投資家は一般的に mNav 指標（Market Cap To Net Asset Value）を使用してそのプレミアム乗数を測定し、企業の資金調達能力を判断します。「明らかに株式市場は変動するものであり、時には市場が特定の資産を過大評価することがあります。この時、金融商品を使用して資金調達を行うことは、本質的にこの変動性を売ることになります。この観点から見ると、プレミアムは実際には長期的に維持可能です」と Cosmo は動察 Beating に語りました。
今年 4 月、Pantera は、備蓄 Solana パブリックチェーントークン SOL の Defi Development Corps (DFDV) に投資しました。これは米国株で初めてビットコイン以外の暗号資産を備蓄資産として使用した企業で、その株価は過去 6 ヶ月で 20 倍以上上昇しています。
一方で、多くの投資家は、山寨通貨 DAT に「左手が右手を隠す」という潜在的なリスクが存在することを懸念しています。暗号市場の流動性が低いため、大規模な時価総額を持つ高価格の通貨は、値引きなしに退出することが難しいです。しかし、暗号資産を DAT 会社に注入することで、通貨自体の虚偽の流動性が米株市場における真の流動性となります。
現在、Sora は台湾市場の買収取引を加速させている一方で、日本での第二のビットコイン準備会社を推進しています。今年5月、チームは90%の株式を取得し、米国に上場している香港のラグジュアリーディストリビューション会社 Top Win に入主しました。この会社は間もなく Asia Strategy に改名されます。「私たちの目標は、アジアに9から10の『Metaplanet』を作り、それを統合して米国上場の親会社に組み込み、米国株市場の投資家が私たちを通じて間接的にアジア企業のプレミアムエクスポージャーを得られるようにすることです。」
Top WinはMetaplanet、恒月控股、DV8、SGAなどの企業の買収に参加しました。会社は最近、初期ラウンドの資金調達を完了する予定で、Sora Venturesは引き続き「マルチプレイヤー + 小規模資金」のモデルを採用しており、総調達額は1000万ドル未満で、6ヶ月のロックアップ期間があります。
惨淡な暗号市場と比べて、現在の DAT 業界は特に賑やかに見える。この新たな波は注目を集めるだけでなく、暗号資産の世界に閉じ込められた資本に「脱出」の出口をもたらしているようだ。「今、市場価値ランキングで上位100位の暗号プロジェクトは、すべて DAT を行うことを検討している」と、ある投資家が動察 Beating に伝えた。
暗号資産の世界 VC、2兆米ドルのストーリーをウォール街に伝えた
米国株は暗号資産に目を向けており、寝そべっていない暗号資産の世界のVCは再び勝負を挑むつもりです。
執筆者: BlockBeats
突然、美股で最も注目を集めているのはAIではなく、退市の危機に瀕したゴミ会社の一群のようです。過去数ヶ月間、アメリカの資本市場では、かつてない速度で大規模な逆買収案件が行われています。
上場企業は従来の主な事業を完全に放棄し、暗号資産を自社のファンダメンタルに変え、株価は短期間で数倍、さらには数十倍に急騰した。現在、米国株式市場は暗号資産の世界で金融実験を行う遊び場となっている。今回、暗号資産の世界のVCは本当に物語をウォール街の耳に届けた。
米国株式市場では、「イグニッションマン」がDAT花火を打ち上げています
三ヶ月前にSharplinkに投資した時、Primitive Venturesはこの米国市場の暗号新領域がこんなに短い時間でこれほど混雑するとは全く思っていなかった。「その時はあまり多くの人がこれらの投資ケースについて議論していなかったので、今の市場の熱気とは全く比べられないが、実際にはほんの一、二ヶ月の時間だった」とPrimitiveのパートナーYettaは述べた。
今年 6 月、Sharplink Gaming は 4.25 億ドルの資金調達を完了したと発表し、米国株式市場で初めてのイーサリアム準備企業となった。このニュースが発表された後、同社の株価は急騰し、一時は 10 倍以上に上昇した。Primitive は中国語圏で唯一この投資案件に参加したファンドとして、業界内で注目を集めた。
「なぜなら私たちは暗号市場の流動性があまり良くないことを発見したからですが、機関投資家の購入力は非常に強力です。ビットコインETFの取引量は常に良好で、CMEのビットコインオプションのOIはBinanceを超えています。」昨年4月、Primitiveは内部会議を開いて大きな振り返りを行い、その後「CeFi（中央集権型金融）とDeFi（分散型金融）の融合」という投資の新しい方向性を定めました。現在、彼らは暗号資産の世界で最も忙しいVCの一群となっています。
現在、Primitiveは毎日投資銀行からのメールを受け取り、ファンドに暗号資産のリザーブ企業への投資に参加するよう招待しています。この投資の新たな波の中で、投資銀行は組織者としての仲介役を果たし、プロジェクト側がすべての投資家を見つけ、調整するのを手助けし、チームが資金提供者のためにロードショーを行うのを支援します。
過去1ヶ月、Primitiveは20以上の暗号資産のリザーブプロジェクトについて話をしました。しかし現在、彼らが公に投資に参加しているプロジェクトはSharplinkと、ライトコインのリザーブを行っている別の会社MEI Pharmaだけです。この慎重な投資行動は、市場の過熱に対する懸念から来ており、チームは今年の5月から様々なトップシグナルに注目し始めました。
「私たちは確かに現在の市場のバブル化の程度が数ヶ月前より明らかに高いと感じています」とYettaは動察Beatingに語った。チームは現在、毎日市場レポートを作成し、状況に応じて適切な退出方法を判断しています。「暗号化資産の会社は金融革新であり、底層資産を長期的にポジティブに見ることができますが、市場が下落する際には激しいデレバレッジやバブルの排出リスクも存在します。」
Primitiveとは異なり、Panteraは本気を出して取り組む準備をしている。この12年の歴史を持つ老舗の暗号 VCは、この分野のために新しい用語—DAT（Digital Asset Treasury）を作り出すまでになった。7月初めに、Panteraは新しいファンドを設立し、DAT Fundという名前を付けた。
募資メモの中で、PanteraのパートナーであるCosmo Jiangは、「投資家として、新しい投資カテゴリーの起点に立っていることを発見するのは非常に珍しいことであり、そのことを認識し迅速に反応し、初期投資機会を利用することが重要です。」と述べました。
Panteraが投資家に語った話は非常にシンプルです：もしある会社が毎年株式あたりのビットコインの量（Bitcoin Per Share）を増やしているなら、その会社の株を持つことであなたはますます多くのビットコインを所有することになります。
マイクロストラテジーをはじめとするビットコインの準備会社やその他の暗号資産の準備会社の根底にある論理は、市場価値が暗号資産の価値を上回るときに、向けた増資、転換社債、優先株などの金融商品を利用して市場から資金を調達し、より多くの暗号資産を購入することです。株式にプレミアムが存在するため、会社はより少ないコストでより多くの資産を蓄積することができます。
投資家は一般的に mNav 指標（Market Cap To Net Asset Value）を使用してそのプレミアム乗数を測定し、企業の資金調達能力を判断します。「明らかに株式市場は変動するものであり、時には市場が特定の資産を過大評価することがあります。この時、金融商品を使用して資金調達を行うことは、本質的にこの変動性を売ることになります。この観点から見ると、プレミアムは実際には長期的に維持可能です」と Cosmo は動察 Beating に語りました。
今年 4 月、Pantera は、備蓄 Solana パブリックチェーントークン SOL の Defi Development Corps (DFDV) に投資しました。これは米国株で初めてビットコイン以外の暗号資産を備蓄資産として使用した企業で、その株価は過去 6 ヶ月で 20 倍以上上昇しています。
しかし、Panteraにとってこれは間違いなく反共識の投資です。プロジェクトの初めには誰も投資したがらず、会社の2400万ドルの資金調達はほぼ全てPanteraからのものでした。
DFDV メンバーの大多数は Kraken の高層から来ており、CFO は Solana の検証ノードも運営していました。チームの Solana に対する深い理解と伝統的な金融の専門性が Pantera を感動させる重要な要素となりました。「とはいえ、私たちは取引構造の中でいくつかの下方保護措置も設けましたが、DFDV の驚異的な成功は私たちがまったく予想していなかったことです。」
「私は、真の触媒は Coinbase が S&P 500 インデックスに組み込まれたことだと思います。それにより、世界中のすべてのファンドマネージャーが暗号を考慮に入れなければならなくなりました。」トランプが当選して以来、暗号業界は伝統的な資本市場で順調に進展しており、Circle の IPO は世界中の安定した通貨への関心を引き寄せ、Robinhood の RWA 進出は証券のトークン化を新たな風潮に押し上げました。現在、DAT は新しい概念として引き継がれつつあります。
DFDVに投資してから1ヶ月も経たないうちに、Cantor Equity Partnersがやって来た。DFDVの成功は、ソフトバンクとTetherのビットコイン準備会社計画を加速させ、最終的にCEPが約3億ドルの外部資金をプライベートで調達し、Panteraが再び最大の外部投資者となった。
DFDV と CEP の両社への投資資金は、Pantera のフラッグシップ ベンチャー ファンドと流動性トークンファンドから来ており、チームは当初、これがこの分野におけるファンドの唯一の2つの投資になると考えていました。
しかし、市場の発展は Pantera の予想をすぐに超え、上記の2つのファンドは投資ポートフォリオの枠組みと集中度の面で制限があったため、Pantera はすぐに新しいファンドを設立する決定を下しました。
7月1日、DATファンドは資金調達を開始し、目標は1億ドルです。7月7日、公式に資金調達が完了したと発表されました。LPの熱意が非常に高かったため、Panteraはその後、第二のDATファンドの資金調達を開始しました。月中にBeatingのインタビューを受けた際には、第一のDATファンドの資金はすでにすべて配分されていました。
公開された投資事例において、Panteraは「アンカー」の役割を果たすことが多く、最も多く出資する人です。DAT社の初期流動性が低いため、割引が生じやすく、その際、チームはまず場外で重量級の投資家を引き入れて基盤を構築し、流動性と価格差の縮小を確保する必要があります。
一方で、「Anchor Investor」自体も Pantera が市場に打って出る一つの戦略です。「過去2ヶ月間で、私たちはほぼ100件の DAT 会社の提案を受けました。Pantera は通常、彼らが最初に電話をかける相手です。なぜなら、私たちは早くから参入し、この分野で認知の先行を築いており、彼らも私たちが出資する際に本当に大きな賭けをし、大きな金額を出す投資家であることを見ています。」
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もちろん、Panteraは見つけた投資先に毎回投資するわけではありません。そして、DAT社にとっても、ファンドは彼らの「認知的リーダーシップ」を持つマーケティング能力を同様に重視しています。SharplinkやBitmineへの投資は、主にこの観点から来ています。その中で、BitmineはDATファンドの最初の投資先であり、Panteraも取引において「アンカー」の役割を果たしました。
6月2日、イーサリアムコミュニティの核心人物であるジョセフ・ルービンが主導してシャープリンクの逆買収を完了し、初のイーサリアム準備会社が誕生しました。6月12日、ジョセフらイーサリアムのコアメンバーはEtherealizeを通じてイーサリアムのファンダメンタルレポートを発表し、機関投資家にイーサリアムの投資価値を紹介しました。
6月30日、第二のイーサリアム準備会社Bitmineが誕生し、「ウォール街の暗号資産専門家」トーマス・リーが登場し、主流メディアに頻繁に顔を出し、イーサリアムの投資機会を解説し始めました。同時期に、Sharplinkの株価が上昇し、「イーサリアム軍拡競争」が業界の最もホットな話題になりました。
「金融レバレッジの本当の扉を開くためには、DAT社の時価総額は少なくとも10億から20億ドルに達する必要がある」とCosmoは動察Beatingに語った。これを達成すれば、企業は市場での評価プレミアムを真に得ることができ、転換社債や優先株などの手段を通じて機関資本へのもう一つの扉を開くことが可能になる。
しかし、その前にDAT社は一般の投資家に物語を伝える必要があります。暗号原生の投資家だけでなく、株式市場のより広範な主流の個人投資家にも。「彼らにこの物語を理解させ、参加したいと思わせる必要がある。市場はまず『実現することを信じる』必要があり、全体のモデルが成り立つ。」
市場との持続的な信頼関係を築くことは、DAT社の成功のもう一つの重要な要因です。従来の金融市場では「透明性 + 規律性」の保証が必要であり、チームは十分に「Crypto Native」であると同時に、伝統的な金融の鋭敏さを備え、上場企業の情報管理と開示を適切に行い、SECのルールとプロセスを理解することで、会社が効率的かつ専門的にアメリカの資本市場にアクセスできるようにします。
「私たちは多くの時間を尽職調査に費やしますが、本当に重要なのは mNav という静的な数字ではありません。明確な管理構造はありますか？安定して資金調達が可能ですか？新しいビジネスモデルを構築する能力はありますか？これこそが本当に優れた『DAT スタートアップチーム』です。」
ビットコインやイーサリアム、ソラナの準備に加えて、Panteraは最近、いくつかの他の大規模な山寨コインの準備会社への投資にも参加しました。ビットコインからメインストリームのコイン、そして山寨コインへと、暗号資産の世界が投資家に語る物語も段階的に進化しています：ビットコインに比べて、DATは完全に金融工学に依存して成長を実現しますが、メインストリームのトークンはステーキングやDeFi活動に参加することで利益を生むことができ、山寨コインのプロトコルは暗号市場で成熟したアプリケーションシーンと収益を基本面として持っています。株式投資家はDATを通じてその成長のエクスポージャーを得ることができます。
ビットコインやメインストリーム通貨 DAT の資金調達パスとは異なり、多くのアルトコイン DAT の初期リザーブはプロトコル財団自体またはそのトークン投資家から直接来ています。
Hyperliquidの戦略的リザーブ企業であるSonnet BioTherapeutics(SONN)は、昨年末に1,000万以上のHYPEを直接会社に注入したトップクラスの仮想通貨VC Paradigmの初期リザーブです。 また、Beating氏によると、Ethenaの戦略的リザーブ企業であるStablecoinXの設立もEthena Foundationが主導しており、PIPEラウンドの投資家は自身のENAトークンやUSDCを直接使用して資金調達に参加できるとのことです。
流動性が低いため、仮想通貨 DAT は資金調達のニュースが発表された後、急激に価格が上昇することが多く、内部情報を知っている多くの参加者にインサイダー取引の機会を提供しています。SONN の件では、公式発表が 7 月 14 日に行われましたが、株価は 7 月 1 日から急激に上昇し、発表の前夜には 4 倍になっていました。
最近、YZi Labsが支援するBNB準備会社CEAも同様の問題に直面しました。動察Beatingによると、参加者が事前に会社名を知るのを防ぐために、チームは数社の米国株のシェル会社を事前に購入し、最後の瞬間にランダムに選択しました。しかし、それでも7月28日の公式発表の数時間前にランニングの事例が発生しました。
一方で、多くの投資家は、山寨通貨 DAT に「左手が右手を隠す」という潜在的なリスクが存在することを懸念しています。暗号市場の流動性が低いため、大規模な時価総額を持つ高価格の通貨は、値引きなしに退出することが難しいです。しかし、暗号資産を DAT 会社に注入することで、通貨自体の虚偽の流動性が米株市場における真の流動性となります。
したがって、「成長のエクスポージャーを提供する」のか「退出流動性を探す」のかは、投資家が慎重に見極める必要があります。「多くのDATは、低いハードルの取引所に上場するなど、規制の隙間で運営されています。しかし、この短期的な運営では、安定した情報開示とコンプライアンスのメカニズムを確立することは難しく、真の資本プレミアムを得られない場合は、単なるババ抜きになってしまいます。」
規制もDAT社が直面しているリスクの一つであり、一旦SECがアルトコインなどのオンチェーン資産を証券として分類すれば、DATの構造は大幅に調整する必要がある。しかしそれにもかかわらず、PrimitiveやPanteraは依然としてこれはより良い戦場だと考えている。「なぜなら米国株の流動性は確かに良く、上場企業の投資家にはより多くの保護があるからです。ですので私たちにとって、今DAT投資を行うことは純粋な暗号投資を行うよりも勝率やオッズの面でより良い」とYettaは述べた。
米国株式市場の外の世界は、「最初のマイクロストラテジー」を競い合っている
米国株式市場は最も効率的で、包容性があり、流動性の高い資本市場であり、これは投資家たちの共通認識です。次のマイクロストラテジーを再現したいのであれば、ナスダックが最適な場所です。しかし、これは他の資本市場に機会がないことを意味するわけではありません。米国株式市場の外の世界では、皆の目標は次のMetaplanetになることです。
過去一年、Metaplanetの株式プレミアムは一路上昇し、投資家に10倍以上のリターンをもたらしました。この「アジアの奇跡」の爆発的成功は、より多くの人々に地域アービトラージの機会を見せました。
アジア市場はビットコインのリザーブの先駆者です。2023年中、ウォータードロップキャピタルは中国太保投資管理（香港）有限公司と協力してパシフィックウォータードロップファンドを設立し、その後ビットコイン購入計画を開始した香港上場企業ボーヤインタラクティブに出資しました。2024年、マイクロストラテジーの株価が大幅に上昇し、ウォータードロップはこの業界のトレンドをさらに確認しました。現在、ウォータードロップは5つの香港上場企業に出資しており、年末までに少なくとも10社に出資する計画です。
「明らかに、現在のアメリカ市場におけるビットコインおよびメインストリーム通貨のリザーブ企業は非常に混雑しており、次の増加はアメリカ以外の資本市場から来る可能性が高い。」ナチは暗号資産の世界のトレーダーであり、今ではリザーブ企業への投資の波に参加している。今年、彼はビットコインのリザーブ企業であるNakamoto Holdingsへの投資に参加し、すぐに10倍のリターンを得た。
年初、Nachiは個人LPとしてMythos Ventureに出資し、このファンドは「アジアビットコイン準備」を専門にしており、最近の投資先はタイの上場企業DV8で、最近24.1億バーツの資金調達を完了し、東南アジア初のビットコイン準備会社となりました。
さらに、彼は個人として、いくつかの他の地域のビットコイン準備プロジェクトに投資しており、金額は大部分が 7 桁のドルです。例えば、今年 4 月に買収を完了したラテンアメリカ初のビットコイン準備会社Oranjeは、このプロジェクトがブラジル最大の商業銀行Itaú BBAの支持を受け、初回の資金調達でほぼ4億ドルを集めました。
「私たちは日本、韓国、インド、さらにはオーストラリアの市場にはまだスペースがあると考えており（ビットコインの準備会社）この事業を行うことができます。」Mythosに参加した後、Nachiの役割は徐々にLPから「準GP」に変わり、他のメンバーと共に投資機会を見ています。彼の任務は、買収に興味のある上場企業を探すことであり、アジア地域の「シェルオーナー」との最近の会合が集中しています。
「第一になることを目指す」ことは、米国株式市場以外の資本市場で勝利するための鍵です。これにより、チームは先行優位を蓄積し、企業はより多くの市場の注目を集めることができます。しかし、これはまた、ビットコインの準備会社の物語における地域間アービトラージが時間との競争であることを意味します。
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買収の段階では、シェル会社間の違いが非常に大きく、一部の会社は500万ドルで買収できるのに対し、タイのDV8というケースでは、いくつかの関係者が約2000万ドルを費やしました。
買収から上場取引まで、全体のプロセスは一般的に1ヶ月から3ヶ月の時間が必要であり、その中で規制の承認効率が最も重要な変数です。しかし、機会を見つけてから実際に事を成し遂げるまでには、少なくとも6ヶ月、あるいはそれ以上の時間が必要です。
DV8 の買収は約一年を要し、今年の 7 月にようやく正式に完了しました。この買収を主導した資金提供者は UTXO Management と Sora Venture であり、彼らは Metaplanet の背後にいる主要なデザイナーでもあります。
最近、Soraは韓国の上場ソフトウェアサービス会社SGAの買収を完了しました。「アジア、特に東南アジアの資本市場は相対的に閉鎖的ですが、ここには実際に非常に大きな量があります。ただ、多くの外国投資家はこれらの市場の活発度を理解していません」とSora VenturesのパートナーであるLukeは動察Beatingに語りました。
「今、みんなが時間を奪い合っているが、アジア市場では、Soraと競争できるのはほとんどいないと思う。」ルークは、現地の規制が多くの海外資本にとって大きな障壁であり、大部分のVCは買収や規制とのコミュニケーションに完全に参加した経験がなく、アジア市場について実際にはよく知らないと考えている.
Sora Venturesの戦略は、大量のローカルパートナーを引き入れて証券取引所や規制機関との接続を助け、プロジェクトの実現プロセスを加速することです。韓国のSGAの案件では、チームは取引を始めてから最終的に合意に至るまでに1ヶ月未満の時間を要し、韓国証券取引所史上最速の買収記録を樹立しました。
会社の資金調達のリズムと市場の戦略は別の障壁です。「mNavは非常に後期の評価モデルであり、ビットコインが一定の量に達した後にのみ成立します。一方、初期の企業は戦略とプレミアムの論理においてマイクロストラテジーとは完全に異なります。」スーパー投票権のような株式構造の設計のおかげで、アメリカのDAT社は、株式を継続的に希薄化しながらチームのコントロール権を維持することができます。
しかし、アジアの上場企業は一般的にそのようなメカニズムを持っていないため、チームの希薄化の余地は相対的に制限されています。これは、チームが資金調達のリズムを正確に把握し、主な事業などのキャッシュフローを通じて株式を買い戻すことで逆希薄化を行う必要があることを意味します。タイのDV8は、現地の関連ライセンスを取得しており、間もなく暗号資産の取引プラットフォーム事業を開始する予定です。
現在、Sora は台湾市場の買収取引を加速させている一方で、日本での第二のビットコイン準備会社を推進しています。今年5月、チームは90%の株式を取得し、米国に上場している香港のラグジュアリーディストリビューション会社 Top Win に入主しました。この会社は間もなく Asia Strategy に改名されます。「私たちの目標は、アジアに9から10の『Metaplanet』を作り、それを統合して米国上場の親会社に組み込み、米国株市場の投資家が私たちを通じて間接的にアジア企業のプレミアムエクスポージャーを得られるようにすることです。」
Top WinはMetaplanet、恒月控股、DV8、SGAなどの企業の買収に参加しました。会社は最近、初期ラウンドの資金調達を完了する予定で、Sora Venturesは引き続き「マルチプレイヤー + 小規模資金」のモデルを採用しており、総調達額は1000万ドル未満で、6ヶ月のロックアップ期間があります。
ルークは、Top Winが将来的に30%のアジア企業の持株と60%のビットコインの準備資本を示すことを望んでおり、投資家に対して相対的に異なるストーリーを語ることを目指しています。もちろん、これらすべてはチームの構想と物語に過ぎません。アジア市場のプレミアムが持続可能かどうか、米国の投資家がアジアのストーリーに投資するかどうかは、市場と時間の検証を待つ必要があります。
「認めざるを得ないのは、アジア市場は底が高く上限が低いということだ。本当にある程度の規模を達成したいのであれば、米国株式市場にしか道はない。ここは世界中の投資家やプレイヤーを引きつけている。」投資家たちは各国でビットコインの保有を追い求めるアルファを試みているが、すべての投資家には共通の認識がある。それは、すべてを支えるベータは依然としてアメリカの規制からの好材料によってもたらされているということだ。
「もしビットコイン国家準備などの法案が本当に実現すれば、アメリカ政府の購入行動が他の地域の政府や主権ファンドと同調してビットコインを配置することを促すため、ビットコインはずっと上昇し続ける可能性がある」とNachiは述べた。
「通貨株」に救われた人
惨淡な暗号市場と比べて、現在の DAT 業界は特に賑やかに見える。この新たな波は注目を集めるだけでなく、暗号資産の世界に閉じ込められた資本に「脱出」の出口をもたらしているようだ。「今、市場価値ランキングで上位100位の暗号プロジェクトは、すべて DAT を行うことを検討している」と、ある投資家が動察 Beating に伝えた。
2024年末から2025年初めにかけて、多くの暗号VCファンドが期限を迎え、新たな資金調達の重要な節目を迎えるが、悪化したDPIデータにより多くのLPが尻込みしている。今年初め以来、多くの暗号ファンドが次々と閉鎖されている。
2022年以降、暗号化分野の一次市場の評価は絶えず膨張し、多くのプロジェクトがシードラウンド段階で千万ドル以上を調達できるが、実際の革新や実用的なシーンを持つものはほとんどない。暗号資産ETFやFinTech+Crypto分野の発展に伴い、VCはLPたちが暗号資産を配置する最後の選択肢となった。
もう一方では、縮小し続ける市場流動性がプロジェクトの退出を困難にしています。個人投資家はもはや「VC 通貨」にお金を出さず、その一方でプロジェクトは「上所」に高額な上場費用を支払う必要があります。「現在、主要な取引プラットフォームでは一般的に少なくとも5%のトークンを譲渡しなければならず、1億ドルの時価総額で計算すると、コストは500万ドルになります。米国株式市場でのシェル会社の取得も、だいたいこの価格に近いです。」
しかし、アメリカの規制環境の開放は、皆に新たな希望を見せました。暗号貨幣の準備会社は、通貨に最適な出口を見つけただけでなく、暗号分野に機関資金を引き付けるための新しい物語の脚本も提供しました。
暗号資産の世界 VC の他に、中間投資銀行もこの熱潮の恩恵を受けています。ブルームバーグの報道によると、DAT 取引は多くの中間投資銀行のブローカーの 80% の作業時間を占めており、また、この分野のビジネスは年末までに 300% の成長が見込まれています。
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今、業界は2兆ドルの暗号資産市場を米国株に移したがっている。2ヶ月も経たないうちに、市場には数十社のDAT企業が誕生した。
Pantera の考えによれば、DAT 分野は三年から五年以内に重大な統合が発生することになる。下り坂のトレンドが訪れると、スケール効果を形成できない小型 DAT 企業は負のプレミアムの困難に陥り、より大きな競争相手に極めて低い価格で飲み込まれることになる。「DAT は『新型財資モデル実験場』であり、技術革新の中心ではない。最終的に、存続できるのは二社から三社だけである。」
しかし、今音楽がちょうど始まったようで、Cosmoはレースが白熱するまでに少なくとも6か月ほどの時間があると考えています。「最終的に誰が勝つかは全くの未知数で、私たちができることは、将来の『二、三社』の一つになりそうなチームを支持することだけです。」