Криптоактивы: от утопических идеалов к политическому болоту

Редакционная статья: Криптоактивы становятся типичным активом в борьбе за власть

Отрасль, которая когда-то мечтала избавиться от политики, сегодня стала синонимом переплетения интересов.

Когда правительство Катара предложило заменить Air Force One на Boeing 747, президент Трамп ответил: "Почему бы и нет? Только дурак откажется от бесплатных денег." В современной истории редко какой президентский срок вызывал так много конфликтов интересов с такой быстрой скоростью. Однако наиболее выдающиеся эгоистичные действия в американской политике происходят не на взлетной полосе, а на блокчейне — обиталище криптоактивов на триллионы долларов.

В последние полгода криптоактивы играют совершенно новую роль в общественной жизни США. Члены кабинета министров инвестируют огромные суммы в сферу цифровых активов, сторонники криптовалют участвуют в управлении регуляторными органами, гиганты отрасли становятся основными спонсорами избирательных кампаний, биржи и эмитенты вкладывают сотни миллионов долларов в поддержку лояльных законодателей и борьбу с оппонентами. Дети президента продвигают свои инвестиции в криптовалюту по всему миру, один из ведущих инвесторов в Meme токен получает возможность поужинать с президентом, а криптоактивы, принадлежащие первой семье, сейчас оцениваются в десятки миллиардов долларов и могут стать их крупнейшим единственным источником богатства.

!7371385

Учитывая происхождение криптоактивов, это явление довольно иронично. Когда в 2009 году родился Биткойн, он был поддержан утопическим анархическим движением. Ранние адепты криптоактивов стремились к высоким идеалам, надеясь полностью реформировать финансовую систему, защитить индивидуумов от грабежа активов и инфляции, передать власть от крупных финансовых учреждений к обычным инвесторам. Это не просто актив, это движение за техническое освобождение.

Сегодня эти идеалы давно забыты. Криптоактивы не только способствовали масштабному мошенничеству, отмыванию денег и другим финансовым преступлениям, но и установили нездоровые отношения с правительством США, которые значительно превышают отношения Уолл-стрит или любой другой отрасли. Криптоактивы стали конечным активом в борьбе за власть.

Это резко контрастирует с ситуацией за пределами США. В последние годы разные юрисдикции, такие как Европейский Союз, Япония, Сингапур, Швейцария и Объединенные Арабские Эмираты, успешно обеспечили новую регуляторную прозрачность для цифровых активов, избегая при этом распространенных конфликтов интересов, как в США. В развивающихся странах, особенно в тех регионах, где явления экспроприации со стороны правительства распространены, уровень инфляции высок, а риск обесценивания валюты серьезен, криптоактивы по-прежнему выполняют ту роль, которую ожидали ранние идеалисты.

Все это происходит на фоне того, что технологии, лежащие в основе цифровых активов, становятся все более зрелыми. Несмотря на то, что спекулятивный элемент все еще присутствует, мейнстримные финансовые и технологические компании постепенно начинают уделять внимание криптоактивам. За последние 18 месяцев объем реальных активов, таких как частное кредитование, государственные облигации США и сырьевые товары, которые были "токенизированы" и торгуются на блокчейне, почти удвоился. Традиционные финансовые учреждения, такие как BlackRock и Franklin Templeton, стали основными эмитентами токенизированных валютных рыночных фондов, в то время как криптоактивные компании также участвуют в этом процессе, выпуская токены, привязанные к активам, таким как золото.

!7371386

Сфера платежей может быть наиболее перспективным приложением. Некоторые компании принимают стейблкоины (цифровые токены, поддерживаемые более традиционными активами). Только в прошлом месяце Mastercard объявила, что позволит клиентам и торговцам использовать стейблкоины для платежей и расчетов, а финансовая технологическая компания Stripe запустила финансовые счета со стейблкоинами в 101 стране и приобрела платформу стейблкоина Bridge. Meta, возможно, снова попытается после отказа от проекта Diem три года назад.

Это возможность, которую криптоактивы компании должны использовать, несмотря на риски. Поддерживающие утверждают, что когда Байден вступил в должность в Белом доме, у них не было выбора, кроме как изо всех сил стараться в США. Под руководством главы одного из регулирующих органов, американские регулирующие органы имеют пессимистичный взгляд на эту отрасль, что привело к тому, что многие известные компании стали объектом правоохранительных действий и судебных разбирательств. Поэтому банки не осмеливаются предоставлять услуги криптоактивам компаниям и не хотят иметь дело с криптоактивами, особенно со стабильными токенами. С этой точки зрения, подход этой отрасли имеет смысл. Уточнение юридического статуса криптоактивов через суд, а не через конгресс, не является особенно эффективным и не всегда справедливым. В настоящее время регуляторные часы резко качаются в другую сторону, и большинство дел против криптоактивов компаний было прекращено.

В результате криптовалютам необходимо сохранять себя в Соединенных Штатах. По-прежнему необходимы новые правила, чтобы гарантировать, что риски не просачиваются в финансовую систему. Если политики не смогут должным образом регулировать криптовалюты из-за страха перед электоральным влиянием отрасли, долгосрочные последствия будут пагубными. Риск неадекватного регулирования носит не только теоретический характер. Три крупнейших банка, которые рухнули в 2023 году, имеют значительную долю плавающих депозитов в криптоиндустрии. Стейблкоины подвержены массовому изъятию вкладов и должны регулироваться, как банки.

Если не внести эти изменения, лидеры в области криптоактивов в конечном итоге пожалеют о соглашении, достигнутом в Вашингтоне. Отрасль в основном молчит о конфликтах интересов, вызванных инвестициями в криптоактивы некоторыми политическими семьями. Необходимо законодательно уточнить статус отрасли и активов, чтобы предоставить компаниям криптоактивов долгожданную более разумную регуляторную среду. Переплетение коммерческих интересов и государственных дел сделало это еще более сложным. В начале мая этого года законопроект о криптоактивах не прошел процедуру голосования в Сенате, поскольку несколько сенаторов отозвали свою поддержку.

Я, я, Мем

Любая отрасль, тесно связанная с какой-либо политической партией, не может избежать влияния колебаний настроений американских избирателей. Эта отрасль рассматривает некоторых политиков как спасителей и становится разменной монетой в торговле властью, что свидетельствует о том, что она сделала свой выбор. Криптоактивы играют новую роль в процессе разработки политики, но сегодня репутация и судьба этой отрасли тесно связаны с взлетами и падениями ее политических покровителей. Криптоактивы всегда были выгодны для некоторых политических семей, но в конечном итоге выгоды от этой сделки будут односторонними.

!7371387

Криптоактивы стали центральной темой американской политики

Благодаря инвестициям политической семьи, дружелюбным регуляторам и щедрым расходам на выборы.

В конце апреля этого года логистическая компания Fr8Tech из Техаса с рыночной капитализацией около 3 миллионов долларов инициировала необычные инвестиции. Компания заявила, что будет занимать до 20 миллионов долларов для покупки некоторого Мем-токена — криптоактивов, которые были запущены за три дня до начала второго президентского срока. Компания, управляющая этим токеном, только что объявила, что крупнейшие инвесторы в Мем-токен будут приглашены на ужин с президентом в конце мая. Генеральный директор Fr8Tech Хавьер Сельгас заявил, что покупка этого токена будет "эффективным способом" продвигать торговую политику, которую компания желает.

В это время ночное небо над Лахором в Пакистане было озарено фейерверками. Комиссия по криптоактивам Пакистана, основанная министром финансов в марте с целью продвижения отрасли "цифровых активов", празднует сотрудничество с компанией World Liberty Financial (WLF). WLF — это компания, принадлежащая высокопоставленным государственным чиновникам и их семьям. WLF обязалась помочь Пакистану разработать продукты на основе блокчейна, преобразовывая реальные активы в цифровые токены и предоставляя более широкий консалтинг в области шифрования. Конкретные детали соглашения, включая финансовые условия, не были раскрыты. Индийские СМИ интерпретировали эту сделку как попытку Пакистана заручиться поддержкой иностранных политиков — через две недели, когда прекращение огня в военном конфликте между Индией и Пакистаном было объяснено внешним вмешательством, это толкование стало еще более неловким. Многие индийцы считают, что это перемирие слишком выгодно для Пакистана.

Эти два события являются признаком реформы в Вашингтоне. Криптоактивы находятся на подъеме. Высшее руководство правительства, их жены и дети продвигают их как в стране, так и за границей. Назначенные правительством регуляторы приняли более лояльное отношение к ним. Инвесторы массово устремляются в эту сферу. Крупные группы давления появляются как грибы после дождя, поддерживая тех политических кандидатов, кто выступает за криптоактивы, и наказывая противников. Инвесторы и сторонники, включая иностранные правительства, обнаружили, что это может предоставить возможность для контактов с влиятельными людьми. Эта молодая отрасль внезапно оказалась в центре американской общественной жизни. Однако её тесная связь с определенной политической семьей также сделала её в какой-то степени партийным делом. Энтузиазм правительства по отношению к криптоактивам в конечном итоге может навредить этой отрасли больше, чем помочь.

С годами многие отрасли промышленности оказались переплетены с политическим классом. Банки, производители оружия и Big Pharma долгое время сохраняли влияние в коридорах власти. В конце 19-го века железнодорожные компании оказали огромное влияние на национальную и местную политику, получив благоприятное регулирование, которое способствовало великому буму и катастрофической депрессии.

!7371388

Но ни одна другая отрасль не прошла путь от почти изгоев до официального любимца, как криптовалюта. В начале первого срока нынешнего правительства общая стоимость всех криптовалют в мире составляла менее 20 миллиардов долларов. Сегодня это более 3 триллионов долларов. На слушаниях в Сенате, где в то время был назначен председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), криптовалюты вообще не упоминались. Еще в 2021 году верхушка правительства презирала цифровые активы: «Биткоин выглядит как развод», «Мне он не нравится, потому что это еще одна валюта, которая конкурирует с долларом». Это мнение, казалось, подтвердилось в следующем году, когда обвал цен на цифровые активы и мошенничество на 8 миллиардов долларов на крупной криптобирже FTX ознаменовали спад в том, что было названо «криптозимой».

Регуляторы также проявляют пессимизм по отношению ко многим криптоактивам. Бывший председатель SEC, назначенный правительством, настаивал, что многие криптовалюты фактически являются ценными бумагами, и поэтому должны торговаться только на биржах, регулируемых SEC. Агентство вскоре подало в суд на несколько крупных платформ для торговли криптовалютами, а также на многие другие компании цифровых активов.

Однако с момента смены правительства финансовые регуляторы, которые пытались сдерживать Криптоактивы во время правления предшественников, внезапно стали стремиться поддерживать их. Это связано с тем, что на их руководство были назначены решительные сторонники отрасли. Новый председатель SEC Пол Аткинс ранее восемь лет занимал пост сопредседателя одной из организаций криптоиндустрии. Новый председатель Комиссии по товарным фьючерсам (еще одного финансового регулятора) Брайан Квинтенц ранее был ответственным за криптополитику в известной венчурной компании a16z.

Смена руководства SEC в США привела к резкому сдвигу в политике. Теперь он имеет гораздо более узкое представление о том, какие криптоактивы являются ценными бумагами и, как следствие, о сфере регулирования. Хестер Пирс, которая возглавляет недавно сформированную целевую группу комитета по криптовалютам, ласково известна в отрасли как «Крипто-мама». С момента смены режима было приостановлено более десятка правоприменительных действий в отношении криптокомпаний, в том числе в отношении двух крупных бирж, эмитента одной из крупнейших криптовалют и первой криптокомпании, получившей государственную банковскую лицензию. Все это, естественно, дало толчок развитию отрасли: венчурные фонды вложили в криптокомпании почти $5 млрд за первые три месяца 2025 года, что является самой высокой суммой почти за три года.

Когда новое правительство вступает в должность и назначает единомышленников на ключевые посты, значительные изменения в регулировании не являются чем-то неожиданным. Когда республиканское правительство заменяет демократическое, маятник часто колеблется от вмешательства к свободному рынку. Однако необычно, что высокопоставленные чиновники и их семьи глубоко вовлечены в этот сектор, который выигрывает от ослабления регулирования.

Несколько месяцев назад только начав, правительственная семья увеличивает свои инвестиции в область шифрования. Компания WLF, принадлежащая соответствующей семье на 60%, была основана в сентябре 2024 года. В марте 2025 года компания объявила о запуске новой стабильной монеты (шифрованный актив, который привязан к стоимости другого актива, обычно к доллару). Этот токен под названием USD1 уже превысил рыночную капитализацию в 2 миллиарда долларов, что делает его одной из крупнейших шифрованных валют, привязанных к доллару.

Некоторый ведущий дипломатический "оператор" Стив Уиткофф (Steve Witkoff) является "почетным соучредителем" WLF; его сын Зак Уиткофф (Zach Witkoff) является "соучредителем". Высшее руководство само является "главным сторонником шифрования". Их дети находятся в "команде". В одной из сносок на их сайте предупреждается: "Любое упоминание, цитирование или изображения, связанные с соответствующими лицами или членами их семей, не должны интерпретироваться как одобрение." Один из представителей заявил, что WLF является частной компанией, не имеющей никакого политического фона, и в ее руководстве нет никого из правительства.

Кроме WLF, есть и другие Криптоактивы. Есть также некий Meme токен (вид Криптоактивов, созданный для использования трендов или шуток), его стоимость резко возросла после запуска, рыночная капитализация достигала пиковых значений около 15 миллиардов долларов, а затем упала до небольшой части этой цифры. Компании, связанные с соответствующим семейством, владеют 80% этих токенов. Еще один политик запустил еще один Meme токен 19 января. Его стоимость также резко возросла, а затем обрушилась.

Высшие эшелоны власти также имеют прямые финансовые интересы в области криптоактивов через контролируемые ими медиа и технологические группы (социальная медиа компания с 52% акций). В апреле этого года эта медиа и технологическая группа объявила о сотрудничестве с одной торговой платформой для продажи биржевых фондов (ETF), связанных с цифровыми активами и другими ценными бумагами. Эта медиа и технологическая группа также заявила, что рассматривает возможность запуска собственного крипто-кошелька и токена.

Волатильность этих активов и неопределенность собственности затрудняют определение того, сколько богатства политической семьи связано с этими инвестициями. Криптоактивы сейчас могут составлять крупнейшую единую бизнес-линию этой семьи. Только токены Meme, принадлежащие семье, стоят почти 2 миллиарда долларов, что почти сопоставимо с общей стоимостью всей их недвижимости, гольф-клубов и клубов.

Не только политические семьи помогли возродить криптовалюту. Крупные электоральные группы, известные на жаргоне как суперкомитеты политических действий, вкладывают значительные средства в продвижение интересов отрасли. Protect Progress, Fairshake и Defend American Jobs, несколько связанных между собой супер-сетей PAC, потратили более 130 миллионов долларов накануне прошлогодних выборов, что сделало их одной из самых высокооплачиваемых групп в ходе кампании. Все они были сформированы после последних президентских выборов. С доходом в 260 миллионов долларов от последнего избирательного цикла, Fairshake является не только крупнейшим PAC, выступающим за конкретную отрасль, но и крупнейшим беспартийным суперкомитетом всех типов. Для сравнения, Национальная ассоциация риэлторов привлекла около 20 миллионов долларов. Криптовалютная компания является крупнейшим корпоративным донором Fairshake, в то время как Марк Андерсон и Бен Хоровиц из Andreessen Horowitz являются крупнейшими индивидуальными донорами.

Fairshake не подчеркивает взгляды кандидата на криптовалюту, а вместо этого показывает рекламу по любому вопросу, который может поддержать политика, которого они поддерживают, или помешать политику, который им не нравится. В рекламе она раскритиковала конгрессвумен-демократа из Калифорнии Кэти Портер за попытку продать свой список кандидатур, чтобы помочь ей проиграть праймериз в Сенате Калифорнии. Еще одно объявление в поддержку члена палаты представителей штата Нью-Йорк Пэта Райана высоко оценило его жесткую позицию в борьбе с преступностью. «Многие отрасли промышленности пробовали это. Разница заключается в его исключительной направленности, и именно здесь действительно меняется правила игры», — сказал Джош Власто, представитель Fairshake. «Основополагающей стратегией было и остается то: поддерживать сторонников, противостоять противникам».

"Это самое откровенное проявление денег и власти, которое я когда-либо видел в законодательных органах," - сказала Аманда Фишер, главный операционный директор группы лоббистов "Лучшие рынки" (Better Markets), выступающей за ужесточение финансового регулирования в США. Госпожа Фишер также была начальником штаба у бывшего председателя SEC. У Fairshake в распоряжении имеется 116 миллионов долларов наличными, готовыми к использованию на промежуточных выборах 2026 года.

Шифрование отрасли пугающий "фонд войны" должен помочь ей убедить Конгресс принять предпочтительную политику. Прежде всего, она надеется, что Конгресс четко определит юридический статус криптоактивов, чтобы предотвратить колебания регулирования в будущих выборах. В конце концов, правительство и его назначенные чиновники приходят и уходят; законодательство, как правило, более устойчиво.

Криптоиндустрия предпочитает декларировать большинство криптовалют как товары, регулируемые Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а не SEC как ценные бумаги. CFTC отвечает за регулирование торговли большинством финансовых деривативов и является гораздо меньшим из двух регуляторов. На текущий финансовый год она запросила бюджет в размере 399 миллионов долларов и 725 штатных сотрудников, по сравнению с бюджетом SEC в 2,6 миллиарда долларов и 5 073 сотрудниками. Криптоиндустрия рассматривает это как более мягкий способ регулирования.

Законопроект, который назначает CFTC основным регулирующим органом для Криптоактивов, был заблокирован в Конгрессе в прошлом году. Однако республиканцы, склонные к более мягкому финансовому регулированию, с января контролируют обе палаты. Более важно то, что многие демократы признают преимущества установления более четкой правовой основы для криптоактивов. Тем не менее, крипто-энтузиазм политических семей затрудняет отрасли получение достаточной поддержки в Конгрессе.

Очевидный конфликт интересов вызвал волну критики со стороны демократов. Они считают, что многие инвесторы ведут бизнес с политическими семьями или покупают связанные с ними криптоактивы только для того, чтобы угодить правительству. На самом деле они обвиняют политиков в продаже влияния. Например, они указывают, что после объявления о проведении ужина для крупных инвесторов цена одного Meme токена резко возросла. Другой скандал касается решения инвестиционной компании MGX, созданной правительством Абу-Даби, использовать USD1 от WLF в качестве инструмента для инвестирования 2 миллиарда долларов в одну торговую платформу. Использование криптоактивов для финансирования таких масштабных инвестиций само по себе необычно. Логика бизнеса с использованием такого нового и непроверенного криптоактива еще менее ясна. Но WLF извлекла из этого огромную выгоду: эта сделка сделала USD1 с малозначительного актива седьмым по величине стабильным токеном в мире.

В начале мая двухпартийный законопроект о создании четкой нормативной базы для стейблкоинов не получил одобрения Сената. Сторонники законопроекта были уверены в его принятии. Но демократы, которые ранее казались настроенными позитивно, начинают беспокоиться, что это может подпитывать то, что они воспринимают как торговлю влиянием. Два сенатора-демократа, Джефф Меркли и Чак Шумер, представили законопроект, который запретит президенту, членам Конгресса и высокопоставленным чиновникам Белого дома производить, спонсировать или одобрять криптоактивы. Даже сенатор-республиканец Синтия Ламмис, которая была активным сторонником четкого регулирования криптовалют и является соавтором законопроекта, сказала NBC, что ужин с мем-монетами «заставил меня колебаться».

Опасения по поводу регулирования криптовалют не ограничиваются связями правительства с отраслью. Стивен Келли из Йельского проекта финансовой стабильности утверждает, что быстрорастущая криптоиндустрия, контролируемая небольшим, неинтервенционистским регулятором, может представлять риск для финансовой стабильности. Он отметил, что криптовалюты находятся в центре кризиса, который потрясет банковский сектор США в 2023 году. Банки, которые начали кризис — SilverGate, Silicon Valley и Signature — сильно пострадали от криптозимы, потому что у них было много деловых отношений с криптофирмами и инвесторами. Когда опасения по поводу потерь переросли в бегство, паника быстро распространилась на более широкую финансовую систему. По мнению скептически настроенных аналитиков, нормализация использования волатильных криптоактивов неизбежно приведет к большей опасности для финансовой системы. Другой сенатор-демократ Элизабет Уоррен заявила, что законопроект о стейблкоинах увеличит риск финансового краха.

Публично сторонники криптовалют сохраняют оптимизм в отношении того, что отрасль получит поддерживающее законодательство. Однако в частном порядке некоторые лидеры отрасли резко критиковали правительственные криптовалютные предприятия. Они опасаются, что видимость того, что отрасль превратилась в инструмент для торговли влиянием, отпугнет законодателей от поддержки благоприятного законодательства. Ник Картер, известный инвестор в криптоиндустрию и сторонник правительства, (Nic Carter) является одним из немногих, кто готов публично заявить, что экономические интересы политики в криптоиндустрии затрудняют одобрение законодательства, дружественного к криптовалютам. По его словам, Белый дом не очень хорошо отреагировал на подобную критику. «Когда я заговорил об этом, люди в правительстве связались со мной и выразили свое недовольство по этому поводу». Однако попытка заставить замолчать тех, кто утверждает очевидное, вряд ли сработает. «Конфликт реален», — сказал Картер. «Никто не может с этим поспорить».