暗号通貨のスケールバウンダリー:ブロックチェーン技術のハードリミットに関する議論

改めて、ビットコインのデザインの創意工夫に感銘を受けました。

人工知能の分野では、DeepSeek R2は市場の噂のように5月に登場することはなく、5月28日にR1バージョンの小規模な更新が行われただけである。同様に、マスクのGrok 3.5も頻繁に延期されており、その実現状況はSpaceXのスターシッププロジェクトよりも実質的な感覚を与えることができていない。

膨大な資本の熱狂的な追求の中で、大規模モデル分野のスケールの法則(スケーリング法則)は、半導体製造業のムーアの法則よりも迅速にそのライフサイクルを完了しました。

ソフトウェア、ハードウェア、さらには人間の寿命や都市国家などのエンティティのスケール効果に上限がある場合、ブロックチェーン分野も同様のパターンに従う必要があります。 SVM L2がトークン発行サイクルに入り、イーサリアムがL1の戦場に戻ってきた今、スケールの法則を参考にしながら、暗号通貨の空間に適したバージョンを提案してみました。

! 暗号スケールの法則:DeFiのハードキャップはどこにあるのか?

イーサリアムのソフトスケーリングとソラナのハードキャップ

私たちはまずフルノードのデータ規模から始めます。

フルノードは、パブリックチェーンの完全な「バックアップ」を表します。 BTC/ETH/SOLを保有することは、対応するブロックチェーンを所有することと同じではありません。 完全なノードデータをダウンロードしてブロック生成プロセスに参加した場合にのみ、真に「ビットコイン台帳を所有する」ことができ、ビットコインネットワークに分散型ノードを追加することができます。

約1,500ノードの規模を持つSolanaネットワークは、分散化とコンセンサス効率のバランスを取るのに苦労しています。 同時に、その400TBのフルノードデータスケールは、主要なパブリックチェーン/ L2をはるかに上回っています。

ビットコインと比較しない場合、イーサリアムはすでにデータ量の制御に非常に優れています。 ジェネシスブロックが2015年7月30日に誕生して以来、イーサリアムのフルノードには約13テラバイトのデータしかなく、「競争相手」であるSolanaの400テラバイトよりもはるかに低くなっています。 ビットコインの643.2GBのデータサイズは芸術作品です。

サトシ・ナカモトは、初期設計でムーアの法則の成長曲線を厳密に考慮し、ビットコインのデータ成長をハードウェア拡張曲線に厳密に制限しました。 ビットコインの大きなブロックを支える陣営は、ムーアの法則が徐々にその限界効果の境界に近づいているため、足場を築くのが難しいと言わざるを得ません。

CPUの分野では、Intelの14nm ++プロセスは冗談めかして「家族の家宝」と呼ばれています。 GPUの分野では、Nvidia 50シリーズは40シリーズと比較して「大幅な飛躍」を達成していません。 ストレージ分野の技術進歩もボトルネックに直面しており、YMTCのXtackingアーキテクチャの下では、3D NANDスタッキング技術は徐々に上限に近づいており、Samsungの400層ストレージテクノロジーは、現在の予見可能なエンジニアリングの限界になる可能性があります。

簡単に言えば、スケールの法則により、パブリックチェーンの基盤となるハードウェアは質的な飛躍を再び得ることが難しくなります。これは短期的な技術的制約ではなく、相当長い期間にわたって維持される現状です。

このジレンマに直面して、イーサリアムは生態学的最適化と再構築に焦点を当て、(RWA)数兆の実物資産を競争の場と見なしています。 ソニーが自社で構築したL2に倣うにせよ、RISC-Vアーキテクチャの採用を全面的に加速するにせよ、その戦略の核心は「ソフトウェアとハードウェアのシナジーを究極に追求する」ことではなく、自社の優位性をしっかりと守ることです。

対照的に、Solanaはトランザクションの究極の速度を追求することを選択します。 FiredancerやAlpenGlowなどの現在のテクノロジーに加えて、そのハイパースケールノードデータは実際には個々の参加者を除外しています。 13TBのハードドライブはほとんど構成できませんが、400TBは夢のようです。 ビットコインの600GBのデータスケールは、理論的には半導体大手の継続的な努力でも満たすことができます。

重要な問題は：オンチェーンの規模の下限と上限は一体どこにあるのか？

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トークノミクスシステムの限界

AI業界はまだ予想通りに暗号通貨を受け入れていませんが、それでもVirtualsのようなプロジェクトの価格上昇は止まりません。 実際、ブロックチェーンとAIテクノロジーのデュアルレイアウトは、現在の米国の政治環境において人気のある戦略となっています。 5Gとメタバースの概念は古くなっており、現在の市場の焦点はステーブルコインと特定の主要なプロジェクトにあります。

トークンエコノミーシステムのリミットインジケーターについて簡単に説明しましょう。 ビットコインの時価総額は2兆ドルですが、大規模な実用的なアプリケーションシナリオはありません。 イーサリアムは約3,000億ドルです。 Solanaは約800億ドルです。 イーサリアムを参照基準として、パブリックチェーン経済システムの現在の制限は約3,000億ドルと考えることができます。

これは、ビットコインが過大評価されているということではなく、新しいパブリックチェーンがこの値を超えることができないという意味でもありません。 ただし、高い確率という点では、パブリックチェーン市場の現在のパフォーマンスがこの段階での最適な解決策である可能性があります-「現在の市場パフォーマンスが最も合理的な存在であると信じています」。 したがって、「必要でない限りエンティティを追加しない」という原則に従って、複雑な計算よりもこの値を直接選択する方が効率的です。

「Scale」という本から、2つのコアコンセプトを紹介できます。

1.「スーパーリニアスケーリング」(superlinear scaling):システムの規模が大きくなると、その出力または利点は比例して増加するのではなく、より速い速度で増加します。

2. "サブラインアースケーリング"(sublinear scaling)：システムの規模が拡大する際、そのいくつかの指標(コスト、リソース消費、メンテナンス要求など)の増加速度が線形の比率よりも低い。

これら 2 つの概念を理解することは複雑ではありません。 イーサリアムが(年)2015 1ドルから(年)2017 200ドルに成長したのは、スーパーリニアスケールスケーリングに属しています。 200ドルから史上最高額まで成長するのにかかった時間の約半分(2021 )。 後者は、典型的なサブリニアスケールスケーリング特性を示します。

どんなシステムにも限界があり、そうでなければ、シロナガスクジラ、ゾウ、そして北米のセコイアは無限に自分を超えることができるでしょうが、地球の重力は越えられない硬い制約です。

では、分散型金融の(DeFi)は限界に達しているのでしょうか?

DeFiのスケール制限は、イーサリアムエコシステムを使用して見積もることができます。 その利回りを詳しく見てみましょう - これもDeFiの中核的な提案です。 エントロピーの増加の背後にある原動力は、利益の極端な追求にあります。 Terra(UST)の年率20%の利回り、DAIの150%のオーバーステーキング率、そしてEthenaのsUSDe製品の現在の90日移動平均年率5.51%の3つの基準を参照できます。

私たちは、DeFiの収益捕獲能力が理論上の1.5倍から実際の約5%に低下したと仮定できます。かつてのUSTの20%で計算しても、DeFiはその上限に近づいている可能性があります。

1兆ドル規模の現物資産のオンチェーン上場は、DeFiの平均収益率を増加させるのではなく、減少させるだけであり、これはサブリニアスケールの法則に沿っており、システムサイズの極端な拡大は、対応する資本効率の向上をもたらさないことに注意する必要があります。

注目すべきは、DAIの150%のオーバーコラテラル比率の背後には市場の動機が存在するということです：参加者はこの基盤の上で追加の利益を求めることができます。したがって、これは市場のベンチマークとして見ることができるが、これはあくまで個人的な見解です。

要するに、現在のオンチェーン経済システムはトークン経済を基盤としたモデルであり、その実際の規模上限は約3000億ドルで、利回りは約5%です。これは総時価総額や単一のトークンの上下限を指すのではなく、取引可能な全体的な有効規模を指しています。

実際には、理論的な時価総額が2兆に達しても、同等のビットコインを実際に売却することはできない——アメリカ国債市場でさえ、この規模の売却を受け入れるのは難しい。

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まとめ

ビットコインの誕生以来、ブロックチェーンの発展を通じて、パブリックチェーン間の技術的なパスの違いは狭まっていません。 ビットコインはオンチェーンエコシステムからますます切り離されており、オンチェーンレピュテーションシステムとIDシステムの開発ジレンマにより、過剰担保モデルが主流になっています。

それがステーブルコインであろうと、オンチェーン(RWA)の現物資産であろうと、基本的にはオフチェーン資産のレバレッジオンチェーンであり、オフチェーン資産は当然、より高い信頼性を持っています。 現在のオンチェーンのスケールの法則の下では、スケールの法則またはムーアの法則の上限に達している可能性があります。 DeFi 2020の夏からまだ5年しか経っておらず、イーサリアムが誕生してからもまだ10年しか経っていません。