Джерело: Чи зможе домінування Tether витримати законопроект про стейблкоїни в США?
Упорядкування & компіляція: Lenaxin, ChainCatcher
Передісторія
Емітент стейблкоїнів Tether може незабаром зіткнутися з серйозними труднощами на американському ринку, оскільки його USDT може не відповідати стандартам, викладеним у сенатському законопроекті «GENIUS».
Юридичні експерти радять Tether, можливо, почекати, але критики цього законопроєкту вважають, що Tether все ще знайде суттєві прогалини, щоб залучити американських інвесторів.
USDT, випущений Tether, є стейблкоїном з найбільшою часткою ринку у світі. Згідно з останніми даними, емісія його прив'язаного долара сягнула $155 млрд. Однак аналіз вказує на те, що поточна модель Tether може мати труднощі з виконанням майбутніх нормативних вимог у Сполучених Штатах. У вівторок Сенат США проведе остаточний розгляд Закону про національне керівництво та заснування стейблкоїнів США від 2025 року (GENIUS Act), який стане першим федеральним законопроєктом у сфері криптовалют, який увійде в законодавчий процес. Потім законопроєкт буде переданий на розгляд до Палати представників, де він має бути підписаний президентом після того, як Сенат і Палата представників досягнуть згоди.
На думку галузевих експертів, Tether може зіткнутися з двома варіантами: скорегувати свою бізнес-модель, щоб відповідати новим правилам США, або піти з ринку США, щоб зосередитися на закордонному бізнесі. Чіткість нормативно-правової бази США, швидше за все, призведе до розширення галузі, одночасно впливаючи на регуляторну спрямованість інших юрисдикцій.
Чинний законопроєкт відкриває шлях для іноземних емітентів стейблкоїнів до входу на ринок США, але процес дотримання є складним. Згідно з проектом вимог, якщо такі компанії, як Tether, мають намір випускати токени американським користувачам, вони повинні відповідати наступним умовам: по-перше, вони повинні перебувати під наглядом іноземного регулюючого органу, визнаного Сполученими Штатами, і їх регуляторні стандарти повинні бути порівнянні з стандартами США; По-друге, його може знадобитися зареєструвати та регулювати в Управлінні валютного контролера (OCC); Нарешті, фінансові установи США повинні підтримувати достатні резерви, щоб гарантувати, що вони можуть задовольнити потреби американських клієнтів у викупі у разі неплатоспроможності емітента.
Цей законопроект встановлює суворі вимоги до управління резервами для всіх регульованих емітентів: вони повинні утримувати готівку, державні облігації США та інші активи з високою ліквідністю, що дорівнюють вартості обігових токенів. Що стосується механізмів відповідності, емітенти повинні проходити щомісячний аудит бухгалтерською фірмою, звіт про аудит має бути підписаний генеральним директором та фінансовим директором компанії, що означає, що керівники несуть особисту юридичну відповідальність за достовірність розкриття інформації. Варто зазначити, що цей регуляторний каркас встановлює більш часті зобов'язання щодо розкриття інформації для емітентів стейблкоїнів порівняно з традиційними фінансовими установами.
Крім того, відповідно до вимог закону, відповідні підприємства також повинні повністю дотримуватися регуляторних вимог щодо боротьби з відмиванням грошей, що застосовуються до фінансових установ США.
**Tether не потрібно поспішати змінюватися? **
"Якби я був Tether, я б не поспішав входити в США, кажучи: 'Я, звичайно, хочу брати участь, я хочу брати участь', якщо я не розумію відповідні нормативні акти", - заявив адвокат цифрових активів у юридичній фірмі Davis Wright Tremaine Стів Ганнон в інтерв'ю CoinDesk. "Що стосується дотримання цих нормативних актів, то вплив на Tether з боку нижнього рівня може вимагати величезних витрат часу, зусиль, людських ресурсів, фінансів і технологій."
Як одна з найбільш прибуткових компаній у світі, Tether, ймовірно, продовжить зосереджувати свою стратегічну увагу на ринках, що розвиваються, які під впливом закону GENIUS постраждали відносно незначно. Варто зазначити, що Tether нещодавно переніс свою штаб-квартиру до Сальвадору, де політика криптовалют є більш ліберальною, хоча фінансова регуляторна система країни ще не досягла міжнародного рівня.
Проте слід відзначити, що закон США надає Міністру фінансів широкі повноваження, включаючи оцінку ступеня досконалості регуляторних систем різних країн, а також право вирішувати, чи надавати регуляторні винятки конкретним компаніям.
"Наприклад, уряд Трампа може досягти взаємовигідної угоди з режимом Букера в Сальвадорі, де розташована штаб-квартира Tether, що дозволить Tether повністю увійти на ринок США, у той час як уникне вимог цього закону," відповідно до основних тез, опублікованих одним з головних противників цього закону, старшим сенатором-демократом від сенатського банківського комітету Елізабет Уоррен ( Elizabeth Warren ).
Директор з захисту інвесторів Американської асоціації споживачів, колишній консультант з криптовалютної політики Комісії з цінних паперів і бірж США Кері Фрейр зазначив: "Навіть якщо регуляторна система Сальвадору наразі не є досконалою, важко уявити, що вона може досягти такого ж рівня надійності та безпеки, як у США. Але відповідно до чинної регуляторної структури, країна все ще може отримати взаємні умови, які відповідають стандартам США."
Незважаючи на те, що сенатор Уоррен та її союзники займають рішучу опозиційну позицію, їм не вдалося зупинити численних колег-демократів від підтримки цього законопроєкту. Прихильники вважають, що це, принаймні, може встановити початкову регуляторну рамку для цієї ключової сфери стабільних монет.
Критики вказують на те, що в законопроекті все ще існують очевидні прогалини, які можуть дозволити нерегульованим іноземним стейблкоїнам циркулювати через децентралізовані криптоплатформи США.
Воррен минулого тижня під час виступу в Сенаті заявив: "На жаль, законопроект GENIUS значно розширює ринок стейблкойнів, але не вирішує основні ризики національної безпеки, які він приносить. Цей законопроект також має очевидні недоліки, які дозволяють Tether (славетному іноземному емітенту стейблкойнів, який наразі має штаб-квартиру в Сальвадорі) увійти на американський ринок."
План Tether в США
Однак, генеральний директор Tether Паоло Ардойно нещодавно заявив, що компанія, можливо, не буде безпосередньо вводити свої основні токени на ринок США, а розглядає можливість випуску нового типу стейблкоіна через повністю регульовані місцеві підрозділи в США.
Для Tether поточні регуляторні вимоги в США, безумовно, ускладнюють ситуацію, оскільки їх бізнес-модель ще далека від відповідності стандартам. Хоча компанія не прокоментувала Закон GENIUS, у оновлених правилах обслуговування цього року вже попередила користувачів: "Якщо Tether не зможе адаптуватися до постійно змінюваного регуляторного середовища, це може призвести до регуляторних санкцій, що, в свою чергу, негативно вплине на операційну діяльність компанії."
Хоча законодавчий процес у Сенаті означає значний політичний прорив для індустрії цифрових активів, невизначеність все ще залишається: Палата представників представить свою версію, а більш важливе супутнє законодавство — регуляторна рамка для інших криптовалютних сфер — все ще розробляється. До того, як Трамп підпише закон і федеральні агенції введуть в дію деталі реалізації, емітентам стейблкоїнів буде важко отримати чіткі вказівки щодо відповідності.
Керівник відділу регулювання цифрових активів Deloitte Річард Розенталь у листі до CoinDesk зазначив: "Іноземні емітенти стикаються з двома основними неоприділеними перешкодами: по-перше, які умови в кінцевому підсумку дозволять їм обслуговувати американських клієнтів; по-друге, як регулятори будуть використовувати дискреційні повноваження для контролю за доступом до ринку. Остаточний розвиток подій у цій політично чутливій сфері ще належить спостерігати."
Проте, Фуррер повідомив CoinDesk, що члени Палати представників навряд чи знизять вимоги до комплаєнсу для Tether — особливо враховуючи, що компанія має союзників у адміністрації Трампа, таких як колишній топ-менеджер Cantor Fitzgerald, який керував резервами державних облігацій Tether, міністр торгівлі Говард Лутнік.
Фрейер сказав: «Я вважаю, що Палата представників не буде змушувати до будь-яких подальших дій проти Tether». Але він додав, що якщо великі небанківські конкуренти, такі як Google і Amazon, почнуть випускати стейблкойни, «Палата представників може отримати стимул вжити більше заходів щодо цього питання».
Цикл конкуренції?
Американська компанія Circle та її USDC постійно намагаються завоювати частку ринку у свого основного конкурента Tether, а Circle також планує взяти участь у деяких хвилях, які очікують після регулювання криптовалют у США. Якщо інституційні інвестори та традиційні фінансові компанії, як це бажає галузь, приймуть цифрові активи, а Tether продовжить залишатися поза межами фінансової системи США, це може стати втраченим шансом.
На початку цього року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) додала деякі стейблкоїни до свого зростаючого списку криптовалютних проектів, які, на думку агентства, не підпадають під його увагу. Проте в заяві агентства були зроблені деякі застереження щодо Tether.
Хоча регулятор, яким керують лідери, дружні до криптовалют, з моменту обрання Трампа, також виключає стабільні монети зі своєї юрисдикції щодо цінних паперів, він зазначає у виносці, що відповідні резерви стейблкоїнів «не включають дорогоцінні метали або інші криптоактиви», обидва з яких є частиною резервів Tether. У Законі GENIUS чітко зазначено, що «платіжні стабільні монети не є цінними паперами або товарами, а емітент схвалених платіжних стейблкоїнів не є інвестиційною компанією, але це ще не є законодавчою вимогою». ”
З технічної точки зору, ці міркування наразі не входять у комерційну модель Tether, оскільки Tether навмисно уникала безпосереднього контакту з американськими клієнтами. Принаймні, на даний момент.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Законопроект GENIUS наближається до затвердження Сенатом, який вплив матиме на Tether?
Джерело: Чи зможе домінування Tether витримати законопроект про стейблкоїни в США?
Упорядкування & компіляція: Lenaxin, ChainCatcher
Передісторія
USDT, випущений Tether, є стейблкоїном з найбільшою часткою ринку у світі. Згідно з останніми даними, емісія його прив'язаного долара сягнула $155 млрд. Однак аналіз вказує на те, що поточна модель Tether може мати труднощі з виконанням майбутніх нормативних вимог у Сполучених Штатах. У вівторок Сенат США проведе остаточний розгляд Закону про національне керівництво та заснування стейблкоїнів США від 2025 року (GENIUS Act), який стане першим федеральним законопроєктом у сфері криптовалют, який увійде в законодавчий процес. Потім законопроєкт буде переданий на розгляд до Палати представників, де він має бути підписаний президентом після того, як Сенат і Палата представників досягнуть згоди.
На думку галузевих експертів, Tether може зіткнутися з двома варіантами: скорегувати свою бізнес-модель, щоб відповідати новим правилам США, або піти з ринку США, щоб зосередитися на закордонному бізнесі. Чіткість нормативно-правової бази США, швидше за все, призведе до розширення галузі, одночасно впливаючи на регуляторну спрямованість інших юрисдикцій.
Чинний законопроєкт відкриває шлях для іноземних емітентів стейблкоїнів до входу на ринок США, але процес дотримання є складним. Згідно з проектом вимог, якщо такі компанії, як Tether, мають намір випускати токени американським користувачам, вони повинні відповідати наступним умовам: по-перше, вони повинні перебувати під наглядом іноземного регулюючого органу, визнаного Сполученими Штатами, і їх регуляторні стандарти повинні бути порівнянні з стандартами США; По-друге, його може знадобитися зареєструвати та регулювати в Управлінні валютного контролера (OCC); Нарешті, фінансові установи США повинні підтримувати достатні резерви, щоб гарантувати, що вони можуть задовольнити потреби американських клієнтів у викупі у разі неплатоспроможності емітента.
Цей законопроект встановлює суворі вимоги до управління резервами для всіх регульованих емітентів: вони повинні утримувати готівку, державні облігації США та інші активи з високою ліквідністю, що дорівнюють вартості обігових токенів. Що стосується механізмів відповідності, емітенти повинні проходити щомісячний аудит бухгалтерською фірмою, звіт про аудит має бути підписаний генеральним директором та фінансовим директором компанії, що означає, що керівники несуть особисту юридичну відповідальність за достовірність розкриття інформації. Варто зазначити, що цей регуляторний каркас встановлює більш часті зобов'язання щодо розкриття інформації для емітентів стейблкоїнів порівняно з традиційними фінансовими установами.
Крім того, відповідно до вимог закону, відповідні підприємства також повинні повністю дотримуватися регуляторних вимог щодо боротьби з відмиванням грошей, що застосовуються до фінансових установ США.
**Tether не потрібно поспішати змінюватися? **
"Якби я був Tether, я б не поспішав входити в США, кажучи: 'Я, звичайно, хочу брати участь, я хочу брати участь', якщо я не розумію відповідні нормативні акти", - заявив адвокат цифрових активів у юридичній фірмі Davis Wright Tremaine Стів Ганнон в інтерв'ю CoinDesk. "Що стосується дотримання цих нормативних актів, то вплив на Tether з боку нижнього рівня може вимагати величезних витрат часу, зусиль, людських ресурсів, фінансів і технологій."
Як одна з найбільш прибуткових компаній у світі, Tether, ймовірно, продовжить зосереджувати свою стратегічну увагу на ринках, що розвиваються, які під впливом закону GENIUS постраждали відносно незначно. Варто зазначити, що Tether нещодавно переніс свою штаб-квартиру до Сальвадору, де політика криптовалют є більш ліберальною, хоча фінансова регуляторна система країни ще не досягла міжнародного рівня.
Проте слід відзначити, що закон США надає Міністру фінансів широкі повноваження, включаючи оцінку ступеня досконалості регуляторних систем різних країн, а також право вирішувати, чи надавати регуляторні винятки конкретним компаніям.
"Наприклад, уряд Трампа може досягти взаємовигідної угоди з режимом Букера в Сальвадорі, де розташована штаб-квартира Tether, що дозволить Tether повністю увійти на ринок США, у той час як уникне вимог цього закону," відповідно до основних тез, опублікованих одним з головних противників цього закону, старшим сенатором-демократом від сенатського банківського комітету Елізабет Уоррен ( Elizabeth Warren ).
Директор з захисту інвесторів Американської асоціації споживачів, колишній консультант з криптовалютної політики Комісії з цінних паперів і бірж США Кері Фрейр зазначив: "Навіть якщо регуляторна система Сальвадору наразі не є досконалою, важко уявити, що вона може досягти такого ж рівня надійності та безпеки, як у США. Але відповідно до чинної регуляторної структури, країна все ще може отримати взаємні умови, які відповідають стандартам США."
Незважаючи на те, що сенатор Уоррен та її союзники займають рішучу опозиційну позицію, їм не вдалося зупинити численних колег-демократів від підтримки цього законопроєкту. Прихильники вважають, що це, принаймні, може встановити початкову регуляторну рамку для цієї ключової сфери стабільних монет.
Критики вказують на те, що в законопроекті все ще існують очевидні прогалини, які можуть дозволити нерегульованим іноземним стейблкоїнам циркулювати через децентралізовані криптоплатформи США.
Воррен минулого тижня під час виступу в Сенаті заявив: "На жаль, законопроект GENIUS значно розширює ринок стейблкойнів, але не вирішує основні ризики національної безпеки, які він приносить. Цей законопроект також має очевидні недоліки, які дозволяють Tether (славетному іноземному емітенту стейблкойнів, який наразі має штаб-квартиру в Сальвадорі) увійти на американський ринок."
План Tether в США
Однак, генеральний директор Tether Паоло Ардойно нещодавно заявив, що компанія, можливо, не буде безпосередньо вводити свої основні токени на ринок США, а розглядає можливість випуску нового типу стейблкоіна через повністю регульовані місцеві підрозділи в США.
Для Tether поточні регуляторні вимоги в США, безумовно, ускладнюють ситуацію, оскільки їх бізнес-модель ще далека від відповідності стандартам. Хоча компанія не прокоментувала Закон GENIUS, у оновлених правилах обслуговування цього року вже попередила користувачів: "Якщо Tether не зможе адаптуватися до постійно змінюваного регуляторного середовища, це може призвести до регуляторних санкцій, що, в свою чергу, негативно вплине на операційну діяльність компанії."
Хоча законодавчий процес у Сенаті означає значний політичний прорив для індустрії цифрових активів, невизначеність все ще залишається: Палата представників представить свою версію, а більш важливе супутнє законодавство — регуляторна рамка для інших криптовалютних сфер — все ще розробляється. До того, як Трамп підпише закон і федеральні агенції введуть в дію деталі реалізації, емітентам стейблкоїнів буде важко отримати чіткі вказівки щодо відповідності.
Керівник відділу регулювання цифрових активів Deloitte Річард Розенталь у листі до CoinDesk зазначив: "Іноземні емітенти стикаються з двома основними неоприділеними перешкодами: по-перше, які умови в кінцевому підсумку дозволять їм обслуговувати американських клієнтів; по-друге, як регулятори будуть використовувати дискреційні повноваження для контролю за доступом до ринку. Остаточний розвиток подій у цій політично чутливій сфері ще належить спостерігати."
Проте, Фуррер повідомив CoinDesk, що члени Палати представників навряд чи знизять вимоги до комплаєнсу для Tether — особливо враховуючи, що компанія має союзників у адміністрації Трампа, таких як колишній топ-менеджер Cantor Fitzgerald, який керував резервами державних облігацій Tether, міністр торгівлі Говард Лутнік.
Фрейер сказав: «Я вважаю, що Палата представників не буде змушувати до будь-яких подальших дій проти Tether». Але він додав, що якщо великі небанківські конкуренти, такі як Google і Amazon, почнуть випускати стейблкойни, «Палата представників може отримати стимул вжити більше заходів щодо цього питання».
Цикл конкуренції?
Американська компанія Circle та її USDC постійно намагаються завоювати частку ринку у свого основного конкурента Tether, а Circle також планує взяти участь у деяких хвилях, які очікують після регулювання криптовалют у США. Якщо інституційні інвестори та традиційні фінансові компанії, як це бажає галузь, приймуть цифрові активи, а Tether продовжить залишатися поза межами фінансової системи США, це може стати втраченим шансом.
На початку цього року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) додала деякі стейблкоїни до свого зростаючого списку криптовалютних проектів, які, на думку агентства, не підпадають під його увагу. Проте в заяві агентства були зроблені деякі застереження щодо Tether.
Хоча регулятор, яким керують лідери, дружні до криптовалют, з моменту обрання Трампа, також виключає стабільні монети зі своєї юрисдикції щодо цінних паперів, він зазначає у виносці, що відповідні резерви стейблкоїнів «не включають дорогоцінні метали або інші криптоактиви», обидва з яких є частиною резервів Tether. У Законі GENIUS чітко зазначено, що «платіжні стабільні монети не є цінними паперами або товарами, а емітент схвалених платіжних стейблкоїнів не є інвестиційною компанією, але це ще не є законодавчою вимогою». ”
З технічної точки зору, ці міркування наразі не входять у комерційну модель Tether, оскільки Tether навмисно уникала безпосереднього контакту з американськими клієнтами. Принаймні, на даний момент.