رئيس الإستراتيجية في Coinbase: لا يزال حماس الاستثمار المؤسسي مرتفعا ، وتتمتع أسواق DeFi والعملات المستقرة بإمكانيات هائلة
في قمة CryptoAI Summit 2025 التي عقدت مؤخرًا، شارك جون داغوستينو، المدير الاستراتيجي للأعمال المؤسسية في إحدى منصات تداول العملات الرقمية الشهيرة، رؤيته الفريدة حول سوق العملات الرقمية، والاستثمار المؤسسي، وتطورات تقنية البلوكشين المستقبلية. باعتباره مشاركًا مهمًا في عملية مؤسسية الأصول الرقمية، قدم رؤى عميقة حول تطور دور البيتكوين، واعتماد المؤسسات، والتمويل اللامركزي، وعملة مستقرة.
عمل داغوستينو في مجالس إدارة العديد من صناديق التحوط الكبيرة وصناديق رأس المال الاستثماري ، وفي عام 2019 شارك في تأسيس جمعية إدارة الاستثمارات البديلة (AIMA) مجموعة عمل الأصول الرقمية. تشمل حياته المهنية أيضا العمل كرئيس لفريق العمل الملكي لإدارة الأصول في المملكة المتحدة ، وزميل الابتكار المالي في شبكة المعاشات التقاعدية العالمية AIF ، وزميل (CSAIL) في مختبر علوم الكمبيوتر والذكاء الاصطناعي في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. وقبل ذلك، قاد تأسيس أول بورصة لمشتقات الطاقة في الشرق الأوسط كمدير للاستراتيجية في بورصة نيويورك التجارية.
ظاهرة فك الارتباط بين البيتكوين والأسهم التكنولوجية
في اليوم السابق للقمة ، عاد سعر البيتكوين إلى علامة 100,000 دولار ، مما أثار مناقشات ساخنة في السوق حول عودة السوق الصاعدة. عندما سئل عن أفكاره حول معنويات السوق هذه ، قال داغوستينو: "وصلت عملة البيتكوين إلى 100,000 دولار من قبل ، وهذه الأرقام الرئيسية مهمة حقا من الناحية النفسية لجذب المزيد من اهتمام الجمهور. أتذكر عندما اخترق النفط الخام 100 دولار للبرميل لأول مرة ، وكانت لحظة بارزة. ومع ذلك ، يجب ألا نبالغ في التأكيد على نقطة سعر معينة ، وأعتقد أنه من المثير للاهتمام مشاهدة اتجاه فصل البيتكوين عن أسهم التكنولوجيا. بالنسبة لي ، هذه الظاهرة أكثر روعة. "
وأوضح أيضا: "حتى لو بقيت البيتكوين عند 90,000 دولار بدلا من 100,000 دولار ، فسأظل راضيا كمستثمر إذا أظهرت بالفعل اتجاها للانفصال عن الأصول الأخرى في أبريل ومايو - خاصة عندما يهدف استثماري إلى تحسين نسبة شارب ونسبة الاستحواذ الصعودي لمحفظتي." سواء من حيث الارتباط مع الأصول الأخرى أو في الأداء المطلق ، تعمل Bitcoin على النحو المنشود. "
عشر سنوات من "التراكم الصامت" للمستثمرين المؤسسيين
منذ الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين (ETF) الفوري، زاد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالبيتكوين بشكل ملحوظ. تظهر البيانات أنه حتى 15 مايو، بلغ إجمالي تدفقات الأموال إلى صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة 343.47 مليون دولار، مع استمرار تدفق الأموال الصافي لمدة خمسة أسابيع متتالية.
فيما يتعلق باتجاه الاستثمار المؤسسي ، أشار داغوستينو: "لم يتوقف الاهتمام المؤسسي أبدا عن النمو ، حتى خلال فترات انخفاض البيتكوين وانخفاض اهتمام السوق. عندما نتحدث عن المؤسسات ، يشير الكثير إلى مؤسسات الاستثمار المهنية مثل صناديق التحوط وشركات إدارة الأصول وما إلى ذلك. تقع على عاتق هذه الكيانات مسؤولية إيجاد طرق جديدة لكسب المال ومصادر ألفا ، وتقع على عاتقها مسؤولية التركيز على فئات الأصول الناشئة التي لديها القدرة على توليد ألفا. نما اهتمامهم بالأصول المشفرة بهدوء خلال العقد الماضي ، وكان هذا النمو بطيئا وثابتا بطبيعته. "
"يقدر المستثمرون المؤسسيون بشكل خاص الارتباط المنخفض لبيتكوين بفئات الأصول الأخرى ، كما أنهم يرحبون بتقلبات السوق - والتي قد تكون مقلقة لمستثمري التجزئة ، لكن المؤسسات تحبها بالفعل. إنهم يفضلون الأصول التي توفر الحماية عندما ينخفض السوق ، وتكون متقلبة بما يكفي لدعم استراتيجية التداول الخاصة بهم ، ويمكنها الربح عندما يرتفع السوق ككل. البيتكوين لديها هذه الخصائص بالضبط. "
"نظرا لأن المستثمرين المؤسسيين عادة ما يتداولون بأحجام أكبر ، بشكل متكرر ، ويواجهون المزيد من متطلبات إعداد التقارير التنظيمية ، فإنهم بحاجة إلى بيئة سوق مؤسسية ومتوافقة. لدينا بالفعل مثل هذا السوق. تعمل منصة التداول بطريقة متوافقة منذ 10 سنوات. أعطت التغييرات الأخيرة في موقف الحكومة الأمريكية والمنظمين تجاه الأصول المشفرة المستثمرين المؤسسيين مزيدا من الثقة للتداول على منصات متوافقة دون الحاجة إلى القلق بشأن القضايا التنظيمية. هذا تطور حديث نسبيا. لذلك من الطبيعي بالنسبة لنا أن نرى المزيد من الاهتمام المؤسسي ، ولكن من المهم التأكيد على أن هذا الاهتمام لم ينقطع أبدا. "
ستنضم الحكومة وصندوق السيادة إلى موجة الاستثمار
أصبحت نيوهامبشير الولاية الأولى في الولايات المتحدة التي تمرر قانون "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي"، كما أشار داغوستينو إلى تزايد مشاركة الوكالات الحكومية: "العديد من حكومات الولايات والدول وصناديق الثروة السيادية، حتى وإن لم تعلن علنًا، قد بدأت فعليًا في الاستثمار في الأصول المشفرة."
وقال: "بصراحة، الشيء الوحيد الذي يقف في طريق هذه العملية هو تغيير القيادة". مع قادة جدد أكثر انفتاحا ، وأكثر ذكاء في التكنولوجيا ، وأكثر استعدادا للتعلم والابتكار ... طالما أنهم يأخذون الوقت الكافي للاستماع إلى التكنولوجيا وفهمها ، فإن الطريق إلى الأمام واضح إلى حد ما. سنرى عددا متزايدا من الكيانات الحكومية والوطنية والمدعومة من الحكومة ، مثل صناديق الثروة السيادية ، ليس فقط البحث عن الأصول المشفرة وشرائها ، ولكن أيضا على استعداد للاعتراف علنا بأنها تمتلك مثل هذه الأصول. إنها مجرد مسألة وقت. "
التطور التآزري ل DeFi والعملات المستقرة
أعرب داغوستينو عن تفاؤله بشأن آفاق (DeFi) التمويل اللامركزي والعملات المستقرة ، معتقدا أن الاثنين يكملان بعضهما البعض ، وأن التوسع السريع ل DeFi لا ينفصل عن دعم العملات المستقرة.
"أعتقد أنه في المستقبل ، ستستمر البورصات المركزية (CEX) والبورصات اللامركزية (DEX) في التعايش والتطور ، ولكن ليس هناك شك في أن هذا وقت ممتاز لكل من DeFi والعملات المستقرة. يشكل الاثنان الشراكة المثالية - يحتاج DeFi إلى طبقة معاملات مستقرة وقابلة للتطوير ، والعملات المستقرة مثالية لذلك. تعمل العملات المستقرة كمادة تشحيم لتطبيقات DeFi ، مما يتيح لمجموعة واسعة من التطبيقات ، من المشتقات إلى المدفوعات عبر الحدود ، التوسع بسرعة. "
ويتوقع نموا هائلا في تطبيقات التمويل اللامركزي القائمة على العملات المستقرة - خاصة في المدفوعات والمشتقات عبر الحدود - على مدى السنوات 1-3 المقبلة: "في حين أن تنبؤات" تريليونات الدولارات في حجم العملات المستقرة "قد تكون عدوانية بعض الشيء ، فلا شك في أن هذا السوق سيكون أكبر بكثير مما هو عليه اليوم. " "
التركيز على القيمة على المدى الطويل بدلاً من السعر على المدى القصير
عندما سئل عن أفكاره حول تحركات Bitcoin المستقبلية ، قال D'Agostino إن الوظيفة الأساسية لمنصة التداول ليست التنبؤ بالسوق ، ولكن توفير آلية موثوقة لاكتشاف الأسعار. وذكر أن التأثير النفسي للعتبة الصحيحة ( مثل 90,000 دولار أو 100,000 دولار ) موجود بالتأكيد ، ولكن ما هو أكثر جدير بالملاحظة هو التغيير في العلاقة بين البيتكوين والأصول التقليدية ( خاصة أسهم التكنولوجيا ). "إذا تمكنت Bitcoin من الحفاظ على ارتباط منخفض ، حتى لو ظل السعر عند مستوى معين مؤقتا ، فستظل لها قيمة كبيرة لتحسين المحفظة."
مشاركة D'Agostino جعلت المستثمرين أكثر يقينًا: سوق العملات المشفرة ينتقل تدريجيًا من الهيمنة الفردية إلى المؤسسات، مع تزايد تحسين الإطار التنظيمي، وصناديق السيادة تتجه بهدوء، والبنية التحتية للتمويل اللامركزي تتطور باستمرار، ربما نحن نقف على عتبة تحول جديد في الصناعة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تستمر حماسة المؤسسات في الارتفاع يكشف كبار المسؤولين في Coinbase عن الاتجاهات المستقبلية لبيتكوين والتمويل اللامركزي وعملة مستقرة
رئيس الإستراتيجية في Coinbase: لا يزال حماس الاستثمار المؤسسي مرتفعا ، وتتمتع أسواق DeFi والعملات المستقرة بإمكانيات هائلة
في قمة CryptoAI Summit 2025 التي عقدت مؤخرًا، شارك جون داغوستينو، المدير الاستراتيجي للأعمال المؤسسية في إحدى منصات تداول العملات الرقمية الشهيرة، رؤيته الفريدة حول سوق العملات الرقمية، والاستثمار المؤسسي، وتطورات تقنية البلوكشين المستقبلية. باعتباره مشاركًا مهمًا في عملية مؤسسية الأصول الرقمية، قدم رؤى عميقة حول تطور دور البيتكوين، واعتماد المؤسسات، والتمويل اللامركزي، وعملة مستقرة.
عمل داغوستينو في مجالس إدارة العديد من صناديق التحوط الكبيرة وصناديق رأس المال الاستثماري ، وفي عام 2019 شارك في تأسيس جمعية إدارة الاستثمارات البديلة (AIMA) مجموعة عمل الأصول الرقمية. تشمل حياته المهنية أيضا العمل كرئيس لفريق العمل الملكي لإدارة الأصول في المملكة المتحدة ، وزميل الابتكار المالي في شبكة المعاشات التقاعدية العالمية AIF ، وزميل (CSAIL) في مختبر علوم الكمبيوتر والذكاء الاصطناعي في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. وقبل ذلك، قاد تأسيس أول بورصة لمشتقات الطاقة في الشرق الأوسط كمدير للاستراتيجية في بورصة نيويورك التجارية.
ظاهرة فك الارتباط بين البيتكوين والأسهم التكنولوجية
في اليوم السابق للقمة ، عاد سعر البيتكوين إلى علامة 100,000 دولار ، مما أثار مناقشات ساخنة في السوق حول عودة السوق الصاعدة. عندما سئل عن أفكاره حول معنويات السوق هذه ، قال داغوستينو: "وصلت عملة البيتكوين إلى 100,000 دولار من قبل ، وهذه الأرقام الرئيسية مهمة حقا من الناحية النفسية لجذب المزيد من اهتمام الجمهور. أتذكر عندما اخترق النفط الخام 100 دولار للبرميل لأول مرة ، وكانت لحظة بارزة. ومع ذلك ، يجب ألا نبالغ في التأكيد على نقطة سعر معينة ، وأعتقد أنه من المثير للاهتمام مشاهدة اتجاه فصل البيتكوين عن أسهم التكنولوجيا. بالنسبة لي ، هذه الظاهرة أكثر روعة. "
وأوضح أيضا: "حتى لو بقيت البيتكوين عند 90,000 دولار بدلا من 100,000 دولار ، فسأظل راضيا كمستثمر إذا أظهرت بالفعل اتجاها للانفصال عن الأصول الأخرى في أبريل ومايو - خاصة عندما يهدف استثماري إلى تحسين نسبة شارب ونسبة الاستحواذ الصعودي لمحفظتي." سواء من حيث الارتباط مع الأصول الأخرى أو في الأداء المطلق ، تعمل Bitcoin على النحو المنشود. "
عشر سنوات من "التراكم الصامت" للمستثمرين المؤسسيين
منذ الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين (ETF) الفوري، زاد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالبيتكوين بشكل ملحوظ. تظهر البيانات أنه حتى 15 مايو، بلغ إجمالي تدفقات الأموال إلى صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة 343.47 مليون دولار، مع استمرار تدفق الأموال الصافي لمدة خمسة أسابيع متتالية.
فيما يتعلق باتجاه الاستثمار المؤسسي ، أشار داغوستينو: "لم يتوقف الاهتمام المؤسسي أبدا عن النمو ، حتى خلال فترات انخفاض البيتكوين وانخفاض اهتمام السوق. عندما نتحدث عن المؤسسات ، يشير الكثير إلى مؤسسات الاستثمار المهنية مثل صناديق التحوط وشركات إدارة الأصول وما إلى ذلك. تقع على عاتق هذه الكيانات مسؤولية إيجاد طرق جديدة لكسب المال ومصادر ألفا ، وتقع على عاتقها مسؤولية التركيز على فئات الأصول الناشئة التي لديها القدرة على توليد ألفا. نما اهتمامهم بالأصول المشفرة بهدوء خلال العقد الماضي ، وكان هذا النمو بطيئا وثابتا بطبيعته. "
"يقدر المستثمرون المؤسسيون بشكل خاص الارتباط المنخفض لبيتكوين بفئات الأصول الأخرى ، كما أنهم يرحبون بتقلبات السوق - والتي قد تكون مقلقة لمستثمري التجزئة ، لكن المؤسسات تحبها بالفعل. إنهم يفضلون الأصول التي توفر الحماية عندما ينخفض السوق ، وتكون متقلبة بما يكفي لدعم استراتيجية التداول الخاصة بهم ، ويمكنها الربح عندما يرتفع السوق ككل. البيتكوين لديها هذه الخصائص بالضبط. "
"نظرا لأن المستثمرين المؤسسيين عادة ما يتداولون بأحجام أكبر ، بشكل متكرر ، ويواجهون المزيد من متطلبات إعداد التقارير التنظيمية ، فإنهم بحاجة إلى بيئة سوق مؤسسية ومتوافقة. لدينا بالفعل مثل هذا السوق. تعمل منصة التداول بطريقة متوافقة منذ 10 سنوات. أعطت التغييرات الأخيرة في موقف الحكومة الأمريكية والمنظمين تجاه الأصول المشفرة المستثمرين المؤسسيين مزيدا من الثقة للتداول على منصات متوافقة دون الحاجة إلى القلق بشأن القضايا التنظيمية. هذا تطور حديث نسبيا. لذلك من الطبيعي بالنسبة لنا أن نرى المزيد من الاهتمام المؤسسي ، ولكن من المهم التأكيد على أن هذا الاهتمام لم ينقطع أبدا. "
ستنضم الحكومة وصندوق السيادة إلى موجة الاستثمار
أصبحت نيوهامبشير الولاية الأولى في الولايات المتحدة التي تمرر قانون "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي"، كما أشار داغوستينو إلى تزايد مشاركة الوكالات الحكومية: "العديد من حكومات الولايات والدول وصناديق الثروة السيادية، حتى وإن لم تعلن علنًا، قد بدأت فعليًا في الاستثمار في الأصول المشفرة."
وقال: "بصراحة، الشيء الوحيد الذي يقف في طريق هذه العملية هو تغيير القيادة". مع قادة جدد أكثر انفتاحا ، وأكثر ذكاء في التكنولوجيا ، وأكثر استعدادا للتعلم والابتكار ... طالما أنهم يأخذون الوقت الكافي للاستماع إلى التكنولوجيا وفهمها ، فإن الطريق إلى الأمام واضح إلى حد ما. سنرى عددا متزايدا من الكيانات الحكومية والوطنية والمدعومة من الحكومة ، مثل صناديق الثروة السيادية ، ليس فقط البحث عن الأصول المشفرة وشرائها ، ولكن أيضا على استعداد للاعتراف علنا بأنها تمتلك مثل هذه الأصول. إنها مجرد مسألة وقت. "
التطور التآزري ل DeFi والعملات المستقرة
أعرب داغوستينو عن تفاؤله بشأن آفاق (DeFi) التمويل اللامركزي والعملات المستقرة ، معتقدا أن الاثنين يكملان بعضهما البعض ، وأن التوسع السريع ل DeFi لا ينفصل عن دعم العملات المستقرة.
"أعتقد أنه في المستقبل ، ستستمر البورصات المركزية (CEX) والبورصات اللامركزية (DEX) في التعايش والتطور ، ولكن ليس هناك شك في أن هذا وقت ممتاز لكل من DeFi والعملات المستقرة. يشكل الاثنان الشراكة المثالية - يحتاج DeFi إلى طبقة معاملات مستقرة وقابلة للتطوير ، والعملات المستقرة مثالية لذلك. تعمل العملات المستقرة كمادة تشحيم لتطبيقات DeFi ، مما يتيح لمجموعة واسعة من التطبيقات ، من المشتقات إلى المدفوعات عبر الحدود ، التوسع بسرعة. "
ويتوقع نموا هائلا في تطبيقات التمويل اللامركزي القائمة على العملات المستقرة - خاصة في المدفوعات والمشتقات عبر الحدود - على مدى السنوات 1-3 المقبلة: "في حين أن تنبؤات" تريليونات الدولارات في حجم العملات المستقرة "قد تكون عدوانية بعض الشيء ، فلا شك في أن هذا السوق سيكون أكبر بكثير مما هو عليه اليوم. " "
التركيز على القيمة على المدى الطويل بدلاً من السعر على المدى القصير
عندما سئل عن أفكاره حول تحركات Bitcoin المستقبلية ، قال D'Agostino إن الوظيفة الأساسية لمنصة التداول ليست التنبؤ بالسوق ، ولكن توفير آلية موثوقة لاكتشاف الأسعار. وذكر أن التأثير النفسي للعتبة الصحيحة ( مثل 90,000 دولار أو 100,000 دولار ) موجود بالتأكيد ، ولكن ما هو أكثر جدير بالملاحظة هو التغيير في العلاقة بين البيتكوين والأصول التقليدية ( خاصة أسهم التكنولوجيا ). "إذا تمكنت Bitcoin من الحفاظ على ارتباط منخفض ، حتى لو ظل السعر عند مستوى معين مؤقتا ، فستظل لها قيمة كبيرة لتحسين المحفظة."
مشاركة D'Agostino جعلت المستثمرين أكثر يقينًا: سوق العملات المشفرة ينتقل تدريجيًا من الهيمنة الفردية إلى المؤسسات، مع تزايد تحسين الإطار التنظيمي، وصناديق السيادة تتجه بهدوء، والبنية التحتية للتمويل اللامركزي تتطور باستمرار، ربما نحن نقف على عتبة تحول جديد في الصناعة.