加密货币：从乌托邦理想到政治漩涡

社论：加密货币已成为典型的政治利益工具

当初的理想主义如今已被自利所取代。

当卡塔尔政府提出用波音747取代空军一号时，唐纳德·特朗普总统回应道："为什么不呢？只有傻瓜才会拒绝免费的钱。"然而，美国政坛最具争议的利益冲突并非发生在空中，而是发生在区块链上——数万亿美元加密货币的栖息地。

近半年来，加密货币在美国公共生活中扮演着前所未有的角色。内阁官员在数字资产上投入巨资，加密货币支持者参与监管机构管理，行业巨头成为选举活动的主要资金来源。交易所和发行方投入数亿美元支持友好立法者并打击反对者。总统家族在全球范围内推广他们的加密货币投资，某Meme币的大投资者获得与总统共进晚餐的机会。第一家族持有的加密资产价值已达数十亿美元，可能已成为其财富的最大单一来源。

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这一现象与加密货币的起源形成了鲜明对比。2009年比特币诞生时，它被视为一场乌托邦式的反权威运动。早期采用者怀揣崇高理想，希望彻底改革金融体系，保护个人免受资产掠夺和通货膨胀的侵害，将权力从大型金融机构转移给小投资者。这不仅仅是一种资产，更是一场技术解放运动。

如今这些理想已被遗忘。加密货币不仅催生了大规模欺诈、洗钱和其他金融犯罪，该行业还与美国政府建立了一种不健康的关系，程度超过了华尔街或任何其他行业。加密货币已成为典型的政治利益工具。

这与美国以外的情况形成鲜明对比。近年来，欧盟、日本、新加坡、瑞士和阿联酋等地区成功为数字资产制定了透明的监管框架，且没有出现像美国那样的严重利益冲突。在发展中国家，政府征用现象普遍，通货膨胀率高企，货币贬值风险严峻，加密货币仍然发挥着早期理想主义者所期望的作用。

与此同时，数字资产底层技术正逐渐成熟。主流金融公司和科技公司开始重视加密货币。过去18个月里，包括私人信贷、美国国债和大宗商品在内的现实世界资产被"代币化"并在区块链上交易的数量几乎增长了两倍。传统金融机构正成为代币化货币市场基金的主要发行者，加密货币公司也在参与发行与黄金等资产挂钩的代币。

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支付领域可能是最具前景的应用场景。一些公司正在采用稳定币（由传统资产支持的数字代币）。近期，万事达卡宣布将允许客户和商家使用稳定币进行支付和结算，金融科技公司Stripe已在101个国家推出稳定币金融账户，并收购了稳定币平台Bridge。在放弃Diem项目三年后，Meta可能重返这一领域。

这是加密货币公司必须把握的机遇。支持者辩称，在拜登政府时期，他们别无选择，只能在美国尽一切可能推动行业发展。在加里·根斯勒领导下，SEC对该行业持消极态度，将许多知名公司卷入执法行动和法律纠纷。银行因此不敢为加密货币公司提供服务，也不敢涉足加密领域，尤其是稳定币。在某种程度上，该行业的抱怨有其合理性。通过法院而非国会来明确加密货币的法律地位既低效也不总是公平的。如今监管态度已大幅转向，多数针对加密公司的案件被撤销。

结果是，加密货币行业在美国需要自救。仍需制定新规则确保风险不会渗透金融体系。如果政客因惧怕该行业的选举影响力而无法妥善监管加密货币，长期后果将十分有害。防护措施不足的危险不仅是理论上的。2023年倒闭的三家最大银行——Silvergate、Signature和硅谷银行——都对加密货币行业的浮动存款有大量敞口。稳定币易受挤兑影响，应该像银行一样受到监管。

若不进行必要改革，加密货币领军人物终将后悔在华盛顿达成的协议。业界对总统家族加密货币投资引发的利益冲突大多保持沉默。行业需要立法明确其地位，并提供更理性的监管框架。总统商业利益与政府事务的交织使这变得更加困难。近期一项加密货币法案在参议院程序性投票中未能获得通过，因为多名参议员撤回了支持。

自利的选择

任何与特定政党紧密关联的行业都无法免受美国选民情绪波动的影响。加密行业将特朗普视为救世主，并成为备受青睐的"政治资产"，这表明它已经选边站队。加密货币在政策制定中扮演着新角色，但如今，该行业的声誉和命运与其政治靠山的兴衰息息相关。加密货币对特朗普家族确实有利，但最终，这种交易的好处只会是单向的。

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加密货币行业跃居美国政治中心舞台

特朗普家族的投资、友好的监管者和慷慨的政治捐款共同推动了这一转变。

四月下旬，德克萨斯州一家市值仅300万美元的物流公司Fr8Tech宣布计划借贷高达2000万美元购买TRUMP Meme币——特朗普上任前三天推出的加密货币。（他曾在社交媒体上呼吁："加入我非常特别的特朗普社区。立即获取你的$TRUMP币。"）管理该加密货币的公司刚宣布，最大投资者将获邀与总统共进晚餐。Fr8Tech首席执行官哈维尔·塞尔加斯表示，购买这种代币是"倡导"公司所希望的贸易政策的"有效方式"。

同一周，在巴基斯坦拉合尔，夜空被庆祝烟花照亮。三月成立的巴基斯坦加密货币委员会正在庆祝与世界自由金融公司(WLF)的合作。WLF是特朗普及其家族持有的公司。该公司承诺帮助巴基斯坦开发区块链产品，将实物资产转化为数字代币，并提供加密货币行业咨询。交易细节包括财务条款均未披露。印度媒体将此解读为巴基斯坦试图讨好特朗普的努力——两周后，当特朗普将印巴军事冲突的停火归功于自己时，这种解读显得尤为尴尬，因为许多印度人认为这次休战对巴基斯坦过于有利。

这些事件表明华盛顿正在发生变革。加密货币行业正处于崛起期。总统、第一夫人和子女们都在国内外推广它。特朗普任命的监管者对行业采取了更为宽松的态度。投资者纷纷涌入，大型政治游说集团如雨后春笋般出现，支持拥护加密货币的政治候选人并打击反对者。包括外国政府在内的投资者和支持者发现，这为他们提供了接触有影响力人士的途径。这个新兴行业突然发现自己处于美国公共生活的核心位置。但与特朗普家族的密切关系也使其在某种程度上成为了一项党派事业。特朗普对加密货币的热情最终可能对该行业弊大于利。

历史上，许多行业都与政治权力层有着紧密联系。银行、武器制造商和制药公司长期以来在权力走廊中保持着影响力。19世纪后期，铁路公司对国家和地方政治施加巨大影响，获得有利监管，推动了繁荣并最终引发灾难性萧条。

但没有哪个行业能像加密货币那样，以惊人速度从边缘地位跃升为官方宠儿。特朗普首个任期开始时，全球所有加密货币的总价值不到200亿美元，如今已超过3万亿美元。2017年提名杰伊·克莱顿担任SEC主席时，加密货币在参议院确认听证会上完全未被提及。就在2021年，特朗普还对数字资产持鄙视态度："比特币看起来就像个骗局，""我不喜欢它，因为它是与美元竞争的另一种货币。"次年，当数字资产价格暴跌，大型加密货币交易所发生80亿美元欺诈案，该行业进入被称为"加密寒冬"的低迷期时，他的观点似乎得到了印证。

监管机构也对许多加密资产持消极态度。拜登任命的SEC主席加里·根斯勒坚称，许多加密货币实际上是证券，因此只应在受SEC监管的交易所交易。该机构随即起诉了多家大型加密货币交易平台及其他数字资产公司。

然而，自特朗普重返白宫以来，那些在拜登任期内试图遏制加密货币的金融监管机构突然转变态度，这是因为特朗普任命了行业坚定支持者担任领导职务。新任SEC主席保罗·阿特金斯曾担任一个加密行业组织的联席主席长达八年。特朗普提名的商品期货交易委员会主席布赖恩·昆滕兹，此前是知名风投公司a16z的加密政策负责人。

SEC领导层的变动已导致政策大转向。目前对哪些加密资产属于需要监管的证券范围采取了更为狭窄的定义。负责新成立的加密任务小组的赫斯特·皮尔斯在业内被亲切地称为"加密妈妈"。自特朗普就职以来，已有十多项针对加密公司的执法行动被叫停，包括针对大型交易所、主要加密货币发行商以及首家获得州银行牌照的加密公司的行动。这一切自然提振了行业信心：风投基金在2025年第一季度向加密公司投入了近50亿美元，创近三年新高。

当新总统上任并任命志同道合的官员时，监管政策的重大转变并不罕见。共和党政府取代民主党政府时，监管理念常从干预转向放任。然而，不同寻常的是总统及其家人深度参与了从监管放松中受益的行业。

几个月前刚刚起步，总统家族在加密货币领域的投资正迅速扩大。特朗普家族持有60%股份的WLF公司于2024年9月成立，2025年3月推出了一种名为USD1的新稳定币（与美元挂钩的加密货币）。这种代币市值已超过20亿美元，使其成为全球最大的美元挂钩加密货币之一。

特朗普的主要外交政策顾问史蒂夫·威特科夫是WLF的"名誉联合创始人"；其子扎克·威特科夫为"联合创始人"。特朗普本人则是"首席加密倡导者"，他的儿子们也在"团队"中。网站上的一个脚注警告称："任何提及或引用唐纳德·特朗普或其家族成员的内容，均不应被解读为背书。"公司发言人表示，WLF是一家私营企业，没有政治背景，特朗普政府中没有人在其管理层任职。

除了WLF，特朗普还拥有其他加密资产。TRUMP Meme币在1月17日推出后价值飙升，市值一度达到约150亿美元峰值，随后大幅下跌。与特朗普家族有关的公司拥有这些代币的80%。第一夫人梅拉尼娅·特朗普于1月19日推出了另一种Meme币，其价值也经历了暴涨后崩溃的过程。

总统还通过特朗普媒体与科技集团（他拥有52%股份的社交媒体公司）在加密货币领域拥有直接财务利益。今年4月，该公司宣布与一家大型交易平台合作，销售涉及数字资产和其他证券的交易所交易基金(ETF)。特朗普媒体与科技集团表示，正考虑自行推出加密钱包和货币。

这些资产的波动性和所有权不确定性使得很难精确估算特朗普家族与这些投资相关的财富。加密货币现在可能构成该家族最大的单一业务线。仅家族持有的TRUMP Meme币就价值近20亿美元，与其所有房产、高尔夫球场和俱乐部的总和相差无几。

不仅是特朗普家族助力了加密货币的复兴。大型选举政治行动委员会(PAC)一直大举投入，以促进该行业利益。Protect Progress、Fairshake和Defend American Jobs等关联超级PAC网络在去年选举前夕花费了超过1.3亿美元，使其成为竞选活动中支出最高的团体之一。这些组织都是在上次总统选举后成立的。上个选举周期收入2.6亿美元的Fairshake不仅是倡导特定行业的最大PAC，也是所有类型中最大的无党派超级PAC。相比之下，全国房地产经纪人协会仅筹集了约2000万美元。

Fairshake并不强调候选人对加密货币的立场，而是围绕任何可能提升其支持的政客或阻碍其反对的政客的议题投放广告。它帮助加州一位民主党女议员在参议院初选中落败，同时也支持了纽约州一位众议员的强硬反犯罪立场。"许多行业都尝试过这种做法。不同之处在于其单一的专注点，这才是真正改变游戏规则的地方，"Fairshake的发言人表示。"创始策略至今仍然是：支持支持者，反对反对者。"

"这是我见过的立法机构中最赤裸裸的金钱和权力展示，"一家金融监管倡导组织的高管表示。Fairshake手中还有1.16亿美元现金，准备在2026年中期选举中使用。

加密行业的"战争基金"有望帮助其说服国会采纳其偏好的政策。最重要的是，它希望国会明确加密资产的法律地位，以防止监管态度在未来选举中再次摇摆。毕竟，总统及其任命的官员来来去去，而立法往往更持久。

加密行业希望将大多数加密货币归类为商品，由商品期货交易委员会(CFTC)而非证券交易委员会(SEC)监管。CFTC负责监管大多数金融衍生品交易，是两个监管机构中规模较小的一个。本财年，CFTC申请的预算为3.99亿美元，拥有725名全职员工，而SEC的预算为26亿美元，有5073名员工。加密行业将CFTC视为更宽松的监管选择。

将CFTC指定为加密货币主要监管机构的法案去年在国会受阻。但倾向于轻度金融监管的共和党人自今年初以来控制着国会两院。更重要的是，许多民主党人也认同将加密资产置于更明确法律框架下的必要性。然而，特朗普家族对加密货币的狂热正使该行业更难在国会获得足够支持。

特朗普明显的利益冲突引发了民主党议员的批评。他们认为，许多投资者与特朗普家族做生意或购买相关加密资产，仅仅是为了讨好总统——这实际上是在指责特朗普兜售权力。例如，在宣布为大投资者举办与特朗普共进晚餐的消息后，TRUMP Meme币价格飙升。另一个争议案例是阿布扎比一家政府投资公司决定使用WLF的USD1作为向某交易平台投资20亿美元的工具。使用加密货币为如此大规模投资提供资金本身就不寻常，使用全新未经验证的加密货币的商业逻辑更是不明确。但WLF从中受益匪浅：这笔交易使USD1从默默无闻迅速成为世界第七大稳定币。

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5月8日，一项为稳定币创建明确监管框架的两党法案未能在参议院获得通过。该法案的支持者此前对其通过充满信心，但曾持积极态度的民主党人开始担忧这可能会助长总统兜售影响力的行为。两位民主党参议员提出了一项法案，旨在禁止总统、国会议员和白宫高级官员发行、赞助或背书加密资产。即使是一直积极倡导明确加密货币监管、并且是该法案共同提案人的共和党参议员辛西娅·卢米斯也表示，特朗普的Meme币晚宴"让我犹豫"。

对加密货币监管的担忧不仅限于总统与该行业的联系。耶鲁大学金融稳定项目的史蒂文·凯利认为，一个快速增长、由奉行不干涉主义的小型机构监管的加密行业，可能对金融稳定构成风险。他指出，加密货币是2023年美国银行业危机的核心因素。危机最初波及的银行与加密公司和投资者有大量业务往来，因此受加密寒冬严重打击。当对其损失的担忧演变成挤兑时，恐慌迅速蔓延至更广泛的金融体系。批评者认为，将不稳定的加密资产使用正常化，必然会给金融体系注入更大风险。

公开场合，加密货币支持者仍保持乐观，相信该行业将获得支持性立法。然而私下里，一些行业领袖对总统的加密冒险行为持批评态度。他们担忧，该行业成为总统兜售影响力工具的形象，将使立法者难以支持有利的法律。加密行业知名投资者、特朗普支持者尼克·卡特是少数愿意公开表示总统家族在加密行业的经济利益正使相关立法难以推进的人士之一。他表示，对这类批评，政府反应消极："我谈及此事时，政府人士曾联系我表示不满。"然而，试图阻止人们陈述明显事实的做法难以奏效。"利益冲突确实存在，"卡特说，"没有人能真正否认这一点。"