Данная статья выражает мнение автора и не отражает точку зрения У Шу.
Конечно, нет. На самом деле, эпоха BTCFi даже еще не началась.
В последнее время на различных конференциях и в социальных сетях активно обсуждается тема о том, что BTCFi "умер", особенно после того, как ряд BTCFi протоколов, представленных Babylon, продемонстрировал плохие результаты при выпуске токенов, это настроение стало еще более настойчивым.
Хотя Babylon действительно открыл новый нарративный путь, он также выявил немало структурных проблем. Его ключевая идея заключается в том, чтобы использовать биткойн в качестве базового актива, выводя его безопасность "цифрового золота" в качестве общественного блага. С точки зрения логики предложения это неоспоримо, но кроме технической осуществимости ключевым моментом является: где на самом деле находится спрос на рынке? Крупные блокчейны, как правило, не будут использовать это (поскольку это подорвет ценность и роль их собственных токенов), в то время как маленькие блокчейны могут выбрать это, но их рыночный масштаб ограничен, что затрудняет поддержку высокой оценки. Если захват ценности безопасности BTC заключается только в этих альткойнах, это не только продолжит создавать давление на продажу этих альткойнов, но и эта экономическая модель будет трудно поддерживать.
Хотя LST, выпущенные на основе Babylon, имеют преимущества ликвидности, их фактическая способность захватывать ценность ограничена. В настоящее время доход от LST в основном зависит от стимулов в виде токенов самой платформы или третьих лиц, что не хватает реальной, коренной поддержки дохода BTC.
Тем не менее, это не означает, что путь BTCFi не может быть успешным. Напротив, проведя глубокий анализ этих явлений, мы должны сосредоточиться на двух еще не решенных фундаментальных проблемах:
Как достигается исходная безопасность BTC?
С экономической точки зрения, каковы источники и устойчивость доходов от оригинального BTC?
«OP момент» биткойна
Как и Ethereum L2, который достиг прорыва после успешного внедрения модели Optimistic Rollup, Bitcoin также нуждается в своем «OP моменте». Из-за ограничений языка скриптов Bitcoin и крайне высоких требований пользователей к родной безопасности, достижение «по-настоящему родной» безопасности L2 является первой опорой для существования BTCFi. Ранее так называемая BTC L2 не могла получить признание основной BTC-сообщества, и BTCfi не развивалась; эта техническая проблема является одной из ключевых причин.
В настоящее время на рынке доступны две основных технологических линии: OP_CAT и BitVM2.
Несмотря на то, что OP_CAT технически обоснован, необходимо изменить набор инструкций сценариев основной сети BTC. Учитывая, что это изменение затрагивает основы биткойн-ортодоксии, продвижение этой идеи крайне сложно. Кроме того, с тем, как биткойн все больше принимается широкой публикой, финансовыми учреждениями, регулирующими органами и даже правительствами крупных стран, изменение его базовой логики может привести к серьезному снижению его стабильности и доверия.
В отличие от этого, BitVM2 не нуждается в модификации протокола Bitcoin, и в сочетании с моделью OCP (Optimistic Challenge Process) логика лаконична, а производительность стабильна. Исходя из предпосылки решения экономической модели, она имеет основу для широкого внедрения.
Спойлер: технологический прорыв BitVM2 произойдет раньше, чем ожидалось, так что следите за нашим релизом. Мы считаем, что это «момент OP» для биткоина.
Все проблемы, в конечном итоге, являются экономическими проблемами.
Но безопасность - это не все, настоящим вызовом для BTCFi является экономическая модель.
Суть экономической модели заключается в соответствии спроса и предложения: какую ценность может предоставить BTC? Какие реальные потребности могут быть удовлетворены этой ценностью? Процесс соответствия предлагаемой ценности и спроса является процессом получения дохода. Кроме того, помимо самого дохода, мы также должны одновременно обращать внимание на стоимость его получения, чтобы обеспечить его устойчивость, а не разовую стимуляцию.
С точки зрения предложения, основная ценность биткойна включает два основных момента:
Безопасность, обеспечиваемая децентрализацией и сильным консенсусом;
Ликвидная ценность основных криптоактивов.
С точки зрения спроса, держатели BTC в целом надеются, что активы будут "приносить доход" без особых усилий. Но независимо от размера активов, все хотят, чтобы BTC приносил больше прибыли. Этот запрос очень силен и имеет широкую базу. Продукты, разработанные для удовлетворения этих потребностей, должны основываться на оригинальной безопасности биткойна, а также использовать масштабы, эффективность и арбитражные возможности, предоставляемые ликвидностью.
Таким образом, L2, основанный на безопасности оригинального BTC, является отправной точкой для устойчивого развития BTCFi. В сочетании с ZK Rollup мостом, BTC может безопасно и эффективно привлекать второй уровень для экономической активности. Доходы, полученные от объема транзакций второго уровня (например, сборы за Gas), должны частично возвращаться держателям BTC в качестве вознаграждения за предоставление ликвидности и безопасности.
Если комиссия за газ второго уровня оценивается в BTC, это создает крайне чистую модель "родного дохода BTC". До этого момента у BTC почти не было действительно родных сценариев дохода, кроме ставки на средства в CeFi.
Модель Babylon по своей сути является сбором токенов третьих сторон, она не является нативной и неустойчива.
Чтобы добиться устойчивого дохода, необходимо также эффективно контролировать операционные расходы L2.
В решении ZK Rollup роли Sequencer, Prover, Challenger, Operator, Committee и другие выполняют различные обязанности, а структура доходов также различна. Как обеспечить механизмы стимулирования и одновременно контролировать общие расходы, будет определять, обладает ли L2 способностью к устойчивой эксплуатации.
Сеть GOAT вскоре выпустит новый "Экономический коричневый документ", в котором подробно изложены наши решения, ожидайте с нетерпением.
Написано в конце
Несмотря на то что рынок всё ещё находится в состоянии колебаний, действительно ценные продукты в конечном итоге будут выделяться. Мы твердо верим, что эпоха BTC L2 и BTCFi вот-вот наступит.
На основе архитектуры, основанной на безопасности BTC, мы ожидаем появления большего количества специализированных BTCFi продуктов, ориентированных на различные уровни риска, чтобы удовлетворить разнообразные потребности держателей BTC в доходности.
Я рад идти бок о бок с вами, возглавляя инновационные исследования BTC L2 и BTCFi.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
BTCFi мертв? Когда принесет "OP момент" Биткойн?
Автор | @kevinliub
Данная статья выражает мнение автора и не отражает точку зрения У Шу.
Конечно, нет. На самом деле, эпоха BTCFi даже еще не началась.
В последнее время на различных конференциях и в социальных сетях активно обсуждается тема о том, что BTCFi "умер", особенно после того, как ряд BTCFi протоколов, представленных Babylon, продемонстрировал плохие результаты при выпуске токенов, это настроение стало еще более настойчивым.
Хотя Babylon действительно открыл новый нарративный путь, он также выявил немало структурных проблем. Его ключевая идея заключается в том, чтобы использовать биткойн в качестве базового актива, выводя его безопасность "цифрового золота" в качестве общественного блага. С точки зрения логики предложения это неоспоримо, но кроме технической осуществимости ключевым моментом является: где на самом деле находится спрос на рынке? Крупные блокчейны, как правило, не будут использовать это (поскольку это подорвет ценность и роль их собственных токенов), в то время как маленькие блокчейны могут выбрать это, но их рыночный масштаб ограничен, что затрудняет поддержку высокой оценки. Если захват ценности безопасности BTC заключается только в этих альткойнах, это не только продолжит создавать давление на продажу этих альткойнов, но и эта экономическая модель будет трудно поддерживать.
Хотя LST, выпущенные на основе Babylon, имеют преимущества ликвидности, их фактическая способность захватывать ценность ограничена. В настоящее время доход от LST в основном зависит от стимулов в виде токенов самой платформы или третьих лиц, что не хватает реальной, коренной поддержки дохода BTC.
Тем не менее, это не означает, что путь BTCFi не может быть успешным. Напротив, проведя глубокий анализ этих явлений, мы должны сосредоточиться на двух еще не решенных фундаментальных проблемах:
Как достигается исходная безопасность BTC?
С экономической точки зрения, каковы источники и устойчивость доходов от оригинального BTC?
«OP момент» биткойна
Как и Ethereum L2, который достиг прорыва после успешного внедрения модели Optimistic Rollup, Bitcoin также нуждается в своем «OP моменте». Из-за ограничений языка скриптов Bitcoin и крайне высоких требований пользователей к родной безопасности, достижение «по-настоящему родной» безопасности L2 является первой опорой для существования BTCFi. Ранее так называемая BTC L2 не могла получить признание основной BTC-сообщества, и BTCfi не развивалась; эта техническая проблема является одной из ключевых причин.
В настоящее время на рынке доступны две основных технологических линии: OP_CAT и BitVM2.
Несмотря на то, что OP_CAT технически обоснован, необходимо изменить набор инструкций сценариев основной сети BTC. Учитывая, что это изменение затрагивает основы биткойн-ортодоксии, продвижение этой идеи крайне сложно. Кроме того, с тем, как биткойн все больше принимается широкой публикой, финансовыми учреждениями, регулирующими органами и даже правительствами крупных стран, изменение его базовой логики может привести к серьезному снижению его стабильности и доверия.
В отличие от этого, BitVM2 не нуждается в модификации протокола Bitcoin, и в сочетании с моделью OCP (Optimistic Challenge Process) логика лаконична, а производительность стабильна. Исходя из предпосылки решения экономической модели, она имеет основу для широкого внедрения.
Спойлер: технологический прорыв BitVM2 произойдет раньше, чем ожидалось, так что следите за нашим релизом. Мы считаем, что это «момент OP» для биткоина.
Все проблемы, в конечном итоге, являются экономическими проблемами.
Но безопасность - это не все, настоящим вызовом для BTCFi является экономическая модель.
Суть экономической модели заключается в соответствии спроса и предложения: какую ценность может предоставить BTC? Какие реальные потребности могут быть удовлетворены этой ценностью? Процесс соответствия предлагаемой ценности и спроса является процессом получения дохода. Кроме того, помимо самого дохода, мы также должны одновременно обращать внимание на стоимость его получения, чтобы обеспечить его устойчивость, а не разовую стимуляцию.
С точки зрения предложения, основная ценность биткойна включает два основных момента:
Безопасность, обеспечиваемая децентрализацией и сильным консенсусом;
Ликвидная ценность основных криптоактивов.
С точки зрения спроса, держатели BTC в целом надеются, что активы будут "приносить доход" без особых усилий. Но независимо от размера активов, все хотят, чтобы BTC приносил больше прибыли. Этот запрос очень силен и имеет широкую базу. Продукты, разработанные для удовлетворения этих потребностей, должны основываться на оригинальной безопасности биткойна, а также использовать масштабы, эффективность и арбитражные возможности, предоставляемые ликвидностью.
Таким образом, L2, основанный на безопасности оригинального BTC, является отправной точкой для устойчивого развития BTCFi. В сочетании с ZK Rollup мостом, BTC может безопасно и эффективно привлекать второй уровень для экономической активности. Доходы, полученные от объема транзакций второго уровня (например, сборы за Gas), должны частично возвращаться держателям BTC в качестве вознаграждения за предоставление ликвидности и безопасности.
Если комиссия за газ второго уровня оценивается в BTC, это создает крайне чистую модель "родного дохода BTC". До этого момента у BTC почти не было действительно родных сценариев дохода, кроме ставки на средства в CeFi.
Модель Babylon по своей сути является сбором токенов третьих сторон, она не является нативной и неустойчива.
Чтобы добиться устойчивого дохода, необходимо также эффективно контролировать операционные расходы L2.
В решении ZK Rollup роли Sequencer, Prover, Challenger, Operator, Committee и другие выполняют различные обязанности, а структура доходов также различна. Как обеспечить механизмы стимулирования и одновременно контролировать общие расходы, будет определять, обладает ли L2 способностью к устойчивой эксплуатации.
Сеть GOAT вскоре выпустит новый "Экономический коричневый документ", в котором подробно изложены наши решения, ожидайте с нетерпением.
Написано в конце
Несмотря на то что рынок всё ещё находится в состоянии колебаний, действительно ценные продукты в конечном итоге будут выделяться. Мы твердо верим, что эпоха BTC L2 и BTCFi вот-вот наступит.
На основе архитектуры, основанной на безопасности BTC, мы ожидаем появления большего количества специализированных BTCFi продуктов, ориентированных на различные уровни риска, чтобы удовлетворить разнообразные потребности держателей BTC в доходности.
Я рад идти бок о бок с вами, возглавляя инновационные исследования BTC L2 и BTCFi.
ЛФКОУТ!