執筆：マリー・ポテリアイエバ、コインテレグラフ
翻訳：陶朱、ゴールデンファイナンス
概要
誰もが知っているように、ビットコイン市場のサイクルトップを予測することは非常に困難ですが、テクニカル指標と行動指標を組み合わせることで強力な信号を提供できます。
MVRV-Zスコア、Pi周期トップ指標、取引量トレンド、Puell倍率、そして取引所流入量は、ビットコインの価格周期のトップを正確に予測することができます。
BTCは現在の市場サイクルの最後の段階に近づいている可能性があります——まずは急激な反発があり、その後大幅な調整が続き、最終的には熊市場に入ることになります。多くの人々にとって、これは過去4年間待ち望んでいたクライマックスかもしれず、主要な参加者もそれに向けて準備を進めています。
2024年末以来、ビットコインのクジラの保有量が急増しています。Glassnodeのデータによると、100 BTC以上を保有するアドレスの数はほぼ14％上昇し、18,200に達し、2017年以来の最高水準を記録しました。最大の市場参加者は、このサイクルの最終的な上昇に備えているようです。
100BTC以上を保有するBTCアドレスの数。 ソース: Glassnode
しかし、勢いに乗ることは想像以上に難しく、いつ撤退すべきかを知ることは非常に困難です。より高い価格の誘惑は「取り残されることへの恐れ」（FOMO）の感情を強め、投資家を高値で購入させ、最終的には苦痛の損失や清算に直面させることになります。
では、トレーダーや投資家は市場が衰退に入る前にどのようにトップを見つけることができるのでしょうか？
ビットコイン周期のトップマーク
MVRV(Market Cap to Actual Value)Z値、Pi Cycle Top、Volume Trendなど、いくつかのテクニカル指標やオンチェーン指標は、歴史的にビットコインがピークに近づく時期を確実に予測することができました。
MVRV-Z値は、ビットコインの時価総額とその実際の価値を比較し、ボラティリティに基づいて調整します。Z値が高い場合、ビットコインはその歴史的コストベースに対して著しく過大評価されていることを示します。この指標が歴史的な高値にあるとき、ビットコインの価格は下落する可能性が高いです。
Piサイクルトップは、移動平均線を使用してBTC価格の動態を追跡します。111日単純移動平均線(111-SMA)が350日平均線(350-SMAx2)の2倍を上回ると、市場が過熱していることを示します。言い換えれば、短期トレンドが長期トレンドに追いつくと、市場のトップが形成されます。
歴史的に見ると、過去のすべてのビットコインのブルマーケットは、MVRV Z 値の顕著な上昇から始まり、111-SMAが長期トレンドラインを越えることで終わりました。
BTC:円周率の期間トップ+ MVRV Zスコア。 ソース: Marie Poteriaieva, Glassnode
さらに、価格上昇時に取引量が減少することは警告信号である可能性があり、通常はモメンタムの減少と逆転の可能性を示唆しています。バランス取引量 (OBV) は累積取引量を記録し、このプロセスを追跡するための重要な指標です。OBVが価格トレンドと乖離した場合、通常は初期の逆転信号を示唆します。
2021年の強気相場の第2フェーズは良い例です。 BTCの価格は68,000ドルの高値(前回の史上最高値63,170ドルと比較して)を記録しましたが、取引量は逆方向に進み、710,000BTCから628,000BTCに減少しました。 これにより、価格と出来高の間に弱気の乖離が生じ、上昇を支持する市場参加者が少なくなっていることを示しており、これは勢いが弱まっている典型的な兆候です。
BTC / USD 1日OBV。 出典:マリー・ポテリアイエワ、TradingView
利益確定指標
市場サイクルがピークに達すると、長期保有者とビットコインマイナーは通常、利益を確定し始めます。この状況を追跡するためのいくつかの有用な指標があります。例えば、プエル倍数 (Puell Multiple) および取引所の流入です。
プエル倍数指標は、マイナーの収入が365日平均に対してどのようであるかを測定します。高い値は、マイナーが大規模に売却を開始する可能性があることを示し、通常は市場がピークに達する近くで発生します。
取引所への大量資金流入は、通常、投資家が暗号通貨を売却する準備ができていることを示しています。
取引所に送金されたBTCの合計量+Puell倍率。 ソース: Marie Poteriaieva, Glassnode
これらの指標は単独で見ると、市場のトレンドのさまざまな変化を示すことができます。総合すると、通常は周期のトップと一致します。
15% ルール
歴史的な価格活動の観察は、役に立つかもしれません。暗号通貨市場のアナリストであるコール・ガーナーは、クジラの行動に基づいて策定した退出戦略を共有しました。彼のロードマップは3つのステップで構成されています：
上昇。ビットコインは数週間にわたり垂直に変動し、日ごとのK線チャートは10,000ドル以上大幅に上昇しました。
調整。ビットコインは牛市場周期の中で最も激しい調整を経験しました。反発を支える曲がった放物線のトレンドラインが破られました——これは価格が既にピークに達した可能性があることを示す明確な信号です。一方、アルトコインやミームトークンの価格はしばらくの間上昇し続ける可能性があります。
自満感。価格はビットコインの歴史的高値の15%下です。これは売却エリアです。主要な取引所の注文簿には通常、このレベル付近に大量の売り注文が表示されます——これは機関投資家の退出ポイントかもしれません。
ガーナーによると、15%（または16%）ルールは、暗号通貨市場だけでなく、伝統的な市場にも適用される。
歴代ベストパフォーマー:BTC、ETH、ゴールド、NASDAQ、日経、Broadvision、3D Systems。 ソース: コール・ガーナー
単一の指標が、特に変化の激しいマクロ環境において、出口のタイミングを正確に予測することはできません。しかし、複数のシグナルが集まると、それを無視することは難しくなります。ビットコインのブルマーケットの最終段階は刺激的ですが、ブルマーケットがいつ終了するのかを理解することが利益を確定するための鍵です。
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BTCがサイクルトップに近づいているかを判断する指標には何がありますか？
執筆：マリー・ポテリアイエバ、コインテレグラフ
翻訳：陶朱、ゴールデンファイナンス
概要
誰もが知っているように、ビットコイン市場のサイクルトップを予測することは非常に困難ですが、テクニカル指標と行動指標を組み合わせることで強力な信号を提供できます。
MVRV-Zスコア、Pi周期トップ指標、取引量トレンド、Puell倍率、そして取引所流入量は、ビットコインの価格周期のトップを正確に予測することができます。
BTCは現在の市場サイクルの最後の段階に近づいている可能性があります——まずは急激な反発があり、その後大幅な調整が続き、最終的には熊市場に入ることになります。多くの人々にとって、これは過去4年間待ち望んでいたクライマックスかもしれず、主要な参加者もそれに向けて準備を進めています。
2024年末以来、ビットコインのクジラの保有量が急増しています。Glassnodeのデータによると、100 BTC以上を保有するアドレスの数はほぼ14％上昇し、18,200に達し、2017年以来の最高水準を記録しました。最大の市場参加者は、このサイクルの最終的な上昇に備えているようです。
100BTC以上を保有するBTCアドレスの数。 ソース: Glassnode
しかし、勢いに乗ることは想像以上に難しく、いつ撤退すべきかを知ることは非常に困難です。より高い価格の誘惑は「取り残されることへの恐れ」（FOMO）の感情を強め、投資家を高値で購入させ、最終的には苦痛の損失や清算に直面させることになります。
では、トレーダーや投資家は市場が衰退に入る前にどのようにトップを見つけることができるのでしょうか？
ビットコイン周期のトップマーク
MVRV(Market Cap to Actual Value)Z値、Pi Cycle Top、Volume Trendなど、いくつかのテクニカル指標やオンチェーン指標は、歴史的にビットコインがピークに近づく時期を確実に予測することができました。
MVRV-Z値は、ビットコインの時価総額とその実際の価値を比較し、ボラティリティに基づいて調整します。Z値が高い場合、ビットコインはその歴史的コストベースに対して著しく過大評価されていることを示します。この指標が歴史的な高値にあるとき、ビットコインの価格は下落する可能性が高いです。
Piサイクルトップは、移動平均線を使用してBTC価格の動態を追跡します。111日単純移動平均線(111-SMA)が350日平均線(350-SMAx2)の2倍を上回ると、市場が過熱していることを示します。言い換えれば、短期トレンドが長期トレンドに追いつくと、市場のトップが形成されます。
歴史的に見ると、過去のすべてのビットコインのブルマーケットは、MVRV Z 値の顕著な上昇から始まり、111-SMAが長期トレンドラインを越えることで終わりました。
BTC:円周率の期間トップ+ MVRV Zスコア。 ソース: Marie Poteriaieva, Glassnode
さらに、価格上昇時に取引量が減少することは警告信号である可能性があり、通常はモメンタムの減少と逆転の可能性を示唆しています。バランス取引量 (OBV) は累積取引量を記録し、このプロセスを追跡するための重要な指標です。OBVが価格トレンドと乖離した場合、通常は初期の逆転信号を示唆します。
2021年の強気相場の第2フェーズは良い例です。 BTCの価格は68,000ドルの高値(前回の史上最高値63,170ドルと比較して)を記録しましたが、取引量は逆方向に進み、710,000BTCから628,000BTCに減少しました。 これにより、価格と出来高の間に弱気の乖離が生じ、上昇を支持する市場参加者が少なくなっていることを示しており、これは勢いが弱まっている典型的な兆候です。
BTC / USD 1日OBV。 出典:マリー・ポテリアイエワ、TradingView
利益確定指標
市場サイクルがピークに達すると、長期保有者とビットコインマイナーは通常、利益を確定し始めます。この状況を追跡するためのいくつかの有用な指標があります。例えば、プエル倍数 (Puell Multiple) および取引所の流入です。
プエル倍数指標は、マイナーの収入が365日平均に対してどのようであるかを測定します。高い値は、マイナーが大規模に売却を開始する可能性があることを示し、通常は市場がピークに達する近くで発生します。
取引所への大量資金流入は、通常、投資家が暗号通貨を売却する準備ができていることを示しています。
取引所に送金されたBTCの合計量+Puell倍率。 ソース: Marie Poteriaieva, Glassnode
これらの指標は単独で見ると、市場のトレンドのさまざまな変化を示すことができます。総合すると、通常は周期のトップと一致します。
15% ルール
歴史的な価格活動の観察は、役に立つかもしれません。暗号通貨市場のアナリストであるコール・ガーナーは、クジラの行動に基づいて策定した退出戦略を共有しました。彼のロードマップは3つのステップで構成されています：
上昇。ビットコインは数週間にわたり垂直に変動し、日ごとのK線チャートは10,000ドル以上大幅に上昇しました。
調整。ビットコインは牛市場周期の中で最も激しい調整を経験しました。反発を支える曲がった放物線のトレンドラインが破られました——これは価格が既にピークに達した可能性があることを示す明確な信号です。一方、アルトコインやミームトークンの価格はしばらくの間上昇し続ける可能性があります。
自満感。価格はビットコインの歴史的高値の15%下です。これは売却エリアです。主要な取引所の注文簿には通常、このレベル付近に大量の売り注文が表示されます——これは機関投資家の退出ポイントかもしれません。
ガーナーによると、15%（または16%）ルールは、暗号通貨市場だけでなく、伝統的な市場にも適用される。
歴代ベストパフォーマー:BTC、ETH、ゴールド、NASDAQ、日経、Broadvision、3D Systems。 ソース: コール・ガーナー
単一の指標が、特に変化の激しいマクロ環境において、出口のタイミングを正確に予測することはできません。しかし、複数のシグナルが集まると、それを無視することは難しくなります。ビットコインのブルマーケットの最終段階は刺激的ですが、ブルマーケットがいつ終了するのかを理解することが利益を確定するための鍵です。