牛市尾声还是中场休息？分析师揭比特币动能衰弱、三大支撑区成关键

在创下 11.2 万美元历史新高后，比特币价格近期陷入盘整，市场情绪交织。链上分析师 Murphy 指出，比特币似乎正进入势能衰减阶段，未来可能仍有反弹空间，但也需警惕深度回调风险。

分析师：市场动能开始转弱

比特币自上周创下 11.2 万美元高点后，近期出现价格回落与多次利润兑现现象，显示市场多头力道可能正在衰减。

(中美冲突升温引发比特币跌破 104K，CryptoQuant 分析：上行趋势还没结束)

分析师 Murphy 今早发文指出，5 月 29 日出现的第二波获利了结 (Realized Profit) 金额略低于 5 月 23 日的第一波 (21 亿美元)，但却带来明显的价格下压，显示市场承接力量、也就是需求方稍嫌衰弱。

链上数据显示，短期持有者 (STH, 红线) 供应也同样持续下降，对比去年 11 月底与 RP 的背离，反映出当前投资者信心减弱：

这凸显了 5 月这波上涨主要是由低流动性与筹码惜售所推动，并非由强劲需求驱动，使得价格向上的空间受到限制。

(比特币价格飙升藏隐忧，分析师：三项指标转弱曝资金流入力道不足)

即便市场短期承压，Murphy 仍认为比特币可能出现反弹，甚至挑战历史高点：

根据过往经验，第一次势能衰减后市场仍可能创新高。若此次反弹出现且伴随更大额的利润兑现，价格有望突破 11 万美元。

回调警戒线在哪？三大支撑区曝光

在势能衰退下，比特币的支撑位也成为市场关注焦点。根据 Murphy 观察链上筹码结构 (URPD, UTXO Realized Price Distribution)，以下三个区域可能成为关键回调支撑：

10 万至 10.5 万美元：区间筹码明显堆积，反映市场对此价位的高度认同；而 10 万不仅是技术面的支撑，也是代表着重要整数的心理关卡。

9.3 万至 9.8 万美元：区间筹码多由「新买家」持有，入场动机较长期，并非短线投机，有望形成强支撑。

8.1 万至 8.7 万美元：最极限的潜在支撑区，但筹码结构并没有 B 及 D 区来得稳固。

他强调，其中 9.6 万美元、也就是 STH 的 RPC (短期持有者平均成本) 可视为短中期趋势的「牛熊分界线」，一旦跌破，可能代表前一波涨势已宣告结束：

未来观察重点应放在价格创高时，是否伴随足够的利润实现量。若走势背离且利润兑现减少，可能是价格见顶的警讯。

PlanB：牛市仍续，惟动能恐转弱？

比特币分析师、亦是 Stock-to-Flow (S2F) 模型创建者 PlanB 也发文，透过一张 Bitcoin Market Cycles 对数图表，视觉化呈现 2010 至 2025 年的比特币市场周期，暗示比特币仍处于牛市阶段。

Bitcoin May close: $104,646 … continues! pic.twitter.com/GiIgg94M1y

— PlanB (@100trillionUSD) June 1, 2025

然而，图表中的连续红点、以及斜率趋于平缓，也让社群对上涨动能是否减弱感到担忧，询问「什么时候会出现黄色点 (筹码派发)？」。而他则回复：「链上交易数据尚未出现分发讯号。」也表明牛市可能还会持续一段时间。

在势能衰减的方向不明朗阶段，投资人更需依照自身定位采取应对策略，以免在动荡市场中被驱逐出场。

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