Futuros Perpétuos são os derivados mais representativos no mercado de criptomoedas, não apenas moldando os hábitos de negociação dos investidores de retalho, mas também desafiando as regras estabelecidas do TradFi sobre "alavancagem" e "prazo". À primeira vista, parecem ser apenas futuros sem data de vencimento, mas o mecanismo de taxa de financiamento, liquidação em tempo real e gestão programática por trás deles são uma grande inovação que Wall Street tem dificuldade em imitar, mas que tem grande interesse.
Futuros Perpétuos: produtos de negociação sem prazo que desafiam a imaginação do investidor de retalho
O trader Gwart publicou recentemente um artigo, imaginando quão grande seria a agitação se os Futuros Perpétuos entrassem no mercado TradFi:
Quando a Robinhood começou a considerar abrir a negociação de Futuros Perpétuos para investidores de retalho (Perpetual Contract, perps), isso seria tão impressionante quanto mostrar um telemóvel para uma tribo da Amazónia para ver A.
Esta frase revela um fato fundamental: "Para os investidores de retalho americanos habituados a opções de 0DTE de 10 dias, os Futuros Perpétuos não são apenas mais uma ferramenta, mas sim uma mudança completa na lógica de negociação."
O investidor Andy da Rollup Ventures afirmou que, mesmo entre os elite de banco de investimento com um salário anual de 500 mil dólares, pode haver surpresa com a "taxa de financiamento sem data de validade, liquidações a cada 8 horas e alavancagem de até 100 vezes". Essa lacuna de conhecimento também destaca o abismo técnico, institucional e cognitivo entre o mundo da encriptação e o TradFi.
( Desmontando o plano de encriptação da Robinhood: bolsa de valores, stablecoin, produtos multi-chain próprios e RWA tudo em um só lugar )
taxa de financiamento mecanismo: um design astuto que permite ao mercado se ajustar por conta própria
A inovação mais importante dos Futuros Perpétuos é que ele substitui a data de liquidação pela taxa de financiamento (Funding Rate). Este mecanismo é projetado da seguinte forma:
Quando o preço do contrato é superior ao preço à vista, os touros devem pagar aos ursos.
Quando o preço do contrato é inferior ao spot, o short paga o long
Normalmente, a liquidação automática ocorre a cada 8 horas.
Este design de "autocorreção do mercado" permite que o preço se aproxime do à vista sem a necessidade de uma data de vencimento, sendo um verdadeiro avanço nativo da encriptação. E no TradFi, a liquidação de futuros depende de cotações diárias e de uma entidade de liquidação centralizada, não conseguindo alcançar um rebalanceamento de capital de alta frequência semelhante.
Em outras palavras, no mercado de criptomoedas, desde que a direção esteja correta, os traders podem manter suas posições a longo prazo, sem se preocupar com o vencimento do contrato ou custos de transferência (rollover).
(A Coinbase está prestes a lançar negociação de Futuros Perpétuos nos Estados Unidos, enfatizando a conformidade com os padrões da CFTC)
TradFi na verdade também pode fazer: a tecnologia não é o problema, a definição e o sistema é que são.
A lógica de design dos Futuros Perpétuos é na verdade muito comum: independentemente de serem ações, ouro, câmbio ou índices, desde que haja um índice de preço disponível e liquidez de negociação, é possível alcançar um efeito semelhante ao de "próximo ao spot" através do mecanismo de taxa de financiamento. Ao mesmo tempo, o TradFi já possui derivação maduras, incluindo contratos por diferença (CFD), futuros, opções, etc., basicamente a dificuldade técnica não é alta.
Mas o problema reside na estrutura regulatória existente e no nível institucional:
Autoridades reguladoras têm dificuldade em classificar: Futuros Perpétuos são mais difíceis de serem incluídos nas estruturas legais existentes, como futuros ou opções.
Falta de liquidez durante todo o dia: a bolsa não suporta negociação 24 horas, a taxa de financiamento não pode ser executada de forma estável.
Dificuldade alta na gestão de riscos: ações individuais são facilmente manipuladas
Portanto, os Futuros Perpétuos não são um problema técnico, mas sim uma questão de escolha institucional e design de mercado. O mercado de criptomoedas possui condições intrínsecas de "disponibilidade contínua e baixo limiar", permitindo que este mecanismo funcione de forma nativa; enquanto o TradFi, para replicar isso, além da tecnologia, precisa reestruturar a regulamentação e a estrutura do mercado, o que implica custos mais elevados e muitos obstáculos.
( Encarregado das opções de encriptação! Coinbase anuncia a aquisição da Deribit, criando a plataforma de negociação de derivação de criptomoedas mais completa do mundo )
Quando os Futuros Perpétuos encontram investidores de retalho sedentos, quem conseguirá desencadear a febre primeiro?
ETFs e stablecoins podem ser canais legais para o capital da TradFi entrar em criptomoedas, mas o que pode realmente desencadear o boom do mercado podem ser esses contratos perpétuos que existem na cadeia há muito tempo. Enquanto a tecnologia permitir e a regulamentação for liberada, pode-se esperar atrair milhões de investidores de varejo com forte interesse em "alta alavancagem e indefinida" para entrar na transação, iniciando uma nova rodada de frenesi de finanças cripto.
Este artigo por que o TradFi tem dificuldade em replicar os Futuros Perpétuos? A inovação nativa do mundo da encriptação está acendendo o interesse de Wall Street. Apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.
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Por que TradFi tem dificuldade em replicar Futuros Perpétuos? A inovação nativa do mundo da encriptação está acendendo o interesse de Wall Street.
Futuros Perpétuos são os derivados mais representativos no mercado de criptomoedas, não apenas moldando os hábitos de negociação dos investidores de retalho, mas também desafiando as regras estabelecidas do TradFi sobre "alavancagem" e "prazo". À primeira vista, parecem ser apenas futuros sem data de vencimento, mas o mecanismo de taxa de financiamento, liquidação em tempo real e gestão programática por trás deles são uma grande inovação que Wall Street tem dificuldade em imitar, mas que tem grande interesse.
Futuros Perpétuos: produtos de negociação sem prazo que desafiam a imaginação do investidor de retalho
O trader Gwart publicou recentemente um artigo, imaginando quão grande seria a agitação se os Futuros Perpétuos entrassem no mercado TradFi:
Quando a Robinhood começou a considerar abrir a negociação de Futuros Perpétuos para investidores de retalho (Perpetual Contract, perps), isso seria tão impressionante quanto mostrar um telemóvel para uma tribo da Amazónia para ver A.
Esta frase revela um fato fundamental: "Para os investidores de retalho americanos habituados a opções de 0DTE de 10 dias, os Futuros Perpétuos não são apenas mais uma ferramenta, mas sim uma mudança completa na lógica de negociação."
O investidor Andy da Rollup Ventures afirmou que, mesmo entre os elite de banco de investimento com um salário anual de 500 mil dólares, pode haver surpresa com a "taxa de financiamento sem data de validade, liquidações a cada 8 horas e alavancagem de até 100 vezes". Essa lacuna de conhecimento também destaca o abismo técnico, institucional e cognitivo entre o mundo da encriptação e o TradFi.
( Desmontando o plano de encriptação da Robinhood: bolsa de valores, stablecoin, produtos multi-chain próprios e RWA tudo em um só lugar )
taxa de financiamento mecanismo: um design astuto que permite ao mercado se ajustar por conta própria
A inovação mais importante dos Futuros Perpétuos é que ele substitui a data de liquidação pela taxa de financiamento (Funding Rate). Este mecanismo é projetado da seguinte forma:
Quando o preço do contrato é superior ao preço à vista, os touros devem pagar aos ursos.
Quando o preço do contrato é inferior ao spot, o short paga o long
Normalmente, a liquidação automática ocorre a cada 8 horas.
Este design de "autocorreção do mercado" permite que o preço se aproxime do à vista sem a necessidade de uma data de vencimento, sendo um verdadeiro avanço nativo da encriptação. E no TradFi, a liquidação de futuros depende de cotações diárias e de uma entidade de liquidação centralizada, não conseguindo alcançar um rebalanceamento de capital de alta frequência semelhante.
Em outras palavras, no mercado de criptomoedas, desde que a direção esteja correta, os traders podem manter suas posições a longo prazo, sem se preocupar com o vencimento do contrato ou custos de transferência (rollover).
(A Coinbase está prestes a lançar negociação de Futuros Perpétuos nos Estados Unidos, enfatizando a conformidade com os padrões da CFTC)
TradFi na verdade também pode fazer: a tecnologia não é o problema, a definição e o sistema é que são.
A lógica de design dos Futuros Perpétuos é na verdade muito comum: independentemente de serem ações, ouro, câmbio ou índices, desde que haja um índice de preço disponível e liquidez de negociação, é possível alcançar um efeito semelhante ao de "próximo ao spot" através do mecanismo de taxa de financiamento. Ao mesmo tempo, o TradFi já possui derivação maduras, incluindo contratos por diferença (CFD), futuros, opções, etc., basicamente a dificuldade técnica não é alta.
Mas o problema reside na estrutura regulatória existente e no nível institucional:
Autoridades reguladoras têm dificuldade em classificar: Futuros Perpétuos são mais difíceis de serem incluídos nas estruturas legais existentes, como futuros ou opções.
Falta de liquidez durante todo o dia: a bolsa não suporta negociação 24 horas, a taxa de financiamento não pode ser executada de forma estável.
Dificuldade alta na gestão de riscos: ações individuais são facilmente manipuladas
Portanto, os Futuros Perpétuos não são um problema técnico, mas sim uma questão de escolha institucional e design de mercado. O mercado de criptomoedas possui condições intrínsecas de "disponibilidade contínua e baixo limiar", permitindo que este mecanismo funcione de forma nativa; enquanto o TradFi, para replicar isso, além da tecnologia, precisa reestruturar a regulamentação e a estrutura do mercado, o que implica custos mais elevados e muitos obstáculos.
( Encarregado das opções de encriptação! Coinbase anuncia a aquisição da Deribit, criando a plataforma de negociação de derivação de criptomoedas mais completa do mundo )
Quando os Futuros Perpétuos encontram investidores de retalho sedentos, quem conseguirá desencadear a febre primeiro?
ETFs e stablecoins podem ser canais legais para o capital da TradFi entrar em criptomoedas, mas o que pode realmente desencadear o boom do mercado podem ser esses contratos perpétuos que existem na cadeia há muito tempo. Enquanto a tecnologia permitir e a regulamentação for liberada, pode-se esperar atrair milhões de investidores de varejo com forte interesse em "alta alavancagem e indefinida" para entrar na transação, iniciando uma nova rodada de frenesi de finanças cripto.
Este artigo por que o TradFi tem dificuldade em replicar os Futuros Perpétuos? A inovação nativa do mundo da encriptação está acendendo o interesse de Wall Street. Apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.