24/7结算：为什么即时流动性改变了一切

电子邮件在全球范围内以毫秒级的速度传播，但资金的流动却缓慢无比。进行支付可能需要几天时间，尤其是跨境支付——在周末或假期时更是如此。结果是？数万亿美元被套住，无法获得收益。

这种低效率不仅仅是一个不便——它是一个系统性的拖累。对于公司和金融机构来说，流动性获取的延迟意味着更高的成本、受限的营运资本，以及在一个期望一切都能实时进行的世界中的结构性障碍。

稳定币作为催化剂

稳定币的出现证明了货币可以以互联网的速度流动。今天，数万亿的交易在区块链上即时结算，稳定币提供了推动加密市场、支付和汇款的美元流动性。但稳定币本身仅解决了问题的一半。

图表：平均稳定币供应：所有稳定币 *来源：

它们提供速度，而不是收益。稳定币余额，累计数千亿美金，通常没有收益。与此相比，代币化的国债资产和货币市场基金是低风险、具有收益的工具，支付无风险利率。挑战在于，这些产品的认购和赎回仍然运行在异步的、通常是 T+2 的时间线上，锁定了短期内需要的可投资资本。

收敛与可组合性

该行业现在处于融合的边缘。全球领先的资产管理公司现在提供代币化货币市场基金，例如，黑石的BUIDL的管理资产已超过20亿美元。

图表：现实世界资产 BUIDL *来源：

这些代币化资金可以即时转移和结算，包括与其他代币化工具（如稳定币）之间的原子性交易。随着稳定币活动的增加，现金和财务管理的需求也随之增加，代币化国库是最佳解决方案。

缺少的是连接的纽带。如果没有中立的基础设施来实现稳定币和代币化国库之间的原子化、全天候的交换，我们只是数字化了旧的限制。真正的突破在于机构能够持有无风险资产，并在任何时刻即时将其转换为现金，而无需中介、延迟或价格滑点。

赌注

赌注巨大。仅在美国，非利息银行存款总额接近4.0万亿美元。如果即使只有一小部分被转入代币化国债并能即时兑换为稳定币，这将释放出数千亿美元的收益，同时保持完全流动性。这不是边际效率的提升，而是全球金融的结构性转变。

故事继续批判性地，这未来需要开放、中立和合规的基础设施。专有的围墙花园可能为一个机构提供效率，但只有当发行人、资产管理者、保管人和投资者之间的激励一致时，系统性收益才会出现。正如全球支付网络需要互操作标准，代币化市场需要共享的流动性基础设施。

前进的道路

流动性缺口并不是技术上的必然。现有工具有：代币化的无风险资产、可编程货币和能够强制执行无信任、即时结算的智能合约。现在需要的是紧迫感——来自机构、技术人员和政策制定者——来弥补这一缺口。

金融的未来不仅仅是更快的支付。它是一个资本永不闲置的世界，在这个世界里，流动性与收益之间的权衡消失，金融市场的基础为一个始终在线的全球经济而重建。

那个未来比大多数人意识到的要近。那些拥抱它的人将定义下一个金融市场时代；那些犹豫不决的人将被抛在后面。

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