Pakistan'ın blok zinciri ve kripto para bakanı, 28 Mayıs'ta Las Vegas'ta düzenlenen Bitcoin 2025 konferansında stratejik Bitcoin rezervi kurduklarını duyurdu.
Bu birkaç yıl önce "kriptoparalar asla yasal olmayacak" diyen ülke, aniden 180 derece döndü ve Bitcoin varlıklarını asla satmayacaklarını taahhüt etti. Bakan Bilal Bin Saqib, "Bu ülkenin Bitcoin cüzdanı spekülasyon veya manipülasyon amacıyla değil, bu Bitcoin'leri tutacağız, asla satmayacağız" dedi.
Sadece Pakistan değil, Ukrayna da kripto paraları ulusal rezervine dahil etmek istiyor.
Stratejik Bitcoin ekonomisinin yükselişine tanıklık ediyoruz, ülkeler Bitcoin'i modern maliye aracı olarak benimsemekte aktif rol alıyor.
Peki bu finansal yenilik fırsat mı yoksa gereklilik mi tarafından mı yönlendiriliyor?
Bu model göz ardı edilemez hale geldi. Trump yönetimi 2025 Mart ayında ABD stratejik Bitcoin rezervini desteklediğini açıkladığından beri.
Ukrayna hala savaş halinde, 11 Haziran'da parlamentoya 13356 sayılı tasarıyı sundu ve bu tasarı, merkez bankasının kripto parayı ulusal rezervlere dahil etmesine izin veriyor.
Brezilya, "RESBit" önerisini sunarak, döviz rezervinin %5'ine kadarını Bitcoin'e ayırmayı planlıyor. Hatta Mayıs ayında El Salvador'un Bitcoin savunucularıyla bir araya gelen Panama Şehri Belediye Başkanı, gizemli bir şekilde "Bitcoin rezervleri"nden bahsetti.
Sonra El Salvador var, bu hareketin bir örneği. 2024 Aralık'ta Uluslararası Para Fonu (IMF) ile 1.4 milyar dolarlık bir kredi anlaşması imzalamasına rağmen, daha fazla Bitcoin biriktirmeyi açıkça teşvik etmiyorlar, yine de her gün sessizce Bitcoin almaya devam ediyorlar. Anlaşmanın imzalanmasından bu yana 240 BTC eklediler, Bukele hükümeti IMF'nin sözde "esnek yorumlaması" aracılığıyla bir şekilde "teknik uyum" sağladı.
Yaratıcı yollar arıyorlar, Bitcoin satın almaya devam ederken IMF'nin nakit akışını korumak.
Tümünü riske atma stratejisi
Bu ülkeler, geleneksel ekonomik politikaların durakladığı zamanlarda potansiyel gösteren yeni finansal teknolojilere stratejik olarak bahis oynayarak benim "tüm parayı ortaya koyma stratejisi" dediğim yaklaşımı izliyor.
Pakistan, Bitcoin madenciliği ve yapay zeka veri merkezleri için 2000 megavat elektrik tahsis etti ve elektrik şebekesini kripto para kumarhanesine dönüştürdü. Bakan, "Tüm madencileri Pakistan'a bekliyoruz," diyerek yabancı madencilerin elektriği kullanmasının ekonomik sorunları çözebileceğini düşünüyormuş gibi davrandı.
Gerekçeler ikna edici görünüyor: Bitcoin'in sınırlı arzı enflasyona karşı koruma sağlıyor, merkeziyetsizlik geleneksel finansmana bağımsızlık sunuyor ve son dönem performansı adeta sihirli bir ekonomik mermi gibi görünüyor.
Pakistan, "1 milyar bankasız insan" ve kripto paraların onlara "ekonomik katmanları kırmalarına" yardımcı olduğu hakkında konuştuğunda, bu, geleneksel bankacılığın henüz çözemediği finansal kapsayıcılığa yönelik gerçek bir politika yanıtını temsil ediyor.
Bu ülkeler Bitcoin'i ekonomik stratejilerinin merkezi haline getiriyor.
Ekonomik İnovasyon İndeksi
Kriz içinde olan ekonomiler neden Bitcoin'e yöneliyor? Cevap, onların temel para zorluklarında yatıyor. Gelişen ülkelerin geleneksel para birimleri, Bitcoin'in teorik olarak çözebileceği üç büyük hayatta kalma tehdidi ile karşı karşıya:
2020 - 2024 yılları arasında, ABD enflasyon oranı %20 artarken, Bitcoin %1000'den fazla büyüdü. Enflasyon oranının daha yüksek olduğu ülkeler için bu matematiksel hesaplama oldukça cazip.
Öncü giden ülkeleri incelediğinizde bir model göreceksiniz. Bunlar ciddi yapısal zorluklarla karşılaşan ülkelerdir.
Pakistan'ın gerçeklik kontrolü: Pakistan ekonomisi, krizi zar zor atlattıktan sonra kırılgan bir istikrar aşamasında. 2025 mali yılı GSYİH büyümesi yalnızca %2.6-2.8 ile, hükümetin başlangıçta belirlediği %3.6 hedefinin oldukça altında. Ülke, 100 milyondan fazla vatandaşın banka hesabı olmaması, geniş çaplı mali dışlanma ve ekonominin son zamanlardaki ılımlı toparlanmadan önce daralma yaşaması gibi büyük yapısal sorunlarla karşı karşıya. Kişi başına gelir yalnızca 1824 dolar.
Ukrayna'nın savaş ekonomisi: Büyük miktarda yabancı yardımla yönetim istikrarı sağlansa da, Ukrayna ekonomisi hala derin yaralar almış durumda. Ülkenin 2022 yılı GSYİH'sı yaklaşık %30 oranında küçüldü, 2025 yılı büyüme tahmini ise yalnızca %2-3. Süregelen çatışmalar enerji altyapısının %70'ini yok etti, konut stoğunun %13'ü zarar gördü, milyonlarca işçi yerinden oldu ve ciddi bir işgücü sıkıntısı ortaya çıktı. Yoksulluk 9 milyon Ukraynalıyı etkiliyor, önümüzdeki on yıl için yeniden inşa ihtiyacının 524 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor, milletvekilleri ise geleneksel finansal sistemlerden etkilenmeyen bir varlık olarak Bitcoin rezervlerini keşfetmeye çalışıyorlar, "yabancı desteğe tamamen bağımlı bir ekonomide makroekonomik istikrarı artırmak" için.
El Salvador'un büyük riski: Ekonomi büyük ölçüde havalelere bağımlı ve havaleler GSYİH'nın %20'sinden fazlasını oluşturuyor, bu da dışsal şoklara maruz kalma riskini artırıyor. Yıllık büyüme oranı sadece %2-3 iken, 2025 için büyüme tahmini %2.2-2.5'e yavaşladı. Ülke, sürekli zorluklarla karşı karşıya; bunlar arasında bütçe açığı, GSYİH'nın %88.9'una kadar çıkan yüksek kamu borcu ve düşük verimlilik bulunuyor.
Bhutan'ın Bitcoin yaşam tahtası: Bhutan ekonomisi yıkıcı bir "beyin göçü" ile karşı karşıya, yalnızca 2022'de %10'dan fazla teknik işçi ülkeden ayrıldı, genç işsizlik oranı %19'a kadar yükseldi ve turizm sektörü COVID-19 sonrası toparlanmakta zorlanıyor. Bu kara parçasının yanıtı ne? Fazla hidroelektrik kaynakları kullanarak Bitcoin madenciliği yapmak ve elde edilen gelirle kamu çalışanlarının maaşlarını iki katına çıkarmak. Arkham Intelligence verilerine göre, Bhutan'ın Bitcoin varlığı 600 milyon doları aşarak ülke GSYİH'sinin %30'unu oluşturuyor, Bhutan esasen "ulusal mutluluk toplam değeri" ile gelişim düzeyini ölçmekten, ekonomik geleceğini kripto para madenciliğine yatırmaya dönüş yapmıştır.
Brezilya'nın riskten korunma politikası: Brezilya'nın ekonomik durumu daha karmaşık; ekonomik büyüme yavaşlıyor ama henüz bir krize girmedi. 2024 yılında güçlü bir şekilde %3.4 büyüdükten sonra, 2025 yılındaki GSYİH büyümesinin %2.1-2.3'e önemli ölçüde yavaşlaması bekleniyor; bunun nedeni para politikalarının sıkılaştırılması ve mali teşviklerin azalmasıdır. Merkez bankasının gösterge faiz oranı, enflasyonu %3'lük hedefin üzerinde tutmak için hala %14.75'lik yüksek seviyede kalmaktadır, artan sosyal harcamalar ve yapısal sorunlar ise mali risklerin sürekli varlığını sürdürmesine neden olmaktadır. Brezilya, PL 4501/2023 aracılığıyla %5'lik döviz rezervini Bitcoin'e ayırmayı düşünmektedir; bu, para birimine olan bağımlılığın endişelerini ve portföy çeşitlendirme arzusunu yansıtmaktadır.
Buna çaresizlik mi diyorsunuz? Ben bu soruna şöyle bakıyorum: Bu ülkeler Bitcoin'in stratejik varlık sınıfı olarak potansiyelini fark etti ve bunu para politikalarının yenilikçi bir bileşeni olarak görüyor.
Uzun süreli enflasyon, para değer kaybı ve geleneksel güvenli varlıklara erişimin kısıtlı olduğu durumlarla karşılaştığınızda, Bitcoin artık bir spekülasyon aracı olmaktan çıkıp, daha çok pratik bir hedge aracı haline gelmeye başlar.
Akademik araştırmalar bu görüşü destekliyor. James Butterfill'in analizinin gösterdiği gibi, 2024 halving'inden sonra Bitcoin'in yıllık enflasyon oranı yalnızca %0.83'e düştü ve her halving'den sonra daha da azalmaya devam edecekken, küresel fiat para birimlerinin yıllık ortalama enflasyon oranı %2-5'tir. Alım gücünün yıldan yıla düştüğünü gözlemleyen ülkeler için bu matematiksel kesinlik son derece cazip.
Şirket tarafındaki hikaye nedir? 240 halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil ettiğini görüyoruz, birkaç hafta önce bu sayı yalnızca 124'tü. Bu, kurumların para düzenindeki değişikliği kabul etmesidir.
Gelişen ülkeler artık biliyor
Pakistan ve Ukrayna'nın Bitcoin rezervlerinin açıklanması bir anda olmuş gibi görünse de, aslında bu, yıllardır gelişmekte olan ülkelerde gizlice doğrulanan bir stratejiyi takip ediyor. Bu motivasyonların kökeni, bu ülkelerin her gün karşılaştığı ekonomik gerçeklikte yatıyor.
Yerel para biriminin alım gücü sürekli düştüğünde, Bitcoin'in sabit arzı artık sadece bir teknik özellik değil, bir hayat çizgisi haline gelir. Uzun süre enflasyon yaşayan ülkeler, yerel para birimlerinin uzun vadede değerini koruyamadığı için, vatandaşların doğal olarak Bitcoin'i bir değer saklama aracı olarak kullanma eğiliminde olduklarını gördüler. Çünkü geleneksel para sistemi, ihtiyaç duydukları istikrarı sağlayamamaktadır.
Nijerya, Kenya, Vietnam ve diğer gelişmekte olan ülkelerin nüfusu Bitcoin'i kabul etti. Hükümet yerel para birimini sınırsız bir şekilde basabildiğinde, toplam arzı 21 milyon birim olan bir varlık sağlam bir para politikası gibi görünmeye başlar.
Gelişen ülkelerdeki geleneksel banka sistemleri, genellikle belge gereksinimleri, minimum bakiye eşiği veya altyapı eksikliği gibi nedenlerden dolayı büyük bir nüfusu dışarıda bırakmaktadır. Bitcoin, kredi notunuza ihtiyaç duymaz ve minimum bakiye tutmanızı gerektirmez. Tek ihtiyacınız olan bir internet bağlantısı ve bir cep telefonudur.
Geleneksel finansal hizmetler tarafından kapıları kapatılan insanlar, kripto para platformları aracılığıyla küresel ticarete katılabileceklerini, para alabileceklerini ve tasarruf yapabileceklerini keşfetti. Bitcoin, geleneksel bankacılık hizmetlerinden yoksun olanlara finansal hizmetler sunmaktadır.
Birçok gelişmekte olan ülke, vatandaşların döviz edinme veya uluslararası para transferi yapma yeteneklerini kısıtlayan sıkı sermaye kontrolleri uygulamaktadır. Bitcoin, bu kısıtlamaların dışında çalışarak, geleneksel sistemlerin sunamadığı küresel finansal piyasalara bir yol sağlamaktadır.
El Salvador'un havale durumu: El Salvador'un her yıl yaklaşık 10 milyar dolar havale aldığı varsayıldığında, geleneksel hizmetler ortalama %10 ücret alır, bu da her yıl 1 milyar doların Western Union, MoneyGram gibi aracılara gittiği ve El Salvador'daki ailelere ulaşmadığı anlamına gelir.
Eğer Bitcoin ve stablecoin kullanarak transfer ücretlerini %2-3'e düşürürsek, aynı havale sadece 200 milyon ile 300 milyon dolar maliyetle yapılabilir - bu her yıl 700 milyon ile 800 milyon dolar tasarruf sağlayabilir ve bu fonlar doğrudan yerel ekonomiye girebilir. Yaklaşık 32 milyar dolarlık bir GSYİH'ya sahip bir ülke için bu, toplam ekonomik çıktının %2'sinden fazlasının korunması anlamına geliyor, bu da işlem maliyetleri nedeniyle kaybedilmemiş olur.
Bitcoin tabanlı transferler bu maliyetleri önemli ölçüde azaltabilir, bu da daha fazla kaynağın gerçekten yardıma ihtiyaç duyan ailelere ulaşabileceği anlamına geliyor.
Şu anda gördüğümüz şirket bilançoları trendi, aslında kurumların gelişmekte olan ülkelerdeki bireysel kullanıcıların yıllar önce fark ettikleri bir olguyu tanımasıdır: Geleneksel finansal seçenekler sınırlı veya pahalı olduğunda, Bitcoin pratik bir finansal altyapıdır, "spekülasyon" değil.
Görüşlerimiz
Risk dikkate değer.
Elbette, bu stratejinin riskleri yok değil, ortaya çıkabilecek sorunlara dikkat etmemiz gerekiyor.
James Butterfill'ın belirttiği gibi, Bitcoin'in 2009'dan bu yana %165'lik yıllık getiri oranı onu oldukça çekici kılıyor. Ancak bu performans, eşi görülmemiş bir para genişlemesi ve risk iştahı döneminde gerçekleşti. Eğer bu ortam değişirse, ne olur?
Eğer Bitcoin'in geleneksel piyasa ile olan korelasyonu büyük ekonomik durgunluk döneminde geçmişte olduğu gibi artarsa, bu rezervler ülkelerin beklediği çeşitlendirme faydalarını sağlayamayabilir. Sistemik riskleri hedge etmesi gereken bir varlık, aksine riski artırabilir.
Ayrıca merkezi risk faktörleri de var. Eğer zor durumda olan her ekonomi aynı stratejiyi izlerse, en fazla istikrara ihtiyaç duyan ülkelerin aynı zamanda kripto para dalgalanmalarına en çok maruz kalanlar olabileceğini görebiliriz.
Ancak, ilk Bitcoin rezervi kullanan ülkeler kendilerini para dönüşümünün ön saflarında konumlandırıyorlar ve bu durum önümüzdeki on yılı tanımlayabilir. Eğer bu trend devam ederse ve Bitcoin ekonomik stres testlerinde dayanıklılığını kanıtlayabilirse, El Salvador, Pakistan ve Ukrayna gibi erken benimseyenler dijital varlık tutma ve blockchain altyapısı açısından stratejik avantajlar elde edecekler.
Regülasyon ortamı bu eğilimi giderek daha fazla destekliyor gibi görünüyor, ABD stratejik Bitcoin rezervine bağlı kalırken, diğer büyük ekonomiler de benzer çerçeveleri keşfediyor. Yaygın kurumsal benimseme sistemik risk yaratmayacak, aksine Bitcoin'in meşru bir rezerv varlığı olarak statüsünü doğrulayacak ve bu erken stratejik kararların öngörücü görünmesini sağlayacak ağ etkileri yaratacaktır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bitcoin kurtarır mı? Küresel ekonomik kriz içindeki son çare
Yazı: Thejaswini M A
Derleme: Block unicorn
Ön söz
Pakistan'ın blok zinciri ve kripto para bakanı, 28 Mayıs'ta Las Vegas'ta düzenlenen Bitcoin 2025 konferansında stratejik Bitcoin rezervi kurduklarını duyurdu.
Bu birkaç yıl önce "kriptoparalar asla yasal olmayacak" diyen ülke, aniden 180 derece döndü ve Bitcoin varlıklarını asla satmayacaklarını taahhüt etti. Bakan Bilal Bin Saqib, "Bu ülkenin Bitcoin cüzdanı spekülasyon veya manipülasyon amacıyla değil, bu Bitcoin'leri tutacağız, asla satmayacağız" dedi.
Sadece Pakistan değil, Ukrayna da kripto paraları ulusal rezervine dahil etmek istiyor.
Brezilya, döviz rezervlerinin %5'ini Bitcoin'e ayırmayı düşünüyor.
Stratejik Bitcoin ekonomisinin yükselişine tanıklık ediyoruz, ülkeler Bitcoin'i modern maliye aracı olarak benimsemekte aktif rol alıyor.
Peki bu finansal yenilik fırsat mı yoksa gereklilik mi tarafından mı yönlendiriliyor?
Bu model göz ardı edilemez hale geldi. Trump yönetimi 2025 Mart ayında ABD stratejik Bitcoin rezervini desteklediğini açıkladığından beri.
Ukrayna hala savaş halinde, 11 Haziran'da parlamentoya 13356 sayılı tasarıyı sundu ve bu tasarı, merkez bankasının kripto parayı ulusal rezervlere dahil etmesine izin veriyor.
Brezilya, "RESBit" önerisini sunarak, döviz rezervinin %5'ine kadarını Bitcoin'e ayırmayı planlıyor. Hatta Mayıs ayında El Salvador'un Bitcoin savunucularıyla bir araya gelen Panama Şehri Belediye Başkanı, gizemli bir şekilde "Bitcoin rezervleri"nden bahsetti.
Sonra El Salvador var, bu hareketin bir örneği. 2024 Aralık'ta Uluslararası Para Fonu (IMF) ile 1.4 milyar dolarlık bir kredi anlaşması imzalamasına rağmen, daha fazla Bitcoin biriktirmeyi açıkça teşvik etmiyorlar, yine de her gün sessizce Bitcoin almaya devam ediyorlar. Anlaşmanın imzalanmasından bu yana 240 BTC eklediler, Bukele hükümeti IMF'nin sözde "esnek yorumlaması" aracılığıyla bir şekilde "teknik uyum" sağladı.
Yaratıcı yollar arıyorlar, Bitcoin satın almaya devam ederken IMF'nin nakit akışını korumak.
Tümünü riske atma stratejisi
Bu ülkeler, geleneksel ekonomik politikaların durakladığı zamanlarda potansiyel gösteren yeni finansal teknolojilere stratejik olarak bahis oynayarak benim "tüm parayı ortaya koyma stratejisi" dediğim yaklaşımı izliyor.
Pakistan, Bitcoin madenciliği ve yapay zeka veri merkezleri için 2000 megavat elektrik tahsis etti ve elektrik şebekesini kripto para kumarhanesine dönüştürdü. Bakan, "Tüm madencileri Pakistan'a bekliyoruz," diyerek yabancı madencilerin elektriği kullanmasının ekonomik sorunları çözebileceğini düşünüyormuş gibi davrandı.
Gerekçeler ikna edici görünüyor: Bitcoin'in sınırlı arzı enflasyona karşı koruma sağlıyor, merkeziyetsizlik geleneksel finansmana bağımsızlık sunuyor ve son dönem performansı adeta sihirli bir ekonomik mermi gibi görünüyor.
Pakistan, "1 milyar bankasız insan" ve kripto paraların onlara "ekonomik katmanları kırmalarına" yardımcı olduğu hakkında konuştuğunda, bu, geleneksel bankacılığın henüz çözemediği finansal kapsayıcılığa yönelik gerçek bir politika yanıtını temsil ediyor.
Bu ülkeler Bitcoin'i ekonomik stratejilerinin merkezi haline getiriyor.
Ekonomik İnovasyon İndeksi
Kriz içinde olan ekonomiler neden Bitcoin'e yöneliyor? Cevap, onların temel para zorluklarında yatıyor. Gelişen ülkelerin geleneksel para birimleri, Bitcoin'in teorik olarak çözebileceği üç büyük hayatta kalma tehdidi ile karşı karşıya:
2020 - 2024 yılları arasında, ABD enflasyon oranı %20 artarken, Bitcoin %1000'den fazla büyüdü. Enflasyon oranının daha yüksek olduğu ülkeler için bu matematiksel hesaplama oldukça cazip.
Öncü giden ülkeleri incelediğinizde bir model göreceksiniz. Bunlar ciddi yapısal zorluklarla karşılaşan ülkelerdir.
Pakistan'ın gerçeklik kontrolü: Pakistan ekonomisi, krizi zar zor atlattıktan sonra kırılgan bir istikrar aşamasında. 2025 mali yılı GSYİH büyümesi yalnızca %2.6-2.8 ile, hükümetin başlangıçta belirlediği %3.6 hedefinin oldukça altında. Ülke, 100 milyondan fazla vatandaşın banka hesabı olmaması, geniş çaplı mali dışlanma ve ekonominin son zamanlardaki ılımlı toparlanmadan önce daralma yaşaması gibi büyük yapısal sorunlarla karşı karşıya. Kişi başına gelir yalnızca 1824 dolar.
Ukrayna'nın savaş ekonomisi: Büyük miktarda yabancı yardımla yönetim istikrarı sağlansa da, Ukrayna ekonomisi hala derin yaralar almış durumda. Ülkenin 2022 yılı GSYİH'sı yaklaşık %30 oranında küçüldü, 2025 yılı büyüme tahmini ise yalnızca %2-3. Süregelen çatışmalar enerji altyapısının %70'ini yok etti, konut stoğunun %13'ü zarar gördü, milyonlarca işçi yerinden oldu ve ciddi bir işgücü sıkıntısı ortaya çıktı. Yoksulluk 9 milyon Ukraynalıyı etkiliyor, önümüzdeki on yıl için yeniden inşa ihtiyacının 524 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor, milletvekilleri ise geleneksel finansal sistemlerden etkilenmeyen bir varlık olarak Bitcoin rezervlerini keşfetmeye çalışıyorlar, "yabancı desteğe tamamen bağımlı bir ekonomide makroekonomik istikrarı artırmak" için.
El Salvador'un büyük riski: Ekonomi büyük ölçüde havalelere bağımlı ve havaleler GSYİH'nın %20'sinden fazlasını oluşturuyor, bu da dışsal şoklara maruz kalma riskini artırıyor. Yıllık büyüme oranı sadece %2-3 iken, 2025 için büyüme tahmini %2.2-2.5'e yavaşladı. Ülke, sürekli zorluklarla karşı karşıya; bunlar arasında bütçe açığı, GSYİH'nın %88.9'una kadar çıkan yüksek kamu borcu ve düşük verimlilik bulunuyor.
Bhutan'ın Bitcoin yaşam tahtası: Bhutan ekonomisi yıkıcı bir "beyin göçü" ile karşı karşıya, yalnızca 2022'de %10'dan fazla teknik işçi ülkeden ayrıldı, genç işsizlik oranı %19'a kadar yükseldi ve turizm sektörü COVID-19 sonrası toparlanmakta zorlanıyor. Bu kara parçasının yanıtı ne? Fazla hidroelektrik kaynakları kullanarak Bitcoin madenciliği yapmak ve elde edilen gelirle kamu çalışanlarının maaşlarını iki katına çıkarmak. Arkham Intelligence verilerine göre, Bhutan'ın Bitcoin varlığı 600 milyon doları aşarak ülke GSYİH'sinin %30'unu oluşturuyor, Bhutan esasen "ulusal mutluluk toplam değeri" ile gelişim düzeyini ölçmekten, ekonomik geleceğini kripto para madenciliğine yatırmaya dönüş yapmıştır.
Brezilya'nın riskten korunma politikası: Brezilya'nın ekonomik durumu daha karmaşık; ekonomik büyüme yavaşlıyor ama henüz bir krize girmedi. 2024 yılında güçlü bir şekilde %3.4 büyüdükten sonra, 2025 yılındaki GSYİH büyümesinin %2.1-2.3'e önemli ölçüde yavaşlaması bekleniyor; bunun nedeni para politikalarının sıkılaştırılması ve mali teşviklerin azalmasıdır. Merkez bankasının gösterge faiz oranı, enflasyonu %3'lük hedefin üzerinde tutmak için hala %14.75'lik yüksek seviyede kalmaktadır, artan sosyal harcamalar ve yapısal sorunlar ise mali risklerin sürekli varlığını sürdürmesine neden olmaktadır. Brezilya, PL 4501/2023 aracılığıyla %5'lik döviz rezervini Bitcoin'e ayırmayı düşünmektedir; bu, para birimine olan bağımlılığın endişelerini ve portföy çeşitlendirme arzusunu yansıtmaktadır.
Buna çaresizlik mi diyorsunuz? Ben bu soruna şöyle bakıyorum: Bu ülkeler Bitcoin'in stratejik varlık sınıfı olarak potansiyelini fark etti ve bunu para politikalarının yenilikçi bir bileşeni olarak görüyor.
Uzun süreli enflasyon, para değer kaybı ve geleneksel güvenli varlıklara erişimin kısıtlı olduğu durumlarla karşılaştığınızda, Bitcoin artık bir spekülasyon aracı olmaktan çıkıp, daha çok pratik bir hedge aracı haline gelmeye başlar.
Akademik araştırmalar bu görüşü destekliyor. James Butterfill'in analizinin gösterdiği gibi, 2024 halving'inden sonra Bitcoin'in yıllık enflasyon oranı yalnızca %0.83'e düştü ve her halving'den sonra daha da azalmaya devam edecekken, küresel fiat para birimlerinin yıllık ortalama enflasyon oranı %2-5'tir. Alım gücünün yıldan yıla düştüğünü gözlemleyen ülkeler için bu matematiksel kesinlik son derece cazip.
Şirket tarafındaki hikaye nedir? 240 halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil ettiğini görüyoruz, birkaç hafta önce bu sayı yalnızca 124'tü. Bu, kurumların para düzenindeki değişikliği kabul etmesidir.
Gelişen ülkeler artık biliyor
Pakistan ve Ukrayna'nın Bitcoin rezervlerinin açıklanması bir anda olmuş gibi görünse de, aslında bu, yıllardır gelişmekte olan ülkelerde gizlice doğrulanan bir stratejiyi takip ediyor. Bu motivasyonların kökeni, bu ülkelerin her gün karşılaştığı ekonomik gerçeklikte yatıyor.
Yerel para biriminin alım gücü sürekli düştüğünde, Bitcoin'in sabit arzı artık sadece bir teknik özellik değil, bir hayat çizgisi haline gelir. Uzun süre enflasyon yaşayan ülkeler, yerel para birimlerinin uzun vadede değerini koruyamadığı için, vatandaşların doğal olarak Bitcoin'i bir değer saklama aracı olarak kullanma eğiliminde olduklarını gördüler. Çünkü geleneksel para sistemi, ihtiyaç duydukları istikrarı sağlayamamaktadır.
Nijerya, Kenya, Vietnam ve diğer gelişmekte olan ülkelerin nüfusu Bitcoin'i kabul etti. Hükümet yerel para birimini sınırsız bir şekilde basabildiğinde, toplam arzı 21 milyon birim olan bir varlık sağlam bir para politikası gibi görünmeye başlar.
Gelişen ülkelerdeki geleneksel banka sistemleri, genellikle belge gereksinimleri, minimum bakiye eşiği veya altyapı eksikliği gibi nedenlerden dolayı büyük bir nüfusu dışarıda bırakmaktadır. Bitcoin, kredi notunuza ihtiyaç duymaz ve minimum bakiye tutmanızı gerektirmez. Tek ihtiyacınız olan bir internet bağlantısı ve bir cep telefonudur.
Geleneksel finansal hizmetler tarafından kapıları kapatılan insanlar, kripto para platformları aracılığıyla küresel ticarete katılabileceklerini, para alabileceklerini ve tasarruf yapabileceklerini keşfetti. Bitcoin, geleneksel bankacılık hizmetlerinden yoksun olanlara finansal hizmetler sunmaktadır.
Birçok gelişmekte olan ülke, vatandaşların döviz edinme veya uluslararası para transferi yapma yeteneklerini kısıtlayan sıkı sermaye kontrolleri uygulamaktadır. Bitcoin, bu kısıtlamaların dışında çalışarak, geleneksel sistemlerin sunamadığı küresel finansal piyasalara bir yol sağlamaktadır.
El Salvador'un havale durumu: El Salvador'un her yıl yaklaşık 10 milyar dolar havale aldığı varsayıldığında, geleneksel hizmetler ortalama %10 ücret alır, bu da her yıl 1 milyar doların Western Union, MoneyGram gibi aracılara gittiği ve El Salvador'daki ailelere ulaşmadığı anlamına gelir.
Eğer Bitcoin ve stablecoin kullanarak transfer ücretlerini %2-3'e düşürürsek, aynı havale sadece 200 milyon ile 300 milyon dolar maliyetle yapılabilir - bu her yıl 700 milyon ile 800 milyon dolar tasarruf sağlayabilir ve bu fonlar doğrudan yerel ekonomiye girebilir. Yaklaşık 32 milyar dolarlık bir GSYİH'ya sahip bir ülke için bu, toplam ekonomik çıktının %2'sinden fazlasının korunması anlamına geliyor, bu da işlem maliyetleri nedeniyle kaybedilmemiş olur.
Bitcoin tabanlı transferler bu maliyetleri önemli ölçüde azaltabilir, bu da daha fazla kaynağın gerçekten yardıma ihtiyaç duyan ailelere ulaşabileceği anlamına geliyor.
Şu anda gördüğümüz şirket bilançoları trendi, aslında kurumların gelişmekte olan ülkelerdeki bireysel kullanıcıların yıllar önce fark ettikleri bir olguyu tanımasıdır: Geleneksel finansal seçenekler sınırlı veya pahalı olduğunda, Bitcoin pratik bir finansal altyapıdır, "spekülasyon" değil.
Görüşlerimiz
Risk dikkate değer.
Elbette, bu stratejinin riskleri yok değil, ortaya çıkabilecek sorunlara dikkat etmemiz gerekiyor.
James Butterfill'ın belirttiği gibi, Bitcoin'in 2009'dan bu yana %165'lik yıllık getiri oranı onu oldukça çekici kılıyor. Ancak bu performans, eşi görülmemiş bir para genişlemesi ve risk iştahı döneminde gerçekleşti. Eğer bu ortam değişirse, ne olur?
Eğer Bitcoin'in geleneksel piyasa ile olan korelasyonu büyük ekonomik durgunluk döneminde geçmişte olduğu gibi artarsa, bu rezervler ülkelerin beklediği çeşitlendirme faydalarını sağlayamayabilir. Sistemik riskleri hedge etmesi gereken bir varlık, aksine riski artırabilir.
Ayrıca merkezi risk faktörleri de var. Eğer zor durumda olan her ekonomi aynı stratejiyi izlerse, en fazla istikrara ihtiyaç duyan ülkelerin aynı zamanda kripto para dalgalanmalarına en çok maruz kalanlar olabileceğini görebiliriz.
Ancak, ilk Bitcoin rezervi kullanan ülkeler kendilerini para dönüşümünün ön saflarında konumlandırıyorlar ve bu durum önümüzdeki on yılı tanımlayabilir. Eğer bu trend devam ederse ve Bitcoin ekonomik stres testlerinde dayanıklılığını kanıtlayabilirse, El Salvador, Pakistan ve Ukrayna gibi erken benimseyenler dijital varlık tutma ve blockchain altyapısı açısından stratejik avantajlar elde edecekler.
Regülasyon ortamı bu eğilimi giderek daha fazla destekliyor gibi görünüyor, ABD stratejik Bitcoin rezervine bağlı kalırken, diğer büyük ekonomiler de benzer çerçeveleri keşfediyor. Yaygın kurumsal benimseme sistemik risk yaratmayacak, aksine Bitcoin'in meşru bir rezerv varlığı olarak statüsünü doğrulayacak ve bu erken stratejik kararların öngörücü görünmesini sağlayacak ağ etkileri yaratacaktır.