失う可能性ですが、そのような事態はこれまでに発生していません。平均8.65％の年利回りはAAVEプラットフォームの2倍であり、注目に値するパフォーマンスです。RLPは、利益を蓄積して価値を高め、時間の経過とともに価格を上昇させるトークンです。その利益は、過剰担保がレバレッジ操作を通じて同じ市場中立戦略に投入されることから生まれます。RLPは高リスク属性を持ち、市場条件が不利な場合、トークン価格が下落する可能性もあります。RLPはUSRのバッファ層および保護層として機能し、RLPの預金者はより高いリスクを負うことでより高いリターンを得る一方、USRのユーザーは保護されています。この設計メカニズムは非常に公平です。USRの利点AAVEよりも優れた利回りBTCとETHによって完全にサポートされています高い透明性市場が不利な場合にRLPメカニズムによって保護されるゼロミント、リデンプション手数料ロックなしの即時ステーキングとアンステーキングをサポートUSRのデメリットこのサービスはイーサリアムネットワークでのみ提供され、高い手数料が発生する可能性があります。ユーザーは、利益を得るためにUSRトークンをステーキングする必要があります。2.ノーブルドル、USDN—年率4.1%の利益Noble Dollarはm0が発売した商品で、その主な特徴は、ユーザーがロックやステーキングなしで、保有するUSDNステーブルコインに基づいて米国債利回りの4.1%を毎日獲得できることです。 要するに、ユーザーのウォレットは毎日自動的に追加のUSDNを受け取り、これは無料のエアドロップに相当します。現在、USDN の使用シーンは限られていますが、Ethereum およびその Layer 2 ネットワークなどのマルチチェーンエコシステムでのサポートが間もなく得られる予定です。USDN を AAVE にステーキングするシーンを想像してみてください：ユーザーは基本的な 4% の利回りに加えて、さらに 4% から 5% の AAVE インセンティブ収益を得ることができます。このデジタルドルの潜在的な応用シーンは無限です。このドルが将来成功裏に導入されれば、USDTとUSDCに影響を与える可能性があります。USDNの利点米国債に支えられた高い利回り高い透明性ステーキング不要収益を毎日決済する法定通貨を使用して彼らのウェブサイトで購入できますネイティブクロスチェーンブリッジはUSDCを簡単に移動できますUSDNのデメリット現在のアプリケーションシーンは限られています（今後改善予定）リターンはResolvなどの競合製品よりも低い3. infiniFi、iUSD – 年率8.5%から16%のリターンInfiniFiは新しい世代の「ステーブルコイン」に属し、ユーザーの興味やリスク嗜好に応じて異なる利回りを提供します。1 iUSDを得るには、1 USDCを預け入れる必要があり、そのUSDCは多様な収益戦略に投資されます。ユーザーがいつでもUSDCを引き出して即時流動性を得たい場合、利回りは低くなります。しかし、iUSDのロック期間を延長すると、プロトコルはより高度なUSDC戦略を使用してより高い収益を得ることができます。リスクは増加しますが、より高い利回りがこれを補う可能性があります。現在のロックなしの利率は約8.5%です。ただし、ユーザーがiUSDを4週間以上ロックすることを望む場合、利回りは最大で16.4%に達することがあります。全体として、資金を数週間ロックすることはお勧めしません。問題が発生した場合、受動的な状況に陥るからです。ただし、ステーブルコインへの投資に関しては、このアプローチ自体は合理的です。ある程度、それは短期銀行預金のモデルに似ています。iUSDの運用メカニズムは、ユーザーがiUSDを1週間から数週間ロックすると、ロックしていないiUSDの流動状態を維持するユーザーに対して保護を提供することです。システムに異常が発生した場合、最も利益を得たユーザーが優先的に損失を負担します。これは、Resolv RLPユーザーがUSR保有者に対して保護を提供するモデルに似ています。このメカニズムがなぜ重要なのか？シーンを想像してみてください：iUSDを持っているすべての人が引き出しを希望し、自己のUSDCを取り戻そうとしています。しかし、流動性が十分にある場合にのみ、流動性のあるiUSDを保有している人が最初に退出できるのです。流動性が不足している場合（大量のUSDCがさまざまな長期戦略にロックされているため）、iUSDはUSDCとの1:1ペッグを失ったり、損失を生じる可能性があります。これは、ロックされたUSDCを最大8週間前に解除することが追加コストを生じる可能性があるためです。これらの損失は、ロックアップ期間が最も長いユーザーが優先的に負担します。原則として、このメカニズムはiUSDのペッグレートを維持し、流動的なiUSD保有者を保護することができます。しかし、清算速度が不十分な場合、ブラックスワンイベントにより、iUSDがデリンクして変動する可能性があります。一般的に、このタイプのリスクは、InfiniFiが大量のUSDCを保有したり、戦略で大きな損失を被ったりしない限り、低いです。 しかし、Ethenaのような長期的な戦略に使用されているDeFiプロトコルが破られたり、資金が流出したりすると、リスクは爆発的に高まります。 その際、ヘッジメカニズムを採用したiUSDユーザーは多額の損失を被り、元本を失う可能性さえあります。iUSDの利点超高収率高い透明性最低利回りの区分でも即時流動性を持つことができます。高収益ファイルは低収益を支える異なるリスク嗜好のグループに適したiUSDのデメリットこれは本物のステーブルコインではなく、USDC預金の領収書です。流動性不足のリスク、すなわち引き出し要求を満たすための十分なUSDCがないこと流動性が枯渇すると、iUSDは「ペッグ解除」する可能性があります。高リスク戦略は期待した収益を得られないか、元本損失を引き起こす可能性があります。この製品は、利益を生み出すために使用されるすべてのDeFiプラットフォームの潜在的なリスクに関連しています。このような新しいプロトコルに投資する際は、まず少額の資金でテストを行うことをお勧めします。必ずベアマーケットが終わるのを待ってから、大きな資金を投入してください。この種の新しいプロトコルは、市場での検証を完了するためにストレステストを受ける必要があります。InfiniFiを例に挙げると、彼らのプロトコルの運用モデルは、ユーザーの資金を集めて投資するヘッジファンドにより似ています。一方で、このような新しい分野の発展に注目することは非常に重要です。さまざまなプロトコルの組み合わせは、多様な選択肢を提供するだけでなく、異なるリスク許容度を持つユーザーが、自身の快適なリスクレベルで特定の収益目標を達成するために、プレート戦略を通じて実現できるようにします。

Acridine · Accepted Answer

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