O novo presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China planeja um quadro de regulamentação de ativos encriptação nos Estados Unidos, visando criar um centro global de encriptação.
O novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários fala sobre novas ideias para a regulamentação de encriptação de ativos.
Estou muito honrado por poder fazer um discurso na mesa-redonda sobre tokenização de hoje, discutindo este assunto extremamente oportuno com todos os convidados.
À medida que o mercado de valores mobiliários muda de bases de dados tradicionais para sistemas de livro-razão distribuído baseados em blockchain, estamos à beira da inovação financeira. Essa mudança pode ser comparada à evolução da indústria de áudio do vinil para a fita e para os formatos digitais. A digitalização revolucionou a indústria da música, facilitando a transmissão, modificação e armazenamento de áudio, quebrando restrições criativas, permitindo a compatibilidade entre plataformas e permitindo modelos de negócios e dispositivos de hardware totalmente novos que oferecem enormes benefícios aos consumidores e à economia.
Do mesmo modo, espera-se que os valores mobiliários on-chain reformulem todo o ecossistema do mercado de valores mobiliários, introduzindo novas formas de emissão, negociação, detenção e utilização. Através de contratos inteligentes, os valores mobiliários on-chain podem distribuir dividendos aos acionistas de forma regular e transparente; A tokenização facilita a formação de capital, convertendo ativos ilíquidos em oportunidades de investimento de alta liquidez. A tecnologia de cadeia de blocos tem potencial para dar origem a muitas novas atividades de mercado que ainda não são consideradas pelas regras atuais.
Para alcançar a visão dos EUA de se tornar um "hub cripto global", o SFC deve acompanhar o ritmo da inovação e considerar as reformas regulatórias necessárias para acomodar títulos on-chain e outros criptoativos. As regras concebidas para os valores mobiliários tradicionais podem não se aplicar aos ativos on-chain e podem mesmo dificultar o desenvolvimento da tecnologia de cadeia de blocos.
A minha principal missão como Presidente da SFC é desenvolver um quadro regulamentar sólido para o mercado de criptoativos, fornecendo regras claras para a emissão, custódia e negociação de criptoativos, continuando simultaneamente a combater as atividades ilegais. A existência de regras claras é essencial para proteger os investidores e é especialmente útil para identificar fraudes ilegais.
O SFC inaugura uma nova era. A elaboração de políticas já não se baseia em medidas de execução ad hoc, mas tira partido dos poderes de regulamentação existentes para fornecer normas práticas aos participantes no mercado. A aplicação retornará à intenção original do Congresso de se concentrar em violações de obrigações estabelecidas, particularmente fraude e manipulação de mercado.
Este trabalho precisa ser coordenado dentro do SFC, e estou satisfeito em ver o Comissário Uyeda e o Comissário Peirce criarem uma Força-Tarefa de Criptomoedas. O desenvolvimento de políticas da SFC está há muito tempo isolado, e este grupo de trabalho demonstra como os departamentos políticos podem trabalhar em conjunto para proporcionar ao público a clareza e a certeza tão necessárias.
Agora, quero discutir em detalhes três áreas-chave da política de encriptação de ativos: emissão, custódia e negociação.
Emissão
Em primeiro lugar, a SFC precisa de desenvolver orientações claras e razoáveis para a emissão de criptoativos que sejam valores mobiliários ou sujeitos a contratos de investimento. Atualmente, apenas quatro emissores de criptoativos registraram e regulamentaram ofertas de Regulação A. De um modo geral, os emitentes evitam essas ofertas, em parte devido à dificuldade de cumprir os requisitos de divulgação. É mais difícil para as instituições que não pretendem emitir títulos ordinários determinar se um criptoativo constitui um "título" ou está vinculado por um contrato de investimento.
Nos últimos anos, o SFC adotou inicialmente uma "mentalidade de avestruz" – esperando que as criptomoedas desapareçam por conta própria. Seguiu-se uma estratégia regulatória de "aplicação da lei antes do interrogatório". Embora a SFC afirme acolher favoravelmente os pedidos de informação de potenciais registantes, não fez, de facto, as alterações necessárias ao formulário de registo à luz desta nova tecnologia. Por exemplo, o Formulário S-1 ainda exige detalhes da remuneração dos executivos e a finalidade dos recursos que podem não ser relevantes para a decisão de investir em criptoativos. Embora o SFC tenha ajustado anteriormente as tabelas para títulos lastreados em ativos e REITs, não fez ajustes semelhantes aos criptoativos nos últimos anos. Não podemos incentivar a inovação de forma "quadrada e redonda".
Estou empenhado em pressionar o SFC a desenvolver uma nova abordagem. A equipe emitiu recentemente uma declaração esclarecendo certas obrigações de registro e divulgação de ofertas, bem como situações em que certas ofertas e criptoativos não estão sujeitos às leis federais de valores mobiliários. Aguardo com expectativa a continuação dos esclarecimentos do pessoal sobre outros tipos de emissões e ativos. No entanto, as isenções de registro existentes e os portos seguros podem não ser totalmente adequados para certos tipos de ofertas de criptoativos. Creio que estas declarações são apenas transitórias – é crucial que a SFC tome medidas adicionais. Ao mesmo tempo, pedi à equipe que considerasse se orientações adicionais, isenções de registro e portos seguros são necessários para abrir caminho para a emissão de criptoativos nos Estados Unidos. De acordo com a lei de valores mobiliários, o SFC tem ampla discricionariedade para se adaptar à indústria cripto, e pretendo aproveitar ao máximo essa autoridade.
Custódia
Em segundo lugar, apoio dar aos registrantes mais autonomia para decidir como custodiar criptoativos. A equipe da SFC revogou recentemente o Anúncio de Contabilidade de Funcionários Nº 121, removendo um grande obstáculo para os provedores de custódia de criptoativos. O boletim teria sido um erro grave e os funcionários não estavam autorizados a tomar medidas tão extensas sem um processo de regulamentação. No entanto, o SFC pode fazer muito mais do que revogar o SAB 121 e aumentar a concorrência no mercado de serviços de custódia compatíveis.
É necessário clarificar quais os depositários que se qualificam como «depositários qualificados» ao abrigo da Lei dos Consultores e da Lei das Empresas de Investimento, e de abrir exceções razoáveis às práticas comuns no mercado dos criptoativos. Muitos consultores e fundos são capazes de proteger criptoativos usando soluções de autocustódia mais avançadas do que alguns custodiantes de mercado. Como resultado, as regras de depósito podem precisar ser atualizadas para permitir a auto-hospedagem em casos específicos.
Além disso, poderá ser necessário abolir o quadro dos "corretores para fins especiais" e substituí-lo por um regime mais racional. Atualmente, existem apenas dois SPVs em operação, aparentemente devido a restrições significativas. Os corretores nunca foram impedidos de atuar como depositários de criptoativos ou valores mobiliários não relacionados com segurança, mas a SFC pode ter de tomar medidas para clarificar a aplicação das regras de proteção dos clientes e de capital líquido a essas atividades.
Negociação
Em terceiro lugar, apoio que os registantes possam oferecer uma gama mais diversificada de produtos nas suas plataformas e realizar atividades orientadas para o mercado que anteriormente eram proibidas. Por exemplo, algumas corretoras estão experimentando "super aplicativos" que oferecem negociação integrada de valores mobiliários, não valores mobiliários e outros serviços financeiros. As leis federais de valores mobiliários não proíbem corretoras registradas com sistemas de negociação alternativos de facilitar transações não relacionadas a valores mobiliários, inclusive por meio de "negociação emparelhada" entre valores mobiliários e não valores mobiliários. Pedi aos funcionários que ajudassem a projetar um regime regulatório ATS moderno que seja mais adequado aos criptoativos. Além disso, pedi para explorar se são necessárias mais orientações ou regulamentação para facilitar a listagem e negociação de criptoativos nas bolsas de valores nacionais.
Embora o SFC esteja trabalhando para desenvolver uma estrutura regulatória abrangente para criptoativos, os participantes do mercado de valores mobiliários não devem ser forçados a viajar para o exterior para inovação na tecnologia blockchain. Tenciono explorar a possibilidade de isenções condicionais para registantes e não registantes que pretendam lançar novos produtos e serviços, em especial quando esses produtos e serviços possam não ser compatíveis com as regras existentes.
Estou ansioso para coordenar com o governo e os colegas do Congresso para tornar os Estados Unidos o melhor lugar do mundo para participar do mercado de encriptação de ativos.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
O novo presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China planeja um quadro de regulamentação de ativos encriptação nos Estados Unidos, visando criar um centro global de encriptação.
O novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários fala sobre novas ideias para a regulamentação de encriptação de ativos.
Estou muito honrado por poder fazer um discurso na mesa-redonda sobre tokenização de hoje, discutindo este assunto extremamente oportuno com todos os convidados.
À medida que o mercado de valores mobiliários muda de bases de dados tradicionais para sistemas de livro-razão distribuído baseados em blockchain, estamos à beira da inovação financeira. Essa mudança pode ser comparada à evolução da indústria de áudio do vinil para a fita e para os formatos digitais. A digitalização revolucionou a indústria da música, facilitando a transmissão, modificação e armazenamento de áudio, quebrando restrições criativas, permitindo a compatibilidade entre plataformas e permitindo modelos de negócios e dispositivos de hardware totalmente novos que oferecem enormes benefícios aos consumidores e à economia.
Do mesmo modo, espera-se que os valores mobiliários on-chain reformulem todo o ecossistema do mercado de valores mobiliários, introduzindo novas formas de emissão, negociação, detenção e utilização. Através de contratos inteligentes, os valores mobiliários on-chain podem distribuir dividendos aos acionistas de forma regular e transparente; A tokenização facilita a formação de capital, convertendo ativos ilíquidos em oportunidades de investimento de alta liquidez. A tecnologia de cadeia de blocos tem potencial para dar origem a muitas novas atividades de mercado que ainda não são consideradas pelas regras atuais.
Para alcançar a visão dos EUA de se tornar um "hub cripto global", o SFC deve acompanhar o ritmo da inovação e considerar as reformas regulatórias necessárias para acomodar títulos on-chain e outros criptoativos. As regras concebidas para os valores mobiliários tradicionais podem não se aplicar aos ativos on-chain e podem mesmo dificultar o desenvolvimento da tecnologia de cadeia de blocos.
A minha principal missão como Presidente da SFC é desenvolver um quadro regulamentar sólido para o mercado de criptoativos, fornecendo regras claras para a emissão, custódia e negociação de criptoativos, continuando simultaneamente a combater as atividades ilegais. A existência de regras claras é essencial para proteger os investidores e é especialmente útil para identificar fraudes ilegais.
O SFC inaugura uma nova era. A elaboração de políticas já não se baseia em medidas de execução ad hoc, mas tira partido dos poderes de regulamentação existentes para fornecer normas práticas aos participantes no mercado. A aplicação retornará à intenção original do Congresso de se concentrar em violações de obrigações estabelecidas, particularmente fraude e manipulação de mercado.
Este trabalho precisa ser coordenado dentro do SFC, e estou satisfeito em ver o Comissário Uyeda e o Comissário Peirce criarem uma Força-Tarefa de Criptomoedas. O desenvolvimento de políticas da SFC está há muito tempo isolado, e este grupo de trabalho demonstra como os departamentos políticos podem trabalhar em conjunto para proporcionar ao público a clareza e a certeza tão necessárias.
Agora, quero discutir em detalhes três áreas-chave da política de encriptação de ativos: emissão, custódia e negociação.
Emissão
Em primeiro lugar, a SFC precisa de desenvolver orientações claras e razoáveis para a emissão de criptoativos que sejam valores mobiliários ou sujeitos a contratos de investimento. Atualmente, apenas quatro emissores de criptoativos registraram e regulamentaram ofertas de Regulação A. De um modo geral, os emitentes evitam essas ofertas, em parte devido à dificuldade de cumprir os requisitos de divulgação. É mais difícil para as instituições que não pretendem emitir títulos ordinários determinar se um criptoativo constitui um "título" ou está vinculado por um contrato de investimento.
Nos últimos anos, o SFC adotou inicialmente uma "mentalidade de avestruz" – esperando que as criptomoedas desapareçam por conta própria. Seguiu-se uma estratégia regulatória de "aplicação da lei antes do interrogatório". Embora a SFC afirme acolher favoravelmente os pedidos de informação de potenciais registantes, não fez, de facto, as alterações necessárias ao formulário de registo à luz desta nova tecnologia. Por exemplo, o Formulário S-1 ainda exige detalhes da remuneração dos executivos e a finalidade dos recursos que podem não ser relevantes para a decisão de investir em criptoativos. Embora o SFC tenha ajustado anteriormente as tabelas para títulos lastreados em ativos e REITs, não fez ajustes semelhantes aos criptoativos nos últimos anos. Não podemos incentivar a inovação de forma "quadrada e redonda".
Estou empenhado em pressionar o SFC a desenvolver uma nova abordagem. A equipe emitiu recentemente uma declaração esclarecendo certas obrigações de registro e divulgação de ofertas, bem como situações em que certas ofertas e criptoativos não estão sujeitos às leis federais de valores mobiliários. Aguardo com expectativa a continuação dos esclarecimentos do pessoal sobre outros tipos de emissões e ativos. No entanto, as isenções de registro existentes e os portos seguros podem não ser totalmente adequados para certos tipos de ofertas de criptoativos. Creio que estas declarações são apenas transitórias – é crucial que a SFC tome medidas adicionais. Ao mesmo tempo, pedi à equipe que considerasse se orientações adicionais, isenções de registro e portos seguros são necessários para abrir caminho para a emissão de criptoativos nos Estados Unidos. De acordo com a lei de valores mobiliários, o SFC tem ampla discricionariedade para se adaptar à indústria cripto, e pretendo aproveitar ao máximo essa autoridade.
Custódia
Em segundo lugar, apoio dar aos registrantes mais autonomia para decidir como custodiar criptoativos. A equipe da SFC revogou recentemente o Anúncio de Contabilidade de Funcionários Nº 121, removendo um grande obstáculo para os provedores de custódia de criptoativos. O boletim teria sido um erro grave e os funcionários não estavam autorizados a tomar medidas tão extensas sem um processo de regulamentação. No entanto, o SFC pode fazer muito mais do que revogar o SAB 121 e aumentar a concorrência no mercado de serviços de custódia compatíveis.
É necessário clarificar quais os depositários que se qualificam como «depositários qualificados» ao abrigo da Lei dos Consultores e da Lei das Empresas de Investimento, e de abrir exceções razoáveis às práticas comuns no mercado dos criptoativos. Muitos consultores e fundos são capazes de proteger criptoativos usando soluções de autocustódia mais avançadas do que alguns custodiantes de mercado. Como resultado, as regras de depósito podem precisar ser atualizadas para permitir a auto-hospedagem em casos específicos.
Além disso, poderá ser necessário abolir o quadro dos "corretores para fins especiais" e substituí-lo por um regime mais racional. Atualmente, existem apenas dois SPVs em operação, aparentemente devido a restrições significativas. Os corretores nunca foram impedidos de atuar como depositários de criptoativos ou valores mobiliários não relacionados com segurança, mas a SFC pode ter de tomar medidas para clarificar a aplicação das regras de proteção dos clientes e de capital líquido a essas atividades.
Negociação
Em terceiro lugar, apoio que os registantes possam oferecer uma gama mais diversificada de produtos nas suas plataformas e realizar atividades orientadas para o mercado que anteriormente eram proibidas. Por exemplo, algumas corretoras estão experimentando "super aplicativos" que oferecem negociação integrada de valores mobiliários, não valores mobiliários e outros serviços financeiros. As leis federais de valores mobiliários não proíbem corretoras registradas com sistemas de negociação alternativos de facilitar transações não relacionadas a valores mobiliários, inclusive por meio de "negociação emparelhada" entre valores mobiliários e não valores mobiliários. Pedi aos funcionários que ajudassem a projetar um regime regulatório ATS moderno que seja mais adequado aos criptoativos. Além disso, pedi para explorar se são necessárias mais orientações ou regulamentação para facilitar a listagem e negociação de criptoativos nas bolsas de valores nacionais.
Embora o SFC esteja trabalhando para desenvolver uma estrutura regulatória abrangente para criptoativos, os participantes do mercado de valores mobiliários não devem ser forçados a viajar para o exterior para inovação na tecnologia blockchain. Tenciono explorar a possibilidade de isenções condicionais para registantes e não registantes que pretendam lançar novos produtos e serviços, em especial quando esses produtos e serviços possam não ser compatíveis com as regras existentes.
Estou ansioso para coordenar com o governo e os colegas do Congresso para tornar os Estados Unidos o melhor lugar do mundo para participar do mercado de encriptação de ativos.